これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
株式取引におけるレバレッジとは、通常なら手元の現金では取れない規模のポジションを取るために、Brokerから資金を借りることです。仕組みはシンプルですが、結果はそうではありません。レバレッジのかかったポジションで損失を出した多くのトレーダーは、仕組みを間違えたわけではありません。彼らはレバレッジを、リターンを“無料で”増幅するものだと捉えたのではなく、リスクを“掛け算で”増やすものだと理解していなかったのです。
機械的なイメージ
ブローカー口座に €10,000 があります。あなたはある株を €30,000 分買いたいとします。そこで自己資金として €10,000 を用意し、残りの €20,000 をブローカーから借ります。すると、そのポジションはあたかも株を €30,000 保有しているかのように振る舞います。株価が 10% 上がれば、自己資金の €10,000 に対して €3,000 の利益が出ます。株価が 10% 下がれば €3,000 の損失です。株価が 33% 下がると、あなたの €10,000 の現金は消え、ブローカーが心配し始めます。
この例における 2:1 のレバレッジは、ポジション規模を現金で割った比率です。多くのブローカーは、より高い比率を提供しています。同じ €10,000 に対して 5:1 のレバレッジなら、あなたは €50,000 のポジションをコントロールできます。株価が 10% 動けば、今度は現金が 50% 動いたのと同じことになります。20% の変動で口座は一掃されます。
なぜブローカーはそれを提供するのか
レバレッジは競争力のある機能です。ブローカーは、レバレッジの上限、証拠金（マージン）金利、取引可能な銘柄（取扱い対象）、そして追証（マージンコール）ポリシーで競い合っています。彼らがそれを提供する理由は、あなたがより多く取引できるようになり、より多くの手数料とスプレッドが生まれ、さらにプラットフォームに継続的に関与し続けることになるからです。ブローカーは、レバレッジを使うときのほうが、使わないときよりも多くの利益を得ます。だからといって、レバレッジが悪いというわけではありません。ただし、それはブローカーが「あなたがレバレッジを使うべきかどうか」に関して中立な当事者ではないことを意味します。
一部の管轄地域では、規制当局が介入しています。欧州証券市場監督局（ESMA）は、主要株に対する個人向けレバレッジを1:5に上限設定しました。英国のFCAも、2018年以降に同様の上限を導入しています。オーストラリアのASICは、個人向けの証拠金（マージン）FXおよびCFDs製品に対して1:5の上限を適用しています。海外のブローカーは、合成商品を通じて米国株に対して1:100以上を依然として提供していますが、法的な保護の層ははるかに薄くなっています。
マージン・コール
マージン・コールとは、口座内の現金が、保有ポジションの借入部分を支えるにはもう十分ではないということを、Brokerが伝える方法です。Brokerは、追加で現金を入金するか、ポジションの一部を決済するか、またはその両方を求めます。マージン・コールが発動する正確な水準は、Brokerと規制当局が設定する維持証拠金（maintenance margin）です。米国株では、ポジション価値の25%であることが多いです。自己資金が€10,000の€30,000のポジションで、25%の維持証拠金なら、ポジションが€13,333まで下落した時点でマージン・コールが発動し、ポジションに対する下落率は56%になります。
マージン・コールに対応しない場合、Brokerは利用可能な最悪の価格でポジションをクローズし、損失を確定させ、手数料を請求します。強制クローズからの回復は、任意のクローズからの回復よりも難しくなります。なぜなら、Brokerはあなたの戦略や保有期間（timeframe）を気にしないからです。
レバレッジが有用な理由
レバレッジは、損切り（ストップ）が明確で、保有期間が短い取引に対して本当に有用です。損切り幅が狭く、ポジションサイズが小さく、無効化（インバリデーション）の水準がはっきりしているなら、レバレッジによって、口座の大部分を投入せずに意味のあるリターンを狙えるようにポジションを調整できます。計算上、有利なのは損切り幅が狭いこと、勝率が低いこと、そして口座残高が小さいことです。レバレッジなしのポジションサイズでは小さすぎて、そもそも相手にする価値がない場合があるためです。
また、レバレッジはヘッジにも有用です。ポートフォリオ内のロングに対してショートを取ることで、ショートをフルサイズで建てるための現金を用意しなくても、市場エクスポージャーをヘッジできます。ヘッジは無料ではなく、ショートにかかる資金調達コストが結果を圧迫しますが、ヘッジされたポートフォリオにおいては、レバレッジはコスト効率化のための手段になります。
レバレッジが危険になる理由
レバレッジは、トレーダーが現金で取っていたであろう規模よりも大きいポジションを取るために使われると危険です。レバレッジをかけたときのポジションサイズが、トレーダーが本来使っていたであろう（レバレッジなしの）サイズであれば、レバレッジは、トレーダーの計画に合わない形で、サイズとリスクの両方を増やしてしまいます。その結果、管理が難しくなり、判断を誤りやすくなり、さらに最悪のタイミングでマージンコールによってクローズされやすくなります。
危険なパターンは「ゆっくり負けていく」ことです。取引がトレーダーに対して5%不利に動いたので取り返すためにレバレッジを追加し、さらにもう5%不利に動いたのでまたレバレッジを追加し、というサイクルの末にマージンコールで終わります。対策は、望むリターンではなく、ストップと口座に合わせてポジションサイズを決めることです。
関連リソース
どこから始めるべきか
レバレッジに不慣れな場合、最も安全な最初の一歩は、ポジションサイズのルールを設定することです。よくある例として、1回の取引で口座の最大1%までしかリスクを取らない、というものがあります。これは、エントリーからストップまでの距離を基に計算します。次に、そのストップでの損失額が正しくなるように、ポジションサイズを決めます。レバレッジの数値は、その損失額を生み出すのに必要なものにすぎず、それ自体が目的ではありません。私たちのBroker比較では、保守的なレバレッジ上限を備えた一流の規制を提供するBrokerを紹介しています。通常、そこから始めるのが適切です。