これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
株式取引における「ホールセール・プロセス」とは、いくつかの異なる概念をまとめて指す言葉であり、最も一般的な用法は、発行体から、または大規模な機関投資家の売り手から、ホールセール価格で直接株式を購入するプロセスです。ホールセール価格は市場価格よりも低く、ホールセール価格が利用できるのは、適格投資家、または一定の最低購入額を満たす投資家に限られます。ホールセール・プロセスを活用する戦略は、条件を満たすトレーダーにとって有用になり得ますが、トレーダーが理解すべきトレードオフ（代償）も伴います。
ホールセール・プロセスとは
株式取引におけるホールセール・プロセスとは、発行体または大規模な機関投資家の売り手から、株式を直接購入することを指します。通常、これは市場価格に対して割引価格で行われます。この割引は5％から20％の範囲で、割引率は発行体ごと、購入規模ごと、そして市場環境によって変動します。ホールセール・プロセスは、適格投資家、機関投資家、そして一部の高資産保有者によって利用されます。
ホールセール・プロセスは、プライベート・プレースメントとは同じではありません。プライベート・プレースメントは、少数の適格投資家に対して証券を販売することであり、プライベート・プレースメントは証券法の登録要件が免除されます。ホールセール・プロセスはより広い概念であり、ホールセール・プロセスにはプライベート・プレースメント、ブロック取引、ダイレクトな株式購入プランが含まれることがあります。
主な戦略
最初の戦略はブロック取引です。トレーダーは機関投資家の売り手から株式の大口ブロックを購入し、ブロック取引は市場価格に対してディスカウントされた価格で執行されます。ブロック取引には大きな資本が必要であり、また売り手との関係、または取引を仲介できる Broker との関係が必要です。
2つ目の戦略はダイレクト株式購入プラン（DSPP）です。投資家は発行体から直接株式を購入し、DSPP は多くの上場企業によって提供されています。DSPP により投資家は割引価格で株式を購入でき、さらに配当を再投資することも可能です。DSPP は長期戦略であり、短期の取引には適していません。
3つ目の戦略はプライベート・プレースメントです。投資家はプライベート・プレースメントにおいて発行体から株式を購入し、プライベート・プレースメントは登録要件が免除されます。プライベート・プレースメントは認定投資家にのみ利用可能で、また保有期間の対象となります。保有期間は6か月から2年で、保有期間がトレーダーの柔軟性を制限します。
4つ目の戦略は権利付与（rights offering）です。株主は市場価格に対してディスカウントされた価格で追加の株式を購入し、rights offering は発行体が既存株主に対して提供します。rights offering はポジションを増やす方法であり、適格投資家に限らず、既存株主全員に利用可能です。
5つ目の戦略はテンダー・オファーです。投資家は市場価格に対してプレミアムで株式を発行体に買い戻してもらい、テンダー・オファーは発行体が既存株主に対して提供します。テンダー・オファーはポジションを手仕舞う方法であり、適格投資家に限らず、既存株主全員に利用可能です。
要件
最初の要件は資本です。ホールセール（卸売）プロセスには多額の資本が必要で、DSPPでは€10,000から、ブロック取引では数百万ユーロまで幅があります。トレーダーはその資本を用意できている必要があり、長期間にわたって資本を拘束することに備えるべきです。
2つ目の要件は認定（アクレディテーション）です。プライベート・プレースメントでは投資家が accredited investor であることが求められ、認定は収入、純資産、または専門的な経験に基づきます。認定を満たさないトレーダーはプライベート・プレースメントに参加できないため、別の戦略を検討する必要があります。
3つ目の要件は関係性です。ブロック取引には、取引を仲介できる Broker との関係が必要で、その関係は時間をかけて構築されます。ホールセール（卸売）プロセスに不慣れなトレーダーは、DSPP から始めるか、または rights offering から始めるべきで、関係性は時間をかけて築いていけます。
4つ目の要件は忍耐です。ホールセール（卸売）プロセスは素早い取引ではなく、忍耐が必要です。保有期間は長くなり得るため、トレーダーは株式を数か月または数年保有することに備えるべきです。
実務上のトレードオフ
最初のトレードオフは流動性です。ホールセールのプロセスはポジションの流動性を低下させ、トレーダーは株式をすぐに売却できない可能性があります。流動性を必要とするトレーダーはホールセールのプロセスを使うべきではなく、代わりに公開市場を検討すべきです。
2つ目のトレードオフは、ディスカウントと市場価格の関係です。ホールセール価格は市場価格よりも低いものの、ホールセール価格は保証されません。市場価格がホールセール価格を下回ることがあり、トレーダーは購入価格よりも価値の低いポジションを抱える結果になるかもしれません。トレーダーはホールセール価格と市場価格を比較し、ディスカウントが確実な利益であると決めつけないようにすべきです。
3つ目のトレードオフは手数料です。ホールセールのプロセスは公開市場よりも手数料が高くなることがあり、手数料にはプレースメントフィー、ストラクチャリングフィー、カストディフィーなどが含まれ得ます。トレーダーは総コストを計算し、その総コストを公開市場で購入する場合のコストと比較すべきです。
wholesale process（卸売プロセス）に関するよくある質問
誰が卸売プロセスに参加できますか？ 卸売プロセスは、適格投資家、機関投資家、および高資産保有者に利用可能です。認定要件は管轄区域によって異なり、トレーダーは現地のルールを確認する必要があります。
典型的な割引率はどれくらいですか？ 割引率は5％から20％の範囲で、発行体、規模、市場環境によって変動します。トレーダーは割引率を手数料と比較し、ネットの割引額を計算する必要があります。
卸売購入後、すぐに株式を売却できますか？ 株式は保有期間の対象となる場合があり、保有期間は6か月から2年です。トレーダーは保有期間を確認し、必要な期間株式を保有できるよう準備しておく必要があります。
関連リソース
どこから始めるか
卸売プロセスを検討する場合、最初に行うべき最も有用なステップは、あなたの資本、認定状況、そして時間軸に合致する戦略を特定することです。私たちのBroker比較では、卸売プロセスへのアクセスを提供するBrokerを掲載しており、これにより、最初の卸売取引を行う前にBrokerが何を提供しているかを把握できます。