នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
Leveraged ETFs គឺជាមូលនិធិដែលជួញដូរនៅក្នុងផ្សារ (exchange-traded funds) ដែលប្រើឧបករណ៍ដេរីវេទីវ (futures, swaps, options) ដើម្បីផ្តល់នូវកម្រិតច្រើនដងនៃប្រាក់ចំណេញប្រចាំថ្ងៃរបស់សន្ទស្សន៍មូលដ្ឋាន។ ETF ដែលមានការលើកកម្រិត 2× លើ S&P 500 មានគោលបំណងផ្តល់ប្រាក់ចំណេញ 2% នៅថ្ងៃដែលសន្ទស្សន៍ទទួលបាន 1% ហើយផ្តល់ប្រាក់ចំណេញ -2% នៅថ្ងៃដែលសន្ទស្សន៍ទទួលបាន -1%។ ការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ (daily reset) គឺជាលក្ខណៈពិសេសដែលកំណត់វា ហើយ daily reset នោះឯងជាប្រភពទាំងផ្នែកឡើង (upside) និងផ្នែកចុះ (downside)។
ផលិតផលនេះត្រូវបានរចនាឡើងសម្រាប់ការដាក់ទីតាំងបែបយុទ្ធសាស្ត្ររយៈពេលខ្លី មិនមែនសម្រាប់ការវិនិយោគទិញ-កាន់រយៈពេលវែងទេ។ អ្នកជួញដូរដែលប្រើ leveraged ETF សម្រាប់មួយថ្ងៃ ឬពីរបីថ្ងៃ នឹងទទួលបានប្រាក់ចំណេញដែលប្រហាក់ប្រហែលជាចំនួនដងនៃប្រាក់ចំណេញរបស់សន្ទស្សន៍។ ប៉ុន្តែអ្នកដែលកាន់ផលិតផលនេះសម្រាប់ខែ ឬឆ្នាំ នឹងទទួលបានប្រាក់ចំណេញដែលត្រូវបានបន្ថយ (eroded) ដោយ daily reset, ថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន (financing cost) និងហានិភ័យនៃគម្លាត (gap risk)។
គុណសម្បត្តិ
អត្ថប្រយោជន៍ចម្បងនៃ leveraged ETF គឺភាពសាមញ្ញ។ អ្នកជួញដូរមិនចាំបាច់មានគណនី margin មិនចាំបាច់គ្រប់គ្រង leverage និងមិនចាំបាច់ដាក់ការជួញដូរច្រើនដង។ អ្នកជួញដូរទិញតែមួយហ៊ុននៃ ETF ហើយអ្នកគ្រប់គ្រងរបស់ ETF ជាអ្នកដោះស្រាយ derivatives ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន និងការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ។ ភារកិច្ចរបស់អ្នកជួញដូរគឺជ្រើសទិសដៅ (long ឬ inverse) និងជ្រើស leverage (2×, 3×)។
អត្ថប្រយោជន៍ទីពីរគឺសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល (liquidity)។ leveraged ETF ដ៏សំខាន់ៗ (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) មានបរិមាណជួញដូរខ្ពស់ គម្លាតតូច (tight spreads) និងទីផ្សារ options ដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ អ្នកជួញដូរអាចចូល និងចេញពីមុខតំណែងបានយ៉ាងងាយស្រួល ហើយអ្នកជួញដូរអាចប្រើទីផ្សារ options សម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្របន្ថែម។
អត្ថប្រយោជន៍ទីបីគឺការធ្វើពិពិធកម្ម (diversification)។ leveraged ETF តាមដានសន្ទស្សន៍ទូលំទូលាយមួយ (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, សន្ទស្សន៍វិស័យ) ហើយអ្នកជួញដូរទទួលបានការធ្វើពិពិធកម្មរបស់សន្ទស្សន៍ជាមួយនឹង leverage របស់ផលិតផល។ អ្នកជួញដូរមិនបានភ្នាល់ផ្តោតទៅលើភាគហ៊ុនតែមួយនោះទេ។
អត្ថប្រយោជន៍ទីបួនគឺតម្លាភាពនៃថ្លៃដើម (cost transparency)។ អត្រាចំណាយ (expense ratio) របស់ leveraged ETF ត្រូវបានបង្ហាញនៅក្នុង prospectus (ជាធម្មតា 0.75-1.5% ក្នុងមួយឆ្នាំ) ហើយថ្លៃហិរញ្ញប្បទានត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុងប្រាក់ចំណេញប្រចាំថ្ងៃ។ អ្នកជួញដូរដឹងរចនាសម្ព័ន្ធថ្លៃដើមជាមុន ហើយអាចប្រៀបធៀបថ្លៃដើមរវាងផលិតផលផ្សេងៗ។
គុណវិបត្តិ
គុណវិបត្តិទីមួយគឺការអូសទាញប្រចាំថ្ងៃ (daily reset drag)។ ការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃមានន័យថា ប្រាក់ចំណេញរបស់ផលិតផលក្នុងរយៈពេលច្រើនថ្ងៃ មិនមែនជាគុណនឹងសាមញ្ញនៃប្រាក់ចំណេញរបស់សន្ទស្សន៍នោះទេ។ នៅក្នុងទីផ្សារដែលប្រែប្រួល (choppy) ហើយគ្មានចលនាសុទ្ធ (net movement) ឡើយ ក្រុម ETF ដែលប្រើអានុភាព (leveraged) នឹងបាត់បង់តម្លៃដោយសារការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ។ ETF leveraged 2× នៅក្នុងទីផ្សារដែលឡើង 1% នៅថ្ងៃចន្ទ ហើយធ្លាក់ 1% នៅថ្ងៃអង្គារ បង្កើតបានជាការត្រឡប់ -0.02% ក្នុងរយៈពេលពីរថ្ងៃ (មិនមែនជាការត្រឡប់ 0% របស់សន្ទស្សន៍) ហើយការខាតបង់នេះកាន់តែបន្តកកើត (compounds) តាមពេលវេលា។
ការអូសទាញប្រចាំថ្ងៃ គឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតដែលធ្វើឲ្យអ្នកជួញដូរដែលមិនទាន់មានបទពិសោធន៍ ខាតលុយក្នុង leveraged ETFs។ អ្នកជួញដូរដែលទិញផលិតផលនេះសម្រាប់ការកាន់យូរនៅក្នុងទីផ្សារដែលប្រែប្រួល នឹងទទួលបានប្រាក់ចំណេញទាបជាងប្រាក់ចំណេញរបស់សន្ទស្សន៍យ៉ាងច្រើន ហើយអ្នកនោះក៏ភ្ញាក់ផ្អើលនឹងលទ្ធផល។
គុណវិបត្តិទីពីរគឺថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន (financing cost)។ leveraged ETF ប្រើប្រាស់ឧបករណ៍ដេរីវេទីវ (derivatives) ដែលមានថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន ហើយថ្លៃនេះត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុងប្រាក់ចំណេញប្រចាំថ្ងៃ។ ជាទូទៅ ថ្លៃនេះមានប្រហែល 1-2% ក្នុងមួយឆ្នាំ សម្រាប់ ETF leveraged 2× និង 2-3% ក្នុងមួយឆ្នាំ សម្រាប់ ETF leveraged 3×។ ថ្លៃនេះត្រូវគិតរាល់ថ្ងៃ ហើយវាជាការអូសទាញពិតប្រាកដ (real drag) លើប្រាក់ចំណេញ នៅពេលកាន់ក្នុងរយៈពេលច្រើនសប្តាហ៍។
គុណវិបត្តិទីបីគឺហានិភ័យ gap (gap risk)។ leveraged ETF ត្រូវបានកំណត់តម្លៃនៅពេលបិទ (close) ហើយ gap នៅពេលបើកបន្ទាប់ (next open) ត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងក្នុងតម្លៃរបស់ ETF។ gap ធ្លាក់ 3% នៅលើសន្ទស្សន៍ បង្កើតឲ្យខាត 6% លើ ETF leveraged 2× និងខាត 9% លើ ETF leveraged 3×។ ហានិភ័យ gap កាន់តែធ្ងន់ធ្ងរបំផុតនៅពេលចុងសប្តាហ៍ (weekend) ថ្ងៃឈប់សម្រាក (holiday) ឬព្រឹត្តិការណ៍ដែលគេដឹងជាមុន។
គុណវិបត្តិទីបួនគឺជួរផលិតផលមានកម្រិត។ leveraged ETFs មានតែសម្រាប់សន្ទស្សន៍ធំៗ (major indices) និងផ្នែកខ្លះ (some sectors) ប៉ុណ្ណោះ។ អ្នកជួញដូរដែលចង់បានជំហរដែលប្រើអានុភាពលើភាគហ៊ុនជាក់លាក់ ឬសន្ទស្សន៍ small-cap មិនអាចប្រើ leveraged ETF បានទេ។
ពេលណាត្រូវប្រើ Leveraged ETFs
ចម្លើយត្រង់ៗគឺត្រូវប្រើ Leveraged ETF សម្រាប់ការកាន់កាប់បែបយុទ្ធសាស្ត្ររយៈពេលខ្លី (1-5 ថ្ងៃ) ដោយមានផែនការចេញច្បាស់លាស់ និងដាក់ stop ឲ្យតឹង។ ផលិតផលនេះក៏មានប្រយោជន៍ផងដែរ ក្នុងការប្រើជា hedge សម្រាប់ការកាន់កាប់ក្នុងផលប័ត្រ ដែល hedge នោះត្រូវគ្របដណ្តប់លើបង្អួចហានិភ័យជាក់លាក់ (រដូវកាលប្រកាសប្រាក់ចំណេញ, កិច្ចប្រជុំ Fed)។ ផលិតផលនេះមិនមានប្រយោជន៍សម្រាប់ការទិញ-កាន់រយៈពេលវែងនោះទេ។
សំណួរទូទៅអំពី ETF ដែលប្រើអានុភាព
តើ ETF អានុភាព 3× មានហានិភ័យច្រើនជាង 2× ទេ? បាទ។ ETF អានុភាព 3× មានភាពរសើបចំពោះចលនាប្រចាំថ្ងៃរបស់សន្ទស្សន៍ច្រើនជាង 3 ដង ហើយការអូសទាញ (daily reset drag) ប្រចាំថ្ងៃក៏ធំជាងផងដែរ។ ETF 3× ខាតតម្លៃច្រើនជាងក្នុងទីផ្សារដែលប្រែប្រួលច្របូកច្របល់ ហើយត្រូវការចលនាសន្ទស្សន៍ធំជាង ដើម្បីឈានដល់ចំណុចស្មើ (break even)។
តើខ្ញុំអាចប្រើ ETF ដែលប្រើអានុភាពសម្រាប់ការភ្នាល់លើវិស័យបានទេ? បាទ។ មាន ETF ដែលប្រើអានុភាពសម្រាប់វិស័យសំខាន់ៗ (បច្ចេកវិទ្យា ហិរញ្ញវត្ថុ ថាមពល សុខាភិបាល ជីវបច្ចេកវិទ្យា)។ ETF វិស័យទាំងនេះមានការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ (daily reset) ដូចគ្នា និងមានហានិភ័យដូចគ្នានឹង ETF សន្ទស្សន៍ទូលំទូលាយ។
តើ ETF ដែលប្រើអានុភាពត្រូវបានគ្រប់គ្រងទេ? បាទ។ ETF ដែលប្រើអានុភាពត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយ SEC នៅសហរដ្ឋអាមេរិក និងដោយអាជ្ញាធរដែលពាក់ព័ន្ធនៅក្នុងយុត្តាធិការផ្សេងទៀត។ ក្រុមហ៊ុនផ្តល់ ETF ត្រូវតែបង្ហាញអត្រាកម្រៃសេវា (expense ratio) អត្រាអានុភាព (leverage ratio) និងគោលនយោបាយកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ (daily reset policy) នៅក្នុង prospectus។
ធនធានពាក់ព័ន្ធ
តើត្រូវចាប់ផ្តើមពីណា
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃ Leveraged ETFs នោះ លក្ខណៈពិសេសដែលមានប្រយោជន៍បំផុតសម្រាប់ប្រៀបធៀបគឺ អត្រាប្រើប្រាស់កម្លាំង (leverage ratio), អត្រាកម្រៃសេវា (expense ratio), គោលការណ៍កំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ (daily reset policy) និងសន្ទស្សន៍ដែលតាមដាន (index tracked)។ អត្ថបទ broker comparison របស់យើងរាយបញ្ជី Leveraged ETFs ដែលមាននៅក្នុង Broker នីមួយៗ និងអត្រាកម្រៃសេវា ដែលរួមគ្នាប្រាប់អ្នកថា ផលិតផលនេះមើលទៅដូចម្តេច មុនពេលអ្នកទិញ។