ಇದು ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆಯಲ್ಲ. ನೀಡಲಾದ ಮಾಹಿತಿಯು ಕೇವಲ ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ಮತ್ತು ಮಾಹಿತಿ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರವಾಗಿದ್ದು, ಯಾವುದೇ ಹಣಕಾಸು ಉತ್ಪನ್ನವನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಅಥವಾ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಶಿಫಾರಸು ಮಾಡುವುದಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ.
ಆಪ್ಷನ್ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮತ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ಒಂದೇ ನಾಣ್ಯದ ಎರಡು ಮುಖಗಳು. ಮಾರ್ಜಿನ್ ಎಂದರೆ ಬ್ರೋಕರ್ ಒಂದು ಆಪ್ಷನ್ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಹಿಡಿದಿಡಲು ಬೇಡುವ ಭದ್ರತೆ (collateral), ಮತ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ಎಂದರೆ ಆ ಸ್ಥಾನವು ಪ್ರತಿ ಘಟಕ ಮಾರ್ಜಿನ್ಗೆ ನೀಡುವ ಲಾಭ (return). ಆಪ್ಷನ್ನ ಮಾರಾಟಗಾರನು ಆ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಾನೆ, ಮತ್ತು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮೇಲಿನ ಲಾಭವೇ ಮಾರಾಟಗಾರನ ಬಂಡವಾಳದ ಮೇಲಿನ ಲಾಭ (return on capital).
ಆಪ್ಷನ್ ಖರೀದಿದಾರನು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅನ್ನು ಬಳಸುವುದಿಲ್ಲ (ಖರೀದಿದಾರನು ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಪಾವತಿಸಿದ್ದಾನೆ), ಆದರೆ ಖರೀದಿದಾರನಿಗೂ ಲೀವರೆಜ್ನ ಲಾಭ ಸಿಗುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಆಪ್ಷನ್ನ ಸಾಧ್ಯತೆಯ ಲಾಭವು ಪ್ರೀಮಿಯಂನ ಬಹುಗುಣವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಖರೀದಿದಾರನ ಲೀವರೆಜ್ ಬ್ರೋಕರ್ನ ಮಾರ್ಜಿನ್ನ ಕಾರ್ಯವಲ್ಲ; ಅದು ಆಪ್ಷನ್ನ ಡೆಲ್ಟಾ (delta) ಮತ್ತು ಪ್ರೀಮಿಯಂನ ವೆಚ್ಚದ ಕಾರ್ಯವಾಗಿದೆ.
ಮಾರಾಟಗಾರನ ಲೀವರೇಜ್
ಆಪ್ಷನ್ ಮಾರಾಟಗಾರನ ಲೀವರೇಜ್ ಎಂದರೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಭಾಗಿಸಿದ ನೋಟಿಷನಲ್ ಎಕ್ಸ್ಪೋಶರ್. €100 ಮೌಲ್ಯದ ಷೇರಿನ ಮೇಲೆ €95 ಸ್ಟ್ರೈಕ್ನ ಪುಟ್ ಆಪ್ಷನ್ ಮಾರುವ ಮಾರಾಟಗಾರನು €2 ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಸಂಗ್ರಹಿಸಿ €1,700 ಮಾರ್ಜಿನ್ ಇಡುತ್ತಾನೆ. ನೋಟಿಷನಲ್ ಎಕ್ಸ್ಪೋಶರ್ €9,500 (ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಷೇರಿನ ಮೌಲ್ಯ). ಲೀವರೇಜ್ €9,500 / €1,700 = 5.6×.
ಮಾರಾಟಗಾರನ ಲೀವರೇಜ್ ಆಪ್ಷನ್ನ ಸ್ಟ್ರೈಕ್, ಷೇರಿನ ಅಸ್ಥಿರತೆ (volatility), ಮತ್ತು Brokerನ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮಾದರಿಯ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಡೀಪ್ ಔಟ್-ಆಫ್-ದಿ-ಮನಿ ಆಪ್ಷನ್ (€100 ಷೇರಿನ ಮೇಲೆ €70 ಸ್ಟ್ರೈಕ್) ಕಡಿಮೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚು ಲೀವರೇಜ್ ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಆಪ್ಷನ್ ಅನ್ನು ವ್ಯಾಯಾಮಗೊಳಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಕಡಿಮೆ. ಇನ್ನೊಂದೆಡೆ, ಅತಿ ಸಮೀಪದ-ದಿ-ಮನಿ ಆಪ್ಷನ್ (€100 ಷೇರಿನ ಮೇಲೆ €95 ಸ್ಟ್ರೈಕ್) ಹೆಚ್ಚು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಲೀವರೇಜ್ ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ.
ಖರೀದಿದಾರನ ಲೀವರೇಜ್
ಆಪ್ಷನ್ ಖರೀದಿದಾರನ ಲೀವರೇಜ್ ಎಂದರೆ ಷೇರುದ ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಆಪ್ಷನ್ನ ಲಾಭಾಂಶದಿಂದ ಭಾಗಿಸಿದ ಮೌಲ್ಯ. €110 ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಇರುವ €100 ಷೇರಿನ ಮೇಲೆ ಕಾಲ್ ಆಪ್ಷನ್ಗೆ €3 ಪಾವತಿಸುವ ಖರೀದಿದಾರನು ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಮೇಲೆ 33× ಲೀವರೇಜ್ ಪಡೆಯುತ್ತಾನೆ (€100 / €3). ಖರೀದಿದಾರನ ಗರಿಷ್ಠ ನಷ್ಟವು ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಆಗಿದ್ದು, ಖರೀದಿದಾರನ ಸಾಧ್ಯವಾದ ಲಾಭವು ಪ್ರೀಮಿಯಂನ ಒಂದು ಗುಣಾಕಾರವಾಗಿದೆ.
ಖರೀದಿದಾರನ ಲೀವರೇಜ್ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚು ಆಗುವುದು ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಯ (short-dated), ಔಟ್-ಆಫ್-ದಿ-ಮನಿ (out-of-the-money) ಆಪ್ಷನ್ನಲ್ಲಿ (ಕಡಿಮೆ ಪ್ರೀಮಿಯಂ, ಷೇರುದ ಚಲನೆಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಂವೇದನೆ) ಮತ್ತು ಅತಿ ಕಡಿಮೆ ಆಗುವುದು ಹೆಚ್ಚು ಅವಧಿಯ (long-dated), ಇನ್-ದಿ-ಮನಿ (in-the-money) ಆಪ್ಷನ್ನಲ್ಲಿ (ಹೆಚ್ಚು ಪ್ರೀಮಿಯಂ, ಷೇರುದ ಚಲನೆಗೆ ಕಡಿಮೆ ಸಂವೇದನೆ). ಗರಿಷ್ಠ ಲೀವರೇಜ್ ಬಯಸುವ ಖರೀದಿದಾರನು ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಯ, ಔಟ್-ಆಫ್-ದಿ-ಮನಿ ಆಪ್ಷನ್ ಅನ್ನು ಖರೀದಿಸುತ್ತಾನೆ; ಅವಧಿ ಮುಗಿಯುವ ವೇಳೆಗೆ ಆಪ್ಷನ್ ಇನ್-ದಿ-ಮನಿ ಆಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಕಡಿಮೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಂಡಿರಬೇಕು.
ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮತ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ನಡುವಿನ ಸಂಬಂಧ
ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮತ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ಮಾರಾಟಗಾರನಿಗೆ ಪರಸ್ಪರ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ ಸಂಬಂಧ ಹೊಂದಿವೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಎಂದರೆ ಕಡಿಮೆ ಲೀವರೆಜ್, ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಎಂದರೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಲೀವರೆಜ್. ಹೆಚ್ಚಿನ ಲೀವರೆಜ್ ಬಯಸುವ ಮಾರಾಟಗಾರನು ಹಣಕ್ಕಿಂತ ಬಹಳ ದೂರದ (far out of the money) ಆಯ್ಕೆಗಳನ್ನು ಮಾರಬೇಕು—ಅವುಗಳನ್ನು ವ್ಯಾಯಾಮಗೊಳಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಕಡಿಮೆ ಇರುವಂತದ್ದು. ಜೊತೆಗೆ, ಮಾರಾಟಗಾರನು ಟೇಲ್ ಈವೆಂಟ್ನ (ಸ್ಥಾನದ ವಿರುದ್ಧ ದೊಡ್ಡ ಚಲನೆ) ಅಪಾಯವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದಾನೆ.
ಖರೀದಿದಾರನಿಗೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮತ್ತು ಲೀವರೆಜ್ ನೇರವಾಗಿ ಸಂಬಂಧ ಹೊಂದಿಲ್ಲ. ಖರೀದಿದಾರನ ಲೀವರೆಜ್ ಮಾರ್ಜಿನ್ನಲ್ಲ, ಪ್ರೀಮಿಯಂನ ಕಾರ್ಯವಾಗಿದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಲೀವರೆಜ್ ಬಯಸುವ ಖರೀದಿದಾರನು ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಯ ಆಯ್ಕೆಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುತ್ತಾನೆ (out of the money, ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಯ/short dated), ಮತ್ತು ಆಯ್ಕೆ ಅವಧಿ ಮುಗಿದು ಮೌಲ್ಯವಿಲ್ಲದೆ (worthless) ಆಗಿಬಿಟ್ಟರೆ ಸಂಪೂರ್ಣ ನಷ್ಟದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಖರೀದಿದಾರನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದಾನೆ.
ಅಪಾಯ-ಪ್ರತಿಫಲ ಅನುಪಾತ
ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮಾರಾಟಗಾರನ ಅಪಾಯ-ಪ್ರತಿಫಲ ಅನುಪಾತವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತದೆ. ಮಾರಾಟಗಾರನು ಸಣ್ಣ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು (ಗರಿಷ್ಠ ಲಾಭ) ಸಂಗ್ರಹಿಸಿ, ದೊಡ್ಡ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅನ್ನು (ಗರಿಷ್ಠ ನಷ್ಟ) ಇಡುತ್ತಾನೆ. €200 ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಸಂಗ್ರಹಿಸಿ €1,700 ಮಾರ್ಜಿನ್ ಇಡುವ ಮಾರಾಟಗಾರನಿಗೆ ಗರಿಷ್ಠ ಲಾಭ €200 ಮತ್ತು ಗರಿಷ್ಠ ನಷ್ಟ €1,700 (ಮಾರ್ಜಿನ್ನಿಂದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಕಡಿತ) ಆಗಿರುತ್ತದೆ. ಅಪಾಯ-ಪ್ರತಿಫಲ ಅನುಪಾತ 8.5:1 ಆಗಿದ್ದು, ಮಾರಾಟಗಾರನಿಗೆ ಇದು ಅನುಕೂಲಕರವಲ್ಲ.
ಮಾರಾಟಗಾರನ ಮುನ್ನಡೆ ಎಂದರೆ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಮೌಲ್ಯವಿಲ್ಲದೆ ಅವಧಿ ಮುಗಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆ. ಮಾರಾಟಗಾರನು out of the money ಆಗಿ ಅವಧಿ ಮುಗಿಯುವ 90% ಸಾಧ್ಯತೆಯಿರುವ ಒಂದು ಆಯ್ಕೆಯನ್ನು ಮಾರಿದರೆ, ಪ್ರತಿ ವ್ಯವಹಾರದಲ್ಲೂ ಅಪಾಯ-ಪ್ರತಿಫಲ ಅನುಪಾತ ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿರದಿದ್ದರೂ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಮೌಲ್ಯ (expected value) ಧನಾತ್ಮಕವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಮಾರಾಟಗಾರನ ಲೀವರೆಜ್ ಎಂದರೆ ಅನೇಕ ವ್ಯವಹಾರಗಳ ಮೇಲೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ನ ಮೇಲಿನ ಆದಾಯ (return), ಪ್ರತಿ ವ್ಯವಹಾರದ ಮೇಲಿನ ಆದಾಯವಲ್ಲ.
ಮಹತ್ವದ ಲೀವರೇಜ್
ಆಪ್ಷನ್ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಾಗಿ ಮಹತ್ವದ್ದಾಗಿರುವ ಲೀವರೇಜ್ ಎಂದರೆ ಒಂದೇ ವ್ಯವಹಾರದ ನೋಟಿಯಲ್ ಲೀವರೇಜ್ ಅಲ್ಲ; ಬದಲಾಗಿ (ಮಾರಾಟಗಾರನಿಗೆ) ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮೇಲಿನ ಲಾಭಾಂಶ (return on the margin) ಅಥವಾ (ಖರೀದಿದಾರನಿಗೆ) ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಮೇಲಿನ ಲಾಭಾಂಶ (return on the premium) — ಅಂದರೆ ಹಲವು ವ್ಯವಹಾರಗಳ ಸರಣಿಯಲ್ಲಿ ದೊರೆಯುವ ಲಾಭ. ಪ್ರತಿ ವ್ಯವಹಾರದಲ್ಲಿನ ನೋಟಿಯಲ್ ಲೀವರೇಜ್ 5-10× ಇದ್ದರೂ, ಮಾರಾಟಗಾರನು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮೇಲಿನ 20% ವಾರ್ಷಿಕ ಲಾಭಾಂಶ (ಮೂಲಧನ ಮೇಲಿನ ಲಾಭಾಂಶ) ಗಳಿಸುತ್ತಿದ್ದರೆ ಅವನು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅನ್ನು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ಬಳಸುತ್ತಿದ್ದಾನೆ.
ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಮೇಲಿನ (ಮೂಲಧನ ಮೇಲಿನ) ಧನಾತ್ಮಕ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುವ ಖರೀದಿದಾರನು, ಪ್ರತಿ ವ್ಯವಹಾರದಲ್ಲಿ ಕೇವಲ 30-40% ಬಾರಿ ಗೆದ್ದರೂ ಸಹ, ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ಬಳಸುತ್ತಿದ್ದಾನೆ. ಲೀವರೇಜ್ ಎಂದರೆ ತಂತ್ರದ ಗೆಲುವಿನ ಪ್ರಮಾಣ (win rate) ಮತ್ತು ಅಪಾಯ-ಪ್ರತಿಫಲ ಅನುಪಾತ (risk-to-reward ratio)ಗಳ ಕಾರ್ಯವಾಗಿದ್ದು, ಆಪ್ಷನ್ನ ನೋಟಿಯಲ್ನಿಂದ ಅಲ್ಲ.
ಆಯ್ಕೆಗಳ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮತ್ತು ಲೀವರೇಜ್ ಕುರಿತು ಸಾಮಾನ್ಯ ಪ್ರಶ್ನೆಗಳು
ಯಾವುದೇ ಆಯ್ಕೆ ಪ್ರಕಾರಕ್ಕೆ ನಾನು ಆಯ್ಕೆಗಳ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಬಳಸಬಹುದೇ? ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅವಶ್ಯಕತೆ ಎಲ್ಲಾ ಆಯ್ಕೆ ಪ್ರಕಾರಗಳಲ್ಲಿಯೂ (ಕಾಲ್ಗಳು, ಪುಟ್ಗಳು, covered calls, spreads) ಆಯ್ಕೆ ಮಾರುವವರಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ. ಮಾರ್ಜಿನ್ ಆಯ್ಕೆ ಪ್ರಕಾರದ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದ್ದು, naked optionsಗಳಿಗೆ ಅತ್ಯಧಿಕ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು spreadsಗಳಿಗೆ ಕನಿಷ್ಠ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.
ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಲೀವರೇಜ್ ಅನ್ನು ಬದಲಾಯಿಸುತ್ತದೆಯೇ? ಹೌದು, ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಮಾರ್ಜಿನ್ (PM) ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡಿದ ಸ್ಥಿತಿಗೆ ಮಾರುವವರು ಕಡಿಮೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಬಳಸಲು ಅವಕಾಶ ನೀಡುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಆ ಕಡಿಮೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಲೀವರೇಜ್ ಅನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. PM ಕೇವಲ ವೃತ್ತಿಪರ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ವಹಿವಾಟು ಪ್ರಮಾಣದ ಟ್ರೇಡರ್ಗಳಿಗೆ ಮಾತ್ರ ಲಭ್ಯ.
ಶಾರ್ಟ್ ಆಯ್ಕೆಯ ಮೇಲೆ Broker ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅನ್ನು ಹೇಗೆ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುತ್ತದೆ? Broker ಆಯ್ಕೆಯ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯ, ಅಡಿಪಾಯದ ಮೌಲ್ಯ, ಮತ್ತು out-of-the-money ಮೊತ್ತವನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸುವ ಸೂತ್ರವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತದೆ. ಮಾರ್ಜಿನ್ ಪ್ರತಿದಿನವೂ ಹೊಂದಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.
ಸಂಬಂಧಿತ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳು
ಎಲ್ಲಿ ಆರಂಭಿಸಬೇಕು
ನೀವು margin ಮತ್ತು leverageಗಾಗಿ options ಅನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಅತ್ಯಂತ ಉಪಯುಕ್ತ ಮೊದಲ ಹೆಜ್ಜೆ ಎಂದರೆ ನಿಮ್ಮ ತಂತ್ರಕ್ಕಾಗಿ margin ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಮತ್ತು margin ಮೇಲಿನ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯವನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುವುದು. ನಮ್ಮ broker comparison ನಲ್ಲಿ option brokers ಮತ್ತು margin models ಗಳನ್ನು ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ; ಇವು ಒಟ್ಟಾಗಿ ನೀವು ನಿಮ್ಮ ಮೊದಲ option ಅನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಮೊದಲು leverage ಹೇಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ನಿಮಗೆ ತಿಳಿಸುತ್ತವೆ.