ಇದು ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆಯಲ್ಲ. ನೀಡಲಾದ ಮಾಹಿತಿಯು ಕೇವಲ ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ಮತ್ತು ಮಾಹಿತಿ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರವಾಗಿದ್ದು, ಯಾವುದೇ ಹಣಕಾಸು ಉತ್ಪನ್ನವನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಅಥವಾ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಶಿಫಾರಸು ಮಾಡುವುದಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ.
ಸಾಲ-ದಿಂದ-ಈಕ್ವಿಟಿ (D/E) ಅನುಪಾತವು ಒಂದು ಹಣಕಾಸು ಮಾಪಕವಾಗಿದ್ದು, ಒಂದು ಕಂಪನಿ ತನ್ನ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳನ್ನು ಹೇಗೆ ಹಣಕಾಸು ಮಾಡುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ: ಸಾಲದ ಮೂಲಕ (ಸಾಲವಾಗಿ ಪಡೆದ ಹಣ) ಅಥವಾ ಈಕ್ವಿಟಿಯ ಮೂಲಕ (ಷೇರುದಾರರ ಹೂಡಿಕೆ). ಈ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಕಂಪನಿಯ ಒಟ್ಟು ಬಾಧ್ಯತೆಗಳನ್ನು ಅದರ ಷೇರುದಾರರ ಈಕ್ವಿಟಿಯಿಂದ ಭಾಗಿಸುವ ಮೂಲಕ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಲಾಗುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ D/E ಅನುಪಾತ ಎಂದರೆ ಕಂಪನಿ ತನ್ನ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಹಣ ಒದಗಿಸಲು ಸಾಲವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಿದೆ, ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ D/E ಅನುಪಾತ ಎಂದರೆ ಕಂಪನಿ ಈಕ್ವಿಟಿಯ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದೆ.
ಈ ಮಾಪಕವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಂಪನಿಯ ಹಣಕಾಸು ಲೀವರೆಜ್ ಮತ್ತು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗುವ ಅಪಾಯವನ್ನು ಅಂದಾಜಿಸಲು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ D/E ಅನುಪಾತ ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿ ಬಡ್ಡಿದರ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ, ವ್ಯವಹಾರದಲ್ಲಿನ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ, ಮತ್ತು ದಿವಾಳಿತನದ ಅಪಾಯಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚು ಒಡ್ಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಕಡಿಮೆ D/E ಅನುಪಾತ ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿ ಹೆಚ್ಚು ಸಂಯಮವಾಗಿ ಹಣಕಾಸು ಮಾಡಲ್ಪಟ್ಟಿರುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಸಾಲ ಸೇವಾ ವೆಚ್ಚದ ಪರಿಣಾಮಕ್ಕೆ ಅದು ಕಡಿಮೆ ಒಡ್ಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ.
ಅನುಪಾತವು ನಿಮಗೆ ಏನು ತಿಳಿಸುತ್ತದೆ
D/E ಅನುಪಾತ 1 ಎಂದರೆ ಕಂಪನಿಗೆ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಇಕ್ವಿಟಿ ಸಮ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿವೆ ಎಂದರ್ಥ. ಅನುಪಾತ 2 ಎಂದರೆ ಕಂಪನಿಗೆ ಇಕ್ವಿಟಿಗಿಂತ ಎರಡು ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚು ಸಾಲವಿದೆ ಎಂದರ್ಥ. ಅನುಪಾತ 0.5 ಎಂದರೆ ಕಂಪನಿಗೆ ಇಕ್ವಿಟಿಗಿಂತ ಅರ್ಧದಷ್ಟು ಸಾಲವಿದೆ ಎಂದರ್ಥ. ಈ ಅನುಪಾತವು ಉದ್ಯಮದ ಪ್ರಕಾರ ಬದಲಾಗುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು “ಉತ್ತಮ” ಅಥವಾ “ಕೆಟ್ಟ” ಅನುಪಾತವು ಆ ಉದ್ಯಮದ ಸರಾಸರಿಯ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿರುತ್ತದೆ.
ಸ್ಥಿರ ನಗದು ಹರಿವುಗಳು ಮತ್ತು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯ (predictable revenue) ಇರುವ ಉಪಯೋಗಿತಾ ಕಂಪನಿ (utility company) ಅಸ್ಥಿರ ನಗದು ಹರಿವುಗಳು ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತ ಆದಾಯ (uncertain revenue) ಇರುವ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ ಕಂಪನಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ D/E ಅನುಪಾತವನ್ನು ಸಹಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು. D/E ಅನುಪಾತವನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣ (absolute) ಮಿತಿಗೆ ಹೋಲಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ, ಅದನ್ನು ಉದ್ಯಮದ ಸರಾಸರಿಯೊಂದಿಗೆ ಹೋಲಿಸಬೇಕು.
D/E ಅನುಪಾತವು ಕಂಪನಿಯ ಹಣಕಾಸಿನ ಲೀವರೆಜ್ (financial leverage) ಬಗ್ಗೆ ಕೂಡ ನಿಮಗೆ ತಿಳಿಸುತ್ತದೆ. D/E ಅನುಪಾತ 2 ಇರುವ ಕಂಪನಿಗೆ ಇಕ್ವಿಟಿಗಿಂತ ಎರಡು ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚು ಸಾಲವಿದೆ, ಮತ್ತು ಆ ಸಾಲ ಪಡೆದ ಹಣವನ್ನು ಇಕ್ವಿಟಿಯ ಮೇಲಿನ ಲಾಭವನ್ನು (return on equity) ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ. ಹಣಕಾಸಿನ ಲೀವರೆಜ್ ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ಖಾತೆಯಲ್ಲಿನ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಲೀವರೆಜ್ನಂತೆಯೇ ಕೆಲಸ ಮಾಡುತ್ತದೆ: ಇದು ಲಾಭದ ಭಾಗವನ್ನೂ (upside) ನಷ್ಟದ ಭಾಗವನ್ನೂ (downside) ಎರಡನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ.
ಅದನ್ನು ಹೇಗೆ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುವುದು
D/E ಅನುಪಾತವು ಒಟ್ಟು ಬಾಧ್ಯತೆಗಳನ್ನು (total liabilities) ಷೇರುದಾರರ ಇಕ್ವಿಟಿಯಿಂದ (shareholder equity) ಭಾಗಿಸಿದುದಾಗಿದೆ. ಒಟ್ಟು ಬಾಧ್ಯತೆಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದು ವರ್ಷದೊಳಗೆ ಪಾವತಿಯಾಗಬೇಕಾದ ಅಲ್ಪಾವಧಿ ಸಾಲ (short-term debt) ಮತ್ತು ಒಂದು ವರ್ಷದ ನಂತರ ಪಾವತಿಯಾಗಬೇಕಾದ ದೀರ್ಘಾವಧಿ ಸಾಲ (long-term debt) ಎರಡೂ ಸೇರಿವೆ. ಷೇರುದಾರರ ಇಕ್ವಿಟಿ ಎಂದರೆ ಕಂಪನಿಯ ಒಟ್ಟು ಆಸ್ತಿಗಳು (total assets) ಮತ್ತು ಒಟ್ಟು ಬಾಧ್ಯತೆಗಳ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸ.
ಒಟ್ಟು ಬಾಧ್ಯತೆಗಳು €500 ಮಿಲಿಯನ್ ಮತ್ತು ಷೇರುದಾರರ ಇಕ್ವಿಟಿ €250 ಮಿಲಿಯನ್ ಇರುವ ಕಂಪನಿಗೆ D/E ಅನುಪಾತ 2 ಆಗುತ್ತದೆ (€500 ಮಿಲಿಯನ್ / €250 ಮಿಲಿಯನ್). ಒಟ್ಟು ಬಾಧ್ಯತೆಗಳು €100 ಮಿಲಿಯನ್ ಮತ್ತು ಷೇರುದಾರರ ಇಕ್ವಿಟಿ €500 ಮಿಲಿಯನ್ ಇರುವ ಕಂಪನಿಗೆ D/E ಅನುಪಾತ 0.2 ಆಗುತ್ತದೆ (€100 ಮಿಲಿಯನ್ / €500 ಮಿಲಿಯನ್). ಮೊದಲ ಕಂಪನಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣಕಾಸು ಲೀವರೆಜ್ (financial leverage) ಇದೆ; ಎರಡನೇ ಕಂಪನಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ಹಣಕಾಸು ಲೀವರೆಜ್ ಇದೆ.
ಉದ್ಯಮದ ವ್ಯತ್ಯಾಸ
ಸರಾಸರಿ D/E ಅನುಪಾತವು ಉದ್ಯಮದ ಪ್ರಕಾರ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಬದಲಾಗುತ್ತದೆ. ಹಣಕಾಸು ಕ್ಷೇತ್ರ (ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು, ವಿಮಾ ಕಂಪನಿಗಳು, ಹೂಡಿಕೆ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು) ಅತ್ಯಧಿಕ D/E ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಆ ಉದ್ಯಮದ ವ್ಯವಹಾರ ಮಾದರಿ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವುದು ಮತ್ತು ಸಾಲ ನೀಡುವುದರ ಮೇಲೆ ಆಧಾರಿತವಾಗಿದೆ. D/E ಅನುಪಾತ 10 ಇರುವ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸಾಮಾನ್ಯ; D/E ಅನುಪಾತ 2 ಇರುವ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಕಡಿಮೆ ಲೀವರೆಜ್ ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ.
ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ ಕ್ಷೇತ್ರವು ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ D/E ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಕಂಪನಿಗಳು ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳಿಂದ ನಗದು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲು ಸಾಲದ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲ. D/E ಅನುಪಾತ 0.1-0.3 ಇರುವ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ ಕಂಪನಿ ಸಾಮಾನ್ಯ; D/E ಅನುಪಾತ 1 ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿರುವ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ ಕಂಪನಿಯನ್ನು ಅತ್ಯಂತ ಲೀವರೆಜ್ ಹೊಂದಿದೆ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.
ಕೈಗಾರಿಕಾ ಕ್ಷೇತ್ರ ಮತ್ತು ಉಪಯೋಗಿತಾ (utility) ಕ್ಷೇತ್ರಗಳು ಮಧ್ಯದಲ್ಲಿವೆ; ಕೈಗಾರಿಕೆಗಳಿಗೆ ಸಾಮಾನ್ಯ D/E ಅನುಪಾತಗಳು 1-2 ಮತ್ತು ಉಪಯೋಗಿತಾಗಳಿಗೆ 2-4. ಈ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಉದ್ಯಮದ ಬಂಡವಾಳ ತೀವ್ರತೆ (capital intensity) ಮತ್ತು ನಗದು ಹರಿವಿನ ಸ್ಥಿರತೆಯಿಂದ ಚಾಲಿತವಾಗುತ್ತದೆ.
ಅನುಪಾತದ ಮಿತಿಗಳು
D/E ಅನುಪಾತಕ್ಕೆ ಎರಡು ಪ್ರಮುಖ ಮಿತಿಗಳಿವೆ. ಮೊದಲನೆಯದು ಎಂದರೆ ಈ ಅನುಪಾತವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನಲ್ಲ, ಪುಸ್ತಕ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು (ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ನಲ್ಲಿರುವ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು) ಬಳಸುತ್ತದೆ. ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗೊಂಡ ಬ್ರ್ಯಾಂಡ್ ಮತ್ತು ಬಲವಾದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸ್ಥಾನಮಾನ ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ಪುಸ್ತಕ ಈಕ್ವಿಟಿ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ D/E ಅನುಪಾತ ಇರಬಹುದು; ಆದರೂ ಕಂಪನಿಯ ನಿಜವಾದ ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ಥಿತಿ ಹೆಚ್ಚು ಬಲವಾಗಿರಬಹುದು.
ಎರಡನೆಯದು ಎಂದರೆ ಈ ಅನುಪಾತವು ಒಳ್ಳೆಯ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಕೆಟ್ಟ ಸಾಲದ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ಗುರುತಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭದ ಯೋಜನೆಯಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು (ಕಾರ್ಖಾನೆ ವಿಸ್ತರಣೆ, ಹೊಸ ಉತ್ಪನ್ನ ಸಾಲು, ಒಂದು ಸ್ವಾಧೀನ) ಹಣವನ್ನು ಸಾಲವಾಗಿ ಪಡೆಯುವ ಕಂಪನಿಗೆ D/E ಅನುಪಾತವು ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರಬಹುದು, ಆದರೆ ಆ ಸಾಲ ಉತ್ಪಾದಕವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಪಾವತಿಸಲು ಅಥವಾ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯ ನಷ್ಟಗಳನ್ನು ನಿಭಾಯಿಸಲು ಹಣವನ್ನು ಸಾಲವಾಗಿ ಪಡೆಯುವ ಕಂಪನಿಗೆ D/E ಅನುಪಾತವು ವಿನಾಶಕಾರಿ ಕಾರಣಕ್ಕಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುತ್ತದೆ.
ಷೇರು ವಹಿವಾಟಿನಲ್ಲಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಹೇಗೆ ಬಳಸುವುದು
ಷೇರುವನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುತ್ತಿರುವ ವ್ಯಾಪಾರಿಯು, ಆದಾಯ (earnings), ಆದಾಯ ವೃದ್ಧಿ (revenue growth), ಲಾಭಾಂಶ (profit margin), ಮತ್ತು ಮುಕ್ತ ನಗದು ಹರಿವು (free cash flow) ಇವುಗಳ ಜೊತೆಗೆ, D/E ಅನುಪಾತವನ್ನು ಹಲವಾರು ಮಾಪಕಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿ ಪರಿಶೀಲಿಸಬೇಕು. ಉದ್ಯಮದ ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ಇರುವ D/E ಅನುಪಾತವು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಸಂಕೇತ (red flag) ಆಗಿದ್ದು, ಹೆಚ್ಚಿನ ಲೀವರೆಜ್ಗೆ ಕಾರಣವನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರಿಯು ತನಿಖೆ ಮಾಡಬೇಕು.
ಹೆಚ್ಚಿನ D/E ಇರುವ ಷೇರಿನಲ್ಲಿ ಲೀವರೆಜ್ಡ್ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತಿರುವ ವ್ಯಾಪಾರಿಯು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಇರಬೇಕು, ಏಕೆಂದರೆ ಕಂಪನಿಯ ಹಣಕಾಸಿನ ಲೀವರೆಜ್ ಷೇರಿನ ಅಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು (volatility) ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಆದಾಯದಲ್ಲಿ ಸ್ವಲ್ಪ ಕುಸಿತ ಅಥವಾ ಬಡ್ಡಿದರದಲ್ಲಿ ಸ್ವಲ್ಪ ಏರಿಕೆ ಕೂಡ ಹೆಚ್ಚಿನ D/E ಕಂಪನಿಯ ಆದಾಯದ ಮೇಲೆ ದೊಡ್ಡ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಆ ಆದಾಯದ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಷೇರು ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.
ಸಂಬಂಧಿತ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳು
ಎಲ್ಲಿ ಆರಂಭಿಸಬೇಕು
ನೀವು ಕಂಪನಿಯ D/E ಅನುಪಾತವನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಅತ್ಯಂತ ಉಪಯುಕ್ತ ಮೊದಲ ಹೆಜ್ಜೆ ಎಂದರೆ ಆ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಉದ್ಯಮದ ಸರಾಸರಿಯೊಂದಿಗೆ ಮತ್ತು ಕಂಪನಿಯ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯೊಂದಿಗೆ ಹೋಲಿಸುವುದು. ನಮ್ಮ Broker comparison ಪ್ರತಿ Broker ನಲ್ಲಿ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಸಂಶೋಧನಾ ಉಪಕರಣಗಳು ಮತ್ತು screeners ಗಳನ್ನು ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡುತ್ತದೆ; ಇವು ಒಟ್ಟಾಗಿ ನೀವು ವಹಿವಾಟು ಮಾಡುವ ಮೊದಲು ಹಣಕಾಸಿನ ಡೇಟಾ ಹೇಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ನಿಮಗೆ ತಿಳಿಸುತ್ತವೆ.