이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
주식 거래에서 레버리지는, 트레이더의 현금으로는 보통 감당할 수 있는 것보다 더 큰 규모의 포지션을 취하기 위해 빌린 돈을 사용하는 것을 말합니다. 트레이더는 포지션 가치의 일부를 예치금으로 내고, 나머지는 Broker가 대출해 줍니다. 포지션은 트레이더가 전액을 소유한 것처럼 움직이며, 이익 또는 손실은 전체 포지션 규모를 기준으로 계산됩니다. 트레이더가 투입한 현금이 유일하게 위험에 처하는 돈이지만, 수익(또는 손실)은 레버리지 비율에 의해 증폭됩니다.
기본 예시
트레이더는 브로커 계좌에 €10,000가 있고, €30,000 규모의 주식을 매수하려고 합니다. 트레이더는 자신의 현금 €10,000을 투입하고, 브로커로부터 €20,000을 빌립니다. 이 포지션은 €30,000 규모의 롱 포지션이며, 트레이더의 현금은 포지션에서의 자기자본(에쿼티)입니다. 레버리지 비율은 3:1로, 포지션이 트레이더 현금의 세 배라는 뜻입니다.
주가가 10% 상승하면 포지션 가치는 €33,000이 되고, 트레이더는 브로커에 €20,000에 더해 어떤 형태의 자금조달(파이낸싱) 비용이든 이를 갚아야 합니다. 트레이더의 자기자본은 €13,000에서 파이낸싱을 뺀 금액이며, 이는 원래 €10,000에 대한 30% 수익입니다. 주가가 10% 하락하면 포지션 가치는 €27,000이 되고, 트레이더의 자기자본은 €7,000에서 파이낸싱을 뺀 금액이며, 이는 30% 손실입니다.
3:1 레버리지는 10%의 변동을 트레이더의 현금 기준 30% 변동으로 증폭합니다. 이 증폭은 양방향으로 작동하며, 주가의 방향에 대해 맞힌 트레이더는 레버리지가 없는 포지션이 만들어냈을 수 있는 것보다 더 큰 수익을 얻습니다. 반대로 방향을 틀린 트레이더는 더 큰 금액을 잃습니다.
브로커가 돈을 빌려주는 방식
브로커는 트레이더의 현금과 포지션 자체를 담보로 하여 돈을 빌려줍니다. 현금과 포지션은 대출의 담보이며, 브로커는 두 가지 모두에 대해 담보권을 가집니다. 포지션이 트레이더에게 불리하게 움직이면 계좌의 자기자본이 감소하고, 브로커의 담보권이 계좌에서 차지하는 비중이 더 커집니다. 자기자본이 정해진 기준(유지 증거금) 아래로 떨어지면 브로커는 마진 콜을 발행합니다.
마진 콜은 트레이더의 자기자본이 더 이상 대출을 뒷받침하기에 충분하지 않다는 브로커의 신호입니다. 트레이더는 추가 현금을 예치하거나, 포지션의 일부를 청산하거나, 둘 다를 하라는 요청을 받습니다. 트레이더가 응답하지 않으면 브로커는 이용 가능한 최악의 가격으로 포지션을 청산하여 손실을 확정하고 수수료를 부과합니다.
대출 비용
대출은 공짜가 아닙니다. 트레이더는 빌린 부분에 대해 자금조달(파이낸싱) 금리를 지불하며, 이 금리는 브로커의 상품 페이지에 게시됩니다. 금리는 보통 브로커의 현금 금리보다 2%~4% 높고, 일 단위로 누적됩니다. 포지션이 이익을 내든 손실을 내든 비용은 지불되며, 수익률에 실제로 큰 부담이 됩니다.
대출 비용은 장기적으로 레버리지 포지션이 비레버리지 포지션보다 성과가 낮아지는 가장 흔한 이유입니다. 예를 들어 트레이더가 3:1 레버리지 포지션을 1년간 보유하고, 기초자산에서 10%의 총수익을 만든다면, 수익은 레버리지 배수 30%에서 파이낸싱 비용을 뺀 값이 됩니다. 파이낸싱 비용은 빌린 부분 기준 2%~4%이며, 트레이더의 현금 기준으로는 4%~8%가 됩니다. 비용은 복리로 누적되며, 거래가 이기든 지든 상관없이 지불됩니다.
레버리지 비율
레버리지 비율은 포지션 규모를 트레이더의 현금으로 나눈 값입니다. 2:1 레버리지 비율은 포지션이 트레이더 현금의 2배라는 뜻이고, 5:1 레버리지 비율은 포지션이 트레이더 현금의 5배라는 뜻입니다. 레버리지 비율은 트레이더의 수익에 곱해지는 배수이며, 거래에서 가장 중요한 파라미터입니다.
레버리지 비율은 Broker와 규제기관이 설정합니다. Broker는 해당 상품에 대해 제공 가능한 최대 레버리지를 정하고, 규제기관은 트레이더의 관할권에서 개인(소매) 트레이더에게 허용되는 최대 레버리지를 정합니다. EU의 ESMA는 주요 주식에 대해 소매 레버리지를 1:5로 제한하는데, 이는 5:1 레버리지 비율 또는 초기 증거금 20%에 해당합니다. 영국의 FCA도 유사한 상한을 두고 있습니다. 해외(오프쇼어) Broker는 더 높은 레버리지를 제공할 수 있지만, 규제 보호 수준은 더 얇습니다.
마진 콜
마진 콜은 대출을 관리하기 위한 Broker의 메커니즘입니다. 이 콜은 보통 최초 마진보다 낮은 유지 마진에서 발생합니다. 예를 들어 초기 마진 50%, 유지 마진 25%인 미국의 주요 주식이라면, 포지션은 €10,000 포지션에 대해 €5,000 예치금으로 열리고, 트레이더의 자기자본이 포지션 가치의 25%인 €2,500으로 떨어질 때 마진 콜이 발생합니다.
마진 콜은 실제로 일어나는 사건이며 실제 결과가 따릅니다. 콜에 응답하지 않는 트레이더는 이용 가능한 최악의 가격에 포지션을 강제로 청산당하고, 손실이 확정됩니다. 콜에 응답해 추가 현금을 예치함으로써 손실 중인 포지션에 더 베팅하는 트레이더는 사실상 “더블다운”을 하는 것이며, 이러한 더블다운이 대개 올바른 선택은 아닙니다.
레버리지의 정직한 사용
레버리지는 단기 전술 포지션, 헤지, 그리고 자본 효율성을 위한 도구입니다. 레버리지를 장기 보유를 위해 사용하는 트레이더는 전체 보유 기간 동안의 자금 조달 비용을 부담하고, 그 비용은 수익률에 실제로 큰 부담이 됩니다. 헤지되지 않은 방향성 베팅을 위해 레버리지를 사용하는 트레이더는 포지션에 대한 전체 손실폭(drawdown)에 노출되며, 그 손실폭은 트레이더의 위험 예산보다 더 클 수 있습니다.
정직한 규칙은 포지션 규모를 스톱과 계정에 맞추고, 올바른 달러 기준 위험을 만들어내는 데 필요한 만큼의 레버리지를 사용하는 것입니다. 레버리지 수치는 입력값이 아니라 포지션 사이징의 결과입니다. 이를 일관되게 수행할 수 있는 트레이더는 레버리지를 올바르게 사용하고 있는 것입니다. 이를 할 수 없는 트레이더는 레버리지를 기본값처럼 사용하고 있으며, 그 기본값은 대개 정답이 아닙니다.
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전략에 대해 레버리지를 검토하고 있다면, 가장 유용한 연습은 스톱에서의 달러 기준 위험을 계산하고, 그 위험을 만들어내는 데 필요한 레버리지를 사용해 소규모 포지션에서 적용해 보는 것입니다. 당사의 broker comparison에는 각 Broker에서 제공하는 레버리지와 계정을 감독하는 규제 기관이 정리되어 있어, 포지션을 열기 전에 무엇이 가능한지 한눈에 알 수 있습니다.