これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
差金決済取引（CFD）は、ブローカーとの契約であり、原資産の「建玉価格」と「決済価格」の差額を支払います。株式のCFDは、トレーダーが株式を保有することなく、株価の値動きに連動して価格変動分を支払います。CFDはデフォルトでレバレッジがかかっており、レバレッジは証拠金要件によって設定されます。CFDにおけるレバレッジの役割は、賭け（見込み）を増幅することではなく、ポジションを効率化することにあります。そしてCFDを利用するトレーダーは、その違いを理解しておくべきです。
CFDが実際に何であるか
CFDは証券ではありません。トレーダーは基礎となる株式を保有せず、また、基礎となる株式と同じ形で議決権を行使したり、配当を受け取ったりする権利もありません。CFDはBrokerとの契約であり、Brokerが相手方（カウンターパーティ）です。契約は現金で決済され、現金は「建玉（エントリー）価格と決済（エグジット）価格の差」に「株数」を掛けたものです。
株式のCFDは株価の値動きを反映しますが、CFDはトレーダーに会社の年次総会での議決権を与えず、また、トレーダーに配当を現金で受け取る権利も与えません。配当は通常、CFDに対する現金調整として計上されますが、その調整はBrokerの資金調達コストを差し引いた純額であり、純額は通常、基礎となる配当よりも低くなります。
CFDはさらに、BrokerのマージンコールとBrokerの資金調達コストの影響を受けます。CFDを一晩保有するトレーダーは、借り入れ部分に対する資金調達コストを支払い、そのコストは長期保有にとって実質的な重しになります。また、トレーダーが主要な企業アクション（株式分割、特別配当）をまたいでCFDを保有する場合、Brokerの調整の影響を受け、その調整は基礎となるものと一致しない可能性があります。
CFDにおけるレバレッジの仕組み
CFDは証拠金（マージン）要件によってレバレッジがかかります。トレーダーはポジション価値の一部を入金（デポジット）し、残りはBrokerが貸し出します。トレーダーのリターンはレバレッジ比率によって増幅されます。
レバレッジ比率はBroker、規制当局、そしてトレーダーの口座タイプによって設定されます。EUのESMAは、株式CFDの個人向けレバレッジを1:5に上限設定しており、これは初期証拠金20%に相当します。海外（オフショア）のBrokerはより高いレバレッジを提供できる場合がありますが、規制上の保護は薄くなります。
レバレッジ比率は、原資産のボラティリティの関数でもあります。ボラティリティが高い株は、ボラティリティが低い株よりも証拠金要件が高く、その結果レバレッジ比率は低くなります。
CFDにおけるレバレッジの役割
CFDにおけるレバレッジの役割は、ポジションを効率化することです。株式について短期的な見通しを持つトレーダーは、現金の全額の名目（notional）をコミットせずに、その見通しに合わせてポジション規模を設定するためにCFDを利用できます。解放された資本は、レバレッジによる実際の経済的メリットであり、トレーダーは解放された資本を別の取引、ヘッジ、または現金として活用できます。
この役割は、賭け（見込み）を増幅することではありません。レバレッジを使って、レバレッジなしのポジションよりも大きいポジションを取るトレーダーは、取る必要のないリスクを引き受けており、レバレッジ特有の非対称なリスク・プロファイルにさらされます。この非対称なリスク・プロファイルは、損失の複利（compounding）によって生じ、その複利は特に値動きの速い市場で顕著になります。
CFDにおけるレバレッジの誠実な使い方は、望ましいリターンではなく、ストップと口座に合わせてポジション規模を決めることです。たとえば、€10,000の口座残高、1回の取引あたりのリスクが1%、エントリーから5%離れた場所にストップがあるトレーダーは、ストップで€100の損失が出るポジション規模を必要とします。レバレッジの数値は、ポジション規模が必要とするものにすぎず、それ自体が目標ではありません。
CFDにおけるレバレッジのコスト
最初のコストは、資金調達コストです。CFDを保有している間（オーバーナイト）には、借り入れ部分に対して資金調達レートが発生します。年率5%の資金調達レートが、5:1のレバレッジをかけたCFDに適用される場合、トレーダーの資本に対しておおよそ年20%に相当し、日次で支払われます。このコストが、レバレッジをかけたCFDが長期の期間において基礎となる銘柄（原資産）を下回る最も一般的な理由です。
2つ目のコストは、スプレッドです。CFDには、ビッド価格とアスク価格の間にスプレッドがあり、このスプレッドは流動性を提供することに対するBrokerの報酬です。スプレッドは通常、原資産である株式のスプレッドよりも広くなります。トレーダーは、往復（ラウンドトリップ）の取引のたびにスプレッドを支払います。
3つ目のコストは、スリッページです。CFDはBrokerの価格で約定し、約定価格は希望した価格と異なる場合があります。スリッページは流動性の高い市場では小さく、流動性の低い市場では大きくなります。トレーダーは、取引のうち少数の割合で、意味のあるスリッページが発生することを見込むべきです。
レバレッジをかけたCFDを使うべきタイミング
レバレッジ付きのCFDは、短期の戦術的ポジションに最も適しています。トレーダーが数日間の方向性を見込んでおり、その見通しに合わせてポジション規模を調整したい場合です。CFDなら、トレーダーはフルの名目（notional）を拠出せずにポジションを取ることができ、レバレッジは増幅のためではなく効率化のための手段です。
また、レバレッジ付きのCFDはヘッジにも有用です。ロングのポートフォリオを持つトレーダーは、既知のリスク期間（リスクウィンドウ）をヘッジするためにショートのCFDポジションを取れます。ヘッジのコストは、借り入れ部分に対するファイナンス（資金調達）レートです。ヘッジは無料ではありませんが、ロングポジションをいったんクローズして、その後にイベント後へ再エントリーするよりも安く済みます。
レバレッジ付きのCFDは、長期保有にはあまり適していません。トレーダーがCFDを株式の保有の代替として使っている場合です。保有期間を通じてファイナンスコストが複利で積み上がり、トレーダーは株式を保有していないため、さらにブローカーによるコーポレートアクションの調整の影響を受けます。投資家としては、株式を直接購入するほうが望ましく、議決権と、配当を基礎となる株式と同じ形で受け取る権利が得られます。
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どこから始めるか
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