これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
レバレッジ商品にはいくつかの明確なリスクがあり、そのリスクは、対応するリターンよりも起こりやすいです。以下のリストは、個人投資家における頻度の高い順であり、概ね「リスクがトレーダーをつまずかせる順番」でもあります。新規のトレーダーが最も引っかかりやすいのは日次リセットによるドラッグです。経験のあるトレーダーがより引っかかりやすいのは、ギャップリスク、または行動上の罠です。
日次リセットによるドラッグ
日次リセットによるドラッグは最も一般的なリスクであり、最も厄介なものでもあります。レバレッジ商品は、基礎となる原資産の「日次の倍率」を目標にしており、クローズ時にリバランスします。レンジ相場や値動きの荒い市場では、この日次リセットが複利のように作用し、その結果、原資産の累積リターンを下回るリターンになります。影響は1日あたりでは小さく、数週間単位では大きくなります。
このドラッグは、実現ボラティリティが高い横ばい相場で特に顕著です。その結果、トレーダーが日次の損益（P&L）では見えないものの、月次のP&Lに蓄積される「ゆっくりとした減衰」が生じます。値動きの荒い市場で、1年間2×レバレッジのS&P 500 ETFを保有したトレーダーは、原資産のリターンの2倍を大きく下回るリターンを生み出すことがあり、場合によってはマイナスになることもあります。
ギャップリスク
ギャップリスクは、2番目に多いリスクです。商品は取引終了時にリバランスされますが、トレーダーは次の始値で発生するギャップをまたいで保有してしまう可能性があります。基礎となる銘柄で3%のギャップダウンが起きると、2×レバレッジ商品の場合、トレーダーが反応する前に6%の損失になります。
ギャップリスクが特に深刻なのは、週末、祝日、または既知のイベントの前後です。トレーダーはクローズされた期間全体にわたってギャップの影響を受け、レバレッジ商品がそのギャップを増幅します。対策としては、既知のイベントの間はポジションから外れること、または日次のリスクではなくギャップリスクに応じてポジションサイズを決めることです。
資金調達コスト
資金調達コストは、3番目に多いリスクです。レバレッジ商品を一晩保有すると、借り入れ部分に対して資金調達レートが発生します。このレートはBrokerの商品のページに掲載され、日次で計上（発生）します。2×のレバレッジポジションでは、資金調達コストはBrokerのマージンレートの概ね半分です。1年単位で見ると、そのコストは無視できないものになります。
資金調達コストは、レバレッジ商品が長期の期間で基礎となる原資産を下回る最も一般的な理由です。資金調達コストは日々の損益（P&L）には見えませんが、年末のリターンに反映されます。対策は、資金調達コストが小さい短期間だけ商品を保有することです。
マージン・コールのリスク
マージン・コールのリスクは、最も一般的なリスクの4番目です。証拠金で保有するレバレッジ商品は、完全に資金が投入されたポジションではないため、ポジションがトレーダーに不利に動いた場合にマージン・コールの対象になります。マージン・コールは維持証拠金の水準で発動し、トレーダーには追加の現金の入金、ポジションの一部のクローズ、またはその両方が求められます。トレーダーが対応しない場合、Brokerは利用可能な最悪の価格でポジションをクローズし、損失を確定させ、手数料を請求します。
マージン・コールのリスクは、相場が急変する局面で特に深刻です。ポジションがマージン・コールの水準を、トレーダーが反応する前に突き抜ける可能性があります。強制クローズによって損失が固定され、クローズされたポジションからの回復はできません。その結果、トレーダーはより小さな口座と、より悪い市場認識を抱えることになります。
対策は、ポジションの規模を初期証拠金ではなく維持証拠金に合わせることです。初期証拠金だけでポジションを調整したトレーダーにはギャップの余裕がなく、ギャップがマージン・コールを引き起こします。一方、ポジションに対して20%のギャップを想定して規模を調整したトレーダーは、多くのギャップに対するバッファを持てるため、マージン・コールが発動しにくくなります。
行動の罠
行動の罠は、最も一般的なリスクのうち5番目であり、管理が最も難しいものです。レバレッジのかかったポジションで利益が出ているトレーダーは、レバレッジに対してリターンが小さく感じるため、利益確定をためらいます。レバレッジのかかったポジションで損失が出ているトレーダーは、損失が取引に対して大きく感じるため、損切りをためらいます。その結果、両方向においてポジションが長く保有されがちで、しかも多くの場合、最悪のタイミングでポジションを追加してしまいます。
行動の罠は、小さな損失が大きな損失になる最も一般的な理由です。ストップでレバレッジのかかったポジションをクローズし、損失を受け入れて次の取引に進むトレーダーは、レバレッジを正しく使っています。ストップを動かし、ポジションを追加して、損失が拡大していくのを見ているトレーダーは、レバレッジを誤って使っており、大きな損失にさらされているのはそのトレーダーです。
対策は、取引を開始する前に目標とストップを設定し、価格がそれに到達したら必ず従うことです。規律はレバレッジなしのポジションと同じですが、賭け金はより高くなります。レバレッジを使うトレーダーは、より規律を高めるべきであり、より低くすべきではありません。そして、レバレッジをトレーダーに有利に働かせる唯一の方法が、その規律です。
関連リソース
どこから始めるべきか
ポートフォリオに組み入れるためにレバレッジ商品を検討している場合、比較するうえで最も役立つのは、レバレッジ倍率、日次リセット方針、資金調達コスト、維持証拠金です。私たちのbroker comparisonでは、各Brokerで利用可能なレバレッジと、口座を監督する規制当局を掲載しています。これらをあわせて確認することで、ポジションの規模を決める前に、コストとリスクがどのようなものかを把握できます。