Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.
Осы контексте капитал шоты — бұл трейдердің жалпы брокерлік шоты: онда меншікті капитал, қарызға алынған қаражат және соның нәтижесінде пайда болатын позициялар бір жерде шоғырланады. Капитал шотының ішінде leverage қолдану бөлек margin шотын пайдаланудан өзгеше. Қарызға алынған қаражат сол бір баланстың құрамына кіреді, ал пайда мен залалдар бүкіл шот бойынша көбейеді (компаундталады), бір ғана позицияға емес. Капитал шотының ішінде leverage қолдану туралы шешім — трейдердің жалпы капиталының қанша бөлігі margin ретінде орналастырылуы тиіс екенін анықтау туралы шешім.
«Капитал шотындағы» leverage (қаржылық тұтқа) деген нені білдіреді
Бір шоттық модельде трейдер шотты қолма-қол ақшамен қаржыландырады, leverage қолданылған позиция алады және сол позиция сол шоттың ішінде болады. Техникалық маржа шотқа қолданылады, позицияға емес. Leverage қолданылған позициядағы құлдырау шотқа margin call тудыруы мүмкін, бұл трейдерді басқа позицияларды жабуға немесе қосымша ақша енгізуге мәжбүрлейді.
Көп шоттық модельде трейдердің қолма-қол ақша шоты және бөлек margin шоты болады. Margin call тек margin шотына ғана қолданылады, ал қолма-қол ақша шоты тәуекелге ұшырамайды. Екі модельдің тәуекел профилі әртүрлі, тіпті leverage коэффициенті мен позиция көлемі бірдей болғанның өзінде.
Капитал шоты моделі — онлайн брокерлерді пайдаланатын бөлшек трейдерлер үшін жиірек кездесетін модель. Бір шотта меншікті капитал (equity), қарызға алынған қаражат және позиция сақталады, ал margin call бүкіл шот бойынша іске қосылады. Бір шоттың ыңғайлылығы — позициялар арасындағы өзара тәуекелдің құны.
Капитал шотында левереджді қолданудың пайдасына дәлел
Ең мықты дәлел — операциялық қарапайымдылық. Бір ғана шотты екі немесе одан да көп шотқа қарағанда басқару оңайырақ: маржиналық қоңырауды бақылау жеңіл, ал позицияның көлемін (size) анықтау оңай. Позицияларының саны аз трейдер үшін бір шот — дұрыс құрылым.
Екінші дәлел — қарыз құны. Капитал шотындағы маржиналық қарыз көбіне брокерден тыс алынатын бөлек қарызға қарағанда арзанырақ болады, өйткені брокерде позиция кепіл ретінде тұрады және кредиттік тәуекелдің шегі шоғырланған. Пайыздық мөлшерлеме брокердің өнім бетінде жарияланады және әдетте брокердің қолма-қол ақша ставкасына қарағанда 2%–4% жоғары болады.
Үшінші дәлел — портфельдің қалған бөлігімен интеграция. Әртүрлілендірілген портфельге қарсы алынған маржиналық қарыз тактикалық позиция үшін қолма-қол ақшаны босатудың бір тәсілі болып табылады, ал маржиналық қоңырау тактикалық позицияға емес, бүкіл портфельге тәуелді. Тактикалық позициядағы құлдырау портфельдің қалған бөлігіндегі өсіммен жұмсартылады, ал маржиналық қоңырау тек бүкіл портфель тәуекелге ұшыраған кезде ғана іске қосылады.
Капитал шотында левереджді қолдануға қарсы жағдай
Негізгі қарсы уәж — кросс-позициялық тәуекел. Бір позициядағы құлдырау (drawdown) маржа шақыруын тудыруы мүмкін, ол трейдерді басқа позицияны ең қолайсыз сәтте жабуға мәжбүрлейді. Long-short негізінде хеджделген трейдер нарықтық құлдырау кезінде төменгі нүктеде қысқа позицияны жабуға мәжбүр болуы мүмкін, соның нәтижесінде хедж ретінде жұмыс істеп тұрған позициядағы шығынды бекітіп қояды. Хедж ең нашар мүмкін сәтте тарқатылады.
Екінші қарсы уәж — шоғырлану тәуекелі. Капитал шотында левереджделген позиция алатын трейдер тәуекелді позицияға емес, шотқа шоғырландырады. Позиция левереджделген, бірақ тәуекел бірлігі — шот. Пайыздық тұрғыдан шағын болып көрінетін позициядағы құлдырау долларлық мәнде үлкен болуы мүмкін, ал долларлық құлдырау трейдердің шотқа қосуы тиіс сома немесе трейдер жабуға тиіс басқа позициялардың сомасы болып табылады.
Үшінші қарсы уәж — реттеушілік тұрғыдан қарау. Кейбір юрисдикцияларда левередж шегі позиция деңгейінде емес, шот деңгейінде белгіленеді. Бір шоттың ішінде бір-бірімен байланысты бірнеше левереджделген позициясы бар трейдер брокер бір ғана позиция үшін жарнамалайтыннан төмен левередж шегіне бағынуы мүмкін. Шекті орындау брокердің міндеті, бірақ маржа шақыруына тосыннан тап болатын — трейдер.
Төртінші қарсы уәж — босатылған капиталды пайдалануға деген азғыру. Маржа бойынша қарыз қолма-қол ақшаны босатады, ал босатылған ақша — азғыру. Тактикалық позицияны қаржыландыру үшін маржа қарызын алған трейдер қолма-қол ақшаны басқа мақсатқа, көбіне одан да спекулятивті мақсатқа жұмсауға бір ғана шешім қашық тұрады. Ақшаны бастапқы мақсатқа арнап ұстау тәртібі естігендей оңай емес.
Капитал шотында левереджді адал қолдану жолы
Капитал шотында левереджді адал қолдану — нақты, уақытпен шектелген мақсат үшін: стоп, мақсат (target) және айқын белгіленген шығу (exit) болуы керек. Қарыз мөлшері мақсатқа жету үшін ең кішісі таңдалады, ал босатылған қолма-қол ақша бастапқы мақсат үшін сақталады, қайта инвестицияланбайды. Margin call саясаты түсінікті, әрі трейдерде қоңырауды (call) орындауға қажетті ақша бар.
Капитал шотында левереджді адал емес қолдану — ұзақ мерзімді ұстап тұруды қаржыландыру, трейдердің тәуекел бюджетіне қарағанда үлкен позиция алу немесе қолма-қол ақшаны алыпсатарлық мақсатқа босату. Қарыз уақыт өте келе өсіп (compound) отырады, позиция ауытқиды, ал margin call ең қолайсыз сәтте іске қосылады. Нәтижесінде трейдерде шоты кішірек болып, нарыққа көзқарасы да нашарлайды.
Қатысты ресурстар
Қай жерден бастау керек
Егер сіз капитал шотыңыздағы левередж үшін брокерлерді салыстырып жатсаңыз, ең пайдалы көрсеткіштер — маржа ставкасы, техникалық қызмет көрсету маржасы, кепілге жарамды активтер және позициялар арасындағы маржа шақыруы (cross-position margin call) саясаты. Біздің брокерлерді салыстыру әр брокердегі маржа ставкалары мен кепілге жарамды активтерді көрсетеді; бұл деректер сіз қарызды қаржыландырмас бұрын оның құны мен тәуекелі қандай болатынын түсінуге көмектеседі.