នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យលើផលិតផលដែលប្រើប្រាស់ការប្រើប្រាស់អានុភាព (leveraged) មានភាពខុសប្លែកជាស្ថាបត្យកម្មពីការគ្រប់គ្រងហានិភ័យលើមុខតំណែងដែលមិនប្រើអានុភាព (unleveraged) ព្រោះផលិតផលខ្លួនឯងកំពុងធ្វើការងារនៃការគុណចលនាប្រចាំថ្ងៃរបស់មូលដ្ឋាន (underlying)។ ភារកិច្ចរបស់អ្នកជួញដូរគឺត្រូវគ្រប់គ្រងថា អ្នកជួញដូរមានផលិតផលប៉ុន្មានប៉ុណ្ណា ហើយរក្សាចំនួននោះឲ្យតូចល្មម ដើម្បីឲ្យថ្ងៃអាក្រក់មួយមិនអាចបញ្ចប់គណនីបាន។
ផលិតផលគុណនឹងប្រាក់ចំណេញប្រចាំថ្ងៃរបស់មូលដ្ឋាន។ អ្នកជួញដូរគុណហានិភ័យផ្ទាល់ខ្លួនរបស់អ្នក ដោយការកាន់ផលិតផលច្រើនពេក ហើយម៉ាស៊ីនគុណទីពីរនោះហើយដែលបង្កឲ្យមានការខាតបង់ដ៏ធ្ងន់ធ្ងររហូតដល់បរាជ័យ (catastrophic loss)។
ប្រើប្រាស់ផលិតផលសម្រាប់អ្វីដែលវាត្រូវបានរចនាឡើង
ច្បាប់ដំបូងគឺត្រូវប្រើប្រាស់ផលិតផលសម្រាប់ករណីប្រើប្រាស់ដែលវាត្រូវបានរចនាឡើង។ ផលិតផលដែលប្រើប្រាស់ការលើក (leveraged) ត្រូវបានរចនាឡើងសម្រាប់ការកាន់កាប់បែបយុទ្ធសាស្ត្ររយៈពេលខ្លី និងសម្រាប់ការការពារហានិភ័យ (hedging) ក្នុងបង្អួចហានិភ័យជាក់លាក់។ ផលិតផលនេះមិនត្រូវបានរចនាឡើងសម្រាប់ការវិនិយោគទុកយូរ (buy-and-hold) ទេ ព្រោះការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ (daily reset) ថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន (financing cost) និងហានិភ័យគម្លាត (gap risk) ទាំងអស់កើនតាមពេលវេលា ហើយការកើនបន្តបែបនេះ (compounding) គឺជាអ្វីដែលបង្កើតការថយចុះនៃប្រាក់ចំណេញរយៈពេលវែង (long-term return drag)។
អ្នកជួញដូរដែលកាន់ផលិតផល leveraged 2× ឬ 3× រយៈពេលមួយឆ្នាំក្នុងទីផ្សារដែលប្រែប្រួលខ្លាំង (choppy market) នឹងទទួលបានលទ្ធផលទាបជាងយ៉ាងច្បាស់លាស់ជាង 2× ឬ 3× នៃប្រាក់ចំណេញរបស់មូលដ្ឋាន (underlying) ហើយលទ្ធផលអាចអវិជ្ជមានបាន ទោះបីជាមូលដ្ឋានមានប្រាក់ចំណេញវិជ្ជមានក៏ដោយ។ ផ្ទុយទៅវិញ អ្នកជួញដូរដែលប្រើប្រាស់ផលិតផលនេះរយៈពេលពីរបីថ្ងៃ ហើយចេញ (exits) នឹងទទួលបានលទ្ធផលដែលប្រហាក់ប្រហែលនឹងចំនួនគុណ (multiple) នៃចលនារបស់មូលដ្ឋានក្នុងរយៈពេលនោះ។
កំណត់ទំហំឲ្យមានភាគរយតិចតួចនៃគណនី
ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យដ៏សំខាន់បំផុតតែមួយគឺទំហំទីតាំង។ អ្នកជួញដូរដែលបែងចែក 5-10% នៃគណនីទៅក្នុងទីតាំងដែលប្រើ leverage កំពុងធ្វើការភ្នាល់ដែលមានន័យ ប៉ុន្តែអាចស្តារឡើងវិញបាន។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលបែងចែក 30-50% នៃគណនីទៅក្នុងទីតាំងដែលប្រើ leverage កំពុងធ្វើការភ្នាល់ដែលអាចលុបគណនីបានក្នុងវគ្គមួយដ៏អាក្រក់។
ចម្លើយត្រង់ៗគឺត្រូវប្រព្រឹត្តចំពោះទីតាំងដែលប្រើ leverage ដូចជាការកំណត់ថវិកាហានិភ័យសម្រាប់ការជួញដូរតែមួយ (single-trade risk budget) មិនមែនដូចជាការបែងចែកទៅជាក្រុមផលប័ត្រ (portfolio allocation) ទេ។ ទីតាំងគួរត្រូវបានកំណត់ទំហំទៅតាមហានិភ័យជាដុល្លារ ដែលអ្នកជួញដូរត្រៀមទទួលយកលើការជួញដូរនោះ ហើយហានិភ័យជាដុល្លារគួរតែជាភាគរយតិចតួចនៃគណនី។ Leverage លើផលិតផលគឺជាឥទ្ធិពលលំដាប់ទីពីរ (second-order effect) ខណៈដែលទំហំទីតាំងគឺជាឥទ្ធិពលលំដាប់ទីមួយ (first-order effect)។
ប្រើការកំណត់ Stop ដែលមានទំហំសមស្របនឹងភាពប្រែប្រួល
Stop លើផលិតផលដែលប្រើអានុភាព (leveraged product) គួរតែតឹងជាង Stop លើតំណែងដែលមិនប្រើអានុភាព (unleveraged position) លើមូលដ្ឋាន (underlying) ដូចគ្នា ព្រោះផលិតផលនេះពង្រីកចលនាប្រចាំថ្ងៃ។ Stop 5% លើផលិតផល 2× នឹងបង្កឲ្យខាត 10% លើដើមទុនរបស់អ្នកជួញដូរ ហើយការខាត 10% គឺជាផ្នែកសំខាន់នៃថវិកាហានិភ័យ (risk budget) សម្រាប់ការជួញដូរតែមួយ។
Stop គួរត្រូវបានដាក់នៅកម្រិតមួយដែលត្រូវនឹងចំណុចដែលយុទ្ធសាស្ត្រត្រូវបានបដិសេធ (invalidation point)។ អ្នកជួញដូរបែបយុទ្ធសាស្ត្រ (tactical trader) ដែលប្រើផលិតផលប្រើអានុភាព ដើម្បីលេងចលនារយៈពេលខ្លី នឹងដាក់ Stop នៅក្រោមកម្រិតដែលនឹងធ្វើឲ្យការជួញដូរមិនត្រឹមត្រូវ។ Stop មិនមែនជាចំនួនដែលអាច “សងត្រឡប់” (give-back) បានទេ; Stop គឺជាកម្រិតដែលបង្ហាញថាអ្នកជួញដូរខុស។
ជៀសវាងការកាន់កាប់ឆ្លងកាត់ព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានដឹងជាមុន
ហានិភ័យនៃការប្រេះតម្លៃ (gap risk) លើផលិតផលដែលប្រើអានុភាព (leveraged) មានភាពធ្ងន់ធ្ងរបំផុតនៅពេលចុងសប្តាហ៍ ថ្ងៃឈប់សម្រាក ឬព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានដឹងជាមុន។ ផលិតផលនោះនឹងតម្លើងតម្លៃឡើងវិញនៅពេលបិទ (close) ប៉ុន្តែអ្នកជួញដូរអាចនឹងកាន់កាប់ឆ្លងកាត់ការប្រេះតម្លៃនៅពេលបើកបន្ទាប់ (next open)។ ការប្រេះតម្លៃចុះ 3% លើមូលដ្ឋាន (underlying) បង្កឲ្យខាត 6% លើផលិតផលអានុភាព 2× (2× leveraged product) បន្ថែមពីលើការខាតប្រចាំថ្ងៃណាមួយដែលផលិតផលបានទទួលរួចហើយ។
អ្នកជួញដូរដែលកាន់កាប់តំណែងអានុភាព (leveraged position) ឆ្លងកាត់ព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានដឹងជាមុន (ការប្រកាសប្រាក់ចំណេញ earnings release កិច្ចប្រជុំ Fed ការបោះពុម្ព CPI) កំពុងទទួលយក gap risk ដោយដឹងខ្លួន ហើយ gap risk គឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតដែលបណ្តាលឲ្យខាតធំៗសម្រាប់អ្នកជួញដូរលក់រាយ (retail traders) ដែលប្រើអានុភាព។ ដំណោះស្រាយគឺជាវិធីសាស្ត្រមេកានិច (mechanical)៖ អ្នកជួញដូរបិទ ឬបន្ថយតំណែងមុនព្រឹត្តិការណ៍ ហើយចូលវិញបន្ទាប់ពី gap បានកើតឡើងរួច។
តាមដានថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន
ថ្លៃហិរញ្ញប្បទានលើផលិតផលដែលប្រើអានុភាព គឺជាការគិតថ្លៃប្រចាំថ្ងៃសម្រាប់ផ្នែកដែលបានខ្ចីនៃការប៉ះពាល់។ ថ្លៃនេះតូចក្នុងមួយថ្ងៃ ប៉ុន្តែមានន័យក្នុងរយៈពេលជាច្រើនសប្តាហ៍។ ផលិតផលអានុភាព 2× ដែលមានអត្រាហិរញ្ញប្បទានប្រចាំឆ្នាំ 5% មានតម្លៃ 2.5% នៃទំហំមូលដ្ឋាន (notional) ក្នុងមួយឆ្នាំ ហើយថ្លៃនេះត្រូវបានគិត ទោះបីជាផលិតផលនៅរាបស្មើ (flat) ក៏ដោយ។
អ្នកជួញដូរដែលប្រើផលិតផលនេះសម្រាប់ការកាន់តំណែងបែបយុទ្ធសាស្ត្ររយៈពេលខ្លី នឹងបង់ថ្លៃហិរញ្ញប្បទានសម្រាប់ចំនួនថ្ងៃតិចប៉ុណ្ណោះ ហើយថ្លៃនេះអាចទទួលយកបាន។ អ្នកជួញដូរដែលប្រើផលិតផលនេះសម្រាប់ការកាន់តំណែងរយៈពេលច្រើនខែ នឹងបង់ថ្លៃហិរញ្ញប្បទានសម្រាប់រយៈពេលទាំងមូល ហើយថ្លៃនេះជាការទាញចុះពិតប្រាកដលើប្រាក់ចំណេញ។ អ្នកជួញដូរដែលប្រើផលិតផលនេះសម្រាប់ការកាន់រយៈពេលវែង កំពុងបង់ថ្លៃនេះជាបន្តរហូត ហើយថ្លៃនេះជាមូលហេតុដែលការកាន់រយៈពេលវែងមានការសម្តែងទាបជាង។
សំណួរទូទៅ
តើផលិតផលដែលប្រើអានុភាពគួរតែយកកាន់កាប់ប៉ុន្មាននៃគណនី? ផលិតផលដែលប្រើអានុភាពគួរតែយកកាន់កាប់ក្នុងភាគរយតិចតួចនៃគណនីរបស់អ្នកជួញដូរ ដោយកំណត់ទំហំឲ្យសមស្របនឹងហានិភ័យជាទឹកប្រាក់ដែលអ្នកជួញដូរត្រៀមទទួលយក។ អ្នកគ្រប់គ្រងហានិភ័យអាជីពភាគច្រើនកំណត់ការប៉ះពាល់លើផលិតផលតែមួយនៅត្រឹម 5-10% នៃគណនី។
តើ leveraged ETFs មានហានិភ័យច្រើនជាង leveraged CFDs ទេ? ទាំងពីរបង្កើនចលនាប្រចាំថ្ងៃ ប៉ុន្តែរចនាសម្ព័ន្ធថ្លៃខុសគ្នា។ ETFs មានការគិតថ្លៃ expense ratio ហើយកំណត់ឡើងវិញជារៀងរាល់ថ្ងៃ។ CFDs គិតអត្រាហិរញ្ញប្បទានជារៀងរាល់ថ្ងៃដោយមិនមានការកំណត់ឡើងវិញ។ ជម្រើសត្រឹមត្រូវអាស្រ័យលើរយៈពេលកាន់កាប់។
តើហានិភ័យធំបំផុតនៃផលិតផលដែលប្រើអានុភាពគឺអ្វី? ការប្រមូលផ្តុំ (compounding) នៃការខាតបង់តូចៗក្នុងរយៈពេលកាន់កាប់យូរ និងហានិភ័យ gap នៅពេលចុងសប្តាហ៍។ ការប្រមូលផ្តុំធ្វើឲ្យការត្រឡប់មកវិញថយចុះក្នុងរយៈពេលជាច្រើនខែ; ហើយ gap អាចលុបបំបាត់តំណែងក្នុងវគ្គតែមួយ។
តើអ្នកចាប់ផ្តើមគួរប្រើផលិតផលដែលប្រើអានុភាពទេ? អ្នកចាប់ផ្តើមជាទូទៅគួរតែជៀសវាងវា រហូតដល់ពួកគេមានថវិកាហានិភ័យដែលដំណើរការ មានយុទ្ធសាស្ត្រដែលបានសាកល្បង និងមានកំណត់ត្រាលើតំណែងដែលមិនប្រើអានុភាព។ អានុភាពធ្វើឲ្យតម្លៃនៃការរៀនកាន់តែខ្លាំង។
ធនធានពាក់ព័ន្ធ
តើត្រូវចាប់ផ្តើមពីណា
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃផលិតផលដែលប្រើប្រាស់ការប្រើប្រាស់អានុភាព (leveraged product) អ្វីដែលមានប្រយោជន៍បំផុតក្នុងការប្រៀបធៀបគឺ សមាមាត្រអានុភាព (leverage ratio) គោលការណ៍កំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ (daily reset policy) ថ្លៃសេវាហិរញ្ញប្បទាន (financing cost) និងតម្រូវការរក្សាម៉ារជីនអប្បបរមា (maintenance margin requirement)។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើង បង្ហាញអានុភាពដែលមាននៅក្នុង Broker នីមួយៗ និងស្ថាប័នគ្រប់គ្រងដែលត្រួតពិនិត្យគណនី ដែលរួមគ្នាប្រាប់អ្នកថា តើថ្លៃ និងហានិភ័យមើលទៅដូចអ្វី មុនពេលអ្នកកំណត់ទំហំ (size) នៃមុខតំណែង។