នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
តម្រូវការរឹតបន្តឹង (Margin) សម្រាប់ការជួញដូរភាគហ៊ុន គឺជាការដាក់ប្រាក់ដែល Broker តម្រូវឲ្យដើម្បីបើក និងរក្សាទុកមុខតំណែងដែលប្រើប្រាស់អានុភាព (leveraged)។ តម្រូវការទាំងនេះត្រូវបានកំណត់ដោយ Broker អ្នកត្រួតពិនិត្យ (regulator) និងប្រភេទគណនីរបស់អ្នកជួញដូរ ហើយកាលវិភាគដែល Broker បានបោះពុម្ពផ្សាយ គឺជាប្រភពនៃការពិត (source of truth)។ អ្នកជួញដូរភាគច្រើនអាចធ្វើការគណនានៅក្នុងក្បាលសម្រាប់មុខតំណែងភាគហ៊ុនសាមញ្ញបាន ប៉ុន្តែកាលវិភាគអាចមានភាពស្មុគស្មាញសម្រាប់អប្សិន (options) សម្រាប់ភាគហ៊ុនមូលតូច (small-cap) និងសម្រាប់អ្នកជួញដូរដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិទទួលបានស្ថានភាពជាអ្នកជំនាញ (professional status)។
តម្រូវការរឹម (margin) សំខាន់ៗពីរ
តម្រូវការទីមួយគឺ initial margin ដែលជាការដាក់ប្រាក់ដែលអ្នកជួញដូរត្រូវដាក់ដើម្បីបើកមុខតំណែង។ Initial margin ត្រូវបានបង្ហាញជាភាគរយនៃតម្លៃមុខតំណែង ហើយវាត្រូវបានកំណត់ដោយស្ថាប័នគ្រប់គ្រង និង Broker។ សម្រាប់ភាគហ៊ុនអាមេរិកដ៏សំខាន់មួយដែលមាន 50% retail initial margin មុខតំណែងទំហំ €10,000 ត្រូវការការដាក់ប្រាក់ €5,000។
តម្រូវការទីពីរគឺ maintenance margin ដែលជាចំនួនទ្រព្យសម្បត្តិអប្បបរមាដែលអ្នកជួញដូរត្រូវរក្សាទុកក្នុងគណនី ខណៈពេលមុខតំណែងកំពុងផ្លាស់ប្តូរ។ Maintenance margin ជាធម្មតាទាបជាង initial margin ហើយវាជាកម្រិតដែល margin call កើតឡើង។ សម្រាប់ភាគហ៊ុនអាមេរិកដ៏សំខាន់មួយដែលមាន 50% initial margin និង 25% maintenance margin មុខតំណែងត្រូវបានបើកជាមួយការដាក់ប្រាក់ €5,000 ហើយ margin call នឹងកើតឡើងនៅពេលដែលទ្រព្យសម្បត្តិរបស់អ្នកជួញដូរធ្លាក់មកត្រឹម 25% នៃតម្លៃមុខតំណែង។
ភាពខុសគ្នារវាង initial margin និង maintenance margin គឺជាចន្លោះពេល (runway) របស់អ្នកជួញដូរ។ Initial margin 50% ជាមួយ maintenance margin 25% ផ្តល់ឲ្យអ្នកជួញដូរនូវ 50% នៃ runway មុនពេល margin call។ Initial margin 50% ជាមួយ maintenance margin 40% ផ្តល់ឲ្យអ្នកជួញដូរតែ 20% នៃ runway ប៉ុណ្ណោះ។ តារាងដែល Broker បោះពុម្ពផ្សាយប្រាប់អ្នកជួញដូរអំពី runway ហើយអ្នកជួញដូរគួរតែរៀបចំផែនការសម្រាប់កាលវិភាគតឹងបំផុតដែល Broker ផ្តល់។
អថេរដែលផ្លាស់ប្តូរតម្រូវការ
អត្រារឹតបន្តឹងដំបូង (initial margin rate) មិនមែនជាលេខតែមួយទេ។ វាប្រែប្រួលតាមឧបករណ៍ (instrument) តាមយុត្តាធិការ (jurisdiction) តាមប្រភេទគណនីរបស់អ្នកជួញដូរ និងពេលខ្លះតាមកម្រិតបទពិសោធន៍របស់អ្នកជួញដូរ។ ភាគហ៊ុនសហរដ្ឋអាមេរិកធំៗ (major US stocks) ដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ និងមូលធនទីផ្សារខ្ពស់ មានអត្រាទាបបំផុត។ ភាគហ៊ុនសហរដ្ឋអាមេរិកតូចៗ (minor US stocks) ភាគហ៊ុន small-cap និងភាគហ៊ុនដែលមានភាពប្រែប្រួលខ្ពស់ (high volatility) មានអត្រាខ្ពស់ជាង។ ETF ជាទូទៅត្រូវបានចាត់ទុកដូចជាកញ្ចប់មូលដ្ឋាន (underlying basket)។ Options មានកាលវិភាគ margin ដាច់ដោយឡែក (separate margin schedule) ដែលជាញឹកញាប់ត្រូវបានគណនាដោយប្រើម៉ូដែលផ្អែកលើសេណារីយ៉ូ (scenario-based model)។
យុត្តាធិការ (jurisdiction) មានសារៈសំខាន់ ព្រោះអ្នកគ្រប់គ្រងនៅតំបន់ផ្សេងៗកំណត់ដែនកំណត់ (caps) ខុសគ្នា។ ESMA នៅសហភាពអឺរ៉ុប (EU) កំណត់ការប្រើប្រាស់ leverage សម្រាប់អ្នកវិនិយោគរាយ (retail) នៅ 1:5 សម្រាប់ភាគហ៊ុនសំខាន់ៗ ដែលស្មើនឹង margin ដំបូង 20%។ FCA នៅចក្រភពអង់គ្លេស (UK) មានដែនកំណត់ស្រដៀងគ្នា។ ASIC របស់អូស្ត្រាលី បានធ្វើឲ្យច្បាប់តឹងរឹងឡើង ដើម្បីឲ្យស្របតាម។ Broker នៅក្រៅប្រទេស (offshore brokers) អាចផ្តល់ leverage ខ្ពស់ជាង ប៉ុន្តែការការពារតាមបទប្បញ្ញត្តិ (regulatory protection) ស្តើងជាង។
ប្រភេទគណនី (account type) មានសារៈសំខាន់ ព្រោះគណនីសម្រាប់អ្នកជំនាញ (professional accounts) និងគណនីសម្រាប់ស្ថាប័ន (institutional accounts) មានកាលវិភាគ margin ខុសពីគណនីសម្រាប់អ្នកវិនិយោគរាយ (retail accounts)។ អ្នកជួញដូរដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិជាអតិថិជនជំនាញ (professional client) ក្រោម MiFID II អាចដាក់ពាក្យសុំ leverage ខ្ពស់ជាង ប៉ុន្តែអ្នកជួញដូរត្រូវតែបំពេញលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យ ដែលរួមមាន ទំហំជួញដូរអប្បបរមា (minimum trade size) ទំហំផលប័ត្រ (portfolio) អប្បបរមា និងបទពិសោធន៍ការងារដែលពាក់ព័ន្ធ។
តួនាទីនៃទំហំមុខតំណែង
ទំហំមុខតំណែងគឺជាជម្រើសរបស់អ្នកជួញដូរ ហើយតម្រូវការរឹតបន្តឹង (margin) នឹងកើនឡើងតាមទំហំ។ មុខតំណែង €10,000 ដែលមាន margin ដំបូង 20% ត្រូវការការដាក់ប្រាក់ €2,000។ មុខតំណែង €50,000 ដែលមាន margin ដំបូង 20% ដូចគ្នា ត្រូវការការដាក់ប្រាក់ €10,000។ គណនីរបស់អ្នកជួញដូរត្រូវតែមានយ៉ាងហោចណាស់ចំនួនប្រាក់ដាក់ (deposit) ជាសាច់ប្រាក់ មុនពេលដាក់ការជួញដូរ ហើយ Broker នឹងមិនអនុញ្ញាតឲ្យធ្វើការជួញដូរទេ ប្រសិនបើគណនីមិនមានសាច់ប្រាក់គ្រប់គ្រាន់។
ទំហំមុខតំណែងគឺជាកំហុសដែលកើតឡើងញឹកញាប់បំផុតក្នុងការគណនាមargin។ អ្នកជួញដូរដែលចង់យកមុខតំណែង €50,000 ជាមួយ margin ដំបូង 20% ត្រូវការការដាក់ប្រាក់ €10,000 ហើយគណនីត្រូវតែមានយ៉ាងហោចណាស់ចំនួននោះជាសាច់ប្រាក់។ ប្រសិនបើអ្នកជួញដូរមិនមានសាច់ប្រាក់ Broker នឹងបដិសេធ ឬនឹងត្រូវបានបង្ខំឲ្យបិទមុខតំណែងផ្សេងទៀត ដើម្បីដោះលែងសាច់ប្រាក់។
តួនាទីនៃមូលបត្រធានាដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់
តម្រូវការម៉ារជីអាចបំពេញបានដោយសាច់ប្រាក់ ឬដោយមូលបត្រដែលអាចប្រើជាម៉ារជីបាន។ អ្នកជួញដូរដែលមានសាច់ប្រាក់ €10,000 និងមូលបត្រដែលអាចប្រើជាម៉ារជីបាន €20,000 អាចបំពេញតម្រូវការម៉ារជី €10,000 តាមវិធីណាមួយ។ ជាទូទៅ Broker នឹងពេញចិត្តសាច់ប្រាក់ ប៉ុន្តែ Broker នឹងទទួលយកមូលបត្រប្រសិនបើវាស្ថិតក្នុងបញ្ជីដែលមានសិទ្ធិ។
បញ្ជីនៃមូលបត្រដែលអាចប្រើជាម៉ារជីបាន ត្រូវបានបោះពុម្ពផ្សាយនៅលើគេហទំព័ររបស់ Broker ហើយវាផ្លាស់ប្តូរតាមពេលវេលា។ អ្នកជួញដូរដែលមានគម្រោងប្រើមូលបត្រដើម្បីបំពេញតម្រូវការម៉ារជី គួរតែពិនិត្យមើលបញ្ជី មុនពេលដាក់ការជួញដូរ។ មូលបត្រដែលស្ថិតក្នុងបញ្ជីនៅថ្ងៃនេះ អាចត្រូវបានដកចេញនៅថ្ងៃស្អែក ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារដែលប្រែប្រួលខ្លាំង។
រឹមថែទាំ និងការហៅរឹម (margin call)
រឹមថែទាំ គឺជាកម្រិតដែលការហៅរឹម (margin call) ចាប់ផ្តើមកើតឡើង។ ការហៅរឹម គឺជាការជូនដំណឹងពី Broker ថា សមធម៌ (equity) របស់អ្នកជួញដូរបានធ្លាក់ចុះក្រោមរឹមថែទាំ ហើយអ្នកជួញដូរមានរយៈពេលកំណត់ (ជាទូទៅ 24 ទៅ 72 ម៉ោង) ដើម្បីដាក់ប្រាក់បន្ថែម បិទផ្នែកនៃមុខតំណែង ឬទាំងពីរ។ ប្រសិនបើអ្នកជួញដូរមិនឆ្លើយតប Broker នឹងបិទមុខតំណែងនៅតម្លៃអាក្រក់បំផុតដែលអាចរកបាន និងគិតថ្លៃមួយ។
រឹមថែទាំ ជាទូទៅត្រូវបានបង្ហាញជាភាគរយនៃតម្លៃមុខតំណែង ហើយត្រូវបានផ្សព្វផ្សាយនៅលើគេហទំព័ររបស់ Broker។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់មុខតំណែងដោយប្រើ leverage គួរតែដឹងរឹមថែទាំ និងនីតិវិធីនៃ margin call មុនពេលបើកមុខតំណែង មិនមែនក្រោយនោះទេ។ អ្នកជួញដូរដែលរកឃើញរឹមថែទាំនៅពេល margin call កើតឡើង គឺជាអ្នកដែលត្រូវបិទនៅពេលវេលាអាក្រក់បំផុត។
របៀបគណនាតម្រូវការរឹមសម្រាប់ការជួញដូរជាក់លាក់មួយ
ការគណនាគឺ៖ ទំហំមុខតំណែង × អត្រារឹមដំបូង។ សម្រាប់មុខតំណែងទំហំ €10,000 ក្នុងភាគហ៊ុនអាមេរិកដ៏សំខាន់មួយដែលមានរឹមដំបូង 20% តម្រូវការរឹមគឺ €2,000។ អ្នកជួញដូរត្រូវមានយ៉ាងហោចណាស់ €2,000 ជាសាច់ប្រាក់ ឬមូលបត្រដែលអាចដាក់ជារឹមបានក្នុងគណនី មុនពេលដាក់ការជួញដូរ។ ជាធម្មតា លិខិតបញ្ជាទិញរបស់ Broker បង្ហាញតម្រូវការរឹម មុនពេលការជួញដូរត្រូវបានបញ្ជាក់ ហើយអ្នកជួញដូរអាចពិនិត្យចំនួននោះធៀបនឹងកាលវិភាគដែល Broker បានបោះពុម្ពផ្សាយ។
សម្រាប់ការជួញដូរដែលស្មុគស្មាញជាងនេះ ការគណនាគឺ៖ ទំហំមុខតំណែង × អត្រារឹមដំបូងសម្រាប់ជើងនីមួយៗ បូកសរុប។ សម្រាប់ option spread ជាទូទៅ រឹមដំបូងគឺជាតម្លៃនៃ spread បូកនឹងភាគរយមួយនៃមូលដ្ឋាន (underlying) ហើយម៉ាស៊ីនគណនារឹម option របស់ Broker គ្រប់គ្រងព័ត៌មានលម្អិត។ សម្រាប់មុខតំណែង futures រឹមដំបូងត្រូវបានកំណត់ដោយ exchange ហើយទំព័រផលិតផលរបស់ Broker បង្ហាញអត្រា។
ធនធានដែលពាក់ព័ន្ធ
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងគណនាតម្រូវការម៉ារជីសម្រាប់ការជួញដូរជាក់លាក់មួយ តួលេខដែលមានប្រយោជន៍បំផុតគឺអត្រា initial margin ដែលបានបោះពុម្ពផ្សាយដោយ Broker សម្រាប់ឧបករណ៍នោះ។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើងរាយបញ្ជី leverage និងឧបករណ៍ដែលអាចប្រើបាននៅក្នុង Broker នីមួយៗ ដែលរួមគ្នាបង្ហាញឲ្យអ្នកដឹងថា តម្រូវការម៉ារជីសមើលទៅដូចម្តេច មុនពេលអ្នកដាក់ការជួញដូរ។