នេះមិនមែនជាការណែនាំវិនិយោគទេ។ ព័ត៌មានដែលបានផ្តល់ជូនគឺសម្រាប់គោលបំណងអប់រំ និងព័ត៌មានតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនបង្កើតជាការណែនាំឲ្យទិញ ឬលក់ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុណាមួយឡើយ។
សន្ទស្សន៍តម្លៃលក់ដុំ (Wholesale Price Index - WPI) វាស់វែងការផ្លាស់ប្តូរជាមធ្យមនៃតម្លៃនៅកម្រិតអ្នកផលិត មុនពេលតម្លៃទាំងនោះទៅដល់អ្នកប្រើប្រាស់។ សន្ទស្សន៍នេះត្រូវបានបោះពុម្ពដោយស្ថាប័នស្ថិតិជាតិ ហើយវាជាសញ្ញាម៉ាក្រូដ៏មានប្រយោជន៍សម្រាប់អ្នកជួញដូរ ដែលចង់រៀបចំទីតាំងជាមុនមុនទិន្នន័យអតិផរណា។ WPI មានទំនាក់ទំនងយ៉ាងជិតស្និទ្ធជាមួយ Producer Price Index (PPI) នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ហើយទាំងពីរត្រូវបានប្រើប្រាស់ជាញឹកញាប់ជំនួសគ្នា។ WPI ចាប់យកតម្លៃទំនិញនៅកម្រិតលក់ដុំ ហើយសន្ទស្សន៍នេះជាសូចនាករនាំមុខនៃអតិផរណារបស់អ្នកប្រើប្រាស់។
របៀបដែល WPI ត្រូវបានបង្កើត
WPI ត្រូវបានបង្កើតឡើងពីកញ្ចប់តម្លៃលក់ដុំ ដែលត្រូវបានថ្លឹងថ្លែងតាមសារៈសំខាន់របស់ធាតុនីមួយៗនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចលក់ដុំ។ កញ្ចប់នេះរួមបញ្ចូលវត្ថុធាតុដើម ទំនិញមធ្យម និងទំនិញសម្រេចរួច នៅកម្រិតអ្នកផលិត។ ទម្ងន់ត្រូវបានផ្អែកលើតម្លៃនៃទំនិញដែលត្រូវបានលក់នៅកម្រិតលក់ដុំ ហើយទម្ងន់ទាំងនេះត្រូវបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពជាប្រចាំ ដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងពីការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច។
WPI ត្រូវបានបោះពុម្ពផ្សាយជារៀងរាល់ខែ ហើយការចេញផ្សាយនេះគឺជាព្រឹត្តិការណ៍សំខាន់សម្រាប់អ្នកជួញដូរ ដែលតាមដានទិន្នន័យអតិផរណា។ ការចេញផ្សាយរួមមានលេខសំខាន់ (headline) លេខស្នូល (core) (ដកចេញអាហារ និងថាមពល) និងព័ត៌មានលម្អិតតាមប្រភេទ។ អ្នកជួញដូរដែលតាមដានការចេញផ្សាយនេះ ស្វែងរកការភ្ញាក់ផ្អើល (surprises) ហើយការភ្ញាក់ផ្អើលទាំងនោះអាចធ្វើឲ្យទីផ្សារផ្លាស់ប្តូរ។
WPI ខុសពី Consumer Price Index (CPI) ដែលវាស់ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃនៅកម្រិតអ្នកប្រើប្រាស់។ WPI គឺជាសូចនាករនាំមុខ (leading indicator) របស់ CPI ព្រោះការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃលក់ដុំ ជាទូទៅត្រូវបានបញ្ជូនបន្តទៅតម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ ដោយមានការពន្យាពេល។ ការពន្យាពេលជាធម្មតាមានរយៈពេលពីរបីខែ ហើយអ្នកជួញដូរដែលអាចទស្សន៍ទាយការបញ្ជូនបន្តនេះ អាចរៀបចំទីតាំងមុនពេលការចេញផ្សាយ CPI។
យុទ្ធសាស្ត្រសម្រាប់ការប្រើប្រាស់ WPI ក្នុងការជួញដូរភាគហ៊ុន
យុទ្ធសាស្ត្រទីមួយ គឺធ្វើការជួញដូរផ្នែកឧស្សាហកម្មដែលងាយរងឥទ្ធិពលបំផុតពីការផ្លាស់ប្តូរ WPI។ WPI កើនឡើង បង្ហាញថាតម្លៃដើម (input costs) កំពុងកើនឡើង ហើយផ្នែកឧស្សាហកម្មដែលមាន input costs ខ្ពស់ (ការផលិត, សម្ភារៈ, ថាមពល) គឺងាយរងឥទ្ធិពលបំផុត។ អ្នកជួញដូរដែលរំពឹងថា WPI នឹងកើនឡើង អាច short ផ្នែកឧស្សាហកម្មដែលមាន input costs ខ្ពស់ និង long ផ្នែកឧស្សាហកម្មដែលមាន input costs ទាប (សេវាកម្ម, បច្ចេកវិទ្យា)។ ការជួញដូរនេះជាការជួញដូរតម្លៃប្រៀបធៀប (relative-value) ហើយទទួលផលប្រយោជន៍ពីភាពខុសគ្នា (dispersion) ក្នុងលទ្ធផលត្រឡប់របស់ផ្នែកឧស្សាហកម្ម។
យុទ្ធសាស្ត្រទីពីរ គឺធ្វើការជួញដូរការឆ្លើយតបរបស់ធនាគារកណ្តាលចំពោះ WPI។ WPI កើនឡើង បង្ហាញថាអតិផរណាកំពុងកើនឡើង ហើយធនាគារកណ្តាលអាចឆ្លើយតបដោយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ អ្នកជួញដូរដែលរំពឹងការឆ្លើយតបបែប hawkish អាចរៀបចំទីតាំងសម្រាប់រូបិយប័ណ្ណកាន់តែរឹងមាំ និងខ្សែកោងអត្រាទិន្នផល (yield curve) កាន់តែរាបស្មើ។ ការជួញដូរនេះជាការជួញដូរបែប macro ហើយទទួលផលប្រយោជន៍ពីភាពខុសគ្នា (dispersion) ក្នុងលទ្ធផលត្រឡប់របស់ថ្នាក់ទ្រព្យសម្បត្តិ។
យុទ្ធសាស្ត្រទីបី គឺធ្វើការជួញដូរផ្នែក “surprise” នៃការចេញផ្សាយ WPI។ អ្នកជួញដូរដែលមានម៉ូដែលសម្រាប់ទស្សន៍ទាយលេខ WPI អាចរៀបចំទីតាំងមុនពេលការចេញផ្សាយ ហើយយកទីតាំងដែលទទួលផលប្រយោជន៍ពី “surprise”។ ម៉ូដែលនេះផ្អែកលើទំនាក់ទំនងប្រវត្តិសាស្ត្ររវាង WPI និងអថេរ macro ផ្សេងទៀត (តម្លៃប្រេង, តម្លៃទំនិញ, ចលនារូបិយប័ណ្ណ)។ ម៉ូដែលមិនល្អឥតខ្ចោះទេ ហើយអ្នកជួញដូរគួរតែរំពឹងថានឹងមានការខាតបង់តិចតួចជាភាគរយនៃការជួញដូរ។
យុទ្ធសាស្ត្រទីបួន គឺប្រើ WPI ជាតម្រង (filter) សម្រាប់ការជួញដូរផ្សេងទៀត។ អ្នកជួញដូរដែលមានទស្សនៈជាក់លាក់លើភាគហ៊ុន អាចប្រើ WPI ជាតម្រង ដើម្បីសម្រេចថាតើភាគហ៊ុននោះស្ថិតក្នុងបរិយាកាស macro ដែលអំណោយផលឬអត់។ ភាគហ៊ុនដែលរងការខូចខាតដោយការកើនឡើងនៃ input costs នឹងពិបាកក្នុងការជួញដូរនៅក្នុងបរិយាកាស WPI កើនឡើង ហើយអ្នកជួញដូរអាចចង់រង់ចាំបរិយាកាសដែលអំណោយផលជាងមុន មុនពេលចូលកាន់កាប់ទីតាំង។
ដែនកំណត់នៃយុទ្ធសាស្ត្រដែលផ្អែកលើ WPI
ដែនកំណត់ទីមួយ គឺ WPI ជាសូចនាករដែលមើលទៅក្រោយ។ WPI វាស់ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃដែលបានកើតឡើងរួចហើយ ហើយសន្ទស្សន៍មិនអាចព្យាករណ៍អនាគតបានទេ។ អ្នកជួញដូរដែលប្រើ WPI ជាសូចនាករឆ្ពោះទៅមុខ កំពុងធ្វើការសន្មត់ថិនិន្នាការនឹងបន្ត ហើយការសន្មត់នោះអាចខុស។
ដែនកំណត់ទីពីរ គឺ WPI អាចត្រូវបានកែសម្រួលឡើងវិញ។ ការចេញផ្សាយដំបូងនៃ WPI ជាញឹកញាប់ត្រូវបានកែសម្រួលនៅខែបន្ទាប់ ហើយការកែសម្រួលអាចមានទំហំធំ។ អ្នកជួញដូរដែលធ្វើសកម្មភាពលើការចេញផ្សាយដំបូង ត្រូវប្រឈមនឹងហានិភ័យនៃការកែសម្រួល ហើយការជួញដូរអាចប្រែទៅប្រឆាំងនឹងអ្នកជួញដូរនៅពេលដែលការកែសម្រួលត្រូវបានបោះពុម្ព។
ដែនកំណត់ទីបី គឺ WPI មានទំនាក់ទំនងជាមួយអថេរម៉ាក្រូផ្សេងទៀត។ អ្នកជួញដូរដែលជួញដូរ WPI កំពុងជួញដូរបរិយាកាសម៉ាក្រូទូលំទូលាយដោយសេចក្តីសន្មត់ ហើយការជួញដូរមិនមែនជាការភ្នាល់លើ WPI ដាច់ដោយឡែកទេ។ អ្នកជួញដូរដែលចង់បំបែកការភ្នាល់លើ WPI ត្រូវតែគ្រប់គ្រងលើអថេរផ្សេងទៀត ហើយការគ្រប់គ្រងនេះពិបាកសម្រេចបានក្នុងការអនុវត្តជាក់ស្តែង។
ដែនកំណត់ទីបួន គឺ WPI មិនតែងតែជាសូចនាករឆ្ពោះមុខនៃអតិផរណារបស់អ្នកប្រើប្រាស់ទេ។ ការឆ្លងបន្តពីតម្លៃលក់ដុំទៅតម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ អាស្រ័យលើវិស័យ ប្រទេស និងរយៈពេល។ អ្នកជួញដូរដែលសន្មត់ថាការឆ្លងបន្តនឹងនៅថេរ ត្រូវប្រឈមនឹងហានិភ័យថាការឆ្លងបន្តនោះអាចផ្លាស់ប្តូរ ហើយការជួញដូរអាចប្រែទៅប្រឆាំងនឹងអ្នកជួញដូរ។
របៀបគ្រប់គ្រងហានិភ័យ
ចម្លើយដ៏ស្មោះត្រង់គឺត្រូវប្រើ WPI ជា «ធាតុបញ្ចូល» មួយក្នុងចំណោមច្រើន មិនមែនជាមូលដ្ឋានតែមួយគត់សម្រាប់ការធ្វើពាណិជ្ជកម្មទេ។ អ្នកជួញដូរដែលមានទស្សនៈលើភាគហ៊ុនជាក់លាក់ ទស្សនៈលើវិស័យ និងទស្សនៈម៉ាក្រូ (រួមទាំង WPI) កំពុងប្រើ WPI ឲ្យបានត្រឹមត្រូវ។ ចំណែកអ្នកជួញដូរដែលមានតែទស្សនៈលើ WPI ប៉ុណ្ណោះ ត្រូវប្រឈមនឹងកម្រិតនៃ WPI ហើយការធ្វើពាណិជ្ជកម្មនោះងាយរងភាពផុយស្រួយ។
ចម្លើយទីពីរគឺត្រូវកំណត់ទំហំការធ្វើពាណិជ្ជកម្មលើ WPI ឲ្យមានភាគរយតិចតួចនៃគណនី។ WPI គឺជាប្រភេទអថេរម៉ាក្រូ ហើយអត្ថប្រយោជន៍ (edge) របស់អ្នកជួញដូរលើអថេរម៉ាក្រូជាទូទៅមានកម្រិតតិច។ អ្នកជួញដូរដែលកំណត់ទំហំការធ្វើពាណិជ្ជកម្មទៅ 5% ឬ 10% នៃគណនី នឹងប្រឈមនឹងការខាតបង់តិចតួច ប្រសិនបើការធ្វើពាណិជ្ជកម្មខុស ហើយការខាតបង់អាចស្តារឡើងវិញបាន។ តែអ្នកជួញដូរដែលកំណត់ទំហំការធ្វើពាណិជ្ជកម្មទៅ 50% ឬ 100% នៃគណនី នឹងប្រឈមនឹងការខាតបង់ធំ ហើយការខាតបង់នោះអាចពិបាកក្នុងការស្តារឡើងវិញ។
ធនធានពាក់ព័ន្ធ
កន្លែងដែលត្រូវចាប់ផ្តើម
ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃ WPI ជាសញ្ញាសម្រាប់ការជួញដូរ លំហាត់ដែលមានប្រយោជន៍បំផុតគឺធ្វើ backtest នូវយុទ្ធសាស្ត្រ WPI ដ៏សាមញ្ញមួយលើទិន្នន័យប្រវត្តិសាស្ត្រ ហើយវាយតម្លៃលទ្ធផល។ អត្ថបទ ការប្រៀបធៀប Broker របស់យើងរាយបញ្ជីការគ្របដណ្តប់លើទ្រព្យសកម្ម និងការស្រាវជ្រាវនៅក្នុង Broker នីមួយៗ ដែលរួមគ្នាប្រាប់អ្នកថាមានអ្វីនៅលើតុ មុនពេលអ្នកចាប់ផ្តើមធ្វើការជួញដូរ។