これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
株式取引における証拠金要件とは、レバレッジのかかったポジションを開始し、維持するためにBrokerが求める入金（デポジット）のことです。要件はBroker、規制当局、そして取引口座の種類によって定められ、Brokerが公表しているスケジュールが最終的な根拠（真実）です。多くのトレーダーは、単純な株式ポジションであれば頭の中で計算できますが、スケジュールはオプション、小型株（small-cap stocks）、またはプロフェッショナルとしての資格を満たすトレーダーの場合には複雑になることがあります。
主な2つの証拠金要件
1つ目の要件は、当初証拠金（initial margin）です。これは、トレーダーがポジションを建てるために差し入れなければならない入金額です。当初証拠金はポジション価値に対する割合として示され、規制当局とBrokerによって設定されます。たとえば、米国の主要株で当初証拠金が50%の場合、€10,000のポジションには€5,000の入金が必要です。
2つ目の要件は、維持証拠金（maintenance margin）です。これは、ポジションが動いている間に、トレーダーが口座内で維持しなければならない最低の自己資本（equity）です。維持証拠金は通常、当初証拠金より低く、証拠金不足の通知（margin call）が発動する水準です。たとえば、当初証拠金が50%で維持証拠金が25%の米国の主要株では、€5,000の入金でポジションを開始し、トレーダーの自己資本がポジション価値の25%まで下がるとmargin callが発動します。
当初証拠金と維持証拠金の差が、トレーダーの「猶予（runway）」です。当初証拠金50%で維持証拠金25%なら、margin callが来るまでにトレーダーには50%の猶予があります。当初証拠金50%で維持証拠金40%なら、トレーダーの猶予はわずか20%です。Brokerが公表しているスケジュールが猶予を示しているため、トレーダーはBrokerが提供する中で最も厳しいスケジュールを前提に計画すべきです。
要件が変わる変数
当初証拠金率は単一の数字ではありません。取引対象（銘柄）によって、管轄（jurisdiction）によって、トレーダーの口座タイプによって、そして場合によってはトレーダーの経験レベルによっても変わります。流動性が高く時価総額が大きい主要な米国株は、最も低い率になります。マイナーな米国株、小型株、そしてボラティリティが高い株は、より高い率です。ETFは通常、基礎となるバスケット（原資産の組み合わせ）と同様に扱われます。オプションは別の証拠金スケジュールがあり、多くの場合、シナリオベースのモデルで計算されます。
管轄が重要なのは、各地域の規制当局が異なる上限を設定しているためです。EUのESMAは、主要株の小口（retail）レバレッジを1:5に上限設定しており、これは当初証拠金20%に相当します。英国のFCAも同様の上限を設けています。オーストラリアのASICは、ルールを厳格化してこれに合わせています。海外（offshore）のBrokerはより高いレバレッジを提供できる場合がありますが、規制による保護は薄くなります。
口座タイプも重要です。プロ口座や機関投資家向け口座は、個人（retail）口座とは異なる証拠金スケジュールになります。MiFID IIに基づいてプロのクライアントとして適格となるトレーダーは、より高いレバレッジを申請できますが、トレーダーは条件を満たす必要があります。その条件には、最低取引規模、最低ポートフォリオ規模、関連する職務経験などが含まれます。
ポジションサイズの役割
ポジションサイズはトレーダーの選択であり、必要証拠金はそのサイズに応じて増減します。初期証拠金が20%のケースで、€10,000のポジションなら€2,000の入金が必要です。同じく初期証拠金が20%でも、€50,000のポジションなら€10,000の入金が必要です。取引を発注する前に、トレーダーの口座には少なくとも入金額に相当する現金が必要で、口座に現金がない場合、Brokerはその取引を許可しません。
ポジションサイズは、証拠金計算で最もよくあるミスです。初期証拠金20%で€50,000のポジションを取りたいトレーダーは€10,000の入金が必要で、口座には少なくともその金額の現金がなければなりません。現金がないトレーダーはBrokerにより拒否されるか、現金を確保するために別のポジションをクローズすることを強いられます。
適格担保の役割
証拠金（マージン）の必要額は、現金またはマージン取引可能な証券で満たすことができます。現金が€10,000あり、マージン取引可能な証券が€20,000あるトレーダーは、いずれの方法でも€10,000の証拠金（マージン）必要額を満たせます。ブローカーは通常、現金を好みますが、証券が適格リストに掲載されていれば、ブローカーはその証券を受け付けます。
マージン取引可能な証券のリストはブローカーのWebサイトで公開されており、時間とともに変わります。証券を使って証拠金（マージン）必要額を満たす予定のトレーダーは、取引を行う前にリストを確認してください。リストに今日掲載されている証券でも、明日には削除される可能性があります。特に変動の大きい市場では注意が必要です。
維持証拠金とマージンコール
維持証拠金とは、マージンコールが発動する水準のことです。マージンコールは、トレーダーの自己資本（エクイティ）が維持証拠金を下回ったことをBrokerが通知するものであり、トレーダーには、追加で現金を入金する、ポジションの一部を決済する、またはその両方を行うための一定の期間（通常24〜72時間）が定められています。トレーダーが対応しない場合、Brokerは利用可能な最悪の価格でポジションをクローズし、手数料を請求します。
維持証拠金は通常、ポジション価値に対する割合（パーセンテージ）として示され、Brokerのウェブサイトで公開されています。レバレッジのかかったポジションを保有するトレーダーは、ポジションを開設する前に、維持証拠金とマージンコールの手順を把握しておくべきです。マージンコールが発動してから維持証拠金を知ることになるトレーダーこそが、最悪のタイミングでクローズを強いられることになります。
特定の取引における必要証拠金の計算方法
計算式は「ポジションサイズ × 当初証拠金率」です。たとえば、当初証拠金が20%の主要な米国株で€10,000のポジションを取る場合、必要証拠金は€2,000です。取引を発注する前に、トレーダーは口座内に少なくとも€2,000の現金、または適格な証拠金対象証券を保有している必要があります。ブローカーの注文チケットには通常、取引が確定する前に必要証拠金が表示され、トレーダーはその数値をブローカーが公開しているスケジュールと照合できます。
より複雑な取引では、計算式は「各レッグについてポジションサイズ × 当初証拠金率」をそれぞれ算出し、合計します。オプション・スプレッドの場合、当初証拠金は通常、スプレッドのコストに加えて原資産の一定割合であり、ブローカーのオプション証拠金計算ツールが詳細を処理します。先物ポジションの場合、当初証拠金は取引所によって設定され、ブローカーのプロダクトページにそのレートが表示されます。
関連リソース
どこから始めるか
特定の取引について証拠金必要額を計算する場合、最も役立つのは、その取引対象（インストゥルメント）に対するブローカーが公表している当初証拠金率です。私たちのブローカー比較では、各ブローカーで利用可能なレバレッジと対象インストゥルメントをまとめて掲載しており、これにより、取引を発注する前に証拠金必要額がどのようになるかを把握できます。