ಇದು ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆಯಲ್ಲ. ನೀಡಲಾದ ಮಾಹಿತಿಯು ಕೇವಲ ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ಮತ್ತು ಮಾಹಿತಿ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರವಾಗಿದ್ದು, ಯಾವುದೇ ಹಣಕಾಸು ಉತ್ಪನ್ನವನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಅಥವಾ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಶಿಫಾರಸು ಮಾಡುವುದಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ.
ಲೆವರೆಜ್ಡ್ ಆಸ್ತಿ ಎಂದರೆ, ಆಧಾರಿತ ಆಸ್ತಿಯ ಲಾಭಾಂಶದ (return) ಬಹುಪಟ್ಟು ಲಾಭವನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುವ ಹಣಕಾಸು ಸಾಧನ. ಈ ವರ್ಗದಲ್ಲಿ ಲೆವರೆಜ್ಡ್ ETFಗಳು, ಲೆವರೆಜ್ಡ್ ETPಗಳು, ಲೆವರೆಜ್ಡ್ CFDs, ಲೆವರೆಜ್ಡ್ ವಾರಂಟ್ಗಳು, ಸಿಂಗಲ್-ಸ್ಟಾಕ್ ಫ್ಯೂಚರ್ಸ್ಗಳು, ಮತ್ತು ಲೆವರೆಜ್ ಅನ್ನು Broker ನಿಗದಿಪಡಿಸುವ ಯಾವುದೇ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಸ್ಥಾನ (margin position) ಸೇರಿವೆ. ಉತ್ಪನ್ನಗಳಿಗೆ ವಿಭಿನ್ನ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನಗಳು (mechanics), ವಿಭಿನ್ನ ನಿಯಂತ್ರಕರು (regulators), ಮತ್ತು ವಿಭಿನ್ನ ವೆಚ್ಚ ರಚನೆಗಳು (cost structures) ಇದ್ದರೂ, ಅಪಾಯಗಳು ಮತ್ತು ಲಾಭಗಳು ಈ ವರ್ಗದಾದ್ಯಂತ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿರುತ್ತವೆ.
ಪ್ರತಿಫಲದ ಭಾಗ
ಪ್ರತಿಫಲವೆಂದರೆ ಗುಣಕ (multiple). 2× ಲೀವರೆಜ್ ಮಾಡಿದ S&P 500 ETF, S&P 500 ನ ದೈನಂದಿನ ಲಾಭವನ್ನು ಎರಡು ಪಟ್ಟು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಅಮೆರಿಕದ ಷೇರಿನ ಮೇಲೆ 5× ಲೀವರೆಜ್ ಮಾಡಿದ CFDs, ಆ ಷೇರಿನ ದೈನಂದಿನ ಲಾಭವನ್ನು ಐದು ಪಟ್ಟು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತದೆ. 5:1 ಗಿಯರಿಂಗ್ ಇರುವ ವಾರಂಟ್, ಆ ಮೂಲ ಆಸ್ತಿಯ ದೈನಂದಿನ ಲಾಭವನ್ನು ಐದು ಪಟ್ಟು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಗುಣಕವೇ ಮುಖ್ಯ ಶೀರ್ಷಿಕೆ (headline), ಮತ್ತು ಮೂಲ ಆಸ್ತಿಯ ದಿಕ್ಕಿನ ಬಗ್ಗೆ ಸರಿಯಾಗಿರುವ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಿಗೆ ಆ ಲಾಭದ ಗುಣಕದಷ್ಟು ಪ್ರತಿಫಲ ಸಿಗುತ್ತದೆ.
ಈ ಪ್ರತಿಫಲವು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ತಂತ್ರಾತ್ಮಕ (short-term tactical) ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿ ಅತ್ಯಂತ ಮೌಲ್ಯಯುತ. ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಕ್ಷೇತ್ರದ ಬಗ್ಗೆ ಬಹು ದಿನಗಳ ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಹೊಂದಿರುವ ವ್ಯಾಪಾರಿ, ಷೇರುಗಳ ಗುಚ್ಛವನ್ನು ಹಿಡಿದು ಮರುಸಮತೋಲನ (rebalancing) ಮಾಡುವ ಬದಲು, 2× ಲೀವರೆಜ್ ಮಾಡಿದ ಕ್ಷೇತ್ರ ETF ಅನ್ನು ಆ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಕ್ಕೆ ತಕ್ಕಂತೆ ಸ್ಥಾನ ಗಾತ್ರಗೊಳಿಸಲು ಬಳಸಬಹುದು. ಈ ಉತ್ಪನ್ನವೇ ವ್ಯಾಪಾರ (trade). ಬಹು ದಿನಗಳ ಹಿಡಿತದ ಮೇಲೆ ಇರುವ ಹಣಕಾಸು ವೆಚ್ಚ (financing cost) ಕಡಿಮೆ, ಮತ್ತು ದೈನಂದಿನ ರಿಸೆಟ್ (daily reset) ಅರ್ಥಪೂರ್ಣವಾದ ಅಡ್ಡಿಪಡಿಸುವಿಕೆ (drag) ಆಗುವುದಿಲ್ಲ.
ಪ್ರತಿಫಲವು ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್ (hedging) ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿಯೂ ಮೌಲ್ಯಯುತ. 1× ಇನ್ವರ್ಸ್ ಉತ್ಪನ್ನದಲ್ಲಿ (inverse product) ಇರುವ ಶಾರ್ಟ್ ಸ್ಥಾನವು, ತಿಳಿದಿರುವ ಅಪಾಯದ ವಿಂಡೋ (risk window) ಮೂಲಕ ದೀರ್ಘ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡಲು ಸ್ವಚ್ಛ (clean) ಮಾರ್ಗ. ವೆಚ್ಚವೆಂದರೆ ಹಣಕಾಸು ದರ (financing rate) ಜೊತೆಗೆ ಟ್ರ್ಯಾಕಿಂಗ್ ಎರರ್ (tracking error), ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಪ್ರಮುಖ ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳಿಗೆ (major indices) ಕಡಿಮೆ ಇರುತ್ತದೆ.
ಅಪಾಯದ ಭಾಗ
ಮೊದಲ ಅಪಾಯವೆಂದರೆ ದೈನಂದಿನ ಮರುಹೊಂದಿಕೆ (daily reset). ಮೂಲ ಆಸ್ತಿಯ ದೈನಂದಿನ ಬಹುಗುಣಕವನ್ನು (multiple) ಗುರಿಯಾಗಿಟ್ಟುಕೊಂಡಿರುವ ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಉತ್ಪನ್ನವು ಮುಚ್ಚುವ ಸಮಯದಲ್ಲಿ (close) ಮರುಸಮತೋಲನಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಸಮತಟ್ಟಾದ ಅಥವಾ ಅಲುಗಾಡುವ (choppy) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ, ದೈನಂದಿನ ಮರುಹೊಂದಿಕೆ ಅಂಥ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಸಂಯೋಜನೆ (compounds) ಆಗುತ್ತದೆ; ಅದು ಮೂಲ ಆಸ್ತಿಯ ಸಂಚಿತ (cumulative) ಆದಾಯಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಆದಾಯವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ. ಇದು ಪ್ರತಿದಿನ ಸಣ್ಣದಾಗಿರುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ವಾರಗಳ ಮೇಲೆ ದೊಡ್ಡದಾಗುತ್ತದೆ.
ಎರಡನೇ ಅಪಾಯವೆಂದರೆ ಗ್ಯಾಪ್ (gap). ಉತ್ಪನ್ನವನ್ನು ಮುಚ್ಚುವ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಮರುಸಮತೋಲನಗೊಳಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಮುಂದಿನ ಓಪನ್ (open) ನಲ್ಲಿ ಗ್ಯಾಪ್ ಸಂಭವಿಸಿದರೆ ವ್ಯಾಪಾರಿ ಅದನ್ನು ದಾಟಿ ಹಿಡಿದಿರಬಹುದು. ಮೂಲ ಆಸ್ತಿಯಲ್ಲಿ 3% ಗ್ಯಾಪ್ ಡೌನ್ ಆಗಿದರೆ, 2× ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಉತ್ಪನ್ನದಲ್ಲಿ ಅದು ವ್ಯಾಪಾರಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸುವ ಅವಕಾಶ ಸಿಗುವ ಮುನ್ನವೇ 6% ನಷ್ಟಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ. ಮರುಸಮತೋಲನ (rebalance) ಆಗಿಲ್ಲ, ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಸ್ಟಾಪ್ (stop) ಸರಿಯಾದ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಿಲ್ಲ.
ಮೂರನೇ ಅಪಾಯವೆಂದರೆ ಹಣಕಾಸು ವೆಚ್ಚ (financing cost). ರಾತ್ರಿ ಪೂರ್ತಿ ಹಿಡಿದಿರುವ ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಉತ್ಪನ್ನವು ಸಾಲವಾಗಿ ಪಡೆದ ಭಾಗದ ಮೇಲೆ ಹಣಕಾಸು ದರವನ್ನು (financing rate) ಪಾವತಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ದರವನ್ನು Broker ನ ಉತ್ಪನ್ನ ಪುಟದಲ್ಲಿ ಪ್ರಕಟಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅದು ಪ್ರತಿದಿನ ಸಂಗ್ರಹವಾಗುತ್ತದೆ (accrues daily). 2× ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಸ್ಥಾನಕ್ಕೆ, ಹಣಕಾಸು ವೆಚ್ಚವು Broker ನ ಮಾರ್ಜಿನ್ ದರದ ಸುಮಾರು ಅರ್ಧದಷ್ಟಿರುತ್ತದೆ. ಒಂದು ವರ್ಷದ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, ಈ ವೆಚ್ಚ ಮಹತ್ವದ್ದಾಗುತ್ತದೆ.
ನಾಲ್ಕನೇ ಅಪಾಯವೆಂದರೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಕಾಲ್ (margin call). ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮೇಲೆ ಹಿಡಿದಿರುವ ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಆಸ್ತಿಯು ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ ಚಲಿಸಿದರೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಕಾಲ್ ಗೆ ಒಳಗಾಗುತ್ತದೆ. ನಿರ್ವಹಣಾ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ (maintenance margin level) ಮಾರ್ಜಿನ್ ಕಾಲ್ ಆಗುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರಿಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಗದು ಠೇವಣಿ ಇಡುವಂತೆ, ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿನ ಭಾಗವನ್ನು ಮುಚ್ಚುವಂತೆ, ಅಥವಾ ಎರಡನ್ನೂ ಮಾಡಲು ಕೇಳಲಾಗುತ್ತದೆ. ವ್ಯಾಪಾರಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸದಿದ್ದರೆ, Broker ಲಭ್ಯವಿರುವ ಅತ್ಯಂತ ಕೆಟ್ಟ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಮುಚ್ಚುತ್ತದೆ.
ಐದನೇ ಅಪಾಯವೆಂದರೆ ವರ್ತನಾ ಬಲೆ (behavioural trap). ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿ ಲಾಭದಲ್ಲಿರುವ ವ್ಯಾಪಾರಿಯು ಲಾಭವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಹಿಂಜರಿಯುತ್ತಾನೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಲಾಭವು ಲೀವರೆಜ್ ಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ತುಂಬಾ ಚಿಕ್ಕದಾಗಿ ಅನಿಸುತ್ತದೆ. ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿ ನಷ್ಟದಲ್ಲಿರುವ ವ್ಯಾಪಾರಿಯು ನಷ್ಟವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಹಿಂಜರಿಯುತ್ತಾನೆ, ಏಕೆಂದರೆ ನಷ್ಟವು ಆ ವ್ಯವಹಾರಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ತುಂಬಾ ದೊಡ್ಡದಾಗಿ ಅನಿಸುತ್ತದೆ. ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಎರಡೂ ದಿಕ್ಕುಗಳಲ್ಲಿ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಅತಿಯಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ಕಾಲ ಹಿಡಿದುಕೊಳ್ಳಲಾಗುತ್ತದೆ.
ಲಾಭಗಳ ಅಸಮಮಿತ ವಿತರಣಾ ಸ್ವರೂಪ
ಸಿದ್ಧಾಂತದಲ್ಲಿ ಲೀವರೆಜ್ ಮಾಡಿದ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಅಸ್ಥಿರಗೊಳಿಸುವ ಅದೇ ಸಂಖ್ಯಾಶಾಸ್ತ್ರೀಯ ಪರಿಣಾಮವು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಅದನ್ನು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಲಾಭದಾಯಕವಾಗಿಸುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಆಸ್ತಿಗಳ ಮೇಲಿನ ದೈನಂದಿನ ಲಾಭಗಳ ವಿತರಣೆಯು ಸ್ವಲ್ಪ ಎಡಕ್ಕೆ ವಾಲಿರುವುದಾಗಿದೆ; ಅಂದರೆ ಸಣ್ಣ ಲಾಭಗಳಿಗಿಂತ ಸಣ್ಣ ನಷ್ಟಗಳು ಹೆಚ್ಚು, ಮತ್ತು ಸಣ್ಣ ಲಾಭಗಳಿಗಿಂತ ದೊಡ್ಡ ನಷ್ಟಗಳು ಹೆಚ್ಚು. ಲೀವರೆಜ್ ಲಾಭಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ ನಷ್ಟಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ನಷ್ಟಗಳು ಶೇಕಡಾವಾರು ದೃಷ್ಟಿಯಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡದಾಗಿರುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ಒಂದು ಶೇಕಡಾವಾರು ಗುಣಕ (percentage multiplier) ಆಗಿರುತ್ತದೆ. ಇದರ ಫಲವಾಗಿ, ಲೀವರೆಜ್ ಮಾಡಿದ ಲಾಭಗಳ ವಿತರಣೆಯು ಲೀವರೆಜ್ ಮಾಡದ ವಿತರಣೆಯ ಎಡಭಾಗಕ್ಕೆ ಸರಿಯುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಲೀವರೆಜ್ ಅನುಪಾತಗಳಲ್ಲಿ ಈ ಸರಿತನ (shift) ಇನ್ನಷ್ಟು ದೊಡ್ಡದಾಗುತ್ತದೆ.
ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಲೀವರೆಜ್ ETF ಗಳು ತಮ್ಮ ಮೂಲ ಆಸ್ತಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡುವುದಕ್ಕೆ ಇದು ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ಕಾರಣ. ಈ ಉತ್ಪನ್ನವು ದೈನಂದಿನ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ನ್ಯಾಯಸಮ್ಮತವಾಗಿರುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಅಸಮಮಿತ ವಿತರಣೆಯಲ್ಲಿ ನಡೆಯುವ ದೈನಂದಿನ ಮರುಹೊಂದಿಕೆ (daily reset) ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಕೆಳಮುಖವಾದ (downside) ಒಲವು (drift) ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ. ದೀರ್ಘಾವಧಿಗೆ ಹಿಡಿದಿಡುವ ಲೀವರೆಜ್ ಮಾಡಿದ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗೂ ಇದೇ ಪರಿಣಾಮ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ.
ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಹೇಗೆ ನಿರ್ವಹಿಸಬೇಕು
ನೇರವಾದ ಉತ್ತರವೆಂದರೆ ಸ್ಟಾಪ್ ಮತ್ತು ಖಾತೆಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಸ್ಥಾನ (ಪೋಸಿಷನ್) ಗಾತ್ರವನ್ನು ನಿಗದಿಪಡಿಸಿ, ಮತ್ತು ಅದನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಗೆ ಮಾತ್ರ ಹಿಡಿದಿಡುವುದು. ಲೀವರೆಜ್ ಮಾಡಿದ ಆಸ್ತಿಯ ಅಪಾಯವು ಆ ಆಸ್ತಿಯನ್ನು ದೀರ್ಘಕಾಲ ಹಿಡಿದಾಗ, ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡದೆ ಇರುವಾಗ, ಮತ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ಅನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಲೀವರೆಜ್ ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬಹುದಾದ ಸ್ಥಾನಕ್ಕಿಂತ ದೊಡ್ಡ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಾಗ ಅತ್ಯಂತ ತೀವ್ರವಾಗುತ್ತದೆ.
ಉಪಯುಕ್ತವಾದ ಶಿಸ್ತು ಎಂದರೆ ವ್ಯಾಪಾರ ಆರಂಭಿಸುವ ಮೊದಲು ಗುರಿ (ಟಾರ್ಗೆಟ್) ಮತ್ತು ಸ್ಟಾಪ್ ಅನ್ನು ನಿಗದಿಪಡಿಸಿ, ಬೆಲೆ ಅವುಗಳನ್ನು ತಲುಪಿದಾಗ ಅವನ್ನು ಪಾಲಿಸುವುದು. ಈ ಶಿಸ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ಇಲ್ಲದ ಸ್ಥಾನಕ್ಕೂ ಇರುವುದೇ, ಆದರೆ ಪಣಗಳು (ಸ್ಟೇಕ್ಸ್) ಹೆಚ್ಚು. ಲೀವರೆಜ್ ಬಳಸುವ ವ್ಯಾಪಾರಿ ಕಡಿಮೆ ಅಲ್ಲ, ಹೆಚ್ಚು ಶಿಸ್ತುಬದ್ಧರಾಗಿರಬೇಕು; ಮತ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಪರವಾಗಿ ಕೆಲಸ ಮಾಡುವ ಏಕೈಕ ಮಾರ್ಗವೇ ಆ ಶಿಸ್ತು.
ಸಂಬಂಧಿತ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳು
ಎಲ್ಲಿ ಆರಂಭಿಸಬೇಕು
ನೀವು ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಆಸ್ತಿಗಳಿಗೆ ಪ್ರವೇಶಕ್ಕಾಗಿ ಬ್ರೋಕರ್ಗಳನ್ನು ಹೋಲಿಸುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಅತ್ಯಂತ ಉಪಯುಕ್ತವಾದ ವೈಶಿಷ್ಟ್ಯಗಳು ಲೀವರೆಜ್ ಅನುಪಾತ, ಫೈನಾನ್ಸಿಂಗ್ ದರ, ನಿರ್ವಹಣಾ ಮಾರ್ಜಿನ್, ಮತ್ತು ಅರ್ಹವಾದ ಇನ್ಸ್ಟ್ರುಮೆಂಟ್ಗಳು. ನಮ್ಮ broker comparison ಪ್ರತಿ ಬ್ರೋಕರ್ನಲ್ಲಿ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಲೀವರೆಜ್ ಮತ್ತು ಖಾತೆಯನ್ನು ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ ಮಾಡುವ ನಿಯಂತ್ರಕವನ್ನು ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡುತ್ತದೆ; ಇವು ಒಟ್ಟಾಗಿ ನೀವು ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಗಾತ್ರಗೊಳಿಸುವ ಮೊದಲು ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ಅಪಾಯ ಹೇಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ನಿಮಗೆ ತಿಳಿಸುತ್ತವೆ.