Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.
Қарыздың капиталға қатынасы (D/E) — компанияның өз қызметін қалай қаржыландыратынын өлшейтін қаржылық көрсеткіш: қарыз арқылы (қарызға алынған ақша) немесе капитал арқылы (акционерлердің инвестициясы). Бұл қатынас компанияның жалпы міндеттемелерін оның акционерлік капиталына бөлу арқылы есептеледі. D/E көрсеткіші жоғары болса, компания өсімін қаржыландыру үшін қарызды көбірек қолданады, ал D/E көрсеткіші төмен болса, компания капиталға көбірек сүйенеді.
Бұл көрсеткіш инвесторлар тарапынан компанияның қаржылық левереджін және дефолт тәуекелін бағалау үшін қолданылады. D/E көрсеткіші жоғары компания пайыздық мөлшерлемелердің өзгерістеріне, бизнестегі құлдырауға және банкроттық тәуекеліне көбірек ұшырайды. D/E көрсеткіші төмен компания неғұрлым сақ қаржыландырылған болады, әрі қарызға қызмет көрсету құнына аз тәуелді.
Нисан сізге нені көрсетеді
D/E коэффициенті 1-ге тең болса, компанияда қарыз бен меншікті капиталдың мөлшері тең деген сөз. Коэффициент 2 болса, компанияда меншікті капиталға қарағанда қарыз екі есе көп. Коэффициент 0.5 болса, компанияда меншікті капиталға қарағанда қарыз екі есе аз. Коэффициент салаға байланысты өзгереді, ал «жақсы» немесе «жаман» коэффициент саланың орташа көрсеткішіне тәуелді.
Тұрақты ақша ағындары, болжамды табысы бар коммуналдық қызмет көрсету компаниясы (utility) D/E коэффициентін технологиялық компанияға қарағанда жоғарырақ ұстай алады (тұрақсыз ақша ағындары, табыстың белгісіздігі). D/E коэффициентін абсолютті шекпен емес, саланың орташа көрсеткішімен салыстыру керек.
D/E коэффициенті компанияның қаржылық левереджін де көрсетеді. D/E коэффициенті 2-ге тең компанияда меншікті капиталға қарағанда қарыз екі есе көп, әрі компания қарызға алынған ақшаны меншікті капиталға шаққандағы табысты күшейту үшін пайдаланып отыр. Қаржылық левередж сауда шотындағы маржа левереджі сияқты жұмыс істейді: ол да өсімді де, құлдырауды да күшейтеді.
Оны қалай есептеуге болады
D/E коэффициенті — жалпы міндеттемелерді акционерлік капиталға бөлу. Жалпы міндеттемелерге қысқа мерзімді қарыз (бір жылдың ішінде өтелетін) және ұзақ мерзімді қарыз (бір жылдан кейін өтелетін) кіреді. Акционерлік капитал — компанияның жалпы активтері мен жалпы міндеттемелерінің арасындағы айырма.
Жалпы міндеттемелері €500 млн және акционерлік капиталы €250 млн болатын компанияның D/E коэффициенті 2-ге тең (€500 млн / €250 млн). Жалпы міндеттемелері €100 млн және акционерлік капиталы €500 млн болатын компанияның D/E коэффициенті 0.2-ге тең (€100 млн / €500 млн). Бірінші компанияның қаржылық левереджі жоғары; екінші компанияның қаржылық левереджі төмен.
Салалық айырмашылық
D/E коэффициентінің орташа мәні салаға қарай айтарлықтай өзгереді. Қаржы секторы (банктер, сақтандыру компаниялары, инвестициялық фирмалар) ең жоғары D/E коэффициенттеріне ие, өйткені саланың бизнес-моделі қарыз алу мен несиелеуге негізделген. D/E коэффициенті 10 болатын банк үшін бұл қалыпты жағдай; D/E коэффициенті 2 болатын банк артық емес (төмен рычагталған) болып саналады.
Технология секторы ең төмен D/E коэффициенттеріне ие, себебі компаниялар операциялардан ақша ағынын өндіреді және өсуді қаржыландыру үшін қарыз қажет етпейді. D/E коэффициенті 0.1-0.3 болатын технология компаниясы үшін бұл тән жағдай; D/E коэффициенті 1-ден жоғары технология компаниясы жоғары рычагталған (leveraged) деп есептеледі.
Өнеркәсіп секторы мен коммуналдық қызметтер секторы аралықта орналасады: өнеркәсіп үшін әдеттегі D/E коэффициенттері 1-2, ал коммуналдық қызметтер үшін 2-4. Айырмашылық саланың капиталды қажет ету деңгейімен және ақша ағындарының тұрақтылығымен түсіндіріледі.
Қатынастың шектеулері
D/E қатынасының екі маңызды шектеуі бар. Біріншісі — қатынас нарықтық құндылықтарды емес, баланстағы құндылықтарды (баланс парағындағы мәндерді) пайдаланады. Нарық активтер мен меншікті капиталға беретін бағалауларды ескермейді. Жақсы бағаланған брендi және мықты нарықтық ұстанымы бар компанияның меншікті капиталы төмен болуы және D/E қатынасы жоғары болуы мүмкін, тіпті компанияның шынайы қаржылық жағдайы мықтырақ болса да.
Екіншісі — қатынас жақсы қарыз бен жаман қарызды ажыратпайды. Жоғары табыстылық әкелетін жобаларға (зауыт кеңейтімі, жаңа өнім желісі, сатып алу) инвестициялау үшін ақша қарызға алатын компанияның D/E қатынасы уақытша жоғарылайды, бірақ бұл қарыз өнімді. Ал дивидендті төлеу үшін немесе операциялық шығындарды жабу үшін ақша қарызға алатын компанияның D/E қатынасы жойқын себеппен жоғары болады.
Қор нарығында қатынасты қалай қолдануға болады
Акцияны бағалап жатқан трейдер D/E қатынасын бірнеше көрсеткіштің бірі ретінде тексеруі керек: ол пайдалармен, кірістің өсуімен, пайда маржасымен және еркін ақша ағынымен қатар қарастырыледі. Өнеркәсіптегі орташа деңгейден едәуір жоғары D/E қатынасы — дабыл белгісі, сондықтан трейдер жоғары левередждің себебін анықтауы тиіс.
D/E көрсеткіші жоғары акцияда левереджделген позицияны қарастырып жүрген трейдер сақ болғаны жөн, өйткені компанияның қаржылық левереджі акцияның құбылмалылығын күшейтеді. Кірістің шамалы төмендеуі немесе пайыздық мөлшерлеменің шамалы өсуі D/E көрсеткіші жоғары компанияның пайдасына үлкен әсер етуі мүмкін, ал пайдаға тиген әсер акция бағасында көрініс табады.
Қатысты ресурстар
Қай жерден бастау керек
Егер сіз компанияның D/E коэффициентін бағалап жатсаңыз, ең пайдалы алғашқы қадам — коэффициентті салалық орташа көрсеткішпен және компанияның тарихи үрдісімен салыстыру. Біздің broker comparison бетінде әр Broker-дегі зерттеу құралдары мен screeners көрсетілген; олар бірге сауда жасамас бұрын қаржылық деректердің қандай екенін түсінуге көмектеседі.