Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.
Сауда шотындағы ақша буфері — трейдер шотта ұстайтын, инвестицияланбаған, маржа талаптарын орындауға, жаңа позицияларды қаржыландыруға немесе құлдырауларды (drawdowns) сіңіруге қолжетімді қолма-қол ақша. Ақша буфері — трейдердің күтпеген жағдайларға қарсы қорғанысы, ал оның дұрыс мөлшері стратегияға, холдингтердің құбылмалылығына және трейдердің тәуекелге төзімділігіне байланысты. Ең жиі кездесетін қате — шотты толықтай инвестициялау, бұл келесі құлдырауға немесе келесі мүмкіндікті пайдалану үшін буфер қалдырмайды.
Неге қолма-қол ақшаны мүлде ұстай беру керек
Ең жиі кездесетін себеп — қорғаныс. Левередж қолданылған позициядағы құлдырау (drawdown) шоттағы қолма-қол ақшадан қаржыландырылады, ал ақшасы жоқ трейдер маржа шақыруын (call) орындау үшін басқа позицияларды жабуға мәжбүр болады. Ақша буфері құлдырауды жұтады, сондықтан трейдер позицияны әдеттегі ауытқу кезінде мәжбүрлеп шығарылмай ұстап тұра алады.
Екінші себеп — мүмкіндік. Шотында қолма-қол ақша бар трейдер трейдер бақылап жүрген акцияның кенеттен құлдырауын пайдалана алады немесе трейдер қысқартқысы (short) келетін акцияның кенеттен өсуіне әрекет ете алады. Толық инвестицияланған трейдер мұндай жағдайға бірден ден қоя алмайды, ал жіберіп алған мүмкіндік — нақты шығын.
Үшінші себеп — психологиялық. Толық инвестицияланған трейдер иеліктегі активтердің барлық құбылмалылығына ұшырайды, ал шоттың бір күнде 10%-ға төмендегенін бақылаудың күйзелісі — ұйқы, зейін және шешім қабылдау сапасы тұрғысынан нақты шығын. Ақша буфері шоттың құбылмалылығын азайтады, әрі трейдер позициялар мен стратегия туралы анықырақ ойлай алады.
Қолма-қол ақша қаншалықты жеткілікті
Адал жауап — бұл стратегияға және иеліктегі активтердің құбылмалылығына байланысты. Ірі капиталдандырылған акциялардан тұратын «сатып алып, ұзақ ұстау» портфелін қолданатын трейдер қолма-қол ақша резервін азырақ ұстай алады (шоттың 5% - 10%), өйткені құбылмалылық төмен. Ал шағын капиталдандырылған акциялар портфелін немесе левереджделген позицияларды қолданатын трейдерге үлкенірек резерв қажет (шоттың 20% - 50%), себебі құбылмалылық жоғары.
Левереджделген бір ғана позициясы бар трейдерге позициядағы 20% алшақтықты (gap) сіңіре алатындай көлемде қолма-қол ақша резерві керек. €10,000 көлеміндегі позицияда резерв €2,000 болады, бұл позицияның 20%-ы. Резерв бастапқы маржаға қосымша болып табылады, ал шоттағы жалпы қолма-қол ақша бастапқы маржа плюс gap резервінен тұрады.
Левереджсіз позициялардың әртараптандырылған портфелі бар трейдерге резерв азырақ керек, өйткені жеке позициялардағы құлдыраулар (drawdowns) кіші және өзара аз корреляцияланған. Ірі капиталдандырылған акциялардан тұратын әртараптандырылған портфельге 5% қолма-қол ақша резерві әдеттегі құлдырауды сіңіруге әдетте жеткілікті, әрі трейдер мүмкіндік туған кезде жаңа позицияны қаржыландыру үшін ақшаны пайдалана алады.
Ақшаның балама құны
Ақшаның балама құны бар. Шотында ақшалай қаражат ретінде 20% ұстайтын трейдер сол 20%-дың қайтарымынан бас тартады, ал бұл ұзақ мерзімде портфельге айтарлықтай тежегіш әсер етеді. Портфель бойынша күтілетін қайтарымы 7% және 20% ақшалай резерві бар трейдер жылына 1,4%-дан бас тартады, ал бұл 20 жыл ішінде соңғы байлықта елеулі айырмашылыққа айналады.
Балама құн нақты, сондықтан трейдер оны буфердің болмауынан туындайтын шығынмен салыстырып өлшеуі керек. Ұзақ мерзімді көкжиегі бар және құбылмалылығы төмен портфелі бар трейдер буферді азырақ ұстай алады, өйткені құлдыраудың құны төменірек. Қысқа мерзімді көкжиегі бар және құбылмалылығы жоғары портфелі бар трейдер буферді көбірек ұстауы қажет, өйткені құлдыраудың құны жоғарырақ.
Ымыра динамикалық. Трейдер тыныш нарықтарда кішігірім буферді (5%–10%) ұстай алады, ал құбылмалы нарықтарда үлкенірек буферді (20%–30%) ұстайды. Буфердің ауысуы трейдердің нарыққа көзқарасына байланысты, ал бұл көзқарас трейдердің көңіл-күйіне емес, трейдердің талдауына негізделуі тиіс.
Ақшаны қайда сақтау керек
Сауда шотындағы қолма-қол ақша әдетте ақша нарығының қорында немесе брокердің cash sweep бағдарламасында сақталады. Ақша нарығының қоры орталық банк мөлшерлемесіне жақын кірістілік төлейді, әрі ақша сауда жасауға немесе маржа талаптарын орындауға қолжетімді болады. Брокердің cash sweep бағдарламасы әдетте ақша нарығының қорынан төмен кірістілік төлейді, бірақ ақша бірден қолжетімді.
Екеуінің арасындағы таңдау кірістілік пен ыңғайлылыққа байланысты. Кірістілікті бағалайтын трейдер ақшаны ақша нарығының қорына салып, саудаға қаражат аударуда бір күндік кідірісті қабылдай алады. Ыңғайлылықты бағалайтын трейдер ақшаны брокердің cash sweep бағдарламасына салып, төменірек кірістілікті қабылдай алады.
Ақша банк салымы сияқты сақтандырылмайды. Ақша нарығының қоры қолма-қол ақшаны қысқа мерзімді мемлекеттік бағалы қағаздарда ұстайды, ал бағалы қағаздар дефолтқа ұшыраса, қордың құны төмендеуі мүмкін. Брокердің cash sweep бағдарламасы әдетте tier-one банктегі депозит болып табылады, және депозит брокердің юрисдикциясындағы депозиттерді сақтандыру схемасымен қорғалады. Екеуі де кредиттік тәуекел тұрғысынан әртүрлі, сондықтан трейдер айырмашылықты түсінуі керек.
Ақшаны қашан азайту керек
Трейдер ақшаны азайтуы керек, егер мүмкіндік шынымен бар болса және мүмкіндікті жіберіп алудың құны жоғары болса. Акция 20% төмендеп жатқанын бақылап жүрген және сатып алуға ақшасы бар трейдер позицияны ала алады, ал ақша позицияға айналады. Ақшаны азайтудың құны — нақты шығын, бірақ бұл шығын позицияның күтілетін кірісімен өтеледі.
Трейдер жоғалтушы позиция бойынша margin call (маржа талабы) орындау үшін ақшаны азайтпауы керек. Жоғалтушы позиция — қоңыраудың (call) себебі, ал жоғалтушы позицияға ақша қосу — жаман болжамға қайтадан ставка жасау. Ең шынайы жауап: жоғалтушы позицияны жабу, шығынды қабылдау және ақшаны неғұрлым жақсы мүмкіндікке сақтау.
Қатысты ресурстар
Қай жерден бастау керек
Егер сіз қанша қолма-қол ақша ұстау керегін шешіп жатсаңыз, ең пайдалы жаттығу — позицияларыңызға 20% құлдырауды (drawdown) сіңіруге қажет ақшаны есептеу. Біздің broker comparison әр broker-дегі ақша жинақтау (cash sweep) бағдарламалары мен ақша нарығы қорларының (money market fund) опцияларын көрсетеді; олар сіз таңдағанға дейін кірістілік пен ыңғайлылықтың қандай болатынын түсінуге көмектеседі.