Левериджделген кері ETF-тер: қалай жұмыс істейді және нені ескеру керек — Blog

Ескерту

Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.

Осы тәуекел туралы ескертулердің ағылшын тіліндегі нұсқасы беделді болып табылады. Аудармалар тек ыңғайлылық үшін берілген.

Кері ETF индекстің күнделікті кірісінің қарама-қарсы нәтижесін беру үшін жасалған. -1x кері S&P 500 ETF S&P 1% төмендегенде 1% өседі. -2x нұсқа S&P 1% төмендегенде 2% өседі. -3x нұсқа 1% төмендеу кезінде 3% өседі. Сол күнделікті қайта теңгерім (reset), сол күрделену (compounding), сол құбылмалылықтың «drag» әсері — бірақ енді бұл «drag» өсім трендтерінде ұстаушыға қарсы жұмыс істейді.

Егер левереджделген ETF (ұзақ позиция) құбылмалы немесе төмен нарықтарда buy-and-hold үшін нашар болса, левереджделген кері ETF кез келген құлдырау болып жатқан жоқ нарықта buy-and-hold үшін нашар. Бұл — тактикалық құрал, ұзақ мерзімді позиция емес.

Кері бағытта күнделікті қайта теңгерім қалай жұмыс істейді

Механизм ұзақ (long) leveraged ETF сияқты: қор әр күн сайын өзінің мақсатты левереджіне қайта теңгеріледі. Айырмашылық — бағытында.

Екі күн ішінде 10%-ға төмендейтін индексті елестетіңіз (әр күн орташа 5%):

A -1x inverse ETF: екі күн ішінде 10% пайда көреді
A -2x inverse ETF: екі күн ішінде 20% пайда көреді
A -3x inverse ETF: екі күн ішінде 30% пайда көреді

Айнымалы (құбылмалы) нарықтағы дәл осындай сурет (−5%, +5%, −5%):

Индекс кірісі: -5% × 1.05 × 0.95 = -5.0% (қарапайым қосындыға жақын)
A -1x inverse: +5% × 0.95 × 1.05 = -0.25% (аздап теріс — құбылмалықтың кері әсері құбылмалықтың өзімен бірдей емес)
A -2x inverse: +10% × 0.90 × 1.10 = -1.0%
A -3x inverse: +15% × 0.85 × 1.15 = -3.3%

Inverse ETF-терге түсетін құбылмалылықтың «drag» әсері ұзақ leveraged ETF-терге қарағанда тіпті нашар. Математика құбылмалылықты кері бағытта одан да қатты жазалайды.

Жалпы қолдану жағдайлары

Бөлшек инвестор leveraged inverse ETF қолдануы мүмкін үш себеп:

Қысқа мерзімді хедж. Сізде ұзақ мерзімді портфель бар және жақын арада болатын төмендеуге қарсы хедж жасағыңыз келеді. 1-5 күн ұсталған -1x немесе -2x inverse ETF — арзан хедж болуы мүмкін, әсіресе сізде индекс фьючерстеріне немесе put опциондарына қолжетімділік болмаса.
Аюлы бағыттағы ставка. Нарық төмендейді деп ойлайсыз және leveraged қысқа экспозиция алғыңыз келеді. Бірнеше апта ұсталған -3x inverse ETF нарық салыстырмалы түрде түзу сызықпен төмендеген жағдайда сізге керек кірісті бере алады.
Өтпелілікке (волатильділікке) экспозиция. Кейбір трейдерлер қысқа волатильділік немесе inverse volatility ETF-терін (SVXY, UVXY, VXX) неғұрлым күрделі стратегияның бөлігі ретінде пайдаланады. Бұлар — озық құралдар және жаңадан бастағандарға арналмаған.

Олар үшін емес:

Ұзақ мерзімді портфельді бөлу. Көпжылдық bull market кезінде -3x inverse ETF-ті ұстап тұру оның нөлге немесе соған жақын мәнге дейін кетуіне әкеледі.
Құлап бара жатқан пышақты ұстау. Егер нарық қысқа мерзімді bear-market серпілісін жасаса, inverse ETF қатты төмендейді.
Мониторингсіз хедждеу. Inverse ETF-тер күн сайынғы бақылауды қажет етеді, өйткені күнделікті қайта теңгерімдеу сіздің пайдаңызға да, керісінше сізге қарсы де тез көбейтіп жіберуі мүмкін.

Салықтық қыр

АҚШ-та leveraged және inverse ETF-тер күн сайынғы қайта теңгерім (reset) кезінде қарапайым табыс ретінде салық салынады, капитал өсімі ретінде емес. Бұл салық салынатын шот үшін үлкен кемшілік. Егер оны салық салынатын шотта бір жыл ұстасаңыз, тіпті жалпы позиция нөлге тең нәтиже бергеннің өзінде де едәуір салықтық төлем шығуы мүмкін.

IRA немесе 401(k) ішінде салық мәселесі жойылады, бірақ күн сайынғы қайта теңгерім ұзақ мерзімге ұстап тұру үшін бәрібір қолайсыз.

UCITS нұсқаларын ұстайтын еуропалық инвесторлар үшін салықтық өңдеу басқа ETF-термен ұқсас: дивиденд/таратылым бойынша және сатқан кезде салық салынады, күн сайынғы қайта теңгерімге қатысты арнайы салықтық мәселе жоқ.

Жалпы қателіктер

Үш үлгі:

Құлау нарығында -3x кері ETF сатып алып, серпіліс арқылы ұстап тұру. 10% құлдырауға қарсы «аюлар нарығындағы» ралли -3x позициядан 30% алып тастайды. Серпіліс ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тамаша кіру нүктесі сияқты көрінеді; ал қысқа мерзімді кері ұстаушылар үшін бұл апат сияқты көрінеді.
-1x керіні «айналым бойынша нарықты қысқарту» позициясымен шатастыру. Күн сайынғы қайта есептеу (reset) күрделенеді. Көлденең (бүйірлей) нарықта -1x кері ETF-ті 6 ай ұстап тұру, нарық соңында өзгеріссіз қалса да, ақша жоғалтуы мүмкін.
Кері ETF-терді портфельді сақтандыру ретінде дұрыс мөлшерлемей қолдану. Егер портфеліңіз 80% ұзақ (long) акциядан және 20% -2x кері S&P 500 ETF-тен тұрса, сізде белсенді басқаруды қажет ететін күрделі позиция бар. «Хедж» диапазонға байланған немесе өсіп жатқан нарықта шығын көзіне айналуы мүмкін.

Қалай бағалау керек

Егер сіз левереджді кері ETF қарастырып жатсаңыз, мыналарды сұраңыз:

Ұстау мерзімі қандай? (Тактикалық хедждер үшін күннен аптаға дейін; ұзағырақ болса қауіпті.)
Негізгі активтің құбылмалылығы қандай? (Құбылмалылық жоғары болса = күнделікті қайта теңгеру әсерінен болатын «drag» көбірек.)
Болашақ келісімшарт (futures) немесе опцион баламасы бар ма? (Ұзақ мерзімді хедждер үшін futures немесе put опциондары арзанырақ болуы мүмкін.)
Левереджсіз балама бар ма? (Ұзақ мерзімді портфельді сақтандыру үшін ұзақ ETF-тің кішігірім позициясы және қолма-қол ақша буфері көбіне -1x кері ETF-ке қарағанда азырақ құбылмалы болады.)

Жиі қойылатын сұрақтар

-3x кері ETF-тер нарықты қысқартудың (short) жақсы тәсілі ме?

Бірнеше күнге, нарық анық құлдырап жатқан кезде — иә. Ал одан ұзақ мерзімге — жоқ: күн сайынғы қайта теңгерім сізге қарсы көбейіп (compound) кетеді. Ұзақ мерзімді құлдырауға ставкалар үшін фьючерстер немесе put опциондары жақсырақ.

Ең танымал левереджделген кері ETF қайсы?

АҚШ-та SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) — ең көп сатылатын бір ғана тикер. S&P 500 -3x нұсқалары (SPXU) және -2x нұсқалары (SDS) да танымал. Волатильділікке негізделген кері ETF-тер (SVXY, UVXY) неғұрлым тәжірибелі трейдерлер арасында кеңінен ұсталады.

Ұзақ портфелімді кері ETF-термен қалай хеджирлеуге болады?

Ең таза тәсіл — кері позицияның көлемін сіздің әсеріңізге (мысалы, ұзақ позицияңыздың -1x кері ETF-тегі 30%) сәйкестендіріп, оны белгіленген уақыт аралығында ұстау (мысалы, күтілетін құбылмалылық кезінде 1-2 апта). Апта сайын қайта бағалаңыз. Хедж — ұзақ мерзімді позиция емес.

Ұзақ және кері (inverse) левереджді ETF-терді біріктіре аламын ба?

Иә, бірақ бұл енді белсенді басқаруды қажет ететін күрделі стратегия. Көптеген жеке инвесторларға бұл ұсынылмайды. Егер сіз ұзақ әрі қысқа экспозицияны левереджбен алғыңыз келсе, фьючерстер немесе кәсіби маржа шоты таза әрі ыңғайлырақ.

Қатысты ресурстар

Қайдан бастау керек

Егер сіз қысқа мерзімді хеджирлеу үшін leveraged inverse ETFs қолданғыңыз келсе, практикалық алғашқы қадам — tier-1 Broker арқылы брокерлік шот ашу және бірнеше апта бойы paper-trading шотында позиция өлшемін тексеру. Осы өнімдерді ұсынатын платформалардың ағымдағы тізімі үшін біздің broker кестесін қараңыз.