Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.
Сақтықпен қолданылған Leverage қор биржасындағы портфельдегі міндеттемелерді басқару үшін пайдалы құрал бола алады. Инвестор міндеттемені қаржыландыру үшін портфельге қарсы қарыз алады, ал инвестор портфельді инвестицияланған күйде ұстайды. Тепе-теңдік ретінде қарыз алу құны, margin call тәуекелі және leverage-тің нарықтағы құлдырауды күшейту мүмкіндігі бар. Инвестор міндеттемелерді басқару үшін leverage қолданбас бұрын оның тетіктері мен тәуекелдерін түсінуі тиіс.
«Қарыздарды левередж арқылы басқару» нені білдіреді
Бұл тіркес бірнеше жағдайды қамтиды. Бірінші жағдай — қор биржасындағы портфельді инвестицияланған күйде ұстап, сонымен бірге үйдің бастапқы жарнасы сияқты ірі сатып алуды қаржыландыру үшін маржа несиесін пайдалану. Екінші жағдай — қолданыстағы міндеттемені хедждеу үшін левереджделген позицияны қолдану, мысалы, инвестордың өзі бұрыннан иелік ететін акцияға қатысты short позиция. Үшінші жағдай — ұзақ мерзімді акция позициясына қарсы табыс алу үшін опциондарды пайдалану, ал сол табыс міндеттемені төлеуге жұмсалады.
Әрбір сценарийдің тәуекел профилі әртүрлі, әрі әр сценарий әртүрлі деңгейдегі біліктілікті талап етеді. Инвестор сценарийді өз тәжірибесіне сәйкестендіруі керек, және инвестор түсінбейтін сценарий үшін левереджді қолданбауы тиіс.
Негізгі артықшылықтар
Бірінші артықшылық — мүмкіндік құны. Міндеттемені қаржыландыру үшін қоржын акцияларын сататын инвестор қоржынның болашақ кірістерінен бас тартады. Леверидж қолданатын инвестор қоржынды инвестицияланған күйде ұстайды, әрі инвестор болашақ кірістерді алады. Егер қоржынның кірістілігі қарыз алу құнынан жоғары болса, бұл айырбас инвестордың пайдасына жұмыс істейді.
Екінші артықшылық — салық тиімділігі. Кейбір юрисдикцияларда маржа бойынша қарыздың пайызы салықтан шегеріледі, ал пайыз позиция сатылғанға дейін салық салынбайды. Инвестор жергілікті салық ережелерін тексеруі керек және салық тиімділігі үшін леверидж қолданбас бұрын салық кеңесшісіне жүгінгені дұрыс.
Үшінші артықшылық — икемділік. Маржа бойынша қарыз қажет болған кезде тартылуы мүмкін, ал қарызды кез келген уақытта өтеуге болады. Инвестордың қарыз мөлшеріне және өтеу кестесіне толық бақылауы бар. Бұл икемділік жөндеу немесе салықтық төлем сияқты тұрақты емес міндеттемелері бар инвесторлар үшін пайдалы.
Негізгі кемшіліктер
Бірінші кемшілік — маржа шақыруы. Портфолионың құны техникалық маржа деңгейінен төмен түссе, Broker қосымша қаражат талап ете алады. Қосымша қаражаты жоқ инвестордың портфолиосы ең нашар мүмкін уақытта сатылып (ликвидацияланып), инвестор шығынға ұшырайды. Маржа шақыруы — leverage қолданудың негізгі тәуекелі, сондықтан инвестор call-дан аулақ болу үшін қолма-қол ақша резервін (cash buffer) сақтауы керек.
Екінші кемшілік — пайыздық шығын. Маржа бойынша қарыз пайыздық мөлшерлеме алады, ал пайыз портфолионың нәтижесіне қарамастан төленеді. Leverage қолданатын инвестор портфолио төмендесе де пайызды төлейді, әрі пайыз шығынға қосылады. Пайыздық шығынды портфолионың күтілетін кірісімен салыстыру керек, ал күтілетін кіріс пайыздық шығыннан төмен болса, leverage қолданбаған дұрыс.
Үшінші кемшілік — шығынның күшеюі. 5:1 позицияда 5 пайыз пайда әкелетін leverage 5 пайыз шығын да әкелуі мүмкін, ал шығын spread, комиссия және қаржыландыру төлемі салдарынан пайдадан үлкен болуы ықтимал. Leverage қолданатын инвестор бастапқы салымнан да көп жоғалтуы мүмкін.
Төртінші кемшілік — психологиялық қысым. Leverage-талған позиция күйзеліс тудыруы мүмкін, ал инвестор дұрыс емес уақытта сатуға азғырылуы мүмкін. Қысымды көтере алмайтын инвестор leverage қолданбауы керек, әрі инвестор кішігірім позицияны немесе басқа стратегияны қарастырғаны жөн.
Леверидждің мағынасы болған кезде
Леверидждің мағынасы бар, егер қарыз алу құны күтілетін портфель кірісінен төмен болса, инвесторда маржа шақыруын жабуға арналған ақша резерві болса және инвестордың уақыт көкжиегі ұзақ болса.
Леверидждің мағынасы жоқ, егер қарыз алу құны күтілетін портфель кірісінен жоғары болса, инвесторда ақша резерві болмаса немесе инвестордың уақыт көкжиегі қысқа болса. Сондай-ақ зейнеткерлікке жақын инвесторлар үшін леверидждің мағынасы жоқ, әрі портфельден айырылып қалуға мүмкіндігі жоқ инвесторлар үшін де леверидждің мағынасы жоқ.
Тәуекелді басқару ережелері
Бірінші ереже — несиені ақша ағынына (cash flow) қарай мөлшерлеу. Инвестор портфельден түсетін ақша ағынымен немесе жалақымен қызмет көрсете алатын несие көлемін таңдауы керек. Несие брокер рұқсат ететін ең жоғары деңгейге дейін мөлшерленбеуі тиіс, ал несие инвестор тіпті құлдырау кезінде де қызмет көрсете алатындай деңгейге дейін мөлшерленуі керек.
Екінші ереже — қолма-қол ақша резервін (cash buffer) сақтау. Инвестор несие төлемдерінің 6-дан 12 айға дейінгі сомасын қолма-қол ақшамен ұстап, ақшаны бөлек шотта сақтауы керек. Бұл резерв уақытша нарықтық құлдырау кезінде инвесторды margin call шақыруынан қорғайды және инвесторға шотты толықтыруға уақыт береді.
Үшінші ереже — маржа деңгейін бақылау. Инвестор маржа деңгейін үнемі тексеріп, maintenance margin-нан 30 пайызға жоғары деңгейде ескерту (alert) орнатуы керек. Ескерту брокер margin call жібергенге дейін инвесторға әрекет етуге уақыт береді.
Қарыздық левередж және міндеттемелер туралы жиі қойылатын сұрақтар
Маржа несиесі бойынша пайызды шегере аламын ба? Кейбір юрисдикцияларда иә. Инвестор жергілікті салық ережелерін тексеруі керек, әрі салықтық тиімділік үшін левередж қолданбас бұрын салық кеңесшісіне жүгінгені дұрыс.
Маржа несиесі бойынша әдеттегі пайыздық мөлшерлеме қандай? Пайыздық мөлшерлеме Broker мен юрисдикцияға байланысты. Әдетте мөлшерлеме орталық банк мөлшерлемесінен 1 пайыздан 3 пайызға дейін жоғары болады, ал шағын шоттар үшін мөлшерлеме жоғарырақ болуы мүмкін. Инвестор мөлшерлемені әртүрлі Broker арасында салыстыруы керек.
Маржа талабы орындалмаса, үйімді жоғалтып аламын ба? Маржа несиесі — регрестік (қайтаруды талап етуге болатын) несие, және егер несие портфель құнынан асып кетсе, Broker инвестордан айырманы өндіріп алуға ұмтыла алады. Инвестор қызмет ете алмайтын міндеттеме үшін левередж қолданбауы керек және инвестор қолма-қол ақша резервін сақтағаны дұрыс.
Қатысты ресурстар
Қай жерден бастау керек
Егер сіз міндеттемелерді басқару үшін левереджді (қаржылық тетікті) бағалап жатсаңыз, ең пайдалы алғашқы қадам — қарыз алу құнын және күтілетін портфель кірісін есептеу, содан кейін екеуін салыстыру. Біздің broker comparison бетінде маржа бойынша қарыз ұсынатын брокерлер және олардың пайыздық ставкалары көрсетілген; бұл сіз алғашқы маржа қарызын алмас бұрын брокердің не ұсынатынын түсінуге көмектеседі.