Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.
Левериджді өнімдердің артықшылықтары мен кемшіліктері бірдей емес. Артықшылықтар нақты бір қолдану жағдайына байланысты. Кемшіліктер өнім сол қолдану жағдайынан тыс ұсталған сайын қолданылады. Көптеген бөлшек инвесторлар жасайтын қате — артықшылықтарды әмбебап деп қабылдап, кемшіліктерді елемеу. Дұрыс тәсіл — екі тізімді де үйреніп, артықшылықтар қолданылатын кезде ғана өнімді пайдалану.
Левериджді өнімдер үшін дәлел
Левериджді өнімдерді жақтайтын негізгі уәж — капиталдың тиімділігі. 2× левериджді S&P 500 ETF трейдерге $10,000 қолма-қол ақшамен $20,000 позиция алуға мүмкіндік береді, сөйтіп қалған $10,000-ды басқа саудаға, хеджге немесе қолма-қол ақшаға босатады. Босатылған капитал — леверидждің нақты экономикалық пайдасы, әрі ол шынайы. Қаржыландыру құнынан жоғары күтілетін кіріске босатылған капиталды сала алатын трейдер теориялық тұрғыда алда болады.
Екінші уәж — қолжетімділік. Шетелдік индекстерді, тар маманданған секторларды немесе құбылмалы жеке акцияларды қадағалайтын левериджді өнімдер бөлшек трейдерлерге, әйтпесе шетелдік брокерлік шоттарды, валюта айырбастауды немесе жоғарырақ ең төменгі капиталды талап ететін экспозиция береді. Өнім тегін емес, бірақ баламамен салыстырғанда әлдеқайда арзан.
Үшінші уәж — тактикалық дәлдік. Белгілі бір секторға қатысты бірнеше күндік көзқарасы бар трейдер 2× левериджді сектор ETF-ін пайдаланып, позиция көлемін көзқарасына сай белгілей алады: акциялар себетін ұстап, қайта теңгерімдеудің орнына. Өнім — бұл сауда.
Төртінші уәж — хедждеу. 1× кері өнімдегі қысқа позиция ұзақ портфельді белгілі бір тәуекел терезесі арқылы хедждеудің таза тәсілі. Құны — қаржыландыру ставкасы плюс tracking error, ол әдетте ірі индекстер үшін аз болады.
Левереджді өнімдерге қарсы дәлелдер
Бірінші дәлел — күнделікті қайта есептеу (reset) салдарынан болатын ыдырау. Күн сайынғы еселікті (multiple) жабылу кезінде қайта есептеуге бағытталған левереджді өнімдер бар. Жазық немесе құбылмалы (choppy) нарықта күнделікті қайта есептеу базалық активтің көрсеткішінен төмен кіріс береді, кейде тіпті теріс болады. Әсері күн сайын аз, ал апталар немесе айлар ішінде айтарлықтай болады. Бес жылдық кезеңде 2× левереджді S&P 500 ETF-ті сатып алып, ұстап тұратын инвестордың көп жағдайда базалық активтің кірісін екі есе көбейткен нәтижеден төмен көрсеткішке жететіні байқалады, көбіне айырмашылық айтарлықтай болады.
Екінші дәлел — гэп тәуекелі. Өнім жабылу кезінде қайта теңгеріледі, бірақ трейдер келесі ашылудағы гэп арқылы ұстап тұруы мүмкін. Негізгі активте 3% төмен гэп болса, бұл күнделікті қозғалыс 2× немесе 3× қанша деп көрсететінінен үлкенірек шығынға әкеледі, өйткені қайта теңгеру орындалмаған. Нәтижесінде трейдердің стоп-тапсырмасын (stop) ескермейтін, кенеттен болатын терең төмендеу (drawdown) пайда болады.
Үшінші дәлел — carry құны. 3× левереджді позицияға жылдық 4% қаржыландыру мөлшерлемесі трейдердің капиталы бойынша шамамен жылына 8% құрайды. Бұл шығын капиталға қайта-қайта қосылып (compound) өседі және сауда ұтса да, ұтылса да төленеді. Ұзақ ұстап тұру кезінде carry құнының өзі ғана базалық актив жазық (flat) болғанның өзінде трейдердің капиталына теріс кіріс әкелуі мүмкін.
Төртінші дәлел — уақыт көкжиегіне сай келмеуі. Жылдар бойы ұсталған левереджді өнім — инвестиция емес. Бұл базалық активте құбылмалылық кластері (volatility cluster), гэп немесе ұзаққа созылған құбылмалы кезең болмайды дегенге жасалған левереджді ставка. Левереджді өнімдерді ұзақ мерзімге ұстайтын көптеген бөлшек трейдерлер бұл ставканы жасап жатқанын түсінбейді.
Бесінші дәлел — трейдер үшін дұрыс өнім болмауы. Ұзақ мерзімді, айналымы төмен (low-turnover) стратегиясы бар трейдерге левереджді өнім қажет емес. Левереджсіз кіріс мөлшері дұрыс, ал carry құнының шығыны қажетсіз тежегіш (drag) болып табылады. Левер — капитал тиімділігін пайдалана алатын трейдерге арналған құрал; капиталды тиімді пайдалана алмайтын трейдер үшін әдепкі таңдау емес.
Шешім қабылдау ережесі
Ұстау мерзімі қысқа болғанда, позиция стопқа қарай өлшенгенде және босатылған капитал қаржыландыру құнынан жоғары күтілетін кіріске қайта инвестицияланғанда, левереджделген өнімді пайдаланыңыз. Ұстау мерзімі ұзақ болғанда, позиция хеджирленбегенде және трейдер оны әдет бойынша емес, стратегия бойынша ұстап отырған жоқ болса, левереджделген өнімді пайдаланбаңыз.
Қатысты ресурстар
Қай жерден бастау керек
Егер сіз левереджді өнім сіздің стратегияңызға сай келе ме деп шешіп жатсаңыз, оңайырақ сұрақ — өнім сіздің юрисдикцияңызда реттеушіңіздің левередж лимиті бойынша рұқсат етіле ме деген мәселе. Біздің broker comparison сізге әрбір брокерде қолжетімді левереджді және шотты қадағалайтын реттеушіні көрсетеді; бұл екеуі позициялардың көлемін есептемес бұрын сіздің алдыңызда не бар екенін түсінуге көмектеседі.
Левереджделген өнімдердің акциялармен сауда жасаудағы артықшылықтары мен кемшіліктері туралы жиі қойылатын сұрақтар
Левериджделген өнімдер жаңадан бастаушыларға сай келе ме?
Жалпы, жоқ. Тәуекел профилі асимметриялық, шығындар көзге байқалмайтын түрде күрделене береді, ал «gap risk» жаңа трейдер үшін бағалау қиын. Жаңадан бастаушы әдетте әр саудаға арналған тәуекелге сай дұрыс өлшемделген, левериджсіз позициямен жақсырақ болады; ал левериджді позиция өлшемдеу тәртібі қалыптасқаннан кейін ғана қосқан дұрыс.
Күнделікті қайта теңгерімдеу іс жүзінде қалай жұмыс істейді?
Әрбір сауда күні аяқталған кезде, левереджделген өнім негізгі активтің мақсатты еселігіне қайта теңгеріледі. Егер негізгі актив күн ішінде 1%-ға өссе, 2× өнім 2%-ға өседі. Келесі күні өнім жаңа деңгейден бастайды, ал 2× еселік сол деңгейге қолданылады. Уақыт өте келе, құбылмалы (шайқалмалы) нарықта бұл қайта теңгерімдеу негізгі активтің жиынтық кірісінің 2×-інен төмен нәтижеге әкеледі.
Левереджді ETF мен левереджді CFD арасындағы айырмашылық неде?
Левереджді ETF — биржада сатылатын, қор ретінде реттелетін, жарияланған фактілер парағы (factsheet) және күнделікті ребалансі бар инвестициялық қор. Левереджді CFD — брокермен жасалатын келісімшарт; онда қор құрылымы жоқ және күнделікті ребаланс болмайды. CFD-дің левереджі қордың мақсатымен емес, маржаға қойылатын талаппен (margin requirement) белгіленеді. Екеуі дивидендтер, корпоративтік іс-шаралар (corporate actions) және түнгі қаржыландыру (overnight financing) төңірегінде әртүрлі әрекет етеді.
Мен кіріс үшін левереджделген өнімді қолдануым керек пе?
Көпшілік бөлшек трейдерлер үшін — жоқ. Қарызға алынған бөліктің қаржыландыру құны нақты түрде кері әсер етеді, ал левереджделген позициядан түсетін кіріс қаржыландыру құны есептен шығарылғаннан кейін левереджсіз позициядан түсетін кірістен төмен болады. Левередж кірісті емес, баға бойынша қайтарымды күшейтеді.
Нарықта левереджделген өніммен мен өз шотымнан артық жоғалта аламын ба?
Ақшамен қаржыландырылған левереджделген өнім жағдайында жауап — жоқ. Өнім нөлге дейін түсуі мүмкін, және сіз толық ақшалай салымды жоғалтасыз, бірақ брокерге ақша қарыз болып қалмайсыз. Ал левереджделген CFD немесе теріс мәнге дейін кетуі мүмкін маржа позициясы жағдайында жауап — иә. Брокер қосымша қаражат талап ете алады, ал жылдам өзгеретін нарықта позиция нөлден төмен қалдыққа әкелуі мүмкін. Өнімнің механикасы маңызды.