これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
レバレッジ商品とは、基礎となる資産の「日次リターン」を増幅させるあらゆる金融商品を指します。カテゴリは幅広く、レバレッジETF、レバレッジETP、レバレッジCFDs、個別株先物、レバレッジとして用いられるオプション、ワラント商品などが含まれます。それぞれ仕組みは異なり、どれも「増幅されたリターン」という同じような汎用的な売り文句で販売されています。実際の物語は、もっと微妙で複雑です。
レバレッジ商品が本当に役立つ場面
最も明確なユースケースは、短期の戦術的ポジショニングです。株式、セクター、または指数について今後数日間の方向性に見通しがある場合、レバレッジETFまたはCFDsを使えば、現金でフルの想定元本をコミットせずに、その見通しに合わせてポジション規模を調整できます。ポジションは建てて、短期間保有し、クローズします。多くのレバレッジ商品の日次リセットは、数日間の保有期間においては大きな負担になりません。これはツールをきれいに使えるケースです。
2つ目のユースケースは、ポートフォリオのヘッジです。レバレッジ型のインバース商品で短いポジションを取れば、たとえばFRBの会合や決算の集中期間のように、リスクが高まることが分かっている局面でロングのポートフォリオをヘッジできます。ヘッジのコストは、ファイナンスレートに加えて商品のトラッキングエラーです。メリットは、ヘッジの開始が安価で、終了もしやすいことです。特に、個別株を空売りする場合と比べるとその傾向が強くなります。
3つ目のユースケースは、アクセスです。いくつかの市場は、個人投資家にとって到達が難しいことがあります。日本、香港、または新興国の指数に連動するレバレッジ商品なら、個人投資家はエクスポージャーを提供する単一のティッカーで済みます。もちろん、その商品は無料ではありませんが、海外のカストディ口座で保有する裏付け株のバスケットに比べればはるかに安くなります。
レバレッジ商品が損を生むところ
最も一般的な失敗パターンは、減価（デケイ）です。基礎となる原資産に対して日次で一定倍率を目標とするレバレッジETFは、毎日リセットされます。横ばい、または値動きの荒い相場では、この日次リセットが複利のように働き、原資産が横ばいでもマイナスのリターンを生みます。1日あたりの影響は小さくても、数週間では大きくなります。レバレッジETFを買って長期保有する投資家は、2年間のリターンが原資産のリターンの2倍を意味のある程度下回っていることに気づきます。たとえ原資産が上昇していてもです。
2つ目の失敗パターンは、ギャップ（窓）です。レバレッジ商品は取引終了時点で時価評価されますが、トレーダーはそれを夜間や週末をまたいで保有する可能性があります。寄り付きでギャップダウンが起きると、日次の倍率が示唆する以上の損失になります。なぜなら、商品は前日の終値でリバランスされているからです。2×のS&P 500 ETFは、S&P 500が寄り付きで3%ギャップダウンした場合、1セッションで2%を超える下落になることがあります。
3つ目の失敗パターンは、時間軸に対して不適切な商品であることです。2×または3×のレバレッジ商品を数か月保有しても、それはレバレッジ投資ではありません。原資産がギャップしないこと、ボラティリティが複利で増幅しないこと、日次リセットが減価しないことを前提としたレバレッジの賭けです。長期でレバレッジ商品を保有する多くの個人投資家は、戦略というより習慣でそうしています。その結果、ボラティリティのクラスターが到来したときに保有者を驚かせる、スローモーションの損失プロファイルが生じます。
ブローカーが管理するもの、あなたが管理するもの
ブローカーは、レバレッジの上限、証拠金率、取引可能な銘柄、そして追証（マージンコール）のしきい値を管理します。トレーダーは、ポジションサイズ、エントリー、ストップ、そして保有期間を管理します。レバレッジの目的は、トレーダーの計画を適切なサイズで実行可能にすることであり、計画が許容する以上にポジションを大きくすることではありません。
役立つルールは、望ましいリターンではなく、ストップと口座に基づいてポジションを決めることです。ストップが5%離れていて、1回の取引での口座リスクが1%なら、ポジションサイズはこの2つの数値によって設定されます。レバレッジの数値は、それに必要なだけで構いません。トレーダーは、レバレッジが1.5倍か5倍かを考える必要はありません。取引は同じです。
適切な商品を考える方法
2×または3×のレバレッジETFは、複数日を想定した戦術的ポジションに適しています。1×のインバースETFは、ヘッジに適しています。レバレッジCFDsは、当日または翌日を想定したポジションに適しています。海外指数を追跡するレバレッジETPは、より長期の保有に適していますが、日次リセットによるドラッグが蓄積していく点を理解しておく必要があります。適切な時間軸に対して適切な商品を選ぶことが、有用なツールと自分で自分を傷つける行為の違いです。
関連リソース
どこから始めるべきか
レバレッジ商品へのアクセスを目的にBrokerを比較する場合、最も重要なのは、お住まいの管轄区域におけるレバレッジ上限、マージンコール（追証）ポリシー、そしてオーバーナイト保有にかかる資金調達（またはファイナンス）レートです。私たちのbroker comparisonでは、各Brokerで利用可能なレバレッジと、口座を監督する規制当局を一覧にしており、これらを合わせることで、実際にあなたが利用できる内容が分かります。
レバレッジ商品に関するよくある質問
レバレッジ商品は配当を支払いますか？
支払うものもあります。たとえば2×のレバレッジS&P 500 ETFは、基礎となるバスケットから受け取った配当を、レバレッジ係数で調整して分配します。正確な利回りは通常、基礎となるものより1.5%〜2%低くなります。これは、借り入れ部分にかかる資金調達コストが差し引かれるためです。方針を確認するには、ファンドのファクトシートを読んでください。
退職口座でレバレッジ商品を保有できますか？
一部の地域では可能ですが、対象となる商品リストは、レバレッジなしの商品よりも狭くなります。たとえば米国のIRSではIRAでレバレッジETFを認めていますが、EUの一部の規制当局では、SIPPまたは同等のラッパー内でのレバレッジ商品の使用を制限しています。口座タイプに応じた、Brokerの「取引可能な対象商品（eligible-instrument）」リストを確認してください。
レバレッジ付きCFDの典型的な資金調達（ファイナンス）レートは？
それは、基礎となる銘柄とブローカーによって異なります。米国株のCFDでは、資金調達レートは通常、ブローカーのキャッシュレートに2%〜4%の上乗せ（マークアップ）を加えたものです。FXのCFDでは、通常、トムネクスト（tom-next）スワップレートに上乗せを加えたものになります。レートはブローカーの製品ページに掲載され、日次で発生（積算）します。
レバレッジ商品は、基礎となる株式のマージンローンよりも優れているのか？
レバレッジ商品には、日次リセット、資金調達コスト、定義されたレバレッジ比率があります。一方、基礎となる株式のマージンローンには、単一の金利があり、リセットはありません。両者は直接比較できませんが、複数日保有する場合、レバレッジ商品は売買の入り口と出口がしばしば安く済みます。複数か月保有する場合は、マージンローンのほうが総合的に安くなることが多いです。
ブローカーはどのようにレバレッジの上限を設定するのか？
上限は、あなたの管轄地域におけるブローカーの規制当局、基礎となる銘柄の流動性、そしてブローカー自身のリスク方針によって決まります。ESMA、FCA、ASICはいずれも、個人投資家向けのレバレッジ上限を公表しています。海外（オフショア）のブローカーはより高いレバレッジを提供できる場合がありますが、その分、規制による保護は薄くなります。