ಇದು ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆಯಲ್ಲ. ನೀಡಲಾದ ಮಾಹಿತಿಯು ಕೇವಲ ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ಮತ್ತು ಮಾಹಿತಿ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರವಾಗಿದ್ದು, ಯಾವುದೇ ಹಣಕಾಸು ಉತ್ಪನ್ನವನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಅಥವಾ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಶಿಫಾರಸು ಮಾಡುವುದಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ.
ಆಪ್ಷನ್ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಎಂದರೆ ತೆರೆದಿರುವ ಆಪ್ಷನ್ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಹಿಡಿದಿಡಲು Broker ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಭದ್ರತೆ (collateral). ಈ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಆಪ್ಷನ್ ಮಾರಾಟಗಾರರಿಗೆ (ಷೇರುವನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಅಥವಾ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಬಾಧ್ಯತೆ ಇರುವವರು) ಅಗತ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ; ಆದರೆ ಆಪ್ಷನ್ ಖರೀದಿದಾರರಿಗೆ (ಈಗಾಗಲೇ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಪಾವತಿಸಿರುವವರು ಮತ್ತು ಪ್ರೀಮಿಯಂಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ನಷ್ಟ ಅನುಭವಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ) ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅಗತ್ಯವಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅವಶ್ಯಕತೆಯನ್ನು Broker ಮತ್ತು ನಿಯಂತ್ರಕ (regulator) ನಿಗದಿಪಡಿಸುತ್ತಾರೆ, ಮತ್ತು ಅದು ಆಪ್ಷನ್ ಪ್ರಕಾರ, ಸ್ಟ್ರೈಕ್, ಅವಧಿ ಮುಕ್ತಾಯ (expiry), ಹಾಗೂ ಅಡಿಪಾಯದ (underlying) ಅಸ್ಥಿರತೆ (volatility) ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿರುತ್ತದೆ.
ಆಪ್ಷನ್ ಮಾರಾಟಗಾರರ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅವಶ್ಯಕತೆ ಆಪ್ಷನ್ ಲೀವರೆಜ್ ಅನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುತ್ತಿರುವ ವ್ಯಾಪಾರಿಗರಿಗೆ (trader) ಅತ್ಯಂತ ಸಂಬಂಧಿತವಾಗಿದೆ. ಮಾರಾಟಗಾರನು ಆಪ್ಷನ್ ಅನ್ನು exercise ಮಾಡಲಾಗುವ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊರುತ್ತಾನೆ, ಮತ್ತು ಸಂಭವನೀಯ ನಷ್ಟವನ್ನು ಮುಚ್ಚಲು Broker ಭದ್ರತೆಯನ್ನು (collateral) ಬಯಸುತ್ತದೆ. ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅವಶ್ಯಕತೆ ಆ ಖಾತೆಯ ಎಷ್ಟು ಭಾಗವು ಆ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿ ಸಿಲುಕುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಮಾರಾಟಗಾರನು ಎಷ್ಟು ಲೀವರೆಜ್ ಅನ್ನು ಬಳಸಬಹುದು ಎಂಬುದನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತದೆ.
ಖರೀದಿದಾರರಿಗೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಏಕೆ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲ
ಆಪ್ಷನ್ ಖರೀದಿದಾರರು ಈಗಾಗಲೇ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಪಾವತಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಖರೀದಿದಾರರು ಪ್ರೀಮಿಯಂಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ, ಮತ್ತು ಖರೀದಿದಾರರ ಮೇಲೆ ಬ್ರೋಕರ್ಗೆ ಯಾವುದೇ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಅಪಾಯ ಇರುವುದಿಲ್ಲ. ಖರೀದಿದಾರರ ಗರಿಷ್ಠ ನಷ್ಟವು ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಆಗಿರುವುದರಿಂದ, ಮತ್ತು ಪ್ರೀಮಿಯಂವು ಷೇರುಗಳ ನೋಟಿಯಲ್ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಚಿಕ್ಕದಾಗಿರುವುದರಿಂದ, ಖರೀದಿದಾರರ ಖಾತೆಗೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲ.
ಖರೀದಿಯ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಖರೀದಿದಾರರ ಖಾತೆಯಿಂದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಡೆಬಿಟ್ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಆ ಪ್ರೀಮಿಯಂವೇ ಖರೀದಿದಾರರ ಗರಿಷ್ಠ ಆರ್ಥಿಕ ಬದ್ಧತೆ. ಷೇರು ಆಪ್ಷನ್ಗೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ ಎಷ್ಟು ದೂರ ಚಲಿಸಿದರೂ, ಖರೀದಿದಾರರು ಯಾವುದೇ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಸೇರಿಸದೆ ಆಪ್ಷನ್ ಅನ್ನು ಅವಧಿ ಮುಗಿಯುವವರೆಗೆ ಹಿಡಿದುಕೊಳ್ಳಬಹುದು. ಖರೀದಿದಾರರ ಏಕೈಕ ಅಪಾಯವೆಂದರೆ ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಪ್ರೀಮಿಯಂ.
ಮಾರಾಟಗಾರರಿಗೆ ಏಕೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಬೇಕು
ಆಪ್ಷನ್ ಮಾರಾಟಗಾರನು, ಆಪ್ಷನ್ ಅನ್ನು ವ್ಯಾಯಾಮಗೊಳಿಸಿದರೆ, ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಬೆಲೆಗೆ ಷೇರುವನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಅಥವಾ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಬಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತಾನೆ. ಮಾರಾಟಗಾರನ ಗರಿಷ್ಠ ನಷ್ಟವು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿಲ್ಲ (ನೇಕೆಡ್ ಕಾಲ್ ಆಪ್ಷನ್ಗಾಗಿ) ಅಥವಾ ಬಹಳ ದೊಡ್ಡದು (ನೇಕೆಡ್ ಪುಟ್ ಆಪ್ಷನ್ಗಾಗಿ—ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಷೇರುಗಳ ಸಂಖ್ಯೆಯಿಂದ ಗುಣಿಸಿದ ಮಟ್ಟದವರೆಗೆ). ಮಾರಾಟಗಾರನು ಆ ಬಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗದಿದ್ದರೆ ಸಂಭವಿಸಬಹುದಾದ ನಷ್ಟವನ್ನು ನಿಭಾಯಿಸಲು Broker ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅನ್ನು ಕೇಳುತ್ತದೆ.
ಮಾರಾಟಗಾರನಿಗೆ ಇರುವ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅವಶ್ಯಕತೆ ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಯ ಆಪ್ಷನ್ಗಾಗಿ (ಅವಧಿ ಮುಗಿಯುವ ದಿನ ಹತ್ತಿರವಾಗಿರುವುದರಿಂದ, ಮತ್ತು ಆಪ್ಷನ್ನ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಷೇರುಗಳ ಚಲನೆ ದೊಡ್ಡದಾಗಿರಬಹುದರಿಂದ) ಹೆಚ್ಚು ಆಗುತ್ತದೆ; ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಆಪ್ಷನ್ಗಾಗಿ (ಅವಧಿ ದೂರವಾಗಿರುವುದರಿಂದ, ಮತ್ತು ಆಪ್ಷನ್ನ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಷೇರುಗಳ ಚಲನೆ ಚಿಕ್ಕದಾಗಿರುವುದರಿಂದ) ಕಡಿಮೆ ಆಗುತ್ತದೆ. ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅವಶ್ಯಕತೆ ಅಸ್ಥಿರ (volatile) ಷೇರುಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಮತ್ತು ಸ್ಥಿರ (stable) ಷೇರುಗಳಿಗೆ ಕಡಿಮೆ.
ಅಂಚು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ
ಆಪ್ಷನ್ ಮಾರುವವರ (seller) ಅಂಚು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರವು ಆಪ್ಷನ್ನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ಆಪ್ಷನ್ನ ಸಂಭವನೀಯ ನಷ್ಟದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಮಾನಕ ಅಂಚು ಸೂತ್ರ (ಅಮೇರಿಕಾದಲ್ಲಿ Reg T ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಮತ್ತು ಯುರೋಪಿನಲ್ಲಿ ESMA ನಿಯಮಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ) ಹೀಗಿದೆ: ಅಂಚು = ಮೂಲ ಆಸ್ತಿಯ ಮೌಲ್ಯದ 20% − out-of-the-money ಮೊತ್ತ + ಆಪ್ಷನ್ನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಪ್ರೀಮಿಯಂ.
ಒಂದು ಸ್ಪಷ್ಟ ಉದಾಹರಣೆ: ಒಬ್ಬ ವ್ಯಾಪಾರಿ €100 ಷೇರು ಮೇಲೆ €95 ಸ್ಟ್ರೈಕ್ನೊಂದಿಗೆ naked put ಆಪ್ಷನ್ ಅನ್ನು €2 ಪ್ರೀಮಿಯಂಗೆ ಮಾರುತ್ತಾನೆ (ಆಪ್ಷನ್ out of the money ಆಗಿರುವುದು €5). ಅಂಚು = 20% × €10,000 = €2,000 − €5 × 100 = €500 (out-of-the-money ಮೊತ್ತ) + €2 × 100 = €200 (ಪ್ರೀಮಿಯಂ). ಒಟ್ಟು ಅಂಚು €1,700.
ಷೇರುದ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಆಪ್ಷನ್ನ ಮೌಲ್ಯದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಅಂಚನ್ನು ಪ್ರತಿದಿನವೂ ಸರಿಹೊಂದಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಷೇರು ಇಳಿದರೆ, ಅಂಚು ಹೆಚ್ಚುತ್ತದೆ. ಷೇರು ಏರಿದರೆ, ಅಂಚು ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ. ಮಾರುವವರ ಖಾತೆಯಲ್ಲಿ ಎಲ್ಲ ಸಮಯದಲ್ಲೂ ಅಂಚನ್ನು ಕವರ್ ಮಾಡಲು ಸಾಕಷ್ಟು ಇಕ್ವಿಟಿ ಇರಬೇಕು, ಮತ್ತು ಇಕ್ವಿಟಿ maintenance margin ಗಿಂತ ಕೆಳಗೆ ಇಳಿದರೆ margin call ನೀಡಲಾಗುತ್ತದೆ.
ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಮಾರ್ಜಿನ್ಗೆ ಪರ್ಯಾಯ
ಕೆಲವು Brokerಗಳು ವೃತ್ತಿಪರ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ವಹಿವಾಟು ಪ್ರಮಾಣದ ಟ್ರೇಡರ್ಗಳಿಗೆ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಮಾರ್ಜಿನ್ (PM) ಅನ್ನು ನೀಡುತ್ತವೆ. PM ಮಾದರಿಯು ಪ್ರತಿ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿನ ಅಪಾಯದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಅಲ್ಲ, ಸಂಪೂರ್ಣ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಅಪಾಯದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುತ್ತದೆ. ಚೆನ್ನಾಗಿ ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡಿರುವ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗೆ PM ಮಾರ್ಜಿನ್ ಸಾಮಾನ್ಯ ಮಾರ್ಜಿನ್ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇರುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚು ಕೇಂದ್ರೀಕೃತ (concentrated) ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗೆ PM ಮಾರ್ಜಿನ್ ಹೆಚ್ಚು ಇರುತ್ತದೆ.
ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಆಯ್ಕೆಗಳ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು (long ಮತ್ತು short options, covered ಮತ್ತು naked positions, ಮೂಲ ಸ್ಟಾಕ್ನೊಂದಿಗೆ ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡಿದವು) ಹೊಂದಿರುವ ಟ್ರೇಡರ್ಗೆ PM ಮಾದರಿ ಅತ್ಯಂತ ಉಪಯುಕ್ತ. ಆದರೆ ಒಂದೇ naked option ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಟ್ರೇಡರ್ಗೆ PM ಮಾದರಿ ಕಡಿಮೆ ಉಪಯುಕ್ತ, ಏಕೆಂದರೆ PM ಮಾರ್ಜಿನ್ ಕೇಂದ್ರೀಕೃತ ಸ್ಥಾನಕ್ಕೆ ಇರುವ ಸಾಮಾನ್ಯ ಮಾರ್ಜಿನ್ಗೆ ಸಮಾನವಾಗಿರುತ್ತದೆ.
ವಿಭಿನ್ನ ಆಯ್ಕೆ ತಂತ್ರಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾರ್ಜಿನ್
ಕವರ್ಡ್ ಕಾಲ್ (ಷೇರುವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದು, ಕಾಲ್ ಆಯ್ಕೆಯನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದು) ಗೆ ನೇಕೆಡ್ ಕಾಲ್ (ಷೇರುವನ್ನು ಹೊಂದದೇ, ಕಾಲ್ ಆಯ್ಕೆಯನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದು) ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ಕವರ್ಡ್ ಕಾಲ್ ಒಂದು ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡಿದ ಸ್ಥಿತಿ (ಷೇರು ಕಾಲ್ನ ಬಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಕವರ್ ಮಾಡುತ್ತದೆ), ಮತ್ತು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಷೇರುದ ಮಾರ್ಜಿನ್ಗೆ ಸಮಾನವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಅಥವಾ ಷೇರುದ ಪೂರ್ಣ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಸಮಾನವಾಗಿರುತ್ತದೆ.
ಪ್ರೊಟೆಕ್ಟಿವ್ ಪುಟ್ (ಷೇರುವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದು, ಪುಟ್ ಆಯ್ಕೆಯನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದು) ಗೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅಗತ್ಯವು ಷೇರುದ ಮಾರ್ಜಿನ್ಗೆ ಸಮಾನವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಅಥವಾ ಷೇರುದ ಪೂರ್ಣ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಸಮಾನವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಈ ಪುಟ್ ಒಂದು ಹೆಡ್ಜ್ ಆಗಿದ್ದು, ಮಾರ್ಜಿನ್ ಪುಟ್ನ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಅಲ್ಲ, ಖರೀದಿದಾರನ ಷೇರು ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ.
ಒಂದು ಸ್ಪ್ರೆಡ್ (ಒಂದೇ ಷೇರು ಮೇಲೆ ವಿಭಿನ್ನ ಸ್ಟ್ರೈಕ್ಗಳು ಅಥವಾ ಅವಧಿಗಳೊಂದಿಗೆ ಆಯ್ಕೆಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸಿ ಮತ್ತು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದು) ಗೆ ನೇಕೆಡ್ ಆಯ್ಕೆಯ ಮಾರ್ಜಿನ್ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಸ್ಪ್ರೆಡ್ ಒಂದು ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡಿದ ಸ್ಥಿತಿ. ಸ್ಪ್ರೆಡ್ನ ಗರಿಷ್ಠ ನಷ್ಟವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು Broker ಆ ನಿರ್ಧರಿತ ನಷ್ಟವನ್ನು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅಗತ್ಯವಾಗಿ ಬಳಸುತ್ತದೆ.
ಸಂಬಂಧಿತ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳು
ಎಲ್ಲಿ ಆರಂಭಿಸಬೇಕು
ನೀವು options margin ಅನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಅತ್ಯಂತ ಉಪಯುಕ್ತ ಮೊದಲ ಹೆಜ್ಜೆ ಎಂದರೆ ಬ್ರೋಕರ್ನ margin model (standard ಅಥವಾ portfolio), ನಿಮ್ಮ ತಂತ್ರಕ್ಕಾಗಿ ಇರುವ margin ದರಗಳು, ಮತ್ತು maintenance margin ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸುವುದು. ನಮ್ಮ broker comparison ನಲ್ಲಿ options brokers ಮತ್ತು margin rates ಗಳನ್ನು ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ; ಇವು ಒಟ್ಟಾಗಿ ನಿಮ್ಮ ಮೊದಲ option ಅನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಮೊದಲು margin ಹೇಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ನಿಮಗೆ ತಿಳಿಸುತ್ತವೆ.