これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
株式取引口座に対する委任状（POA）の付与は、権限の委任であり、その委任には現実のリスクがあります。第三者は口座を不適切に運用したり、過剰に取引したり、利益相反の状況に口座を置いたり、あるいは単に口座保有者が責任を負うような判断を下したりする可能性があります。緩和策もまた現実的です。適切に作成されたPOA、第三者との明確な合意、そして構造化された監督の枠組みにより、リスクを許容できる水準まで下げられます。POAに署名する前に、この取引（トレードオフ）を理解しておく価値があります。
管理ミスのリスク
最初のリスクは、管理ミスです。口座名義人の代わりに取引する第三者は、口座名義人が下さないような判断を行う可能性があります。その判断は、タイミングが不適切だったり、規模が不適切だったり、口座名義人が共有していない見解に基づいていたりします。その結果、口座名義人が資産の法的所有者であるため、口座で損失が発生しても口座名義人が責任を負うことになります。
管理ミスのリスクは、第三者が専門的な経験のない友人や家族である場合に特に深刻です。第三者は善意で行動することもありますが、第三者は専門家ではなく、専門家を縛るのと同じルールによって判断が制約されません。友人に委任する口座名義人は、専門家と同様の受託者責任に拘束されない相手に委任していることになります。
軽減策は、実績のある第三者を選び、明確な合意を取り交わし、構造化された監督の枠組みを用意することです。プロの投資運用者は受託者責任に拘束され、合意によって戦略とリスクの上限が定義され、監督の枠組みには定期的な報告と運用者のパフォーマンスの見直しが含まれます。
過剰取引のリスク
2つ目のリスクは過剰取引です。取引ごとに手数料を受け取る第三者には、頻繁に取引するインセンティブがあり、その結果として過剰取引は、手数料やスプレッドを通じて口座のリターンを目減りさせる可能性があります。過剰取引が特に問題になるのは、第三者が運用資産残高ではなく、取引によって報酬を得ている場合です。
対策は、第三者への報酬を「取引」ではなく「運用資産」に連動させることです。年1%の運用資産に対する手数料にすれば、第三者のインセンティブが口座保有者のインセンティブと一致し、第三者は口座を増やすことに報われ、口座を取引させることに報われません。この手数料は実際のコストですが、手数料ベースでの過剰取引によるコストよりは低くなります。
もう1つの対策は、契約で取引頻度の上限を設定することです。たとえば第三者が月20回の取引を行うことは許可しつつ、上限によって過剰取引を防ぎます。この上限は完璧な保護ではありません。なぜなら、第三者は上限の範囲内であれば依然として頻繁に取引できるからです。しかし、この上限は実際の制約です。
利益相反のリスク
3つ目のリスクは利益相反です。Brokerでもある、またはBrokerに関連する第三者は、口座の取引を関連するBrokerに振り向けることに動機を持つ可能性があります。振り向けられた取引は、口座にとって最良の執行ではないかもしれず、この利益相反は口座にとって実際のコストになります。
対策は、第三者にすべての関連（提携関係）を開示させ、第三者に口座のために最良の執行を行うことを求めることです。開示は多くの法域で法的な要件であり、最良の執行は規制上の要件です。口座保有者は、第三者に特定のBrokerの利用を求めることもでき、また、指示取引の兆候がないか取引を監視することもできます。
もう1つの対策は、いかなるBrokerとも独立した第三者を利用することです。独立した投資運用者は口座保有者から報酬を受け取り、取引を指示する動機がありません。独立した運用者はより高い手数料を請求する場合がありますが、その手数料は利益相反を取り除くためのコストです。
支配権喪失リスク
4つ目のリスクは、支配権の喪失です。POA（委任状）により第三者へ取引の権限が与えられますが、口座保有者は取引をリアルタイムで把握できません。口座保有者は月末に明細書を受け取りますが、そこには取引内容が記載されているものの、取引が実際に行われる瞬間は見えません。口座を直接取引することに慣れている口座保有者にとって、支配権の喪失は不快なものです。
対策としては、第三者に口座へのリアルタイムアクセスを求めること、また定めた一定規模を超える取引については第三者に口座保有者へ通知することを義務付けることが挙げられます。この通知は現実的な制約です。なぜなら、口座保有者の知るところなく大きな取引を行うことができないからです。ただし、この制約は完璧な保護ではありません。第三者は通知なしに小さな取引を行うことは依然として可能だからです。それでも、この制約は実際の限界となります。
もう1つの対策は、完全なPOAではなく「取引専用POA」を使うことです。取引専用POAは第三者に取引を行う権限を与えますが、第三者は資金を引き出したり、口座を閉鎖したりできません。口座保有者は口座への入金・出金（ファンド／デファンド）を行う権利を保持し、第三者の権限は取引の執行に限定されます。取引専用POAは最も限定的な委任であり、最も安全です。
税務リスク
5つ目のリスクは税務リスクです。積極的に取引する第三者によって、取引が利益を生んでいても、口座名義人に対して大きな税金の請求が発生する可能性があります。税金は口座名義人が負担し、第三者は負担しません。税金の請求額は口座名義人が想定していた金額よりも大きくなることがあり、支払う必要があるのは口座名義人です。
対策は、POA（委任状）を付与する前に、第三者と税効率の高い戦略について合意することです。この戦略では、保有期間、売買回転率、税制優遇口座の利用を定義します。口座名義人の税務アドバイザーが税効率の高い戦略について助言でき、また、その戦略に対する第三者の遵守状況は月次の明細書を通じて監視できます。
リスクの管理方法
率直に言うと、適切な第三者と適切な種類のPOA（委任状）を選ぶことです。一般的なPOAは配偶者や長期のアドバイザーに適しています。限定的なPOAは裁量型のマネージャーに適しています。取引のみのPOAはコピー取引のフォロワーに適しています。ブローカーの法務チームはPOAの形式について助言でき、口座保有者の税務アドバイザーは税務上の影響について助言できます。私たちのブローカー比較では、口座タイプとブローカーのPOAポリシーを掲載しており、署名する前に「何が対象になるのか」を把握できます。