នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
វិធីសំខាន់ៗចំនួនបី ដើម្បីទទួលបានការប៉ះពាល់ដែលប្រើប្រាស់ការលើក (leveraged) នៅក្នុងគណនី Broker៖ Leveraged ETFs, Leveraged CFDs និង options។ មួយៗមានយន្តការ (mechanics), ថ្លៃចំណាយ (costs) និងកម្រិតហានិភ័យ (risk profiles) ខុសៗគ្នា។ ជម្រើសត្រឹមត្រូវ អាស្រ័យលើអ្វីដែលអ្នកកំពុងព្យាយាមធ្វើ រយៈពេលដែលអ្នកចង់កាន់កាប់ និងកម្រិតភាពស្មុគស្មាញដែលអ្នកអាចគ្រប់គ្រងបាន។
គោលបំណងនៅទីនេះ គឺជាការប្រៀបធៀបជាប់គ្នា (side-by-side) នៃទាំងបី — ថាតើមួយៗជាអ្វី ដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច និងពេលណាដែលមួយៗជាឧបករណ៍ត្រឹមត្រូវ។
ETF ប្រើប្រាស់អានុភាព (Leveraged ETFs)
ETF ប្រើប្រាស់អានុភាព គឺជាមូលនិធិដែលជួញដូរនៅលើផ្សារ (exchange-traded fund) ដែលប្រើប្រាស់ដេរីវេទីវ (derivatives) ដើម្បីពង្រីកលទ្ធផលប្រចាំថ្ងៃរបស់សន្ទស្សន៍មូលដ្ឋាន។ ETF S&P 500 ប្រើប្រាស់អានុភាព 2× មានគោលដៅផ្តល់លទ្ធផល 2× នៃលទ្ធផលប្រចាំថ្ងៃរបស់ S&P 500។ ETF S&P 500 អវិជ្ជមាន -1× មានគោលដៅផ្តល់លទ្ធផលអវិជ្ជមាននៃលទ្ធផលប្រចាំថ្ងៃ។
លក្ខណៈសំខាន់ៗ៖
- បានចុះបញ្ជីនៅលើផ្សារ។ ទិញ និងលក់តាមគណនី Broker ស្តង់ដារណាមួយ ដូចជា ETF ធម្មតា។
- កំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ (Daily reset)។ មូលនិធិកំណត់ឡើងវិញទៅកាន់អានុភាពគោលដៅរបស់វារាល់ថ្ងៃ។ ការកាន់កាប់ច្រើនថ្ងៃ នាំឲ្យមាន “ការប្រមូលផ្តុំ (compounded)” នៃលទ្ធផលប្រចាំថ្ងៃ មិនមែនជាលទ្ធផលសម្រាប់ច្រើនថ្ងៃតាមគោលដៅនោះទេ។
- អត្រាចំណាយ (Expense ratio)។ ជួរធម្មតា៖ 0.5-1.5% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ ថ្លៃនេះត្រូវបានកាត់ចេញពី NAV របស់មូលនិធិ ដូច្នេះវាជា “ការខាតបង់” (drag) លើលទ្ធផលរយៈពេលវែង។
- មិនត្រូវការគណនី margin។ អ្នកទិញ ETF ជាមួយសាច់ប្រាក់ ប៉ុន្តែអានុភាពត្រូវបានបង្កើតក្នុងផលិតផល។ មិនមានហានិភ័យ margin call លើសពីតម្លៃផ្ទាល់របស់មុខតំណែងនោះទេ។
- ការព្យាបាលពន្ធ (Tax treatment)។ នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ETF ប្រើប្រាស់អានុភាព ត្រូវបានយកពន្ធជាប្រាក់ចំណូលធម្មតា (ordinary income) នៅពេលមាន daily resets មិនមែនជាប្រាក់ចំណេញដើមទុន (capital gains)។ ការខាតបង់ពន្ធក្នុងគណនីដែលជាប់ពន្ធ (taxable account) មានសារៈសំខាន់។
សមស្របបំផុតសម្រាប់៖ ការភ្នាល់បែបយុទ្ធសាស្ត្ររយៈពេលខ្លី (1-4 សប្តាហ៍) លើសន្ទស្សន៍ ឬវិស័យជាក់លាក់។ មិនសមស្របសម្រាប់ការកាន់កាប់រយៈពេលវែង (buy-and-hold)។
CFDs ដែលប្រើអានុភាព
CFD ដែលប្រើអានុភាព (Contract for Difference) គឺជាដេរីវេទីវ OTC ដែលតាមដានតម្លៃរបស់ទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។ អ្នកដាក់ប្រាក់ធានា (ជាទូទៅ 5-20% នៃ notional) ហើយទទួលបាន ឬខាតបង់តាមការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃ។ Broker គឺជាគូភាគី។
លក្ខណៈសំខាន់ៗ៖
- ដេរីវេទីវ OTC។ ជួញដូរតាមរយៈ Broker មិនមែននៅលើផ្សារប្តូរប្រាក់ (exchange)។ Broker គឺជាគូភាគី។
- គ្មានថ្ងៃផុតកំណត់។ CFDs មិនផុតកំណត់ដូច options ទេ។ អ្នកអាចកាន់វាបានយូរអង្វែង ប៉ុន្តែថ្លៃ funding ប្រចាំថ្ងៃនឹងកកកុញ។
- ថ្លៃ funding ប្រចាំថ្ងៃ។ Broker គិតថ្លៃ (ឬបង់) ភាពខុសគ្នារវាងអត្រា long និង short នៃទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។ នៅលើ position ដែលប្រើអានុភាព 2× funding អាចមាន 3-10% ក្នុងមួយឆ្នាំ អាស្រ័យលើទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។
- ហានិភ័យនៃ margin call។ ប្រសិនបើ position ផ្លាស់ប្តូរទៅទិសផ្ទុយពីអ្នក Broker អាចទាមទារប្រាក់ធានាបន្ថែម។ ប្រសិនបើអ្នកមិនផ្តល់វា Broker នឹងបិទ position នៅតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន។
- Spread និង commission។ Broker រកប្រាក់បានពី spread (ភាពខុសគ្នារវាងតម្លៃទិញ និងលក់) ហើយពេលខ្លះរកបានពី commission ក្នុងមួយការជួញដូរ។
សមស្របសម្រាប់៖ ការភ្នាល់តាមទិសរយៈពេលខ្លី (1-4 សប្តាហ៍) លើភាគហ៊ុនបុគ្គល forex ឬ commodities។ មិនសមស្របសម្រាប់ការកាន់កាប់រយៈពេលវែង។
ជម្រើស (Options)
ជម្រើស (option) គឺជាកិច្ចសន្យាមួយដែលផ្តល់ឱ្យអ្នកនូវសិទ្ធិ (មិនមែនកាតព្វកិច្ច) ក្នុងការទិញ ឬលក់ទ្រព្យដែលនៅពីក្រោម (underlying) ក្នុងតម្លៃដែលបានកំណត់ នៅថ្ងៃ ឬមុនថ្ងៃកំណត់ជាក់លាក់មួយ។ ជម្រើសប្រភេទ call ផ្តល់ឱ្យអ្នកនូវឱកាសឡើង (upside) ខណៈជម្រើសប្រភេទ put ផ្តល់ឱ្យអ្នកនូវឱកាសចុះ (downside) (ឬការការពារ/hedge)។
លក្ខណៈសំខាន់ៗ៖
- បានចុះបញ្ជីនៅលើផ្សារប្តូរប្រាក់ (exchanges)។ កិច្ចសន្យាដែលមានលក្ខណៈស្តង់ដារ (strike, expiry, underlying)។ ទិញ និងលក់តាមរយៈគណនី Broker ស្តង់ដារណាមួយ។
- មានថ្ងៃផុតកំណត់ច្បាស់លាស់ (defined expiry)។ ជម្រើសផុតកំណត់។ តម្លៃនៃជម្រើស long នឹងថយចុះ នៅពេលថ្ងៃផុតកាន់តែខិតជិត។ តម្លៃនៃជម្រើស short អាចកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង នៅពេលថ្ងៃផុតកាន់តែខិតជិត ប្រសិនបើការជួញដូរប្រឆាំងនឹងអ្នក។
- ប្រាក់បុព្វលាភ (Premium)។ តម្លៃដែលអ្នកបង់សម្រាប់ជម្រើស។ ប្រាក់បុព្វលាភគឺជាការខាតបង់អតិបរមាសម្រាប់ជម្រើស long។ ចំពោះជម្រើស short ការខាតបង់អាចធំជាងច្រើន។
- សមាមាត្រប្រើប្រាស់អានុភាព (Leverage ratio) ប្រែប្រួល។ call long មាន leverage ខ្ពស់ (ប្រាក់បុព្វលាភតូច បើប្រៀបធៀបទៅនឹង underlying)។ put ដែលបានរក្សាទុកដោយសាច់ប្រាក់ (cash-secured put) មិនមាន leverage។ leverage អាស្រ័យលើយុទ្ធសាស្ត្រ។
- គ្មានការហៅឲ្យបន្ថែមមូលបត្រ (margin call) សម្រាប់ជម្រើស long (premium ត្រូវបានបង់ជាមុន)។ ជម្រើស short មានតម្រូវការមូលបត្រ (margin requirements) ដែលអាចបង្កឲ្យមាន margin calls។
សមស្របបំផុតសម្រាប់៖ ការភ្នាល់ទិសដៅជាមួយហានិភ័យកំណត់ (long options), ការបង្កើតប្រាក់ចំណូល (covered calls, cash-secured puts) និងការការពារ (hedging)។ ភាពបត់បែន (flexibility) គឺជាអត្ថប្រយោជន៍សំខាន់។
របៀបដែលពួកវាប្រៀបធៀបគ្នា
ទិដ្ឋភាពប្រៀបធៀបជាប់គ្នា (side-by-side) នៃទាំងបីលើវិមាត្រសំខាន់ៗ៖
| វិមាត្រ | Leveraged ETF | Leveraged CFD | Option |
|---|---|---|---|
| កន្លែងដែលជួញដូរ | Exchange | OTC (Broker) | Exchange |
| រយៈពេលកាន់កាប់ | 1-4 សប្តាហ៍ | 1-4 សប្តាហ៍ | 2-8 សប្តាហ៍ |
| តម្លៃប្រចាំថ្ងៃ | Expense ratio (រំលោះ) | Funding cost (ប្រចាំថ្ងៃ) | Time decay (បន្តជាប់) |
| ការខាតបង់អតិបរមា | តម្លៃមុខតំណែង | មូលបត្រដាក់ (plus more ប្រសិនបើមាន margin call) | Premium paid (long) / strike minus premium (short put) / unlimited (short call) |
| ហានិភ័យ margin call | ទេ (មានតែតម្លៃមុខតំណែង) | មាន | ទេ សម្រាប់ long, មានសម្រាប់ short |
| ការបង់ពន្ធ | ប្រាក់ចំណូលធម្មតាេលើ reset (US) | អាស្រ័យលើយុត្តាធិការ | Capital gains (Section 1256) ឬ ប្រាក់ចំណូលធម្មតា |
| ភាពស្មុគស្មាញ | ទាប | មធ្យម | ខ្ពស់ |
| ល្អបំផុតសម្រាប់ | ការភ្នាល់លើ Index/sector | ឈ្មោះបុគ្គល/forex | ការភ្នាល់លើទិសដៅជាមួយហានិភ័យបានកំណត់, ការការពារ (hedging) |
ពេលណាត្រូវប្រើមួយណា
សេណារីយ៉ូ ៤ និងឧបករណ៍ត្រឹមត្រូវសម្រាប់មួយៗ៖
- "ខ្ញុំចង់ភ្នាល់លើ S&P 500 ឡើង 5% ក្នុងរយៈពេល 2 សប្តាហ៍ខាងមុខ។" leveraged ETF គឺជាឧបករណ៍ស្អាតបំផុត។ ទិញ 2× S&P 500 ETF, កាន់រយៈពេល 2 សប្តាហ៍, បិទ។ គ្មាន margin, គ្មាន time decay, គ្មានថ្លៃ funding។
- "ខ្ញុំចង់ភ្នាល់លើ EUR/USD ធ្លាក់ 3% ក្នុងរយៈពេល 1 សប្តាហ៍ខាងមុខ។" leveraged CFD គឺជាឧបករណ៍ត្រឹមត្រូវ។ ទីផ្សារ forex មាន spread តូចខ្លាំង, CFD ផ្តល់ leverage 10-20× ជាមួយ margin តិច, ហើយរយៈពេលកាន់គឺខ្លី។
- "ខ្ញុំចង់ភ្នាល់លើភាគហ៊ុនជាក់លាក់មួយ ឡើង 10% ក្នុងរយៈពេល 1 ខែខាងមុខ។" option គឺជាឧបករណ៍ត្រឹមត្រូវ។ ទិញ call option ដែលនៅ 5-10% out of the money។ ហានិភ័យគឺ premium។ leveraged ETF លើភាគហ៊ុនតែមួយគឺកម្រណាស់; CFD លើភាគហ៊ុនតែមួយមាន spread ធំជាង។
- "ខ្ញុំចង់ការពារ (hedge) ផតហ្វូលីយ៉ូភាគហ៊ុនដែលខ្ញុំកាន់វែង របស់ខ្ញុំ ប្រឆាំងនឹងការធ្លាក់ទីផ្សារ។" option គឺជាឧបករណ៍ត្រឹមត្រូវ។ ទិញ put options លើ S&P 500 (ឬ ETF ផ្នែក/sector ជាក់លាក់)។ ហានិភ័យគឺ premium។ ការការពារនឹងចាប់ផ្តើម ប្រសិនបើទីផ្សារធ្លាក់។
របៀបវាយតម្លៃ
ពេលជ្រើសរើសរវាងទាំងបី សូមសួរ៖
- តើរយៈពេលកាន់កាប់ (holding period) ជាអ្វី? (ពីថ្ងៃទៅសប្តាហ៍សម្រាប់ទាំងបី; options អាចយូរជាងនេះ ប្រសិនបើស្ថិតក្នុងស្ថានភាព deep in the money។)
- តើតម្លៃចំណាយក្នុងការកាន់កាប់ (cost of holding) ជាអ្វី? (expense ratio សម្រាប់ ETF, ថ្លៃផ្តល់មូលនិធិសម្រាប់ CFDs, និង time decay សម្រាប់ options។)
- តើការខាតបង់អតិបរមា (max loss) ជាអ្វី? (តម្លៃទីតាំងសម្រាប់ ETF, margin ដែលបានដាក់សម្រាប់ CFDs, និង premium សម្រាប់ long options។)
- តើហានិភ័យនៃការហៅឲ្យដាក់ប្រាក់បន្ថែម (margin call risk) ជាអ្វី? (គ្មានសម្រាប់ ETF និង long options, ពិតប្រាកដសម្រាប់ CFDs និង short options។)
សំណួរដែលគេសួរញឹកញាប់ (FAQ)
តើ ETF ប្រើប្រាស់ការប្រើប្រាស់ (leveraged) មានសុវត្ថិភាពជាង CFDs ដែរឬទេ?
មិនពិតទេ — ពួកវាមានហានិភ័យខុសគ្នា។ Leveraged ETFs មានហានិភ័យ “reset ប្រចាំថ្ងៃ” ប៉ុន្តែគ្មានហានិភ័យ “margin call”។ CFDs មានហានិភ័យថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទាន (funding cost) និងហានិភ័យ margin call។
តើអបសិនល្អជាង ETF ដែលប្រើប្រាស់ការប្រើប្រាស់អានុភាព (leveraged) ទេ?
សម្រាប់ការភ្នាល់ទិសដៅដែលមានហានិភ័យកំណត់ បាទ។ អបសិនផ្តល់ឲ្យអ្នកនូវការប្រើប្រាស់អានុភាព (leverage) ជាមួយនឹងការខាតបង់អតិបរមាដែលបានដឹងជាមុន។ ចំណុចត្រូវបង់ថ្លៃវិញគឺការថយតម្លៃតាមពេលវេលា (time decay) ដែលមានន័យថា តំណែងត្រូវតែផ្លាស់ទីទៅក្នុងទិសដៅដែលអ្នកចង់បានក្នុងអំឡុងពេលកាន់កាប់។
តើខ្ញុំអាចប្រើទាំងបីក្នុងគណនីតែមួយបានទេ?
បាទ/ចាស ប៉ុន្តែការទាក់ទងគ្នា (correlation) រវាងពួកវាខ្ពស់ ប្រសិនបើពួកវាទាំងអស់ផ្អែកលើមូលដ្ឋាន (underlying) ដូចគ្នា។ ទីតាំងរួមគ្នា គឺមានប្រសិទ្ធភាពជាការប្រើប្រាស់អានុភាព (leveraged) លើផលិតផលទាំងបី។
តើវិធីថោកបំផុតដើម្បីទទួលបានការប៉ះពាល់ដែលមានការប្រើប្រាស់លើស (leveraged) គឺអ្វី?
សម្រាប់ការជួញដូររយៈពេលខ្លី, CFDs ដែលមានការប្រើប្រាស់លើសជាទូទៅថោកបំផុត ព្រោះ spread តូច ហើយថ្លៃសម្រាប់ការកាន់កាប់ (funding cost) មានតិចសម្រាប់រយៈពេលកាន់ខ្លី។ សម្រាប់ការប៉ះពាល់រយៈពេលវែង, ជម្រើស (options) (រយៈពេលវែង ឬ LEAPs) ជាទូទៅមានតម្លៃថោកជាងការបន្តរមៀល ETFs ដែលមានការប្រើប្រាស់លើស។
ធនធានពាក់ព័ន្ធ
- ថ្លៃសេវា Broker → ការប្រៀបធៀបអត្រា Margin
- មគ្គុទ្ទេសក៍សម្រាប់អ្នកចាប់ផ្តើម → Margin Trading ជាអ្វី
- Broker ល្អបំផុតសម្រាប់ការវិនិយោគ ETF
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
បើអ្នកចង់ប្រៀបធៀបការផ្តល់ជូនផលិតផលដែលប្រើប្រាស់ការប្រើប្រាស់អានុភាព (leveraged) រវាង Broker នានា ជំហានដំបូងដែលអាចអនុវត្តបានជាក់ស្តែង គឺត្រូវពិនិត្យមើលរចនាសម្ព័ន្ធថ្លៃដើម (expense ratio, ថ្លៃដើមសម្រាប់ការផ្តល់មូលនិធិ, option premium) និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល (liquidity) សម្រាប់ផលិតផលដែលអ្នកចង់ធ្វើការជួញដូរ។ សូមមើល តារាង Broker របស់យើង សម្រាប់បញ្ជីបច្ចុប្បន្ននៃវេទិកាដែលផ្តល់ផលិតផល leveraged ជាមួយនឹងតម្លៃដែលបង្ហាញច្បាស់លាស់។