នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
ការប្រើប្រាស់ Leverage ក្នុងការជួញដូរភាគហ៊ុន ធ្វើឲ្យទាំងឱកាសកើនឡើង និងហានិភ័យធ្លាក់ចុះនៃមុខតំណែងកាន់តែខ្លាំង ហើយមានហានិភ័យជាច្រើន។ ហានិភ័យដែលកើតមានជាទូទៅបំផុតរួមមាន ការខាតបង់ដែលត្រូវបានពង្រីក ការហៅឲ្យបន្ថែមមូលបត្រ (margin calls) ថ្លៃចំណាយសម្រាប់ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន (financing costs) ហានិភ័យពីការបើកចំហភ្លាមៗ (gap risk) និងអន្ទាក់ផ្នែកអាកប្បកិរិយា (behavioural trap)។ ហានិភ័យទាំងនេះកើតមានញឹកញាប់ជាងអត្ថប្រយោជន៍ដែលត្រូវគ្នា ហើយកំហុសដែលកើតមានជាទូទៅបំផុតរបស់អ្នកជួញដូរគឺការប្រើប្រាស់ Leverage ដើម្បីយកមុខតំណែងដែលធំជាងអ្វីដែលមុខតំណែងដោយគ្មាន Leverage នឹងអាចធ្វើបាន។ លទ្ធផលគឺមុខតំណែងដែលគ្រប់គ្រងបានពិបាកជាង និងមានទំនងខ្ពស់ជាងក្នុងការត្រូវបិទនៅពេលដែលអាក្រក់បំផុត។
ការខាតបង់ដែលត្រូវបានពង្រីក
ហានិភ័យទីមួយគឺការខាតបង់ដែលត្រូវបានពង្រីក។ ទីតាំងដែលប្រើ Leverage 2× ហើយខាត 10% នឹងបង្កើតការខាតបង់ 20% លើដើមទុនរបស់អ្នកជួញដូរ។ ទីតាំងដែលប្រើ Leverage 5× ហើយខាត 10% នឹងបង្កើតការខាតបង់ 50%។ ការខាតបង់ 50% ត្រូវការការកើនឡើង 100% ដើម្បីស្តារឡើងវិញ ហើយអ្នកជួញដូរភាគច្រើនមិនអាចបង្កើតការកើនឡើង 100% ក្នុងពេលវេលាដែលមាន។
ការខាតបង់ដែលត្រូវបានពង្រីក គឺធ្ងន់ធ្ងរបំផុតនៅក្នុងទីផ្សារដែលរហ័ស។ ទីតាំងមួយដែលធ្លាក់ចុះ (gap down) នៅពេលបើកអាចផ្លាស់ប្តូរ 10% ឬច្រើនជាងនេះក្នុងវគ្គតែមួយ ហើយការខាតបង់ដែលបានពង្រីកលើដើមទុនរបស់អ្នកជួញដូរគឺ 20% ឬច្រើនជាងនេះសម្រាប់ទីតាំង 2×។ Gap គឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតនៃការខាតបង់គណនីធំៗសម្រាប់អ្នកជួញដូរលក់រាយ (retail) ដែលប្រើ leverage។
ដំណោះស្រាយគឺកំណត់ទំហំទីតាំងឲ្យសមស្របនឹង stop និងគណនី មិនមែនឲ្យសមស្របនឹងប្រាក់ចំណេញដែលចង់បាននោះទេ។ តួលេខ leverage គឺជាអ្វីដែលទំហំទីតាំងត្រូវការ មិនមែនជាគោលដៅដោយខ្លួនឯង។
ការហៅតាមរឹម (margin call)
ហានិភ័យទីពីរគឺការហៅតាមរឹម។ ទីតាំងដែលប្រើ leverage ហើយតម្លៃផ្លាស់ប្តូរទៅទិសផ្ទុយពីអ្នកជួញដូរ អាចធ្លាក់ក្រោមកម្រិតរឹមថែទាំ (maintenance margin) ហើយ Broker នឹងចេញការហៅតាមរឹម។ អ្នកជួញដូរដែលមិនឆ្លើយតប នឹងត្រូវបង្ខំឱ្យបិទទីតាំងនៅតម្លៃអាក្រក់បំផុតដែលអាចរកបាន ហើយការខាតបង់ត្រូវបានចាក់សោ (locked in)។
ហានិភ័យនៃការហៅតាមរឹម កាន់តែធ្ងន់ធ្ងរបំផុតនៅក្នុងទីផ្សារដែលផ្លាស់ប្តូរលឿន (fast market) ដែលទីតាំងអាចឆ្លងកាត់កម្រិតរឹមថែទាំ មុនពេលអ្នកជួញដូរមានឱកាសឆ្លើយតប។ លទ្ធផលគឺអ្នកជួញដូរនឹងនៅជាមួយគណនីតូចជាងមុន និងទស្សនៈអាក្រក់ជាងមុនអំពីទីផ្សារ។
ដំណោះស្រាយគឺកំណត់ទំហំទីតាំងឱ្យសមស្របនឹង maintenance margin មិនមែន initial margin។ អ្នកជួញដូរដែលកំណត់ទំហំទីតាំងឱ្យមាន buffer សម្រាប់ gap 20% លើទីតាំង នឹងមានកម្រិតការពារសម្រាប់ gap ភាគច្រើន ហើយ margin call កាន់តែមិនងាយនឹងកើតឡើង។
ថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទាន
ហានិភ័យទីបីគឺថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទាន។ មុខតំណែងដែលប្រើអានុភាព (leveraged) ហើយកាន់រំលងយប់ នឹងបង់អត្រាថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទានលើផ្នែកដែលបានខ្ចី ហើយអត្រានេះកើនឡើងជារៀងរាល់ថ្ងៃ។ អត្រាថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទានប្រចាំឆ្នាំ 5% លើមុខតំណែងប្រើអានុភាព 2× គឺប្រហែលជា 5% ក្នុងមួយឆ្នាំលើដើមទុនរបស់អ្នកជួញដូរ ដែលបង់ជារៀងរាល់ថ្ងៃ។
ថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទាន គឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតដែលធ្វើឲ្យមុខតំណែងប្រើអានុភាព មានលទ្ធផលមិនល្អជាងមុខតំណែងដែលមិនប្រើអានុភាព ក្នុងរយៈពេលវែង។ ថ្លៃនេះមិនអាចមើលឃើញក្នុង P&L ប្រចាំថ្ងៃបានទេ ប៉ុន្តែវាលេចឡើងក្នុងប្រាក់ចំណេញនៅចុងឆ្នាំ។
ដំណោះស្រាយគឺកាន់មុខតំណែងដែលប្រើអានុភាពក្នុងរយៈពេលខ្លី ដែលថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទានមានតិច។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់មុខតំណែងពីរបីថ្ងៃ នឹងបង់ថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទានត្រឹមតែភាគតិចនៃ 1% ហើយថ្លៃនេះត្រូវបានទូទាត់ដោយប្រាក់ចំណេញពីការជួញដូរ។
ហានិភ័យនៃគម្លាត (gap risk)
ហានិភ័យទីបួនគឺហានិភ័យនៃគម្លាត។ មុខតំណែងដែលប្រើ leverage ត្រូវបានវាយតម្លៃឡើងវិញនៅពេលបិទ (close) ប៉ុន្តែអ្នកជួញដូរអាចកាន់កាប់ឆ្លងកាត់គម្លាតនៅពេលបើក (open) លើកក្រោយ។ គម្លាតចុះ 3% លើមូលដ្ឋាន (underlying) បង្កឲ្យខាត 6% លើមុខតំណែង leverage 2× មុនពេលអ្នកជួញដូរមានឱកាសឆ្លើយតប។ ការកែសម្រួល (rebalance) មិនបានកើតឡើង ហើយ stop របស់អ្នកជួញដូរមិនបានបាញ់នៅកម្រិតត្រឹមត្រូវ។
ហានិភ័យនៃគម្លាតកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរបំផុតនៅពេលចុងសប្តាហ៍ ថ្ងៃឈប់សម្រាក ឬព្រឹត្តិការណ៍ដែលគេដឹងជាមុន។ អ្នកជួញដូរត្រូវបានប៉ះពាល់នឹងគម្លាតពេញមួយរយៈពេលដែលបិទ (closed period) ហើយមុខតំណែងដែលប្រើ leverage ធ្វើឲ្យគម្លាតកាន់តែខ្លាំង។ ដំណោះស្រាយគឺត្រូវចេញពីមុខតំណែងមុនព្រឹត្តិការណ៍ដែលគេដឹងជាមុន ឬកំណត់ទំហំមុខតំណែងឲ្យសមស្របនឹងហានិភ័យនៃគម្លាត ជាជាងហានិភ័យប្រចាំថ្ងៃ។
ដំណោះស្រាយក៏គឺត្រូវដាក់ stop លើតម្លៃបិទកាលពីមុន (previous close) មិនមែនលើកម្រិតដែលសន្មត់ថាការបើកនឹងរលូន (smooth open)។ អ្នកជួញដូរដែលដាក់ stop នៅកម្រិតដែលសន្មត់ថាតម្លៃនឹងគោរពកម្រិតក្នុងអំឡុងគម្លាត ត្រូវប្រឈមនឹងការបំពេញ (fill) ដែលអាក្រក់ជាងអ្វីដែល stop បង្ហាញ។ អ្នកជួញដូរដែលទទួលយកថាគម្លាតអាចកើតឡើង ហើយកំណត់ទំហំមុខតំណែងឲ្យសមស្របនឹងហានិភ័យនៃគម្លាត គឺកំពុងប្រើ leverage ឲ្យបានត្រឹមត្រូវ។
អន្ទាក់ផ្លូវចិត្ត
ហានិភ័យទីប្រាំគឺអន្ទាក់ផ្លូវចិត្ត។ អ្នកជួញដូរដែលកំពុងទទួលបានប្រាក់ចំណេញលើមុខតំណែងដែលប្រើ leverage មានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការយកប្រាក់ចំណេញ ព្រោះថាការត្រឡប់មកវិញមានអារម្មណ៍ថាតូចពេកសម្រាប់ leverage។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលកំពុងខាតលើមុខតំណែងដែលប្រើ leverage មានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការកាត់បន្ថយការខាត ព្រោះថាការខាតមានអារម្មណ៍ថាធំពេកសម្រាប់ការជួញដូរនោះ។ លទ្ធផលគឺមុខតំណែងមួយដែលត្រូវបានកាន់យូរពេកក្នុងទិសដៅទាំងពីរ ហើយជាញឹកញាប់អ្នកជួញដូរបន្ថែមទៅលើមុខតំណែងនៅពេលដែលអាក្រក់បំផុត។
អន្ទាក់ផ្លូវចិត្តគឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតដែលការខាតតូចៗក្លាយទៅជាការខាតធំៗ។ អ្នកជួញដូរដែលបិទមុខតំណែងដែលប្រើ leverage នៅ stop យកការខាត ហើយបន្តទៅកាន់ការជួញដូរបន្ទាប់ កំពុងប្រើ leverage ឲ្យបានត្រឹមត្រូវ។ អ្នកជួញដូរដែលរំកិល stop បន្ថែមទៅលើមុខតំណែង ហើយមើលឃើញការខាតកើនឡើង កំពុងប្រើ leverage មិនត្រឹមត្រូវ ហើយអ្នកនោះហើយដែលត្រូវប្រឈមនឹងការខាតធំ។
ដំណោះស្រាយគឺកំណត់គោលដៅ (target) និង stop មុនពេលបើកការជួញដូរ ហើយគោរពតាមវានៅពេលតម្លៃទៅដល់វា។ វិន័យគឺដូចគ្នានឹងមុខតំណែងដែលមិនប្រើ leverage ប៉ុន្តែហានិភ័យខ្ពស់ជាង។ អ្នកជួញដូរដែលកំពុងប្រើ leverage គួរតែមានវិន័យកាន់តែខ្លាំង មិនមែនខ្សោយជាងនោះទេ ហើយវិន័យគឺជាមធ្យោបាយតែមួយគត់ដើម្បីឲ្យ leverage ដំណើរការឲ្យមានប្រយោជន៍សម្រាប់អ្នកជួញដូរ។
ធនធានដែលពាក់ព័ន្ធ
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃការប្រើប្រាស់ leverage សម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្ររបស់អ្នក នោះលំហាត់ដែលមានប្រយោជន៍បំផុតគឺត្រូវគណនាហានិភ័យជាទឹកប្រាក់នៅចំណុច stop ហើយប្រើ leverage ដែលត្រូវការដើម្បីបង្កើតហានិភ័យនោះលើ position តូចមួយ។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើងរាយបញ្ជី leverage ដែលមាននៅក្នុង Broker នីមួយៗ និងស្ថាប័នគ្រប់គ្រងដែលតាមដានគណនី ដែលរួមគ្នាបង្ហាញឲ្យអ្នកដឹងថាមានអ្វីនៅលើតុ មុនពេលអ្នកបើក position។