នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
ប្រាក់ធានារ៉ាប់រងបំរែបំរួល (Variation margin) គឺជាការទូទាត់ប្រចាំថ្ងៃតាមការវាយតម្លៃឡើងវិញ (mark-to-market) ដែលតំណែងមានលើកលែង (leveraged) បង្កើត។ ប្រសិនបើតំណែងផ្លាស់ប្តូរទៅទិសផ្ទុយនឹងអ្នកជួញដូរ នោះសមធម៌ (equity) របស់អ្នកជួញដូរធ្លាក់ចុះ ហើយ Broker អាចចេញការហៅឲ្យដាក់ប្រាក់ធានា (margin call)។ ការហៅឲ្យដាក់ប្រាក់ធានា គឺជាសំណើឲ្យដាក់ប្រាក់សាច់ប្រាក់បន្ថែម បិទផ្នែកខ្លះនៃតំណែង ឬទាំងពីរ។ អ្នកជួញដូរដែលមិនឆ្លើយតបទៅនឹងការហៅនេះ នឹងត្រូវប្រឈមនឹងការបិទដោយបង្ខំ (forced close) ហើយការបិទដោយបង្ខំនោះ គឺជាលទ្ធផលអាក្រក់បំផុតនៃតំណែងប្រាក់ធានាមិនគ្រប់ (under-funded margin position)។
លំដាប់នៃព្រឹត្តិការណ៍
ព្រឹត្តិការណ៍ទីមួយ គឺការហៅឲ្យដាក់ប្រាក់បន្ថែម (margin call)។ ប្រព័ន្ធរបស់ Broker រកឃើញថា សមធម៌ (equity) របស់អ្នកជួញដូរបានធ្លាក់ក្រោម margin ថែទាំ (maintenance margin) ហើយ Broker ចេញ margin call។ ការហៅនេះបញ្ជាក់ពីចំនួនសាច់ប្រាក់ដែលត្រូវការដាក់ កំណត់ពេលវេលាសម្រាប់ការដាក់ប្រាក់ និងផលវិបាកនៃការមិនឆ្លើយតប។
ព្រឹត្តិការណ៍ទីពីរ គឺការឆ្លើយតបរបស់អ្នកជួញដូរ។ អ្នកជួញដូរមានរយៈពេលកំណត់ (ជាធម្មតា 24 ទៅ 72 ម៉ោង) ដើម្បីដាក់សាច់ប្រាក់បន្ថែម បិទផ្នែកនៃមុខតំណែង ឬទាំងពីរ។ អ្នកជួញដូរដែលដាក់សាច់ប្រាក់ បំពេញតាមការហៅ ហើយមុខតំណែងនៅតែបើក។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលមិនធ្វើអ្វី នឹងបង្កើតព្រឹត្តិការណ៍បន្ទាប់។
ព្រឹត្តិការណ៍ទីបី គឺការបិទដោយបង្ខំ (forced close)។ ប្រព័ន្ធរបស់ Broker បិទមុខតំណែងនៅតម្លៃអាក្រក់បំផុតដែលអាចរកបាន ហើយការខាតបង់ត្រូវបានចាក់សោ (locked in)។ បន្ទាប់មក អ្នកជួញដូរនឹងនៅជាមួយគណនីតូចជាងមុន និងទស្សនៈអាក្រក់ជាងមុនចំពោះទីផ្សារ។
ព្រឹត្តិការណ៍ទីបួន គឺការស្តារឡើងវិញ (recovery)។ អ្នកជួញដូរត្រូវវាយតម្លៃស្ថានការណ៍ ដាក់មូលនិធិទៅក្នុងគណនីជាមួយសាច់ប្រាក់បន្ថែម ប្រសិនបើចាំបាច់ និងសម្រេចចិត្តថាតើត្រូវបន្តជួញដូរឬអត់។ ការស្តារឡើងវិញពិបាក ព្រោះអ្នកជួញដូរត្រូវយកឈ្នះលើការខាតបង់។
តម្លៃនៃការបិទបង្ខំ
តម្លៃនៃការបិទបង្ខំ គឺជាការខាតបង់លើមុខតំណែង បូកនឹងថ្លៃ។ ថ្លៃ គឺជាការគិតរបស់ Broker សម្រាប់ការបិទបង្ខំ ហើយជាទូទៅថ្លៃនេះជាចំនួនថេរ (ចាប់ពី €25 ដល់ €100) ឬជាភាគរយនៃតម្លៃមុខតំណែង។ ថ្លៃនេះត្រូវបានបោះពុម្ពក្នុងតារាងថ្លៃសេវារបស់ Broker។
តម្លៃជាទូទៅធំជាងអ្វីដែលអ្នកជួញដូររំពឹងទុក។ ការបិទបង្ខំ ជាញឹកញាប់កើតឡើងនៅកម្រិតអាក្រក់ជាង stop របស់អ្នកជួញដូរ ព្រោះ Broker កំពុងបិទនៅតម្លៃអាក្រក់បំផុតដែលអាចរកបាន មិនមែននៅ stop របស់អ្នកជួញដូរទេ។ ការប្រែប្រួលតម្លៃ (slippage) រវាង stop របស់អ្នកជួញដូរ និងការបិទបង្ខំ គឺជាតម្លៃពិតប្រាកដ ហើយ slippage ជាទូទៅមានចំនួនពីរបីភាគរយ។
តម្លៃក៏ធំជាងដែរ ព្រោះអ្នកជួញដូរត្រូវបានបង្ខំឱ្យបិទមុខតំណែងនៅពេលវេលាអាក្រក់បំផុត។ ការងើបឡើងវិញមិនអាចធ្វើបានពីមុខតំណែងដែលត្រូវបានបិទ ហើយអ្នកជួញដូរត្រូវរង់ចាំឱកាសថ្មី។
មូលហេតុទូទៅបំផុតនៃការបង្ខំឲ្យបិទ (forced close)
មូលហេតុទូទៅបំផុតនៃការបង្ខំឲ្យបិទ គឺការមិនបំពេញប្រាក់បញ្ចាំ (margin) ឲ្យគ្រប់។ អ្នកជួញដូរដែលដាក់តែ margin ដំបូង (initial margin) មិនមានសមតុល្យសម្រាប់គម្លាត (gap) ហើយគម្លាតនោះនឹងបង្កឲ្យមានការហៅឲ្យបំពេញ margin (margin call)។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលដាក់ margin ដំបូងបូកនឹងសមតុល្យ (buffer) មានខ្នើយសម្រាប់គម្លាតភាគច្រើន ហើយការបង្ខំឲ្យបិទ (forced close) កាន់តែមិនសូវកើតឡើង។
មូលហេតុទូទៅបំផុតទីពីរ គឺការប្រើអានុភាព (over-leveraging) លើសកម្រិត។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់កាប់មុខតំណែងធំជាងអ្វីដែលគណនីអាចទ្រទ្រង់បាន ត្រូវប្រឈមនឹង margin call ពេលមានការប្រែប្រួលធម្មតា ហើយការបង្ខំឲ្យបិទ គឺជាលទ្ធផលដែលទំនងបំផុត។ អ្នកជួញដូរដែលកំណត់ទំហំមុខតំណែងឲ្យសមស្របនឹង stop និងគណនី មិនមែនសម្រាប់ប្រាក់ចំណេញដែលចង់បាន (desired return) នោះទំនងជាមិនសូវត្រូវបង្ខំឲ្យបិទទេ។
មូលហេតុទូទៅបំផុតទីបី គឺការកាន់កាប់មុខតំណែងលើព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានដឹងជាមុន (known event)។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់កាប់មុខតំណែងដែលប្រើអានុភាពលើចុងសប្តាហ៍ ថ្ងៃឈប់សម្រាក ឬព្រឹត្តិការណ៍ព័ត៌មានសំខាន់ ត្រូវប្រឈមនឹងគម្លាត (gap) ហើយគម្លាតនោះទំនងបំផុតក្នុងការជំរុញឲ្យមាន margin call។ ដំណោះស្រាយគឺត្រូវចេញពីមុខតំណែងមុនព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានដឹងជាមុន ឬកំណត់ទំហំមុខតំណែងឲ្យសមស្របនឹងហានិភ័យពីគម្លាត (gap risk)។
របៀបជៀសវាងការបង្ខំឲ្យបិទ
ចម្លើយដ៏ស្មោះត្រង់គឺត្រូវកំណត់ទំហំតំណែងឲ្យសមស្របនឹងហានិភ័យពីការបើកតម្លៃខុស (gap risk) មិនមែនហានិភ័យប្រចាំថ្ងៃទេ។ អ្នកជួញដូរដែលកំណត់ទំហំតំណែងឲ្យសមស្របនឹង gap 20% លើតំណែង នឹងមាន “buffer” សម្រាប់ភាគច្រើននៃ gap ហើយការបង្ខំឲ្យបិទ (forced close) កាន់តែមានឱកាសតិចក្នុងការកើតឡើង។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលកំណត់ទំហំតំណែងដោយប្រើតែ margin ដំបូង (initial margin) មិនមាន buffer ទេ ហើយការបង្ខំឲ្យបិទទំនងជាបំផុតជាលទ្ធផលនៅលើ gap ដ៏សំខាន់ដំបូង។
ចម្លើយទីពីរគឺត្រូវរក្សា “cash buffer” នៅក្នុងគណនី។ អ្នកជួញដូរដែលមាន cash buffer 20% អាចបំពេញការហៅឲ្យបន្ថែមមូលបត្រ (margin call) ដោយមិនចាំបាច់បិទតំណែង ហើយតំណែងនៅតែបើក។ អ្នកជួញដូរដែលមាន cash buffer 0% ត្រូវបានបង្ខំឲ្យបិទតំណែងដើម្បីបំពេញការហៅនោះ ហើយការខាតបង់ត្រូវបាន “lock in”។
ចម្លើយទីបីគឺត្រូវជៀសវាងការកាន់តំណែងដែលប្រើ leverage លើព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានដឹងជាមុន។ អ្នកជួញដូរដែលកាន់តំណែងប្រើ leverage មុនពេលកិច្ចប្រជុំ Fed ការចេញផ្សាយ earnings ឬការចេញផ្សាយទិន្នន័យសំខាន់ៗ ត្រូវប្រឈមនឹង gap ហើយ gap គឺជាមូលហេតុទូទៅបំផុតនៃ margin call។ ដំណោះស្រាយគឺត្រូវបិទតំណែងមុនព្រឹត្តិការណ៍ ឬបន្ថយទំហំតំណែងឲ្យស្ថិតនៅកម្រិតដែលអាចទ្រាំទ្រនឹង gap ដ៏ធំបាន។
តើត្រូវធ្វើអ្វី ប្រសិនបើការបិទបង្ខំបានកើតឡើងហើយ
ជំហានទីមួយ គឺត្រូវវាយតម្លៃការខូចខាត។ អ្នកជួញដូរគួរតែពិនិត្យមើលការខាតបង់ ថ្លៃសេវា និងសមតុល្យគណនីដែលនៅសល់។ សមតុល្យដែលនៅសល់ គឺជាទុនរបស់អ្នកជួញដូរនាពេលអនាគត ហើយទុននេះជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ការងើបឡើងវិញ។
ជំហានទីពីរ គឺត្រូវពិនិត្យយុទ្ធសាស្ត្រ។ ការបិទបង្ខំ គឺជាសញ្ញាថា យុទ្ធសាស្ត្រនេះមិនត្រូវបានកំណត់ទំហំឲ្យសមស្របនឹងគណនីរបស់អ្នកជួញដូរ កម្រិតការទទួលយកហានិភ័យរបស់អ្នកជួញដូរ ឬវិន័យរបស់អ្នកជួញដូរ។ អ្នកជួញដូរគួរតែពិនិត្យយុទ្ធសាស្ត្រ កំណត់របៀបដែលបរាជ័យ (failure mode) ហើយជួសជុលរបៀបដែលបរាជ័យនោះ មុននឹងបន្តធ្វើការជួញដូរ។
ជំហានទីបី គឺត្រូវបន្ថែមទុនទៅក្នុងគណនី ដោយប្រើសាច់ប្រាក់បន្ថែម ប្រសិនបើចាំបាច់។ អ្នកជួញដូរដែលត្រូវបានបិទបង្ខំ អាចនឹងមិនមានទុនគ្រប់គ្រាន់ ដើម្បីធ្វើការជួញដូរយុទ្ធសាស្ត្រនៅទំហំត្រឹមត្រូវ។ អ្នកជួញដូរគួរតែបន្ថែមទុនទៅក្នុងគណនីដោយសាច់ប្រាក់ ដែលមិនចាំបាច់សម្រាប់គោលបំណងផ្សេងទៀត ហើយបន្តធ្វើការជួញដូរនៅទំហំតូចជាង។
ធនធានដែលពាក់ព័ន្ធ
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងប្រើប្រាស់ការប្រើប្រាស់អានុភាព (leverage) លំហាត់ដែលមានប្រយោជន៍បំផុតគឺត្រូវគណនាអ្វីដែលអ្នកត្រូវការជា “buffer” ដើម្បីអាចរស់រានបានក្នុងករណីមានការប្រែប្រួលតម្លៃ (gap) 20% លើមុខតំណែងរបស់អ្នក។ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើងរាយបញ្ជីគោលនយោបាយស្តីពី margin និងនីតិវិធី variation margin នៅតាម Broker នីមួយៗ ដែលរួមគ្នាប្រាប់អ្នកថា លំហូរសាច់ប្រាក់ (cash flow) មើលទៅដូចម្តេច មុនពេលអ្នកបើកមុខតំណែង។