이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
마진 거래 계좌는 트레이더가 계좌의 현금과 증권을 담보로 삼아 빌린 자금으로 레버리지 포지션을 취할 수 있게 해주는 브로커리지 계좌입니다. 작동 방식은 다른 어떤 레버리지 계좌와도 동일합니다. 트레이더가 예치금을 내면 브로커가 나머지를 대출해 주고, 트레이더의 자본(에퀴티)은 그 차이입니다. 관리는 변동성이 큰 시장에서도 살아남는 트레이더와 마진 콜로 인해 완전히 손실을 입는 트레이더를 가르는 요소입니다.
주의해야 할 네 가지 숫자
첫 번째 숫자는 계좌 자본(Equity)입니다. 자본은 현금에 증권의 시장 가치를 더한 값에서, 차입한 금액이 있다면 이를 뺀 값입니다. 자본은 트레이더의 계좌 내 실질적인 부(wealth)이며, 브로커가 유지 증거금(maintenance margin)을 계산할 때 참고하는 값입니다. 마진 계좌에 자본이 €10,000인 트레이더는 계좌가 유지 증거금에 도달하기 전까지 €10,000을 잃을 수 있습니다.
두 번째 숫자는 유지 증거금(maintenance margin)입니다. 유지 증거금은 레버리지 포지션 가치 대비 트레이더가 반드시 유지해야 하는 최소 자본의 비율입니다. 미국의 주요 주식의 경우 유지 증거금은 종종 25%입니다. 레버리지 포지션이 €20,000인 트레이더는 최소 €5,000의 자본을 유지해야 합니다. 자본이 €5,000 아래로 떨어지면 브로커가 마진 콜(margin call)을 발행합니다.
세 번째 숫자는 현금 완충액(cash buffer)입니다. 현금 완충액은 포지션에 투입되지 않았거나 증거금 요건에 할당되지 않은 계좌 내 현금입니다. 현금 완충액은 하락장(drawdown)에 대한 트레이더의 방어 수단이며, 보유 종목의 변동성에 따라 계좌 가치의 10%~30%가 적절합니다. 완충액이 더 큰 트레이더는 마진 콜을 유발하지 않고 더 큰 하락을 흡수할 수 있습니다.
네 번째 숫자는 하락 한도(drawdown limit)입니다. 하락 한도는 트레이더가 포지션 규모를 줄이거나 계좌를 청산하기 전에 계좌에서 허용할 수 있는 최대 손실 비율입니다. 흔한 규칙은 20% 하락 한도입니다. 20% 하락 한도에 도달한 트레이더는 거래를 중단하고 전략을 점검한 뒤, 전략이 수정된 경우에만 다시 거래를 재개합니다.
포지션 사이징의 규율
가장 중요한 규율은 포지션 사이징입니다. 각 거래에서의 포지션 크기는 원하는 수익이나 사용 가능한 레버리지에 의해 정해지는 것이 아니라, 스탑에서의 달러 위험으로 정해집니다. 트레이더는 진입가부터 스탑까지의 거리를 계산하고, 그 거리에 주식 수를 곱한 뒤, 계정의 1%를 달러 위험으로 설정합니다. 포지션 크기는 그 달러 위험을 만들어내는 만큼이면 됩니다.
이 규율을 일관되게 사용하는 트레이더는 전략의 승률과 손익비(리스크-리워드) 비율에 부합하는 수익을 만들어냅니다. 반대로 이 규율이 허용하는 것보다 더 큰 포지션을 잡기 위해 레버리지를 사용하는 트레이더는, 가장 큰 손실에 의해 성과가 좌우되며, 가장 큰 손실은 더 작은 승리들로부터 얻은 이익을 지워버리는 손실입니다.
이 규율은 현금 계좌와 마진 계좌에서 동일하지만, 판돈은 더 큽니다. 마진 계좌에서 1% 손실은 포지션 가치가 아니라 자기자본(equity)에서의 1% 손실입니다. 5:1 레버리지 포지션에서 10% 손실은 자기자본에서 50% 손실이며, 자기자본에서 50% 손실을 만회하려면 100% 이익이 필요합니다. 포지션 사이징의 규율만이 레버리지가 트레이더에게 유리하게 작동하도록 만드는 유일한 방법입니다.
현금 완충의 규율
두 번째 규율은 현금 완충입니다. 현금 완충은 포지션에 투입되지 않은 계좌 내 현금입니다. 현금 완충은 하락폭(드로우다운)을 흡수하며, 완충의 크기는 매매 가능한 드로우다운과 마진 콜의 차이입니다. 현금 완충이 20%인 트레이더는 레버리지 포지션에서 20%의 드로우다운이 발생해도 마진 콜을 유발하지 않고 흡수할 수 있습니다. 현금 완충이 0%인 트레이더는 첫 드로우다운에서 마진 콜에 노출됩니다.
완충은 공짜가 아닙니다. €50,000 계좌에서 20% 현금 완충은 투자되지 않은 현금 €10,000이며, 그에 따른 기회비용은 €10,000에 대한 수익입니다. 기회비용은 실제로 존재하므로, 트레이더는 완충이 없을 때의 비용과 비교해 이를 저울질해야 합니다. 타협점은 안정적인 시장에서는 더 작은 완충을 보유하고, 변동성이 큰 시장에서는 더 큰 완충을 보유하는 것입니다.
출구 계획의 규율
세 번째 규율은 출구 계획입니다. 출구 계획은 포지션을 청산하는 시점을 결정하는 규칙의 집합입니다. 가장 흔한 규칙은 정해진 가격에서의 손절(Stop loss), 정해진 가격에서의 익절(Take profit), 그리고 정해진 날짜에 이루어지는 시간 기반 청산(time-based exit)입니다. 규칙은 거래를 실행하기 전에 설정되며, 가격이 해당 수준에 도달하면 규칙이 지켜집니다.
출구 계획은 행동 심리의 함정에 대한 트레이더의 방어 수단입니다. 수익이 난 포지션에 있는 트레이더는 레버리지에 비해 수익이 너무 작게 느껴져 이익을 실현하기를 꺼립니다. 반대로 손실이 난 포지션에 있는 트레이더는 손실이 거래에 비해 너무 크게 느껴져 손절하기를 꺼립니다. 출구 계획은 행동 심리의 함정을 무력화하는 사전 약속(pre-commitment)이며, 그 사전 약속이야말로 규율이 작동하게 만드는 유일한 방법입니다.
검토의 규율
네 번째 규율은 검토입니다. 트레이더는 정기적인 주기(주간 또는 월간)로 계정을 검토하며, 검토는 전략, 규율, 성과에 대한 구조화된 평가입니다. 검토는 잘 작동한 거래, 잘 작동하지 않은 거래, 그리고 규율에서 벗어난 거래를 식별할 기회입니다. 검토는 다음 달의 거래를 위한 기반이 됩니다.
검토는 또한 포지션 크기, 현금 버퍼, 그리고 손실 한도(드로우다운 한도)를 조정할 기회이기도 합니다. 드로우다운 한도에 일관되게 도달하는 트레이더는 포지션 크기를 줄여야 합니다. 일관되게 긍정적인 수익을 만들어내는 트레이더는 포지션 크기를 늘릴 수 있지만, 반드시 6~12개월의 실적이 쌓인 뒤에만 가능합니다.
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어디서 시작할까
마진 계정을 관리하고 있다면, 가장 유용한 연습은 네 가지 숫자를 설정하고 이를 주간 단위로 모니터링하는 것입니다. 당사 브로커 비교에는 각 Broker의 마진 정책과 유지 증거금이 정리되어 있으며, 이 두 가지를 함께 보면 계정에 필요한 규율이 어떤 모습이어야 하는지 알 수 있습니다.