これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
初期証拠金とレバレッジは、同じ考え方の2つの側面です。初期証拠金とは、レバレッジをかけたポジションを開くためにあなたが差し入れる入金額です。レバレッジは、ポジションサイズがその入金額に対してどれくらいの比率かを表すものです。たとえば、€1,000を入れて€5,000のポジションを開くなら、初期証拠金は€1,000で、レバレッジは5:1になります。これら2つの数値は単純な式で結びついており、その式があらゆるマージンコール（証拠金不足通知）の計算の基礎になります。
式
関係は次のとおりです。初期証拠金 = ポジションサイズ / レバレッジ比率。あるいは同等に、レバレッジ比率 = ポジションサイズ / 初期証拠金です。レバレッジ比率はトレーダーの入金に掛かる倍率であり、初期証拠金はその入金の金額（ドル）です。
規制当局は、個人投資家向けの最大レバレッジ比率を定めています。EUのESMAは、主要株式の個人向けレバレッジを1:5に上限設定しています。英国のFCAにも同様の上限があります。オーストラリアのASICは、これに合わせるためにルールを厳格化しました。海外（オフショア）のBrokerはより高いレバレッジを提供できますが、規制による保護は薄くなります。Brokerが広告している最大レバレッジは、トレーダーの居住国（管轄）における、そのトレーダーの口座タイプに対して規制当局が許可している最大レバレッジです。
初期証拠金がカバーするもの
初期証拠金とは、トレーダーのデフォルトに対してポジションを担保するための預け入れです。ポジションがトレーダーに不利に動き、トレーダーの自己資本が一定のしきい値を下回ると、Broker がマージンコールを発行します。初期証拠金は、マージンコールが発動するまでにトレーダーが持っているクッションです。主要株に対する 5:1 のレバレッジ取引では、多くの管轄区域で維持証拠金が 30% です。これは、マージンコールが発動する前に、トレーダーの自己資本が初期水準から 30% 下がる必要があることを意味します。5:1 のポジションで、ポジションに対して 30% の下落（ドローダウン）があると、トレーダーに対しては 6% の逆方向の値動きになります。6% の値動きの後は、Broker が心配し始めます。
初期証拠金と維持証拠金の関係は、トレーダーの滑走路（ランウェイ）です。初期証拠金が高く、維持証拠金が低いと、トレーダーのランウェイは長くなります。初期証拠金が低く、維持証拠金が高いと、トレーダーのランウェイは短くなります。Broker が公表しているマージン率は最初の数値で、2つ目の数値は見つけにくく、法的文書を読む必要があることがよくあります。
レバレッジの非対称性
5%の利益を25%のリターンに増幅するのと同じレバレッジ比率は、5%の損失も25%の損失に増幅します。25%の損失は5%の損失よりも回復が難しいのは、損益トントンに戻すには33%の利益が必要だからです。損失による複利効果が、Brokerが小口の個人投資家に対して、プロや機関投資家よりも低い水準でレバレッジを上限設定する理由の1つです。この上限設定は、個人投資家は非対称性を誤って判断しやすいという認識に基づいています。
非対称性は、値動きの速い市場で最も厳しく作用します。寄り付きでギャップダウンしたポジションは、1つの取引セッションで10%以上動くことがあり、5:1のポジションではトレーダーの資本の50%の損失に相当します。50%の損失を取り戻すには100%の利益が必要ですが、ほとんどのトレーダーには利用可能な時間内にそれを達成できません。ポジションは最悪のタイミングでBrokerによってクローズされ、回復は不可能になります。
適切な初期証拠金の考え方
適切な初期証拠金とは、特定のレバレッジ比率を生むものではなく、ストップ時の正しいドル建てリスクを生み出すものです。口座残高が€10,000で、1回の取引あたりのリスクが1%、エントリーからストップまでが5%離れているトレーダーは、ストップで€100の損失になるポジションサイズが必要です。初期証拠金は、そのポジションサイズに必要な金額であり、レバレッジの数値は、そのポジションサイズが示すものです。
よくあるルールとして、レバレッジにかかわらず、ドル建てのリスクが口座の1%になるようにポジションを決める方法があります。レバレッジは結果であって、入力ではありません。トレーダーは、レバレッジが2×か5×かを考える必要はありません。取引内容は同じです。
規制当局がその関係をどう扱うか
規制当局は、当初証拠金とレバレッジを単一の概念として扱います。ESMAの個人投資家向けレバレッジ上限は、当初証拠金の水準で設定されています。主要銘柄に対する1:5の上限は、ポジション価値の20%に相当する当初証拠金を意味します。マイナー銘柄に対する1:2の上限は、当初証拠金が50%であることを意味します。上限は当初証拠金の観点で設定されていますが、当初証拠金とレバレッジは互いの逆数の関係にあるため、用語は入れ替え可能です。
規制当局のレバレッジ上限は、ブローカーのレバレッジ上限ではありません。ブローカーは、原資産の流動性が低い場合、トレーダーの経験が浅い場合、またはブローカーのリスク方針でそれが必要な場合には、より厳しい上限を適用できます。公表されている上限は最大値であり、下限ではありません。
関連リソース
どこから始めるべきか
レバレッジの利用可否をブローカーごとに比較する場合、最も役立つ数値は、取引したい各銘柄（インストゥルメント）の初期証拠金、維持証拠金、そして証拠金追加（マージンコール）ポリシーです。私たちのブローカー比較では、各ブローカーのレバレッジと取引可能な対象銘柄をまとめて掲載しており、ポジションを建てる前に、コストとリスクがどのように見えるかを把握できます。