នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
ការជួញដូរដោយគ្មានកម្រៃ — មិនគិតថ្លៃក្នុងការដាក់ពាក្យបញ្ជាទិញ/លក់ភាគហ៊ុន ឬ ETF — ឥឡូវនេះគឺជាស្តង់ដារនៅគ្រប់ Broker ធំៗនៅសហរដ្ឋអាមេរិក។ ការផ្លាស់ប្តូរទៅកាន់ $0 កម្រៃ ដែលបានចាប់ផ្តើមនៅពេល Robinhood បើកដំណើរក្នុងឆ្នាំ 2013 និងបានក្លាយជាស្តង់ដារទូទាំងឧស្សាហកម្មនៅចុងឆ្នាំ 2019 បានលុបបំបាត់ថ្លៃចំណាយពាណិជ្ជកម្មដែលមើលឃើញច្បាស់បំផុត។ ប៉ុន្តែ “គ្មានកម្រៃ” មិនមានន័យថា “គ្មានថ្លៃ” ទេ — Broker រកប្រាក់ចំណូលតាមរយៈបណ្តាញផ្សេងៗ។
តើ Broker មួយណាផ្តល់ការជួញដូរដោយគ្មានកម្រៃកម្មសិន?
ឥឡូវនេះ Broker សំខាន់ៗនៅសហរដ្ឋអាមេរិកទាំងអស់ផ្តល់ការជួញដូរ $0 សម្រាប់ភាគហ៊ុន និង ETF៖
| Broker | ភាគហ៊ុន/ETF | អប្សិន | មូលនិធិរួម (NTF) | ភាគហ៊ុនបែងចែក |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/កុងត្រាក់ | 3,400+ គ្មានកម្រៃប្រតិបត្តិការ | មាន (អប្បបរមា $1) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/កុងត្រាក់ | 4,000+ OneSource | មាន (អប្បបរមា $5) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/កុងត្រាក់ | 19,000+ (មានកម្រៃខ្លះ) | មាន |
| Vanguard | $0 | $0.65/កុងត្រាក់ | មានតែ Vanguard funds | មាន |
| Robinhood | $0 | $0/កុងត្រាក់ | មិនផ្តល់ | មាន (អប្បបរមា $1) |
| Webull | $0 | $0/កុងត្រាក់ | មិនផ្តល់ | មាន (អប្បបរមា $5) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/កុងត្រាក់ | 4,400+ no-load, no-fee | មាន |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/កុងត្រាក់ | 3,800+ NTF | មាន |
តើ “ការជួញដូរដោយឥតគិតថ្លៃ” ដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច៖ ប្រភពចំណូល
បើអ្នកមិនបង់កម្រៃជើងសារ តើ Broker រកប្រាក់ចំណូលដោយរបៀបណា? បណ្តាញចម្បងចំនួនបួន៖
ការទូទាត់សម្រាប់លំហូរបញ្ជាទិញ (PFOF)
ពេលអ្នកដាក់ការជួញដូរ ក្រុមហ៊ុន Broker របស់អ្នកបញ្ជូនការបញ្ជាទិញទៅឲ្យ market maker — ជាស្ថាប័នមួយដូចជា Citadel Securities ឬ Virtu Financial — ជាជាងបញ្ជូនវាដោយផ្ទាល់ទៅកាន់ការផ្លាស់ប្តូរ (exchange)។ market maker បង់ប្រាក់ឲ្យ Broker សម្រាប់លំហូរបញ្ជាទិញនេះ។ បន្ទាប់មក market maker អនុវត្តការជួញដូររបស់អ្នកនៅតម្លៃមួយដែលរួមបញ្ចូល spread តិចតួច — ភាពខុសគ្នារវាងតម្លៃទិញ និងតម្លៃលក់។
Broker ទទួលបានប្រាក់ PFOF។ អ្នក ដែលជាអ្នកជួញដូរ ទទួលបានតម្លៃអនុវត្តដែលអាចខុសបន្តិចពីតម្លៃល្អបំផុតដែលមាននៅលើ exchange។ ភាពខុសគ្នានេះជាទូទៅមានត្រឹមប្រភាគនៃមួយសេន (cent) ក្នុងមួយហ៊ុន។ សម្រាប់ការជួញដូរ 100 ហ៊ុន វាអាចមានតម្លៃប្រហែលពីរបីសេន។ ចំណូលសរុបពី PFOF សម្រាប់ Broker ធំៗ ឈានដល់រាប់រយលានដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំ។
PFOF គឺស្របច្បាប់ និងត្រូវបានគ្រប់គ្រង។ SEC តម្រូវឲ្យ Broker បង្ហាញពីការអនុវត្ត PFOF និងស្វែងរក “best execution” សម្រាប់ការបញ្ជាទិញរបស់អតិថិជន។ អ្នករិះគន់អះអាងថា PFOF បង្កើតជម្លោះផលប្រយោជន៍ — ការលើកទឹកចិត្តរបស់ Broker ក្នុងការបង្កើនចំណូល PFOF អាចមិនត្រូវគ្នានឹងការធ្វើឲ្យអតិថិជនទទួលបានតម្លៃអនុវត្តល្អបំផុតដែលអាចធ្វើបាន។ អ្នកគ្រប់គ្រង រួមទាំង SEC បានពិនិត្យការអនុវត្តទាំងនេះ ហើយក្នុងករណីខ្លះ (ជាពិសេស ការផាកពិន័យ SEC 65 លានដុល្លាររបស់ Robinhood ក្នុងឆ្នាំ 2020) បានរកឃើញថាការបង្ហាញព័ត៌មានមិនគ្រប់គ្រាន់។
ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីលើរឹម (Margin Lending)
ឈ្មួញកណ្តាល (Broker) ទទួលបានការប្រាក់ពីប្រាក់ដែលពួកគេឲ្យអតិថិជនខ្ចីតាមរយៈគណនីលើរឹម (margin accounts)។ ភាពខុសគ្នារវាងអត្រាការប្រាក់ដែលឈ្មួញកណ្តាលគិតពីអ្នក និងអត្រាដែលឈ្មួញកណ្តាលខ្លួនឯងខ្ចី គឺជាប្រាក់ចំណេញ។ ចំណូលពីការប្រាក់លើរឹមមានចំនួនច្រើន — សម្រាប់ឈ្មួញកណ្តាលខ្លះ វាអាចលើសពីចំណូលពីកម្រៃជើងសារ (commission revenue)។
ការប្រាក់លើសាច់ប្រាក់ដែលនៅទំនេរ
ពេលអ្នកកាន់សាច់ប្រាក់ដែលមិនទាន់បានវិនិយោគក្នុងគណនី Broker របស់អ្នក Broker នឹងបង្វែរវាទៅក្នុងធនាគារ ឬមូលនិធិទីផ្សារប្រាក់។ Broker ទទួលបានការប្រាក់ពីសាច់ប្រាក់នោះ ហើយជាទូទៅបង់ឲ្យអ្នកនូវអត្រាទាបជាងអ្វីដែលខ្លួនទទួលបាន — ភាពខុសគ្នានោះគឺជាប្រាក់ចំណេញរបស់ Broker។ នេះត្រូវបានហៅថា cash sweep yield spread។
ការប្រែប្រួលមានទំហំធំ។ Broker ដែលបង់ 0.01% លើសាច់ប្រាក់ដែលនៅទំនេរ ខណៈដែលខ្លួនរកបាន 4% លើមូលនិធិដូចគ្នា នឹងរក្សាទុកភាពខុសគ្នា — $399 ក្នុងមួយឆ្នាំលើ $10,000 នៃសាច់ប្រាក់ដែលនៅទំនេរ ខណៈដែលអ្នកទទួលបាន $1។ Broker ខ្លះ ជាពិសេស Fidelity និង Schwab បង់អត្រាដែលប្រកួតប្រជែងជាងលើសាច់ប្រាក់ដែលនៅទំនេរ។
ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីមូលបត្រ (Securities Lending)
Broker ផ្តល់ឲ្យអ្នកជួញដូរផ្សេងទៀតខ្ចីភាគហ៊ុនដែលកាន់កាប់ក្នុងគណនីអតិថិជន — ជាទូទៅគឺអ្នកលក់ខ្លី (short sellers) ដែលត្រូវការខ្ចីភាគហ៊ុន។ Broker ទទួលបានថ្លៃសេវាកម្ចី ហើយអាចចែករំលែកផ្នែកមួយជាមួយអតិថិជន ប្រសិនបើអតិថិជនជ្រើសរើសចូលក្នុងកម្មវិធីផ្តល់ប្រាក់កម្ចី។ ទោះបីជាមិនមានការជ្រើសរើសចូលដោយច្បាស់លាស់ពីអតិថិជនក៏ដោយ Broker អាចផ្តល់ប្រាក់កម្ចីភាគហ៊ុនដែលកាន់កាប់ក្នុងគណនី margin រហូតដល់ចំនួននៃប្រាក់កម្ចី margin។
តើ ការជួញដូរដោយគ្មានកម្រៃជើងសារ (Commission-Free Trading) ល្អសម្រាប់វិនិយោគិនដែរឬទេ?
ភស្តុតាងមានភាពចម្រុះ។
អ្វីដែលច្បាស់ថាល្អ: ការលុបចោលកម្រៃជើងសារ $5-$10 ក្នុងមួយការជួញដូរ បានធ្វើឲ្យការវិនិយោគអាចចូលដំណើរការបានសម្រាប់មនុស្សដែលមិនអាចធ្វើឲ្យចំណាយទាំងនោះសមហេតុផលលើការជួញដូរតូចៗ។ ភាគហ៊ុនបែងចែក (fractional shares) រួមជាមួយនឹង $0 កម្រៃជើងសារ មានន័យថា អ្នកអាចវិនិយោគ $10 ដោយមិនបាត់បង់អ្វីទៅឲ្យថ្លៃសេវា។
អ្វីដែលមិនសូវច្បាស់: គំរូ PFOF មានន័យថា អ្នកបង់សម្រាប់ការជួញដូររបស់អ្នកតាមរយៈតម្លៃប្រតិបត្តិការដែលខុសបន្តិចបន្តួច ជាជាងកម្រៃជើងសារដោយផ្ទាល់។ សម្រាប់វិនិយោគិនរាយលក់ភាគច្រើនដែលជួញដូរមិនញឹកញាប់ តម្លៃសរុបស្ទើរតែប្រាកដថាទាបជាងពេលដែលប្រើគំរូកម្រៃជើងសារ — ការបង់ជាប្រភាគនៃមួយសេន (cent) ក្នុងមួយភាគហ៊ុនតាមរយៈ PFOF គឺថោកជាងការបង់ $5-$10 ក្នុងមួយការជួញដូរ។
អ្វីដែលគួរយកចិត្តទុកដាក់: ប្រាក់ចំណេញពីការបង្វិលសាច់ប្រាក់ (cash sweep yield)។ Broker អាចផ្តល់ $0 កម្រៃជើងសារ ប៉ុន្តែបង់ត្រឹម 0.01% លើសាច់ប្រាក់ដែលនៅទំនេរ ខណៈពេលដែលរកចំណេញបានច្រើនជាងនេះយ៉ាងខ្លាំង។ តាមពេលវេលា តម្លៃឱកាស (opportunity cost) នៃប្រាក់ចំណេញទាបលើសាច់ប្រាក់អាចលើសអ្វីដែលអ្នកសន្សំបានពីកម្រៃជើងសារ។
សំណួរដែលគេសួរញឹកញាប់
តើ Broker ដែលគិតថ្លៃ Commission-Free ពិតជាឥតគិតថ្លៃមែនទេ? ទេ។ Broker រកចំណូលតាមរយៈ PFOF, ការឲ្យខ្ចីដោយប្រើប្រាស់ margin, ការប្រាក់បន្ថែមពី cash sweep, និងការឲ្យខ្ចីមូលបត្រ។ អ្នកបង់ដោយប្រយោលតាមរយៈតម្លៃប្រតិបត្តិការ, អត្រា margin, និងប្រាក់ចំណេញលើសាច់ប្រាក់ដែលនៅទំនេរ។ សំណួរគឺថាតើការចំណាយដោយប្រយោលសរុប ទាបជាង commission ដែលបង្ហាញច្បាស់ដែរឬទេ — សម្រាប់វិនិយោគិនភាគច្រើន ចម្លើយគឺបាទ។
តើ PFOF មានន័យថាខ្ញុំទទួលបានតម្លៃប្រតិបត្តិការអាក្រក់ជាងមែនទេ? ភាពខុសគ្នារវាងការប្រតិបត្តិដោយ PFOF និងតម្លៃ Exchange ដែលល្អបំផុត ជាទូទៅតូចណាស់ — ជាផ្នែកនៃមួយសេនក្នុងមួយហ៊ុន។ សម្រាប់ការបញ្ជាទិញលក់រាយភាគច្រើន ដែលមានចំនួនតែពីរបីរយហ៊ុន ភាពខុសគ្នានៃការចំណាយត្រូវបានវាស់ជាសេន។ សម្រាប់ការបញ្ជាទិញធំខ្លាំង ភាពខុសគ្នាអាចមានន័យច្រើនជាងនេះ។
តើ Broker មួយណាដែលមានគុណភាពប្រតិបត្តិការល្អបំផុត? បច្ចេកវិទ្យា smart routing របស់ Interactive Brokers ជាទូទៅត្រូវបានគេចាត់ទុកថាផ្តល់គុណភាពប្រតិបត្តិការល្អបំផុតមួយចំនួន។ គណនី IBKR Pro របស់ IBKR មិនប្រើ PFOF — ផ្ទុយទៅវិញ វាគិតថ្លៃ commission តូចៗដែលបង្ហាញច្បាស់ និងបញ្ជូនការបញ្ជាទៅកាន់តម្លៃដែលល្អបំផុតដែលមាន។ IBKR Lite ប្រើ PFOF ដូចជា Broker ភាគច្រើនផ្សេងទៀត។
តើខ្ញុំគួរតែជៀសវាង Broker ដែលប្រើ PFOF ទេ? សម្រាប់វិនិយោគិនភាគច្រើន ការប្រតិបត្តិដោយផ្អែកលើ PFOF គឺអាចទទួលយកបាន។ ភាពខុសគ្នានៃការចំណាយតូច ហើយជម្រើស — ការបង់ commission ដែលបង្ហាញច្បាស់ — ជាទូទៅចំណាយច្រើនជាង។ ប្រសិនបើគុណភាពប្រតិបត្តិការនៅកម្រិតក្រោម 1 សេន មានសារៈសំខាន់ចំពោះយុទ្ធសាស្ត្ររបស់អ្នក សូមពិចារណា IBKR Pro ឬ Broker ដែលមានគោលការណ៍ប្រតិបត្តិការច្បាស់លាស់។
តើ Broker ដែលគិតថ្លៃ $0-commission ទាំងអស់ មានការចំណាយដូចគ្នាទេ? ទេ។ ទោះបីជា commission សម្រាប់ stock/ETF គឺ $0 នៅគ្រប់ទីកន្លែង ក៏ដោយ អត្រា margin, ថ្លៃ options, ប្រាក់ចំណេញពី cash sweep, និងថ្លៃប្រតិបត្តិការសម្រាប់ mutual fund មានភាពខុសគ្នាយ៉ាងខ្លាំង។ ការចំណាយសរុបនៃការប្រើ Broker មួយ អាស្រ័យលើថ្លៃផ្សេងៗទាំងនេះ មិនមែនត្រឹមតែ $0 commission ទេ។
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
ប្រៀបធៀប Broker លើថ្លៃចំណាយដែលអនុវត្តចំពោះការជួញដូររបស់អ្នក៖ អត្រា margin ប្រសិនបើអ្នកប្រើ margin ថ្លៃសេវា options ប្រសិនបើអ្នកជួញដូរ options និងអត្រាចំណាយមូលនិធិ (fund expense ratios) ប្រសិនបើអ្នកកាន់កាប់មូលនិធិ។ មគ្គុទេសក៍ hidden fees guide របស់យើងពន្យល់ពីអ្វីដែលត្រូវមើល។ ការពិនិត្យ broker reviews របស់យើងរួមបញ្ចូលការវិភាគថ្លៃសម្រាប់ Broker នីមួយៗ។
ការវិនិយោគពាក់ព័ន្ធនឹងហានិភ័យ។ តម្លៃនៃការវិនិយោគអាចកើនឡើង ឬធ្លាក់ចុះ ហើយអ្នកអាចទទួលបានត្រឡប់មកវិញតិចជាងការវិនិយោគដើមរបស់អ្នក។ ទំព័រនេះមានតំណភ្ជាប់ affiliate.