នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
កិច្ចសន្យាសម្រាប់ភាពខុសគ្នា (Contract for Difference, CFD) គឺជាកិច្ចសន្យាជាមួយ Broker ដែលបង់ភាពខុសគ្នារវាងតម្លៃចូល និងតម្លៃចេញនៃទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។ CFD លើភាគហ៊ុនមួយបង់ចលនាតម្លៃលើភាគហ៊ុន ដោយមិនឲ្យអ្នកជួញដូរម្ចាស់ភាគហ៊ុននោះទេ។ CFDs ត្រូវបានប្រើប្រាស់ leverage តាមលំនាំដើម ហើយ leverage ត្រូវបានកំណត់ដោយតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin requirement)។ តួនាទីរបស់ leverage ក្នុង CFD គឺធ្វើឲ្យទីតាំងមានប្រសិទ្ធភាព មិនមែនដើម្បីពង្រីកការភ្នាល់នោះទេ ហើយអ្នកជួញដូរដែលប្រើ CFDs គួរតែយល់ពីភាពខុសគ្នានេះ។
តើ CFD ជាអ្វីពិតប្រាកដ
CFD មិនមែនជាមូលបត្រ (security) ទេ។ អ្នកជួញដូរមិនបានកាន់កាប់ភាគហ៊ុនមូលដ្ឋាន ហើយអ្នកជួញដូរក៏មិនមានសិទ្ធិបោះឆ្នោត ឬទទួលប្រាក់ភាគលាភក្នុងទម្រង់ដូចគ្នានឹងភាគហ៊ុនមូលដ្ឋានដែរ។ CFD គឺជាកិច្ចសន្យាជាមួយ Broker ហើយ Broker គឺជាគូភាគី (counterparty)។ កិច្ចសន្យាត្រូវបានបិទបញ្ចប់ជាសាច់ប្រាក់ ហើយសាច់ប្រាក់គឺជាភាពខុសគ្នារវាងតម្លៃចូល និងតម្លៃចេញ គុណនឹងចំនួនភាគហ៊ុន។
CFD លើភាគហ៊ុនមួយ ផ្តល់ឲ្យនូវការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃតាមភាគហ៊ុននោះ ប៉ុន្តែ CFD មិនផ្តល់សិទ្ធិឲ្យអ្នកជួញដូរបោះឆ្នោតនៅឯមហាសន្និបាតប្រចាំឆ្នាំរបស់ក្រុមហ៊ុន ហើយ CFD ក៏មិនផ្តល់សិទ្ធិឲ្យអ្នកជួញដូរទទួលប្រាក់ភាគលាភជាសាច់ប្រាក់ដែរ។ ជាទូទៅ ភាគលាភត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុង CFD ជាការកែតម្រូវជាសាច់ប្រាក់ (cash adjustment) ប៉ុន្តែការកែតម្រូវនោះគឺសុទ្ធបន្ទាប់ពីគិតថ្លៃហិរញ្ញប្បទានរបស់ Broker ហើយចំនួនសុទ្ធជាធម្មតាទាបជាងភាគលាភមូលដ្ឋាន។
CFD ក៏ត្រូវរងឥទ្ធិពលពីការហៅឲ្យដាក់ប្រាក់បន្ថែម (margin call) របស់ Broker និងថ្លៃហិរញ្ញប្បទានរបស់ Broker ផងដែរ។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់ CFD ឆ្លងរាត្រី ត្រូវបង់ថ្លៃហិរញ្ញប្បទានលើផ្នែកដែលបានខ្ចី ហើយថ្លៃនេះជាការខាតបង់ពិតប្រាកដសម្រាប់ការកាន់រយៈពេលវែង។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់ CFD ឆ្លងកាត់ព្រឹត្តិការណ៍សាជីវកម្មសំខាន់ (ការបែងចែកភាគហ៊ុន stock split, ភាគលាភពិសេស special dividend) ត្រូវប្រឈមនឹងការកែតម្រូវរបស់ Broker ហើយការកែតម្រូវនោះអាចមិនត្រូវគ្នានឹងភាគលាភមូលដ្ឋាន។
របៀបដែលការប្រើប្រាស់អានុភាព (leverage) ដំណើរការ ក្នុងការជួញដូរ CFDs
CFD ត្រូវបានប្រើប្រាស់អានុភាព ដោយតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin requirement)។ អ្នកជួញដូរដាក់ប្រាក់ជាផ្នែកមួយនៃតម្លៃមុខតំណែង (position value) ជាការដាក់ប្រាក់ (deposit) ហើយ Broker ផ្តល់ឲ្យនៅសល់។ ការត្រឡប់មកវិញរបស់អ្នកជួញដូរត្រូវបានពង្រីកដោយសមាមាត្រអានុភាព (leverage ratio)។
សមាមាត្រអានុភាពត្រូវបានកំណត់ដោយ Broker អ្នកគ្រប់គ្រង (regulator) និងប្រភេទគណនីរបស់អ្នកជួញដូរ។ ESMA នៅក្នុងសហភាពអឺរ៉ុប កំណត់អានុភាពសម្រាប់អ្នកវិនិយោគរាយលើ CFDs នៃភាគហ៊ុន (stock CFDs) មិនឲ្យលើស 1:5 ដែលស្មើនឹង margin ដំបូង 20%។ Broker នៅក្រៅប្រទេសអាចផ្តល់អានុភាពខ្ពស់ជាងនេះ ប៉ុន្តែការការពារតាមបទប្បញ្ញត្តិមានភាពស្តើងជាង។
សមាមាត្រអានុភាពក៏ជាមុខងារមួយនៃអស្ថិរភាព (volatility) របស់មូលដ្ឋាន (underlying) ផងដែរ។ ភាគហ៊ុនដែលមានអស្ថិរភាពខ្ពស់ ត្រូវការមargin ខ្ពស់ជាងភាគហ៊ុនដែលមានអស្ថិរភាពតិច ហើយសមាមាត្រអានុភាពក៏ទាបជាង។
តួនាទីនៃ leverage ក្នុងការជួញដូរ CFD
តួនាទីនៃ leverage ក្នុង CFD គឺដើម្បីធ្វើឲ្យតំណែងមានប្រសិទ្ធភាព។ អ្នកជួញដូរដែលចង់យកទស្សនៈរយៈពេលខ្លីលើភាគហ៊ុន អាចប្រើ CFD ដើម្បីកំណត់ទំហំតំណែងឲ្យស្របនឹងទស្សនៈនោះ ដោយមិនចាំបាច់ប្តេជ្ញាទុនសរុប (notional) ជាសាច់ប្រាក់ពេញលេញ។ ទុនដែលត្រូវបានដោះលែង គឺជាអត្ថប្រយោជន៍សេដ្ឋកិច្ចពិតប្រាកដនៃ leverage ហើយអ្នកជួញដូរអាចប្រើទុនដែលត្រូវបានដោះលែងនោះសម្រាប់ការជួញដូរមួយផ្សេងទៀត ការការពារហានិភ័យ (hedge) ឬសាច់ប្រាក់។
តួនាទីនេះមិនមែនដើម្បីពង្រីកការភ្នាល់នោះទេ។ អ្នកជួញដូរដែលប្រើ leverage ដើម្បីយកតំណែងធំជាងតំណែងដែលមិនប្រើ leverage នឹងត្រូវទទួលយកហានិភ័យដែលអ្នកជួញដូរមិនចាំបាច់ត្រូវយក ហើយអ្នកជួញដូរត្រូវប្រឈមនឹងលក្ខណៈហានិភ័យមិនស្មើគ្នា (asymmetric risk profile) របស់ leverage។ លក្ខណៈហានិភ័យមិនស្មើគ្នានេះកើតចេញពីការប្រមូលផ្តុំ (compounding) នៃការខាតបង់ ហើយការប្រមូលផ្តុំនេះកាន់តែខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារដែលផ្លាស់ប្តូរលឿន។
ការប្រើ leverage ប្រកបដោយស្មោះត្រង់ក្នុង CFD គឺដើម្បីកំណត់ទំហំតំណែងឲ្យស្របនឹង stop និងគណនី មិនមែនដើម្បីសម្រេចបាននូវប្រាក់ចំណេញដែលចង់បាននោះទេ។ អ្នកជួញដូរដែលមានគណនី €10,000 មានហានិភ័យ 1% ក្នុងមួយការជួញដូរ និង stop នៅឆ្ងាយ 5% ពីចំណុចចូល ត្រូវការទំហំតំណែងដែលបង្កើតឲ្យមានការខាតបង់ €100 នៅ stop។ តួលេខ leverage គឺអ្វីក៏ដោយដែលទំហំតំណែងត្រូវការ មិនមែនជាគោលដៅដោយខ្លួនឯងនោះទេ។
ការចំណាយនៃការប្រើប្រាស់អានុភាពក្នុងការជួញដូរ CFDs
ការចំណាយទីមួយគឺថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន (financing cost)។ CFD ដែលកាន់រំលងយប់ (held overnight) នឹងបង់អត្រាហិរញ្ញប្បទានលើផ្នែកដែលបានខ្ចី។ អត្រាហិរញ្ញប្បទានប្រចាំឆ្នាំ 5% លើ CFD ដែលប្រើអានុភាព 5:1 ស្មើនឹងប្រហែល 20% ក្នុងមួយឆ្នាំលើដើមទុនរបស់អ្នកជួញដូរ ដែលត្រូវបង់ជារៀងរាល់ថ្ងៃ។ នេះជាមូលហេតុទូទៅបំផុតដែល CFDs ប្រើអានុភាព ធ្វើបានមិនសូវល្អជាងមូលដ្ឋាន (underlying) ក្នុងរយៈពេលវែង។
ការចំណាយទីពីរគឺ spread។ CFD មាន spread រវាងតម្លៃ bid និងតម្លៃ ask ហើយ spread គឺជាការទូទាត់របស់ Broker សម្រាប់ការផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល (liquidity)។ ជាទូទៅ spread របស់ CFD កាន់តែទូលាយជាង spread លើភាគហ៊ុនមូលដ្ឋាន។ អ្នកជួញដូរបង់ spread រាល់ពេលធ្វើការជួញដូរជុំវិញ (round-trip)។
ការចំណាយទីបីគឺ slippage។ CFD ត្រូវបានបំពេញ (filled) នៅតម្លៃរបស់ Broker ហើយតម្លៃបំពេញអាចខុសពីតម្លៃដែលបានស្នើសុំ (requested price)។ slippage មានទំហំតូចនៅក្នុងទីផ្សារដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល (liquid market) និងមានទំហំធំក្នុងទីផ្សារដែលស្តើង (thin market)។ អ្នកជួញដូរគួររំពឹងថា មានប្រហែលជាចំនួនតិចនៃការជួញដូរដែលនឹងមាន slippage មានន័យសំខាន់ (meaningful slippage) ក្នុងភាគរយតិចតួច។
ពេលណាត្រូវប្រើ CFD ជាមួយនឹង leverage
CFD ជាមួយនឹង leverage គឺសមស្របបំផុតសម្រាប់ការកាន់កាប់រយៈពេលខ្លីក្នុងលក្ខណៈយុទ្ធសាស្ត្រ ដែលអ្នកជួញដូរមានទស្សនៈទិសដៅសម្រាប់រយៈពេលពីរបីថ្ងៃ ហើយចង់កំណត់ទំហំមុខតំណែងឲ្យស្របតាមទស្សនៈនោះ។ CFD អនុញ្ញាតឲ្យអ្នកជួញដូរចូលកាន់មុខតំណែង ដោយមិនចាំបាច់ប្តេជ្ញាចិត្តនូវ notional ពេញ ហើយ leverage គឺជាឧបករណ៍សម្រាប់ប្រសិទ្ធភាព មិនមែនសម្រាប់ការពង្រីកនោះទេ។
CFD ជាមួយនឹង leverage ក៏មានប្រយោជន៍សម្រាប់ការការពារហានិភ័យ (hedging) ផងដែរ។ អ្នកជួញដូរដែលមានផលប័ត្រវែង (long portfolio) អាចយកមុខតំណែង CFD ខ្លី (short CFD position) ដើម្បីការពារហានិភ័យដែលបានដឹងជាមុនក្នុងរយៈពេលជាក់លាក់ ហើយថ្លៃនៃការការពារហានិភ័យគឺអត្រាហិរញ្ញប្បទាន (financing rate) លើផ្នែកដែលបានខ្ចី។ ការការពារហានិភ័យមិនមែនឥតគិតថ្លៃទេ ប៉ុន្តែវាមានតម្លៃថោកជាងការបិទមុខតំណែងវែង ហើយចូលវិញបន្ទាប់ពីព្រឹត្តិការណ៍នោះ។
CFD ជាមួយនឹង leverage មិនសូវសមស្របសម្រាប់ការកាន់កាប់រយៈពេលវែង (long-term hold) ដែលអ្នកជួញដូរប្រើ CFD ជំនួសការកាន់កាប់ភាគហ៊ុន។ ថ្លៃហិរញ្ញប្បទាននឹងកើនបន្តបន្ទាប់ (compounds) តាមរយៈពេលកាន់កាប់ អ្នកជួញដូរមិនបានកាន់កាប់ភាគហ៊ុន ហើយអ្នកជួញដូរត្រូវប្រឈមនឹងការកែតម្រូវរបស់ Broker លើសកម្មភាពសាជីវកម្ម (corporate actions)។ អ្នកជួញដូរនឹងប្រសើរជាងដោយទិញភាគហ៊ុនដោយផ្ទាល់ ដោយមានសិទ្ធិបោះឆ្នោត និងសិទ្ធិទទួលបានភាគលាភក្នុងទម្រង់ដូចគ្នានឹងមូលដ្ឋាន (underlying)។
ធនធានពាក់ព័ន្ធ
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃ CFDs សម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្ររបស់អ្នក ការអនុវត្តដែលមានប្រយោជន៍បំផុតគឺត្រូវដាក់ប្រាក់ក្នុងគណនីតូចមួយនៅ Broker CFD ហើយសាកល្បងវេទិកា (platform) រយៈពេលមួយសប្តាហ៍។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើងរាយបញ្ជី Broker CFD ដែលមាន កម្រិត leverage ដែលអាចប្រើបាន និងតារាងថ្លៃសេវា ដែលរួមគ្នាបង្ហាញឲ្យអ្នកឃើញថា តើការចំណាយ និងលំហូរការងារ (workflow) មើលទៅដូចអ្វី មុនពេលអ្នកសម្រេចចិត្តចូលរួម។