Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.
Опцион маржасы — бұл брокердің ашық опцион позициясын ұстау үшін талап ететін кепілдік (коллатерал). Маржа опцион сатушыларына (акцияны сатып алу немесе сату міндеті бар тұлғаларға) қажет, ал опцион сатып алушыларына маржа талап етілмейді (олар сыйақыны (премиумды) алдын ала төлеп қойған және сыйақыдан артық жоғалта алмайды). Маржа талабы брокер мен реттеуші тарап белгілейтін ереже болып табылады, әрі ол опцион түріне, страйкке, мерзімінің аяқталуына және базалық активтің құбылмалылығына байланысты өзгереді.
Опцион сатушысының маржа талабы — опциондардағы левереджді бағалап жүрген трейдер үшін ең маңыздысы. Сатушы опционның орындалу (exercise) тәуекелін өз мойнына алады, ал брокер ықтимал шығынды жабуға жеткілікті кепілдік алғысы келеді. Маржа талабы позицияға қанша қаражат байланып қалатынын және сатушының қанша левередж қолдана алатынын анықтайды.
Неге сатып алушыларға маржа қажет емес
Опцион сатып алушысы сыйлықақыны толық көлемде алдын ала төлеп қойған. Сатып алушы одан артық жоғалта алмайды — жоғалту сыйлықақымен шектеледі, ал брокердің сатып алушыға қатысты кредиттік тәуекелі жоқ. Сатып алушының шоты маржаны қажет етпейді, өйткені сатып алушының ең үлкен шығыны сыйлықақы болып табылады, әрі сыйлықақы акцияның шартты құнына (notional) қатысты аз.
Сатып алушының шоты сатып алу кезінде сыйлықақы сомасына дебеттеледі, және сыйлықақы — сатып алушының ең үлкен қаржылық міндеттемесі. Сатып алушы опционды мерзімі аяқталғанға дейін қосымша қаражат қоспай-ақ ұстай алады, опционға қарсы акция қаншалықты алыс қозғалғанына қарамастан. Сатып алушының жалғыз тәуекелі — жоғалтылатын сыйлықақы.
Неге сатушыларға маржа қажет
Опцион сатушының міндеті — егер опцион орындалса, ереже бағасы бойынша акцияны сатып алу немесе сату. Сатушының ең үлкен ықтимал шығыны анықталмаған (жалаңаш call опцион үшін) немесе үлкен (жалаңаш put опцион үшін, ереже бағасы * акциялар санына дейін). Broker сатушы міндеттемені орындай алмаған жағдайда туындауы мүмкін ықтимал шығынды жабу үшін маржа талап етеді.
Сатушы үшін маржа талабы қысқа мерзімді опционға жоғарырақ (мерзімі жақын, ал акцияның қозғалысы опцион құнына қатысты үлкен болуы мүмкін) және ұзақ мерзімді опционға төменірек (мерзімі алыс, ал акцияның қозғалысы опцион құнына қатысты аз болуы мүмкін). Маржа талабы сондай-ақ құбылмалы акция үшін жоғарырақ, ал тұрақты акция үшін төменірек болады.
Маржаны есептеу
Опцион сатушысы үшін маржаны есептеу опционның ағымдағы құнына және опционның ықтимал шығынына негізделеді. Стандартты маржа формуласы (АҚШ-та Reg T бойынша және ЕО-да ESMA ережелері бойынша қолданылады) мынадай: маржа = базалық актив құнының 20% - ақшадан тыс (out-of-the-money) сомасы + опционның ағымдағы сыйақысы.
Нақты мысал: трейдер €100 акциясына ашық (naked) put опционін сатады, €95 страйкімен және €2 сыйақысымен (опцион €5-ке ақшадан тыс). Маржа 20% × €10,000 = €2,000, минус €5 × 100 = €500 (ақшадан тыс сомасы), плюс €2 × 100 = €200 (сыйақы). Жалпы маржа €1,700.
Маржа акция бағасы мен опционның құнына қарай күн сайын түзетіледі. Егер акция құласа, маржа өседі. Егер акция өссе, маржа азаяды. Сатушының шотында маржаны кез келген уақытта жабуға жеткілікті меншікті капитал болуы тиіс, ал меншікті капитал техникалық маржадан төмен түссе, маржа талабы (margin call) беріледі.
Портфельдік маржаға балама
Кейбір брокерлер кәсіби және жоғары көлемді трейдерлер үшін портфельдік маржаны (PM) ұсынады. PM моделі маржаны әрбір жеке позицияның тәуекеліне емес, бүкіл портфельдің тәуекеліне қарай есептейді. Жақсы хеджирленген портфель үшін PM маржасы стандартты маржадан төмен болады, ал шоғырланған портфель үшін PM маржасы жоғары болады.
PM моделі әртараптандырылған опциондық портфелі бар (ұзақ және қысқа опциондар, жабылған және жабылмаған позициялар, базалық акциямен хеджирленген) трейдер үшін ең пайдалы. Ал бір ғана жабылмаған опциондық позицияны ұстайтын трейдер үшін PM моделі онша пайдалы емес, өйткені PM маржасы шоғырланған позицияға арналған стандартты маржаға ұқсас.
Әртүрлі опциондық стратегиялар үшін маржа
Жабылған қоңырау (акцияны иелену және қоңырау опциясын сату) маржа талабы бойынша жалаңаш қоңыраудан (акцияны иеленбей қоңырау опциясын сату) төмен. Жабылған қоңырау — хеджделген позиция (акция қоңыраудың міндеттемесін жабады), ал маржа акцияның маржасына немесе акцияның толық құнына тең.
Қорғаныштық пут (акцияны иелену және пут опциясын сатып алу) маржа талабы акцияның маржасына немесе акцияның толық құнына тең. Пут — хедж, ал маржа сатып алушының акциядағы позициясын көрсетеді, путтың құнын емес.
Спред (бірдей акцияға әртүрлі страйктермен немесе мерзімдермен опциондарды сатып алу және сату) жалаңаш опционның маржа талабынан төмен маржа талап етеді, өйткені спред — хеджделген позиция. Спредтің ең үлкен ықтимал шығыны анықталады, ал broker осы анықталған шығынды маржа талабы ретінде пайдаланады.
Қатысты ресурстар
- Ең жақсы акция брокерлері
- Брокерлерге шолулар
- Опциондармен сауда жасауға арналған ең жақсы брокерлер
Қай жерден бастау керек
Егер сіз опциондық маржаны бағалап жатсаңыз, ең пайдалы алғашқы қадам — брокердің маржа моделін (standard немесе portfolio), сіздің стратегияңызға арналған маржа ставкаларын және техникалық қызмет көрсету маржасының талаптарын тексеру. Біздің broker comparison парақшасында опциондық брокерлер мен маржа ставкалары көрсетілген, олар бірге сіз алғашқы опционды сатпас бұрын маржа қандай болатынын түсінуге көмектеседі.