これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
マージン取引口座とは、取引者が口座内の現金および証券を担保にして借り入れを行い、レバレッジの効いたポジションを取れるようにするブローカー口座です。仕組みは他のあらゆるレバレッジ口座と同じで、取引者が入金（デポジット）を行い、ブローカーが残りを貸し出し、取引者の自己資本（エクイティ）はその差額になります。市場の変動に耐えて生き残る取引者と、マージンコールで一掃される取引者を分けるのは、管理（マネジメント）です。
注目すべき4つの数値
最初の数値は口座の自己資本（account equity）です。自己資本とは、現金に証券の市場価値を加え、借入額を差し引いたものです。自己資本はトレーダーの口座における実質的な資産であり、メンテナンス・マージンを計算する際に broker が参照するのが自己資本です。マージン口座に自己資本が €10,000 あるトレーダーは、口座がメンテナンス・マージンに達するまでに失ってよい金額が €10,000 です。
2つ目の数値はメンテナンス・マージンです。メンテナンス・マージンとは、レバレッジをかけたポジション価値に対して、トレーダーが維持しなければならない自己資本の最低割合です。米国の主要株では、メンテナンス・マージンがしばしば 25% です。レバレッジをかけたポジションが €20,000 のトレーダーは、少なくとも €5,000 の自己資本を維持する必要があります。自己資本が €5,000 を下回ると、broker はマージン・コールを発行します。
3つ目の数値はキャッシュ・バッファです。キャッシュ・バッファとは、ポジションにもマージン要件にも充てられていない口座内の現金です。キャッシュ・バッファは下落局面（ドローダウン）に対するトレーダーの防衛手段であり、保有銘柄のボラティリティに応じて、口座価値の 10% から 30% が目安です。バッファが大きいトレーダーは、マージン・コールを引き起こさずに、より大きなドローダウンを吸収できます。
4つ目の数値はドローダウン限度（drawdown limit）です。ドローダウン限度とは、ポジションサイズを縮小するか口座をクローズする前に、口座で許容できる最大の損失割合です。よくあるルールは 20% のドローダウン限度です。20% のドローダウンに到達したトレーダーは取引を停止し、戦略を見直し、戦略が修正されてからのみ再開します。
ポジションサイジングの規律
最も重要な規律はポジションサイジングです。すべての取引におけるポジションサイズは、望ましいリターンや利用可能なレバレッジによって決めるのではなく、ストップでのドルリスクによって設定します。トレーダーはエントリーからストップまでの距離を計算し、株数に掛け、口座の1%をドルリスクとして設定します。ポジションサイズは、そのドルリスクを生み出すものになります。
この規律を一貫して使うトレーダーは、戦略の勝率とリスク・リワード比に整合したリターンを生み出します。一方、規律が許す以上の大きなポジションを取るためにレバレッジを使うトレーダーは、最大の損失によって支配されるリターンになります。そして最大の損失とは、より小さな勝ちによる利益を打ち消してしまう損失です。
この規律は、マージン口座でもキャッシュ口座でも同じですが、賭け金はより高くなります。マージン口座での1%の損失は、ポジションの価値ではなく、エクイティに対する1%の損失です。5:1でレバレッジをかけたポジションで10%の損失は、エクイティに対する50%の損失であり、エクイティに対する50%の損失を取り戻すには100%の利益が必要です。ポジションサイジングの規律こそが、レバレッジをトレーダーに有利に働かせる唯一の方法です。
キャッシュ・バッファの規律
2つ目の規律はキャッシュ・バッファです。キャッシュ・バッファとは、ポジションに充てられていない口座内の現金のことです。このキャッシュ・バッファはドローダウンを吸収し、バッファは「取引可能なドローダウン」と「マージン・コール」の差です。キャッシュ・バッファが20%のトレーダーは、レバレッジをかけたポジションで20%のドローダウンが起きてもマージン・コールを発動せずに吸収できます。キャッシュ・バッファが0%のトレーダーは、最初のドローダウンでマージン・コールにさらされます。
ただし、バッファは無料ではありません。口座が€50,000でキャッシュ・バッファが20%の場合、投資されない現金€10,000が必要で、その機会費用は€10,000の運用によって得られるリターンです。機会費用は現実のコストであり、トレーダーは「バッファがないことのコスト」と比較して慎重に判断すべきです。妥協案としては、落ち着いた相場ではより小さなバッファを保ち、変動の大きい相場ではより大きなバッファを保つことです。
エグジット・プランの規律
3つ目の規律は、エグジット・プランです。エグジット・プランとは、ポジションをクローズするタイミングを決める一連のルールのことです。最も一般的なルールは、定めた価格でのストップロス、定めた価格でのテイクプロフィット、そして定めた日付での時間ベースのエグジットです。これらのルールは、取引を発注する前に設定され、価格がその水準に到達したときに遵守されます。
エグジット・プランは、行動上の罠に対するトレーダーの防御です。あるポジションで利益が出ているトレーダーは、レバレッジの割にリターンが小さく感じるため、利益確定をためらいます。逆に損失が出ているトレーダーは、損失が取引に対して大きく感じるため、損切りをためらいます。エグジット・プランは、その行動上の罠を上書きする事前のコミットメントであり、規律を機能させる唯一の方法です。
レビューの規律
4つ目の規律はレビューです。トレーダーは定期的な間隔（週次または月次）で口座を確認し、レビューは戦略、規律、そしてパフォーマンスを体系的に評価するものです。レビューは、うまくいった取引、うまくいかなかった取引、そして規律の範囲外だった取引を特定するための機会です。レビューは、翌月の取引のための土台になります。
また、レビューはポジションサイズ、キャッシュ・バッファ、そしてドローダウンの上限を調整する機会でもあります。継続的にドローダウンの上限に到達しているトレーダーは、ポジションサイズを減らすべきです。継続的にプラスのリターンを生み出しているトレーダーは、ポジションサイズを増やしてよいですが、6〜12か月の実績ができてからに限ります。
関連リソース
どこから始めるべきか
信用取引口座を管理している場合、最も役立つのは4つの数値を設定し、週次でそれらをモニタリングすることです。私たちのブローカー比較では、各Brokerのマージン方針と維持証拠金を掲載しており、これらを合わせることで、口座に必要な規律の内容が分かります。