នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
ផលិតផលដែលប្រើប្រាស់ការលើក (Leveraged products) មានហានិភ័យខុសៗគ្នាជាច្រើន ហើយហានិភ័យទាំងនោះមានភាពញឹកញាប់ជាងអត្ថប្រយោជន៍ដែលត្រូវគ្នា។ បញ្ជីខាងក្រោមគឺជាលំដាប់នៃភាពញឹកញាប់សម្រាប់អ្នកជួញដូរលក់រាយ (retail traders) ហើយវាក៏ជាលំដាប់ប្រហាក់ប្រហែលនឹងលំដាប់ដែលហានិភ័យទាំងនោះចាប់បានអ្នកជួញដូរ។ អ្នកជួញដូរថ្មីទំនងបំផុតនឹងត្រូវចាប់ដោយ «daily reset drag»។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលមានបទពិសោធន៍ទំនងបំផុតនឹងត្រូវចាប់ដោយ «gap risk» ឬ «behavioural trap»។
ការអូសបន្លាយនៃការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ
ការអូសបន្លាយនៃការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ គឺជាហានិភ័យដែលកើតមានជាទូទៅបំផុត និងគួរឱ្យគួរឲ្យខ្លាចបំផុត។ ផលិតផលដែលប្រើអានុភាព (leveraged) ដែលកំណត់គោលដៅឲ្យសម្រេចបាននូវកម្រិតច្រើនដងប្រចាំថ្ងៃ (daily multiple) នៃមូលដ្ឋាន (underlying) នឹងធ្វើការតុល្យភាព (rebalance) នៅពេលបិទទីផ្សារ។ នៅក្នុងទីផ្សារដែលស្ថិតស្ថេរ ឬមានភាពប្រែប្រួលខ្លាំង (choppy) ការកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃនឹងបង្កើន (compound) តាមរបៀបដែលបង្កើតបាននូវលទ្ធផលត្រឡប់មកវិញ (return) ដែលទាបជាងត្រឡប់មកវិញសរុប (cumulative return) របស់មូលដ្ឋាន។ ឥទ្ធិពលនេះតូចក្នុងមួយថ្ងៃ ប៉ុន្តែធំក្នុងរយៈពេលជាច្រើនសប្តាហ៍។
ការអូសបន្លាយនេះកើតឡើងខ្លាំងបំផុតនៅក្នុងទីផ្សារដែលផ្ដេក (sideways) និងមានភាពប្រែប្រួលជាក់ស្តែងខ្ពស់ (high realised volatility)។ លទ្ធផលគឺការថយចុះយឺតៗ (slow decay) ដែលអ្នកជួញដូរមិនឃើញក្នុង P&L ប្រចាំថ្ងៃ ប៉ុន្តែវាប្រមូលផ្តុំទៅក្នុង P&L ប្រចាំខែ។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់កាប់ ETF S&P 500 ប្រើអានុភាព 2× រយៈពេលមួយឆ្នាំ ក្នុងទីផ្សារដែលច្របូកច្របល់ អាចបង្កើតបាននូវត្រឡប់មកវិញដែលទាបជាងយ៉ាងច្រើនជាង 2× នៃត្រឡប់មកវិញរបស់មូលដ្ឋាន ហើយពេលខ្លះអាចអវិជ្ជមាន។
ហានិភ័យនៃគម្លាត (The gap risk)
ហានិភ័យនៃគម្លាត គឺជាហានិភ័យទូទៅបំផុតទីពីរ។ ផលិតផលត្រូវបានរៀបតុល្យភាពឡើងវិញនៅពេលបិទ ប៉ុន្តែអ្នកជួញដូរអាចកាន់កាប់ឆ្លងកាត់គម្លាតនៅពេលបើកបន្ទាប់។ គម្លាតចុះ 3% លើមូលដ្ឋាន បង្កើតឲ្យមានការខាតបង់ 6% លើផលិតផលដែលប្រើអានុភាព 2× មុនពេលអ្នកជួញដូរមានឱកាសឆ្លើយតប។
ហានិភ័យនៃគម្លាត កាន់តែធ្ងន់ធ្ងរបំផុតនៅលើចុងសប្តាហ៍ ថ្ងៃឈប់សម្រាក ឬព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានដឹងជាមុន។ អ្នកជួញដូរត្រូវបានប៉ះពាល់នឹងគម្លាតពេញមួយរយៈពេលដែលបិទ ហើយផលិតផលដែលប្រើអានុភាពធ្វើឲ្យគម្លាតកាន់តែធំ។ ដំណោះស្រាយគឺត្រូវចេញពីមុខតំណែងមុនព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានដឹងជាមុន ឬកំណត់ទំហំមុខតំណែងឲ្យសមស្របទៅនឹងហានិភ័យនៃគម្លាត ជាជាងហានិភ័យប្រចាំថ្ងៃ។
ថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទាន
ថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទាន គឺជាហានិភ័យទូទៅបំផុតទីបី។ ផលិតផលដែលប្រើអានុភាព ហើយកាន់កាប់ឆ្លងយប់ នឹងបង់អត្រាថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទានលើផ្នែកដែលបានខ្ចី។ អត្រានេះត្រូវបានបោះពុម្ពនៅលើទំព័រផលិតផលរបស់ Broker ហើយវាកើនឡើងជារៀងរាល់ថ្ងៃ។ សម្រាប់មុខតំណែងដែលប្រើអានុភាព 2× ថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទានគឺប្រហែលពាក់កណ្តាលនៃអត្រា margin របស់ Broker។ ក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំ ថ្លៃនេះមានសារៈសំខាន់។
ថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទាន គឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតដែលធ្វើឱ្យផលិតផលប្រើអានុភាព មានការអនុវត្តទាបជាងមូលដ្ឋាន (underperform the underlying) ក្នុងរយៈពេលវែង។ ថ្លៃនេះមិនអាចមើលឃើញនៅក្នុង P&L ប្រចាំថ្ងៃបានទេ ប៉ុន្តែវាលេចឡើងនៅក្នុងលទ្ធផលត្រឡប់ប្រចាំឆ្នាំ។ ដំណោះស្រាយគឺកាន់កាប់ផលិតផលក្នុងរយៈពេលខ្លី ដែលថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទានមានកម្រិតតិច។
ហានិភ័យនៃការហៅឲ្យដាក់មូលបត្រ (margin call)
ហានិភ័យនៃការហៅឲ្យដាក់មូលបត្រ គឺជាហានិភ័យដែលកើតមានជាទីបំផុតលំដាប់ទីបួន។ ផលិតផលដែលប្រើអានុភាព (leveraged) ហើយត្រូវបានកាន់កាប់លើ margin ជាជាងកាន់កាប់ជាទីតាំងដែលបានបង់ពេញ (fully funded) នឹងរងនូវការហៅឲ្យដាក់មូលបត្រ ប្រសិនបើទីតាំងនោះធ្វើដំណើរទៅទិសផ្ទុយនឹងអ្នកជួញដូរ។ ការហៅឲ្យដាក់មូលបត្រ នឹងកើតឡើងនៅកម្រិត maintenance margin ហើយអ្នកជួញដូរត្រូវបានស្នើឲ្យដាក់ប្រាក់បន្ថែម បិទផ្នែកខ្លះនៃទីតាំង ឬទាំងពីរ។ ប្រសិនបើអ្នកជួញដូរមិនឆ្លើយតប Broker នឹងបិទទីតាំងនៅតម្លៃអាក្រក់បំផុតដែលអាចរកបាន រក្សាទុកការខាតបង់ (locks in the loss) និងគិតថ្លៃមួយ។
ហានិភ័យនៃការហៅឲ្យដាក់មូលបត្រ កាន់តែធ្ងន់ធ្ងរបំផុតនៅក្នុងទីផ្សារដែលប្រែប្រួលលឿន (fast market) ដែលទីតាំងអាចឆ្លងកម្រិត margin call មុនពេលអ្នកជួញដូរមានឱកាសឆ្លើយតប។ ការបង្ខំឲ្យបិទទីតាំង នឹងធ្វើឲ្យការខាតបង់ត្រូវបានចាក់សោ ហើយការស្តារឡើងវិញមិនអាចធ្វើបានពីទីតាំងដែលបានបិទនោះទេ។ ជាលទ្ធផល អ្នកជួញដូរនឹងនៅសល់គណនីតូចជាងមុន និងទស្សនៈអាក្រក់ជាងមុនចំពោះទីផ្សារ។
ដំណោះស្រាយគឺកំណត់ទំហំទីតាំងឲ្យសមស្របនឹង maintenance margin មិនមែន initial margin។ អ្នកជួញដូរដែលកំណត់ទំហំទីតាំងដោយផ្អែកលើ initial margin តែប៉ុណ្ណោះ នឹងមិនមាន “buffer” សម្រាប់ gap ហើយ gap នោះនឹងបង្កឲ្យមាន margin call។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលកំណត់ទំហំទីតាំងដោយគិតពី gap 20% នៃទីតាំង នឹងមាន buffer សម្រាប់ gap ភាគច្រើន ហើយ margin call កាន់តែមិនងាយនឹងកើតឡើង។
អន្ទាក់ផ្លូវចិត្ត
អន្ទាក់ផ្លូវចិត្ត គឺជាហានិភ័យដែលកើតមានជាទីប្រេកង់ទីប្រាំ ហើយពិបាកបំផុតក្នុងការគ្រប់គ្រង។ អ្នកជួញដូរដែលកំពុងទទួលបានប្រាក់ចំណេញលើមុខតំណែងដែលប្រើ leverage មានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការយកប្រាក់ចំណេញ ព្រោះថា ការត្រឡប់មកវិញមានអារម្មណ៍ថាតូចពេកសម្រាប់ leverage។ ចំណែកឯអ្នកជួញដូរដែលកំពុងខាតលើមុខតំណែងដែលប្រើ leverage មានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការកាត់បន្ថយការខាត ព្រោះថា ការខាតមានអារម្មណ៍ថាធំពេកសម្រាប់ការជួញដូរ។ លទ្ធផលគឺមុខតំណែងមួយដែលត្រូវបានកាន់យូរពេកក្នុងទាំងពីរទិសដៅ ហើយជាញឹកញាប់អ្នកជួញដូរបន្ថែមទៅលើមុខតំណែងនៅពេលដែលអាក្រក់បំផុត។
អន្ទាក់ផ្លូវចិត្ត គឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតដែលធ្វើឲ្យការខាតតូចៗក្លាយទៅជាការខាតធំៗ។ អ្នកជួញដូរដែលបិទមុខតំណែងដែលប្រើ leverage នៅ stop កាត់យកការខាត ហើយបន្តទៅកាន់ការជួញដូរបន្ទាប់ គឺកំពុងប្រើ leverage ឲ្យបានត្រឹមត្រូវ។ អ្នកជួញដូរដែលផ្លាស់ប្តូរ stop បន្ថែមទៅលើមុខតំណែង ហើយមើលឃើញការខាតកើនឡើង គឺកំពុងប្រើ leverage មិនត្រឹមត្រូវ ហើយអ្នកនោះហើយដែលត្រូវប្រឈមនឹងការខាតធំ។
ដំណោះស្រាយគឺត្រូវកំណត់គោលដៅ (target) និង stop មុនពេលបើកការជួញដូរ ហើយគោរពតាមវានៅពេលដែលតម្លៃទៅដល់វា។ វិន័យគឺដូចគ្នានឹងមុខតំណែងដែលមិនប្រើ leverage ប៉ុន្តែហានិភ័យខ្ពស់ជាង។ អ្នកជួញដូរដែលកំពុងប្រើ leverage គួរតែមានវិន័យកាន់តែខ្លាំង មិនមែនតិចជាងនោះទេ ហើយវិន័យគឺជាមធ្យោបាយតែមួយគត់ដែលធ្វើឲ្យ leverage ដំណើរការឲ្យមានប្រយោជន៍សម្រាប់អ្នកជួញដូរ។
ធនធានពាក់ព័ន្ធ
តើត្រូវចាប់ផ្តើមពីណា
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃផលិតផលដែលប្រើប្រាស់អានុភាព (leveraged) សម្រាប់ផលប័ត្ររបស់អ្នក លក្ខណៈពិសេសដែលមានប្រយោជន៍បំផុតសម្រាប់ប្រៀបធៀបគឺ អត្រាអានុភាព (leverage ratio) គោលការណ៍កំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃ (daily reset policy) ថ្លៃសימון/ថ្លៃហិរញ្ញប្បទាន (financing cost) និងរឹមថែទាំ (maintenance margin)។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើងរាយបញ្ជីអានុភាពដែលមាននៅក្នុង Broker នីមួយៗ និងស្ថាប័នគ្រប់គ្រងដែលត្រួតពិនិត្យគណនី ដែលរួមគ្នាបង្ហាញឲ្យអ្នកឃើញថា តម្លៃចំណាយ និងកម្រិតហានិភ័យមើលទៅដូចអ្វី មុនពេលអ្នកកំណត់ទំហំ (size) នៃមុខតំណែង។