នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
គណនីដើមទុន ក្នុងបរិបទនេះ គឺជាគណនីឈ្មួញកណ្តាលសរុបរបស់អ្នកជួញដូរ ដែលទ្រព្យសម្បត្តិ (equity) មូលនិធិខ្ចី និងមុខតំណែងដែលកើតឡើងទាំងអស់ស្ថិតនៅជាមួយគ្នា។ ការប្រើ leverage នៅក្នុងគណនីដើមទុន ខុសពីការប្រើប្រាស់ margin account ដាច់ដោយឡែក។ មូលនិធិខ្ចីគឺជាផ្នែកមួយនៃសមតុល្យដូចគ្នា ហើយប្រាក់ចំណេញ និងការខាតបង់កើនបន្ត (compound) លើគណនីទាំងមូល មិនមែនលើមុខតំណែងតែមួយទេ។ ការសម្រេចចិត្តប្រើ leverage នៅក្នុងគណនីដើមទុន គឺជាការសម្រេចចិត្តថា តើដើមទុនសរុបរបស់អ្នកជួញដូរគួរត្រូវដាក់ប្រើជាមargin ប៉ុន្មាន។
អ្វីដែល “ការប្រើប្រាស់ leverage ក្នុងគណនីដើមទុន” ពិតជាមានន័យ
នៅក្នុងគំរូគណនីតែមួយ (single-account model) អ្នកជួញដូរបញ្ចូលប្រាក់ក្នុងគណនីដោយសាច់ប្រាក់ យកមុខតំណែងដែលមាន leverage ហើយមុខតំណែងនោះស្ថិតនៅក្នុងគណនីដដែល។ មូលធនធានា (maintenance margin) អនុវត្តទៅលើគណនី មិនមែនទៅលើមុខតំណែងទេ។ ការធ្លាក់ចុះ (drawdown) លើមុខតំណែងដែលមាន leverage អាចបង្កឲ្យមានការហៅឲ្យបន្ថែមមូលធន (margin call) លើគណនី ដែលបង្ខំឲ្យអ្នកជួញដូរបិទមុខតំណែងផ្សេងទៀត ឬបន្ថែមសាច់ប្រាក់។
នៅក្នុងគំរូគណនីច្រើន (multi-account model) អ្នកជួញដូរមានគណនីសាច់ប្រាក់ និងគណនី margin ដាច់ដោយឡែក។ margin call អនុវត្តតែចំពោះគណនី margin ប៉ុណ្ណោះ ហើយគណនីសាច់ប្រាក់មិនមានហានិភ័យទេ។ គំរូទាំងពីរមានលក្ខណៈហានិភ័យខុសគ្នា ទោះបីជា leverage ratio និងទំហំមុខតំណែង (position size) ដូចគ្នាក៏ដោយ។
គំរូគណនីដើមទុន (capital account model) គឺជាគំរូដែលពេញនិយមជាងសម្រាប់អ្នកជួញដូរលក់រាយ (retail traders) ដែលប្រើ Broker តាមអនឡាញ។ គណនីតែមួយកាន់កាប់ equity ប្រាក់ដែលខ្ចី និងមុខតំណែង ហើយ margin call កើតឡើងលើគណនីទាំងមូល។ ភាពងាយស្រួលនៃគណនីតែមួយ គឺជាតម្លៃនៃហានិភ័យឆ្លងមុខតំណែង (cross-position risk)។
ហេតុផលគាំទ្រសម្រាប់ការប្រើប្រាស់ leverage នៅក្នុងគណនីដើមទុន
មូលហេតុដ៏រឹងមាំបំផុតគឺភាពងាយស្រួលផ្នែកប្រតិបត្តិការ។ គណនីតែមួយគឺងាយស្រួលគ្រប់គ្រងជាងគណនីពីរ ឬច្រើនជាងនេះ ការហៅ margin call កាន់តែងាយស្រួលតាមដាន ហើយទីតាំងក៏ងាយស្រួលកំណត់ទំហំ (size) ផងដែរ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរដែលមានចំនួនទីតាំងតិច គណនីតែមួយគឺជារចនាសម្ព័ន្ធត្រឹមត្រូវ។
ករណីទីពីរគឺថ្លៃដើមនៃប្រាក់កម្ចី។ margin loan នៅក្នុងគណនីដើមទុន ជាញឹកញាប់មានតម្លៃថោកជាងការខ្ចីប្រាក់ដាច់ដោយឡែកនៅខាងក្រៅ Broker ព្រោះ Broker មានទីតាំងជាទ្រព្យធានា ហើយហានិភ័យឥណទានត្រូវបានគ្រប់គ្រងក្នុងក្របខ័ណ្ឌនោះ។ អត្រានេះត្រូវបានបង្ហាញនៅលើទំព័រផលិតផលរបស់ Broker ហើយជាទូទៅមានចន្លោះពី 2% ទៅ 4% លើសពីអត្រាសាច់ប្រាក់ (cash rate) របស់ Broker។
ករណីទីបីគឺការរួមបញ្ចូលជាមួយផ្នែកផ្សេងៗនៃផលប័ត្រ។ margin loan ប្រឆាំងនឹងផលប័ត្រដែលបានធ្វើពិពិធកម្ម គឺជាវិធីមួយដើម្បីដោះលែងសាច់ប្រាក់សម្រាប់ទីតាំងបែបយុទ្ធសាស្ត្រ (tactical) ហើយ margin call គឺជាមុខងាររបស់ផលប័ត្រទាំងមូល មិនមែនជារបស់ទីតាំងបែបយុទ្ធសាស្ត្រតែមួយនោះទេ។ ការធ្លាក់ចុះ (drawdown) នៅលើទីតាំងបែបយុទ្ធសាស្ត្រត្រូវបានទប់ស្កាត់ដោយប្រាក់ចំណេញពីផ្នែកផ្សេងៗនៃផលប័ត្រ ហើយ margin call នឹងកើតឡើងតែពេលដែលផលប័ត្រទាំងមូលស្ថិតក្នុងហានិភ័យ។
ករណីប្រឆាំងនឹងការប្រើប្រាស់ leverage នៅក្នុងគណនីដើមទុន
មូលហេតុចម្បងប្រឆាំងគឺ ហានិភ័យឆ្លងរវាងមុខតំណែង (cross-position risk)។ ការធ្លាក់ចុះ (drawdown) លើមុខតំណែងមួយអាចបង្កឲ្យមាន margin call ដែលបង្ខំឲ្យអ្នកជួញដូរបិទមុខតំណែងមួយផ្សេងទៀតនៅពេលអាក្រក់បំផុត។ អ្នកជួញដូរដែលបានការពារហានិភ័យតាមមូលដ្ឋាន long-short អាចត្រូវបានបង្ខំឲ្យបិទ short នៅបាតនៃការធ្លាក់ទីផ្សារ (market crash) ដោយធ្វើឲ្យកើតការខាតបង់លើមុខតំណែងមួយដែលកំពុងដំណើរការជាការការពារ។ ការការពារហានិភ័យ (hedge) ត្រូវបានបំបែកចេញ (unwound) នៅពេលដែលអាក្រក់បំផុត។
មូលហេតុទីពីរប្រឆាំងគឺ ហានិភ័យនៃការផ្តុំផ្តង់ (concentration risk)។ អ្នកជួញដូរដែលយកមុខតំណែងដែលប្រើ leverage នៅក្នុងគណនីដើមទុន គឺកំពុងផ្តុំហានិភ័យលើគណនី មិនមែនលើមុខតំណែងនោះទេ។ មុខតំណែងត្រូវបាន leverage ប៉ុន្តែ គណនី គឺជាឯកតានៃហានិភ័យ។ ការធ្លាក់ចុះលើមុខតំណែងដែលតូចក្នុងភាគរយអាចធំក្នុងទំហំទឹកប្រាក់ (dollar terms) ហើយ ការធ្លាក់ចុះជាទឹកប្រាក់ គឺជាចំនួនដែលអ្នកជួញដូរត្រូវបន្ថែមទៅក្នុងគណនី ឬជាចំនួនដែលមុខតំណែងផ្សេងទៀតត្រូវបិទ។
មូលហេតុទីបីប្រឆាំងគឺ ការគ្រប់គ្រងតាមបទប្បញ្ញត្តិ (regulatory treatment)។ នៅក្នុងយុត្តាធិការខ្លះ ដែនកំណត់ leverage ត្រូវបានកំណត់នៅកម្រិតគណនី មិនមែននៅកម្រិតមុខតំណែងទេ។ អ្នកជួញដូរដែលមានមុខតំណែង leverage ច្រើននៅក្នុងគណនីតែមួយ អាចត្រូវស្ថិតក្រោម ដែនកំណត់ leverage ទាបជាងអ្វីដែល Broker ផ្សព្វផ្សាយសម្រាប់មុខតំណែងតែមួយ។ ដែនកំណត់នេះជាការទទួលខុសត្រូវរបស់ Broker ក្នុងការអនុវត្ត ប៉ុន្តែអ្នកជួញដូរជាអ្នកដែលត្រូវបានធ្វើឲ្យភ្ញាក់ផ្អើលដោយ margin call។
មូលហេតុទីបួនប្រឆាំងគឺ ការល្បួងឲ្យប្រើប្រាស់ដើមទុនដែលបានដោះលែង (freed capital)។ ប្រាក់កម្ចីពី margin (margin loan) ដោះលែងសាច់ប្រាក់ ហើយសាច់ប្រាក់នោះគឺជាការល្បួង។ អ្នកជួញដូរដែលយក margin loan ដើម្បីផ្តល់មូលនិធិដល់មុខតំណែងបែបយុទ្ធសាស្ត្រ (tactical position) គឺនៅជិតមួយជំហានប៉ុណ្ណោះពីការប្រើប្រាស់សាច់ប្រាក់សម្រាប់គោលបំណងផ្សេងទៀត ជាញឹកញាប់ជាគោលបំណងដែលមានលក្ខណៈស្មានខ្ពស់ជាង។ វិន័យក្នុងការរក្សាសាច់ប្រាក់ឲ្យបានសម្រាប់គោលបំណងដើម គឺពិបាកជាងអ្វីដែលវាស្តាប់ទៅ។
របៀបប្រើ Leverage ក្នុងគណនីដើមទុនដោយស្មោះត្រង់
ការប្រើប្រាស់ Leverage ក្នុងគណនីដើមទុនដោយស្មោះត្រង់ គឺសម្រាប់គោលបំណងជាក់លាក់ មានកំណត់ពេលវេលា មាន stop មាន target និងមានការចាកចេញ (exit) ដែលបានកំណត់ច្បាស់។ ទំហំប្រាក់កម្ចីគឺតូចបំផុតដែលអាចសម្រេចគោលបំណងបាន ហើយសាច់ប្រាក់ដែលត្រូវបានដោះលែង ត្រូវរក្សាទុកសម្រាប់គោលបំណងដើម មិនមែនយកទៅប្រើឡើងវិញទេ។ គោលនយោបាយ margin call ត្រូវបានយល់ដឹង ហើយអ្នកជួញដូរមានសាច់ប្រាក់គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីបំពេញការហៅនោះ។
ការប្រើប្រាស់ Leverage ក្នុងគណនីដើមទុនដោយមិនស្មោះត្រង់ គឺដើម្បីផ្តល់មូលនិធិសម្រាប់ការកាន់កាប់រយៈពេលវែង ដើម្បីយក position ធំជាងថវិកាហានិភ័យរបស់អ្នកជួញដូរ ឬដើម្បីដោះលែងសាច់ប្រាក់សម្រាប់គោលបំណងបែបស្មាន។ ប្រាក់កម្ចីកើនអត្រាតាមពេលវេលា (compounds) position ក៏របូតទិស (drifts) ហើយ margin call កើតឡើងនៅពេលអាក្រក់បំផុត។ ចុងក្រោយ អ្នកជួញដូរនឹងនៅជាមួយគណនីតូចជាង និងទស្សនៈអាក្រក់ជាងមុនចំពោះទីផ្សារ។
ធនធានដែលពាក់ព័ន្ធ
តើត្រូវចាប់ផ្តើមពីណា
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងប្រៀបធៀប Broker សម្រាប់ការប្រើប្រាស់ leverage ក្នុងគណនីដើមទុន តួលេខដែលមានប្រយោជន៍បំផុតគឺ អត្រា margin, margin ថែទាំ, ទ្រព្យធានាដែលអាចទទួលបាន, និងគោលការណ៍ cross-position margin call។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើងរាយបញ្ជីអត្រា margin និងទ្រព្យធានាដែលអាចទទួលបាននៅតាម Broker នីមួយៗ ដែលរួមគ្នាបង្ហាញឲ្យអ្នកឃើញថា តើថ្លៃចំណាយ និងហានិភ័យមើលទៅដូចអ្វី មុនពេលអ្នកដាក់ប្រាក់ដើម្បីខ្ចី។