នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
តម្រូវការរឹតបន្តឹង (Margin requirements) គឺជាគំនិតដ៏សំខាន់បំផុតមួយដែលអ្នកជួញដូរភាគហ៊ុនអាចយល់បាន ហើយតម្រូវការរឹតបន្តឹងទាំងនេះកំណត់ថា តើអ្នកជួញដូរត្រូវដាក់ប្រាក់សមធម៌ (equity) ប៉ុន្មាន ដើម្បីបើក និងរក្សាទីតាំងដែលប្រើប្រាស់ការលើក (leveraged position)។ តម្រូវការរឹតបន្តឹងអាស្រ័យលើទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន ប្រភេទអ្នកជួញដូរ និងលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ។
តើតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) ជាអ្វី
តម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin requirements) គឺជាច្បាប់ដែលកំណត់ចំនួនមូលធនអប្បបរមាដែលអ្នកជួញដូរត្រូវតែរក្សាទុកក្នុងគណនី។ margin ដំបូង (initial margin) គឺជាការដាក់ប្រាក់ដែលត្រូវការដើម្បីបើកមុខតំណែង ហើយ margin ថែទាំ (maintenance margin) គឺជាចំនួនមូលធនអប្បបរមាដែលត្រូវការដើម្បីរក្សាមុខតំណែងឱ្យបើក។ margin ដំបូង និង margin ថែទាំ គឺជាតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin requirements) សំខាន់ពីរយ៉ាង ហើយ margin ទាំងពីរនេះត្រូវបានកំណត់ដោយ Broker ឬការផ្លាស់ប្តូរ (exchange)។
margin ដំបូង គឺជាអ្វីដែលផ្ទុយពី leverage។ leverage 5:1 ស្មើនឹង margin ដំបូង 20 ភាគរយ, leverage 10:1 ស្មើនឹង margin ដំបូង 10 ភាគរយ, និង leverage 20:1 ស្មើនឹង margin ដំបូង 5 ភាគរយ។ រូបមន្តគឺសាមញ្ញ៖ ភាគរយ margin ដំបូង = 1 / leverage។
margin ថែទាំ គឺជាកត្តាជំរុញឱ្យមាន margin call។ អ្នកជួញដូរដែលមាន margin ដំបូង €10,000 និង margin ថែទាំ 50 ភាគរយ នឹងទទួលបាន margin call នៅពេលដែលមូលធនធ្លាក់មកដល់ €5,000។ អ្នកជួញដូរត្រូវដាក់ប្រាក់បន្ថែម ដើម្បីនាំមូលធនឱ្យត្រឡប់ទៅកម្រិត margin ដំបូងវិញ។
ហេតុអ្វីបានជាតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) មានសារៈសំខាន់
ហេតុផលទីមួយគឺសុវត្ថិភាព។ តម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) ត្រូវបានរៀបចំឡើងដើម្បីការពារអ្នកជួញដូរពីការបាត់បង់ទាំងស្រុង (wipeout) ហើយតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) គឺជាការការពារចម្បងរបស់អ្នកជួញដូរប្រឆាំងនឹងការប្រើប្រាស់ leverage។ អ្នកជួញដូរដែលគោរពតាមតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) អាចឆ្លងកាត់ការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារ ហើយអ្នកជួញដូរដែលគោរពតាមតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) អាចនៅក្នុងទីផ្សារបានយូរល្មម ដើម្បីចាប់យកប្រាក់ចំណេញ។
ហេតុផលទីពីរគឺតម្លៃចំណាយ។ តម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) កំណត់ថ្លៃសេវាហិរញ្ញប្បទាន (financing charge) ហើយថ្លៃសេវាហិរញ្ញប្បទាននេះគឺជាភាគរយនៃតម្លៃមុខតំណែង (position value)។ អ្នកជួញដូរដែលប្រើ leverage ទាប នឹងបង់ថ្លៃសេវាហិរញ្ញប្បទានតិចជាង ហើយអ្នកជួញដូរដែលប្រើ leverage ខ្ពស់ នឹងបង់ថ្លៃសេវាហិរញ្ញប្បទានច្រើនជាង។ អ្នកជួញដូរគួរតែប្រៀបធៀបថ្លៃសេវាហិរញ្ញប្បទានជាមួយនឹងប្រាក់ចំណេញដែលរំពឹងទុក ហើយមិនគួរប្រើ leverage ប្រសិនបើថ្លៃសេវាហិរញ្ញប្បទានខ្ពស់ជាងប្រាក់ចំណេញដែលរំពឹងទុក។
ហេតុផលទីបីគឺបទប្បញ្ញត្តិ។ ស្ថាប័នគ្រប់គ្រងកំណត់តម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) អប្បបរមាសម្រាប់អតិថិជនរាយ (retail clients) ហើយស្ថាប័នគ្រប់គ្រងប្រើប្រាស់តម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) ដើម្បីការពារអ្នកជួញដូរពីការប្រើប្រាស់ leverage លើសកម្រិត។ អ្នកជួញដូរដែលធ្វើតាមច្បាប់របស់ស្ថាប័នគ្រប់គ្រង គឺស្ថិតនៅខាងត្រូវតាមច្បាប់ ហើយអ្នកជួញដូរដែលមិនអើពើនឹងច្បាប់អាចបាត់បង់អាជ្ញាប័ណ្ណក្នុងការធ្វើជួញដូរ។
របៀបដែលតម្រូវការរឹម (margin) ត្រូវបានកំណត់
កត្តាទីមួយគឺទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។ ទ្រព្យសកម្មដែលប្រែប្រួលខ្លាំងមានតម្រូវការរឹមខ្ពស់ជាង ហើយទ្រព្យសកម្មដែលមានស្ថិរភាពមានតម្រូវការរឹមទាបជាង។ អ្នកជួញដូរគួរតែពិនិត្យមើលរឹមសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មនីមួយៗ។
កត្តាទីពីរគឺការចាត់ថ្នាក់របស់អ្នកជួញដូរ។ អតិថិជនរាយ (retail) មានតម្រូវការរឹមខ្ពស់ជាងអតិថិជនជំនាញ (professional) ហើយស្ថាប័នគ្រប់គ្រងកំណត់តម្រូវការរឹមអប្បបរមាសម្រាប់អតិថិជនរាយ។ អ្នកជួញដូរដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិជាអតិថិជនជំនាញអាចដាក់ពាក្យសុំរឹមទាប ហើយ Broker អាចតម្រូវឯកសារបន្ថែម។
កត្តាទីបីគឺស្ថានភាពទីផ្សារ។ Broker អាចបង្កើនតម្រូវការរឹមក្នុងអំឡុងពេលដែលមានភាពប្រែប្រួលខ្ពស់ ហើយ Broker អាចបង្កើនតម្រូវការរឹមជុំវិញព្រឹត្តិការណ៍ព័ត៌មាន។ អ្នកជួញដូរគួរតែពិនិត្យមើលគោលនយោបាយរឹមរបស់ Broker ហើយត្រូវត្រៀមខ្លួនសម្រាប់ការដែលរឹមអាចកើនឡើង។
របៀបប្រើតម្រូវការរឹមឲ្យបានល្អ
ច្បាប់ទីមួយ គឺកំណត់ទំហំមុខតំណែងឲ្យសមស្របនឹងហានិភ័យ។ អ្នកជួញដូរគួរកំណត់ទំហំមុខតំណែង ដើម្បីឲ្យការដាក់ stop-loss នៅ 1 ភាគរយនៃតម្លៃចូល បង្កើតឲ្យមានការខាតបង់ 1 ភាគរយលើគណនី។ ទំហំមុខតំណែងត្រូវបានគណនាជាចំនួនទឹកប្រាក់ដែលអ្នកជួញដូរត្រៀមនឹងខាត បែងដោយចម្ងាយទៅកាន់ stop-loss។
ច្បាប់ទីពីរ គឺត្រូវប្រើ stop-loss។ stop-loss កំណត់កម្រិតនៃការខាតបង់ ហើយ stop-loss គឺជាឧបករណ៍សំខាន់របស់អ្នកជួញដូរ ក្នុងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យនៃមុខតំណែងដែលប្រើ leverage។ stop-loss គួរត្រូវដាក់នៅកម្រិតដែលស្របតាមកម្រិតទទួលហានិភ័យរបស់អ្នកជួញដូរ ហើយ stop-loss មិនគួរត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរទៅប្រឆាំងនឹងអ្នកជួញដូរឡើយ។
ច្បាប់ទីបី គឺរក្សាទុក cash buffer។ អ្នកជួញដូរគួររក្សាទុកការទូទាត់ margin ចំនួន 6 ទៅ 12 ខែជាសាច់ប្រាក់ ហើយសាច់ប្រាក់នោះគួរត្រូវដាក់ក្នុងគណនីដាច់ដោយឡែក។ buffer នេះការពារអ្នកជួញដូរពីការត្រូវហៅឲ្យបន្ថែមទឹកប្រាក់ (margin call) ក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារធ្លាក់ចុះបណ្តោះអាសន្ន ហើយ buffer ក៏ផ្តល់ពេលវេលាឲ្យអ្នកជួញដូរអាចបន្ថែមទឹកប្រាក់ទៅក្នុងគណនីបាន។
ច្បាប់ទីបួន គឺតាមដានកម្រិត margin។ អ្នកជួញដូរគួរត្រួតពិនិត្យកម្រិត margin ជាប្រចាំ ហើយកំណត់ការជូនដំណឹងនៅ 30 ភាគរយលើសពី maintenance margin។ ការជូនដំណឹងនេះផ្តល់ពេលវេលាឲ្យអ្នកជួញដូរអាចធ្វើសកម្មភាព មុនពេល Broker ផ្ញើ margin call។
ផលវិបាកនៃការហៅឲ្យបំពេញមូលបត្រ (margin call)
ផលវិបាកទីមួយ គឺតម្រូវឲ្យមានមូលនិធិបន្ថែម។ Broker ទាមទារមូលនិធិបន្ថែម ដើម្បីឲ្យ Equity ត្រឡប់មកកម្រិត margin ដំបូង ហើយអ្នកជួញដូរត្រូវដាក់ប្រាក់ក្នុងរយៈពេលខ្លី។ អ្នកជួញដូរដែលមិនដាក់មូលនិធិ នឹងត្រូវ Broker លុបចោល (liquidated) តំណែង។
ផលវិបាកទីពីរ គឺការលុបចោលដោយបង្ខំ។ Broker អាចលុបចោលតំណែងនៅតម្លៃដែលអាចប្រើបានបន្ទាប់ ហើយការលុបចោលអាចកើតឡើងនៅពេលវេលាអាក្រក់បំផុត។ អ្នកជួញដូរទទួលស្គាល់ការខាតបង់ ហើយការខាតបង់អាចធំជាង margin ដំបូង ដោយសារតែ slippage។
ផលវិបាកទីបី គឺសមតុល្យអវិជ្ជមាន (negative balance)។ អ្នកជួញដូរដែលមិនមាន Equity គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីគ្របដណ្តប់ margin call អាចបញ្ចប់ដោយសមតុល្យគណនីអវិជ្ជមាន ហើយ Broker អាចទាមទារមូលនិធិបន្ថែម។ សមតុល្យអវិជ្ជមានកើតឡើងកម្រណាស់ ហើយសមតុល្យអវិជ្ជមានកើតឡើងញឹកញាប់ជាងលើតំណែងដែលប្រើ leverage ខ្ពស់។
សំណួរទូទៅអំពីតម្រូវការម៉ារជីន
តើម៉ារជីនដំបូងអប្បបរមាគឺអ្វី? ម៉ារជីនដំបូងអប្បបរមាត្រូវបានកំណត់ដោយ Broker និងស្ថាប័នគ្រប់គ្រង។ នៅសហភាពអឺរ៉ុប តម្រូវការម៉ារជីនដំបូងអប្បបរមាសម្រាប់ភាគហ៊ុនគឺ 20 ភាគរយនៃតម្លៃមុខតំណែង ដែលស្មើនឹងការប្រើប្រាស់អានុភាព 5:1។
តើតម្រូវការម៉ារជីនអាចផ្លាស់ប្តូរបានទេ? បាទ/ចាស Broker អាចផ្លាស់ប្តូរតម្រូវការម៉ារជីនបានគ្រប់ពេល ជាពិសេសនៅជុំវិញព្រឹត្តិការណ៍ព័ត៌មាន ឬក្នុងអំឡុងពេលដែលមានអស្ថិរភាពខ្ពស់។ អ្នកជួញដូរគួរតែពិនិត្យមើលគោលនយោបាយម៉ារជីនរបស់ Broker ហើយត្រូវត្រៀមខ្លួនថាម៉ារជីនអាចកើនឡើង។
តើកើតអ្វីឡើងបើមិនបំពេញម៉ារជីន? Broker បដិសេធការបញ្ជាទិញ ឬលក់បិទមុខតំណែង (liquidates)។ អ្នកជួញដូរដែលមិនមានមូលធនគ្រប់គ្រាន់ក្នុងគណនី មិនអាចបើកមុខតំណែងបានទេ ហើយអ្នកជួញដូរគួរតែដាក់ប្រាក់បន្ថែម ឬបន្ថយទំហំមុខតំណែង។
ធនធានពាក់ព័ន្ធ
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃតម្រូវការម៉ារជីន (margin requirements) ជំហានដំបូងដែលមានប្រយោជន៍បំផុត គឺត្រូវគណនាម៉ារជីនដំបូង (initial margin) សម្រាប់ទីតាំងគំរូមួយ ហើយប្រៀបធៀបតម្រូវការម៉ារជីនរវាង Broker ចំនួនបីទៅប្រាំ។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើងរាយបញ្ជី Broker ដែលផ្តល់ការជួញដូរដោយប្រើប្រាស់ម៉ារជីន និងតម្រូវការម៉ារជីន ដែលរួមគ្នាប្រាប់អ្នកថា Broker ផ្តល់អ្វីខ្លះ មុនពេលអ្នកដាក់ការជួញដូរដោយប្រើប្រាស់អានុភាព (leveraged trade) ដំបូង។