Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.
Вариациялық маржа — бұл левереджделген позиция тудыратын күнделікті маркадан нарыққа (mark-to-market) төлем. Әрбір сауда күні аяқталған кезде брокер позицияны есеп айырысу бағасы бойынша қайта бағалайды, ал алдыңғы жабылу бағасы мен жаңа жабылу бағасының арасындағы айырма вариациялық маржа болып табылады. Егер позиция құнын өсірсе, вариациялық маржа трейдердің шотына кредиттеледі. Егер позиция құнын жоғалтса, вариациялық маржа трейдердің шотынан дебеттеледі. Төлем — бұл нақты ақша ағыны, бухгалтерлік түзету емес.
Айырма маржасы қайдан пайда болады
Айырма маржасы позицияның күнделікті қайта бағалануынан туындайды. Позиция сауда-саттықтың соңында нарықтық құн бойынша белгіленеді, ал бұл белгілеу трейдер төлей ме, әлде алa ма — соны анықтайды. Бағасы жоғарырақ жабылған акциядағы ұзақ позиция үшін трейдер баға өзгерісін акция санына көбейту арқылы есептелетін айырма маржасын алады. Бағасы төменірек жабылған акциядағы ұзақ позиция үшін трейдер баға өзгерісін акция санына көбейту арқылы есептелетін айырма маржасын төлейді.
Айырма маржасы брокердің клирингтік жүйесі арқылы есептеледі, ал нәтиже түн ішінде трейдердің шотына енгізіледі. Трейдер келесі таңертең айырма маржасын шоттағы қалдықта көреді, әрі айырма маржа маржаны есептеу мақсатында трейдердің қолма-қол ақша қалдығына енгізіледі. Айырма маржасын басқа сауданы қаржыландыруға пайдаланған трейдер, іс жүзінде, ақшаны қайта айналымға жіберген болады.
Вариациялық маржа мен бастапқы маржаның айырмашылығы
Бастапқы маржа — трейдер левереджделген позицияны ашу үшін салатын депозит. Вариациялық маржа — позиция тудыратын күнделікті mark-to-market (нарықтық қайта бағалау) төлемі. Екеуі өз қызметі, уақыты және трейдердің шотына әсері бойынша ерекшеленеді.
Бастапқы маржа позиция ашылған кезде бір рет салынады және оны Broker кепіл ретінде ұстайды. Вариациялық маржа күн сайын салынады және трейдер мен Broker арасында қолма-қол ақшаның аударымы болып табылады (немесе, фьючерстер нарығында, трейдер мен клирингтік палата арасында). Бастапқы маржа — трейдердің дефолтынан Broker-ді қорғайтын «буфер». Вариациялық маржа — позицияның mark-to-market құнының күнделікті есеп айырысуы.
Мысалы, бастапқы маржасы 50% болатын және трейдерге қарсы күнделікті 10% қозғалысы бар левереджделген позициясы бар трейдер вариациялық маржа ретінде позиция көлемінің 10%-ына тең төлем алады. €10,000 көлеміндегі позицияда вариациялық маржа €1,000 болады, ал трейдердің шотындағы баланс €1,000-ға төмендейді. Трейдердің меншікті капиталы қазір €4,000 (бастапқы маржа €5,000 минус вариациялық маржа €1,000) болады, бұл жаңа позиция құнының €9,000 ішіндегі 40%-ы. Margin call техникалық қызмет көрсету маржасына (maintenance margin) жеткенде іске қосылады, ол көбіне позиция құнының 25%-ы болады. Позиция әлі де maintenance margin-нан жоғары, бірақ буфердің мөлшері азаяды.
Неліктен вариациялық маржа жылдам нарықтарда маңызды?
Вариациялық маржа ең алдымен жылдам нарықтарда маңызды, мұнда күн сайынғы қозғалыстар айтарлықтай болады. Құбылмалы акцияда левередж қолданған трейдер бір ғана күнде позиция құнының 5%–10% мөлшерінде вариациялық маржа төлемін көре алады, ал бұл төлем нақты ақшалай шығыс болып табылады. Вариациялық маржа үшін қолма-қол ақшаны алдын ала резервтемеген трейдер, шақыруды орындау үшін позицияны жабуға мәжбүр болады — көбіне ең қолайсыз сәтте.
Жабылу мен келесі ашылу арасындағы 24 сағаттық кезеңде вариациялық маржа есептеледі. Позицияны демалыс күндері, мереке немесе ірі оқиға кезінде ұстайтын трейдер жабық кезеңдегі «gap risk»-ке ұшырайды, ал келесі ашылудағы вариациялық маржа әдеттегі күнделікті қозғалыстан үлкен болады. Левередж қолданатын трейдер позицияны күнделікті тәуекелге емес, gap risk-ке қарай өлшеуі керек, әрі позиция шоттың шағын ғана пайызын құрайтындай етіп есептелуі тиіс.
CFDs бойынша вариациялық маржа фьючерстерге қарсы
Вариациялық маржа CFDs пен фьючерстерде бірдей әрекет етеді, тек бір маңызды айырмашылығы бар. Фьючерстер нарығында вариациялық маржа клирингтік ұйым арқылы төленеді, ал төлем биржамен кепілдендіріледі. CFD нарығында вариациялық маржа брокер арқылы төленеді, ал төлем брокермен кепілдендіріледі. CFD трейдері брокердің кредиттік тәуекеліне ұшырайды, ал фьючерс трейдері клирингтік ұйымның кредиттік тәуекеліне ұшырайды.
Кредиттік тәуекел екі жағдайда да аз, өйткені вариациялық маржа күн сайын төленеді және позиция күн сайын қайта бағаланады. Тәуекел — брокер немесе клирингтік ұйым жабылу мен келесі ашылу арасындағы уақытта істен шығып, трейдерді хеджделмеген «гэпке» (баға айырмасына) ұшыратуында. Бұл тәуекел клиент қаражатын бөлу және брокер немесе клирингтік ұйымға қойылатын капитал талаптарымен азайтылады.
Есептік жазбаңызда вариациялық маржаны қалай басқаруға болады
Адал жауап: позицияны саңылау (gap) тәуекеліне қарай өлшеп, вариациялық маржаны жабу үшін есептік жазбада қолма-қол ақшаны ұстап тұру. Ақша буфері позиция көлеміне, базалық активтің құбылмалылығына және трейдердің тәуекелге төзімділігіне байланысты. Кең тараған ереже: келесі ашылудағы 10%–20% gap үшін бастапқы маржа үстіне позиция құнының 20%–50%-ына тең қолма-қол ақшаны ұстау.
Ұзақ мерзімді позиция үшін левередж қолданатын трейдер бүкіл ұстау кезеңі бойы вариациялық маржаға ұшырайды, ал жинақталған вариациялық маржа айтарлықтай болуы мүмкін. Егер левереджделген позиция күніне 2%-ға жоғалтса және бұл он күнге созылса, онда позиция әлі ашық болса да, базалық актив тек кіріс нүктесінен 18% төмен болғанына қарамастан, вариациялық маржада оның құнының 18%-ы жоғалады. Трейдер күн сайын нақты ақшамен 2% төлейді, әрі бұл ақша басқа мақсаттарға қолжетімді болмайды.
Қатысты ресурстар
Қай жерден бастау керек
Егер сіз левередж қолдансаңыз, ең пайдалы жаттығу — гипотетикалық алшақтық (gap) бойынша вариациялық маржаны есептеу. Өз позицияңыздың көлемін алып, оны 10%-ға көбейтіңіз де, шотта сізге қажет мөлшерде қолма-қол ақша бар-жоғын тексеріңіз. Егер ондай ақша болмаса, позиция буфер үшін тым үлкен. Біздің broker comparison бетінде әрбір broker бойынша маржа саясаты мен вариациялық маржа рәсімі көрсетілген; олар позицияны ашқанға дейін ақша ағыны қандай болатынын бірге түсіндіреді.