Бұл инвестициялық кеңес емес. Берілген ақпарат тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және кез келген қаржылық өнімді сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды.
Левериджделген кері ETF-тер — негізгі индекстің күнделікті кірісінің қарама-қарсы мәнінің еселігін жеткізуді мақсат ететін ETF-тер. S&P 500 индексіне арналған 2× кері ETF индекс 1% төмендеген күнде 2% өсім беруге, ал индекс 1% өскен күнде 2% шығынға ұмтылады. Күнделікті қайта теңгерім (reset) қолданылады, және левериджделген ETF-терге қатысты қолданылатын сол күрделену (compounding) тәуекелдері левериджделген кері ETF-терге де қатысты болады, бірақ қосымша «айла» бар: бірнеше күн бойы кері байланыс (inverse relationship) сақталуы қиын.
Левериджделген кері ETF-тердің тәуекелдері левериджделген ETF-тердің тәуекелдерімен бірдей, бірақ екі қосымша тәуекел бар: тренд қалыптасқан нарықтағы құлдырау (decay) және құбылмалы нарықтағы трекинг қатесі (tracking error). Өнім қысқа мерзімді хеджирлеуге және тактикалық қысқа позицияларға арналған, ал өнім индекске қатысты ұзақ мерзімді қысқа позицияға арналмаған.
Құбылмалы өсім қаупі
Құбылмалы өсім қаупі — левереджді кері ETF-тің ең маңызды қаупі. Күн сайын қайта теңгерілу (reset) өнімнің көпкүндік кезеңдегі кірісі индекстің кірісінің жай ғана еселігі емес екенін білдіреді. Нарық қатарынан үш күн бойы 1%-ға төмендесе, 2× кері ETF әр күн сайын 2%-ға өседі, ал үш күн ішіндегі таза өсім 6,12% болады (жай 6% емес). Нарық қатарынан үш күн бойы 1%-ға өссе, 2× кері ETF әр күн сайын 2%-ға төмендейді, ал үш күн ішіндегі таза шығын -5,88% болады (жай -6% емес).
Жай кіріс пен құбылмалы өсім кірісінің арасындағы айырмашылық бірнеше күн ішінде аз, ал көптеген күндер ішінде үлкен болады. Бағытталған нарықта (жоғарыға немесе төменге) құбылмалы өсім өнім үшін де, оған қарсы да жұмыс істей алады. Ал «дірілдейтін» (айнымалы) нарықта құбылмалы өсім өнімге қарсы жұмыс істейді, өйткені өнім күн сайын қайта теңгерілу салдарынан құнын жоғалтады, тіпті индекс өзгермей тұрса да.
Бос орын (gap) қаупі
Левериджді кері ETF-дегі бос орын (gap) қаупі кәдімгі левериджді ETF-дегі бос орын қаупімен бірдей. ETF жабылу бағасымен бағаланады, ал келесі ашылудағы бос орын ETF бағасында көрініс табады. Индексте 3% бос орын жоғарыласа, 2× кері ETF бойынша 6% шығын, ал 3× кері ETF бойынша 9% шығын пайда болады.
Бос орын қаупі трейдер левериджді кері ETF-ті ұзақ портфельге қарсы хедж ретінде пайдаланған кезде барынша айқын болады. Егер нарық ашылуда бос орынмен жоғарыласа, ұзақ портфель пайда табады (ол кері ETF-тің шығынын хедждейді), және біріктірілген позиция қорғалған болады. Егер трейдер левериджді кері ETF-ті дербес қысқа позиция ретінде ұстаса, бос орыннан болатын шығын нақты құн болып саналады.
Қадағалау қателігі
Қадағалау қателігі — өнімнің кірістілігі мен индекстің кірістілігінің күтілетін еселігі арасындағы айырмашылық. Қадағалау қателігі ETF-тің басқару шығындарынан, туынды құралдардың қаржыландыру құнынан және ETF-тің қайта теңгерімдеуінің тиімсіздігінен туындайды. Қадағалау қателігі әдетте ірі индекс ETF-інде аз болады (жылына 0,1–0,5%) және тар маманданған индекс ETF-інде көбірек болады (жылына 0,5–2%).
Қадағалау қателігі уақыт өте келе күрделенеді, ал өнімді бірнеше күннен ұзақ ұстайтын трейдер индекстің кірістілігі еселігінен төмен кірістілік күтетінін ескеруі керек. Қадағалау қателігі — левереджделген кері ETF-терін ұзақ мерзімге ұстайтындардың күтілетін кірістіліктен жүйелі түрде төмен нәтиже көрсетуінің себебі.
Трендтегі нарық тәуекелі
Трендтегі нарық тәуекелі левереджделген кері ETF-терге тән. Нарық жоғары қарай трендте болса (бұқалар нарығы), левереджделген кері ETF күн сайын құнын жоғалтады, ал күрделі пайыз (компаундинг) шығынды күшейтеді. Бір жыл бойы айына 1%-ға өсетін нарықтағы 2× кері ETF шамамен 20-25% шығын әкеледі, бұл қарапайым еселеуден күтілетін -12%-дан үлкен.
Трендтегі нарықта ұзақ мерзімді қысқа позиция ретінде левереджделген кері ETF қолданатын трейдер индекстің трендімен де, компаундингпен де күреседі. Трейдер ұзақ мерзімді қысқа позиция үшін басқа құралды пайдалануы тиіс (пут-опцион, левереджсіз қысқа ETF немесе қысқа фьючерстік позиция).
Левереджді кері ETF-ті қашан қолдану керек
Қауіпсіз қолданудың жалғыз жолы — портфельдегі позицияны қысқа мерзімді хедж ретінде пайдалану. Ұзақ портфелі бар және қысқа мерзімді құлдырауды (ФРЖ отырысы, есеп беру маусымы, белгілі бір оқиға) күтетін трейдер бірнеше күнге левереджді кері ETF-ті хедж ретінде қолдана алады. Хедж құлдырау қаупі өткеннен кейін жабылады, ал хедждің құны — ETF-тің күнделікті carry құны.
Бұл өнім бірнеше күннен ұзақ уақытқа жеке қысқа позиция ретінде пайдалы емес. Күрделену (compounding), алшақтық қаупі (gap risk) және қадағалау қателігі (tracking error) қайтарымды біртіндеп төмендетеді, сондықтан трейдерге стандартты кері ETF, put опциясы немесе қысқа фьючерстік позицияны қолданған дұрыс.
Қатысты ресурстар
Қай жерден бастау керек
Егер сіз левереджделген кері ETF-ті бағалап жатсаңыз, тексеруге ең пайдалы мүмкіндіктер — левередж коэффициенті, шығындар коэффициенті, треккинг қателігі тарихы және индекстің құбылмалылығы. Біздің broker comparison әр broker-де қолжетімді ETF өнімдерін көрсетеді, бұл сіз сатып алмас бұрын шығын мен тәуекелдің қандай екенін бірге түсінуге көмектеседі.