នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
ការប្រើប្រាស់ Leverage ក្នុងការជួញដូរភាគហ៊ុន គឺជាការប្រើប្រាស់ប្រាក់ដែលខ្ចី ដើម្បីយកមុខតំណែងដែលធំជាងទំហំប្រាក់សាច់ប្រាក់ដែលអ្នកជួញដូរអាចអនុញ្ញាតបានជាធម្មតា។ អ្នកជួញដូរដាក់ប្រាក់ជាផ្នែកមួយនៃតម្លៃមុខតំណែងជាការដាក់ប្រាក់ (deposit) ហើយ Broker ខ្ចីនៅសល់។ មុខតំណែងនោះមានឥរិយាបថដូចជាអ្នកជួញដូរបានកាន់កាប់ចំនួនពេញ ហើយប្រាក់ចំណេញ ឬការខាតបង់ ត្រូវបានគណនាលើទំហំមុខតំណែងពេញ។ ប្រាក់សាច់ប្រាក់ដែលអ្នកជួញដូរដាក់ចុះ គឺជាប្រាក់តែមួយគត់ដែលមានហានិភ័យ ប៉ុន្តែការត្រឡប់មកវិញ (វិជ្ជមាន ឬអវិជ្ជមាន) ត្រូវបានពង្រីកដោយសមាមាត្រ Leverage។
ឧទាហរណ៍មូលដ្ឋាន
អ្នកជួញដូរមាន €10,000 នៅក្នុងគណនី Broker ហើយចង់ទិញភាគហ៊ុនតម្លៃ €30,000។ អ្នកជួញដូរដាក់ប្រាក់សាច់ប្រាក់ផ្ទាល់ខ្លួន €10,000 ហើយខ្ចី €20,000 ពី Broker។ មុខតំណែងនេះគឺជាមុខតំណែង Long តម្លៃ €30,000 ហើយសាច់ប្រាក់របស់អ្នកជួញដូរគឺជាសមធម៌ (equity) នៅក្នុងមុខតំណែង។ សមាមាត្រ leverage គឺ 3:1 មានន័យថា មុខតំណែងមានទំហំបីដងនៃសាច់ប្រាក់របស់អ្នកជួញដូរ។
បើភាគហ៊ុនកើនឡើង 10% មុខតំណែងមានតម្លៃ €33,000 ហើយអ្នកជួញដូរត្រូវសង Broker €20,000 បូកនឹងថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន (financing) ណាមួយ។ សមធម៌របស់អ្នកជួញដូរគឺ €13,000 ដក financing ដែលស្មើនឹងការត្រឡប់មកវិញ 30% លើ €10,000 ដើម។ បើភាគហ៊ុនធ្លាក់ 10% មុខតំណែងមានតម្លៃ €27,000 ហើយសមធម៌របស់អ្នកជួញដូរគឺ €7,000 ដក financing ដែលស្មើនឹងការខាតបង់ 30%។
Leverage 3:1 ធ្វើឲ្យចលនា 10% កើនឡើងទៅជាចលនា 30% លើសាច់ប្រាក់របស់អ្នកជួញដូរ។ ការពង្រីកនេះដំណើរការទាំងពីរទិស ហើយអ្នកជួញដូរដែលត្រឹមត្រូវអំពីទិសដៅនៃភាគហ៊ុន នឹងទទួលបានការត្រឡប់មកវិញធំជាងមុខតំណែងដែលមិនប្រើ leverage។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលខុសអំពីទិសដៅ នឹងខាតបង់ច្រើនជាង។
យ៉ាងដូចម្តេច Broker ខ្ចីប្រាក់
Broker ខ្ចីប្រាក់ដោយផ្អែកលើសាច់ប្រាក់របស់អ្នកជួញដូរ និងលើមុខតំណែងខ្លួនឯង។ សាច់ប្រាក់ និងមុខតំណែង គឺជាទ្រព្យធានាសម្រាប់ប្រាក់កម្ចី ហើយ Broker មានសិទ្ធិធានា (secured interest) លើទាំងពីរ។ ប្រសិនបើមុខតំណែងផ្លាស់ប្តូរទៅទិសផ្ទុយនឹងអ្នកជួញដូរ សមធម៌ (equity) ក្នុងគណនីនឹងធ្លាក់ចុះ ហើយសិទ្ធិធានារបស់ Broker ក្លាយជាផ្នែកធំជាងនៃគណនី។ ប្រសិនបើសមធម៌ធ្លាក់ចុះក្រោមកម្រិតកំណត់មួយ (maintenance margin) នោះ Broker នឹងចេញការហៅឲ្យដាក់ប្រាក់បន្ថែម (margin call)។
ការហៅឲ្យដាក់ប្រាក់បន្ថែម គឺជាវិធីរបស់ Broker ក្នុងការប្រាប់ថា សមធម៌របស់អ្នកជួញដូរមិនគ្រប់គ្រាន់ទៀតទេ ដើម្បីទ្រទ្រង់ប្រាក់កម្ចី។ អ្នកជួញដូរត្រូវបានស្នើឲ្យដាក់សាច់ប្រាក់បន្ថែម បិទផ្នែកខ្លះនៃមុខតំណែង ឬទាំងពីរ។ ប្រសិនបើអ្នកជួញដូរមិនឆ្លើយតប Broker នឹងបិទមុខតំណែងនៅតម្លៃអាក្រក់បំផុតដែលអាចរកបាន រក្សាទុកការខាតបង់ (locks in the loss) និងគិតថ្លៃមួយ។
ថ្លៃដើមនៃប្រាក់កម្ចី
ប្រាក់កម្ចីមិនមែនឥតគិតថ្លៃទេ។ អ្នកជួញដូរបង់អត្រាហិរញ្ញប្បទានលើចំនួនដែលបានខ្ចី ហើយអត្រានេះត្រូវបានបោះពុម្ពនៅលើទំព័រផលិតផលរបស់ Broker។ ជាទូទៅ អត្រានេះមានចន្លោះពី 2% ទៅ 4% លើសពីអត្រាសាច់ប្រាក់របស់ Broker ហើយវាកើតឡើងជារៀងរាល់ថ្ងៃ (accrues daily)។ ថ្លៃនេះត្រូវបង់ ទោះតំណែងទទួលបានប្រាក់ចំណេញ ឬខាតបង់ក៏ដោយ ហើយវាជាការកាត់បន្ថយពិតប្រាកដលើប្រាក់ត្រឡប់មកវិញ។
ថ្លៃដើមនៃប្រាក់កម្ចី គឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតដែលតំណែងដែលប្រើ Leverage មានការអនុវត្តទាបជាងតំណែងដែលមិនប្រើ Leverage ក្នុងរយៈពេលវែង។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់តំណែងប្រើ Leverage 3:1 រយៈពេលមួយឆ្នាំ ហើយបង្កើតបានប្រាក់ត្រឡប់មកវិញសរុប 10% លើមូលដ្ឋាន (underlying) នឹងទទួលបានប្រាក់ត្រឡប់មកវិញ 30% × កត្តា Leverage ដកថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន។ ថ្លៃហិរញ្ញប្បទានគឺ 2% ទៅ 4% លើចំនួនដែលបានខ្ចី ដែលស្មើនឹង 4% ទៅ 8% លើសាច់ប្រាក់របស់អ្នកជួញដូរ។ ថ្លៃនេះកើនតាមការរួមបញ្ចូល (compounds) ហើយវាត្រូវបង់ ទោះការជួញដូរឈ្នះ ឬចាញ់ក៏ដោយ។
សមាមាត្រប្រើប្រាស់អានុភាព
សមាមាត្រប្រើប្រាស់អានុភាព (leverage ratio) គឺទំហំមុខតំណែង (position size) បែងចែកដោយសាច់ប្រាក់របស់អ្នកជួញដូរ។ សមាមាត្រ 2:1 មានន័យថា មុខតំណែងមានទំហំធំជាងសាច់ប្រាក់របស់អ្នកជួញដូរចំនួនពីរដង ហើយសមាមាត្រ 5:1 មានន័យថា មុខតំណែងមានទំហំធំជាងសាច់ប្រាក់របស់អ្នកជួញដូរចំនួនប្រាំដង។ សមាមាត្រប្រើប្រាស់អានុភាព គឺជាមេគុណលើប្រាក់ចំណេញរបស់អ្នកជួញដូរ ហើយវាជាប៉ារ៉ាម៉ែត្រដ៏សំខាន់បំផុតក្នុងការជួញដូរ។
សមាមាត្រប្រើប្រាស់អានុភាព ត្រូវបានកំណត់ដោយ Broker និងស្ថាប័នគ្រប់គ្រង។ Broker កំណត់អានុភាពអតិបរមាដែលអាចប្រើបានសម្រាប់ឧបករណ៍ (instrument) ហើយស្ថាប័នគ្រប់គ្រងកំណត់អានុភាពអតិបរមាដែលអាចប្រើបានសម្រាប់អ្នកវិនិយោគរាយ (retail traders) នៅក្នុងយុត្តាធិការរបស់អ្នកជួញដូរ។ ESMA នៅសហភាពអឺរ៉ុប កំណត់ពិដានអានុភាពសម្រាប់ retail នៅ 1:5 សម្រាប់ភាគហ៊ុនធំៗ ដែលស្មើនឹងសមាមាត្រប្រើប្រាស់អានុភាព 5:1 ឬ margin ដំបូង 20%។ FCA នៅចក្រភពអង់គ្លេស ក៏មានពិដានស្រដៀងគ្នាដែរ។ Broker នៅក្រៅប្រទេសអាចផ្តល់អានុភាពខ្ពស់ជាង ប៉ុន្តែការការពារតាមបទប្បញ្ញត្តិមានភាពស្តើងជាង។
ការហៅតាមរឹតបន្តឹង (margin call)
ការហៅតាមរឹតបន្តឹង (margin call) គឺជាយន្តការរបស់ Broker ក្នុងការគ្រប់គ្រងប្រាក់កម្ចី។ ការហៅនេះកើតឡើងនៅពេលឈានដល់ maintenance margin ដែលជាទូទៅទាបជាង initial margin។ សម្រាប់ភាគហ៊ុនអាមេរិកដ៏សំខាន់មួយ ដែលមាន initial margin 50% និង maintenance margin 25% នោះ ទីតាំងត្រូវបានបើកដោយប្រាក់ដាក់ប្រាក់ €5,000 លើទីតាំង €10,000 ហើយការហៅតាមរឹតបន្តឹងនឹងកើតឡើងនៅពេល equity របស់អ្នកជួញដូរធ្លាក់មកត្រឹម 25% នៃតម្លៃទីតាំង ដែលស្មើនឹង €2,500។
ការហៅតាមរឹតបន្តឹង (margin call) គឺជាព្រឹត្តិការណ៍ពិតប្រាកដដែលមានផលវិបាកពិតប្រាកដ។ អ្នកជួញដូរដែលមិនឆ្លើយតបទៅនឹងការហៅនេះ នឹងត្រូវបង្ខំឱ្យបិទទីតាំងនៅតម្លៃអាក្រក់បំផុតដែលអាចរកបាន ហើយការខាតបង់នឹងត្រូវបានចាក់សោ (locked in)។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលឆ្លើយតបដោយដាក់ប្រាក់សាច់ប្រាក់បន្ថែម គឺកំពុង “បង្កើនការភ្នាល់” ទៅលើទីតាំងដែលកំពុងខាត ហើយការបង្កើនការភ្នាល់នេះ ជាញឹកញាប់មិនមែនជាជម្រើសត្រឹមត្រូវនោះទេ។
ការប្រើប្រាស់ Leverage ដោយស្មោះត្រង់
Leverage គឺជាឧបករណ៍សម្រាប់ការកាន់កាប់រយៈពេលខ្លីបែបយុទ្ធសាស្ត្រ ការការពារហានិភ័យ (hedging) និងប្រសិទ្ធភាពនៃដើមទុន។ អ្នកជួញដូរដែលប្រើ Leverage សម្រាប់ការកាន់កាប់រយៈពេលវែង គឺកំពុងបង់ថ្លៃហិរញ្ញប្បទានសម្រាប់រយៈពេលកាន់កាប់ទាំងមូល ហើយថ្លៃនេះជាការរារាំងពិតប្រាកដលើប្រាក់ចំណេញ។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលប្រើ Leverage សម្រាប់ការភ្នាល់ទិសដៅដោយមិនបានការពារហានិភ័យ (unhedged) គឺត្រូវប្រឈមនឹងការធ្លាក់ចុះ (drawdown) ទាំងមូលលើមុខតំណែង ហើយ drawdown អាចធំជាងថវិកាហានិភ័យរបស់អ្នកជួញដូរ។
ច្បាប់ដែលស្មោះត្រង់គឺត្រូវកំណត់ទំហំមុខតំណែងឲ្យសមនឹង stop និងគណនី ហើយប្រើ Leverage ណាមួយដែលចាំបាច់ ដើម្បីបង្កើតហានិភ័យជាប្រាក់ (dollar risk) ឲ្យត្រឹមត្រូវ។ តួលេខ Leverage គឺជាលទ្ធផលនៃការកំណត់ទំហំមុខតំណែង (position sizing) មិនមែនជាការបញ្ចូល (input)។ អ្នកជួញដូរដែលអាចធ្វើវាបានជាប់លាប់ គឺកំពុងប្រើ Leverage ឲ្យត្រឹមត្រូវ។ អ្នកជួញដូរដែលធ្វើមិនបាន គឺកំពុងប្រើ Leverage ជាលំនាំដើម (default) ហើយលំនាំដើមនោះកម្រនឹងជាចម្លើយត្រឹមត្រូវណាស់។
ធនធានពាក់ព័ន្ធ
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃ leverage សម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្ររបស់អ្នក ការអនុវត្តដែលមានប្រយោជន៍បំផុតគឺត្រូវគណនាហានិភ័យជាទឹកប្រាក់នៅចំណុច stop ហើយប្រើ leverage ដែលត្រូវការ ដើម្បីបង្កើតហានិភ័យនោះលើ position តូចមួយ។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើង រាយបញ្ជី leverage ដែលមាននៅក្នុង Broker នីមួយៗ និងស្ថាប័នគ្រប់គ្រងដែលតាមដានគណនី ដែលរួមគ្នាបង្ហាញឲ្យអ្នកដឹងថា មានអ្វីខ្លះនៅលើតុ មុនពេលអ្នកបើក position។