이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
거래 계좌의 현금 버퍼는 트레이더가 계좌에 보유하는 현금으로, 투자되지 않은 상태에서 마진 콜에 대응하고 새로운 포지션을 위한 자금을 마련하거나 손실 폭(드로우다운)을 흡수하는 데 사용할 수 있는 현금입니다. 현금 버퍼는 트레이더의 예기치 못한 상황에 대한 방어 수단이며, 적정 규모는 전략, 보유 자산의 변동성, 그리고 트레이더의 위험 감수 성향에 따라 달라집니다. 가장 흔한 실수는 계좌를 전액 투자해 다음 드로우다운이나 다음 기회에 대비할 버퍼를 남기지 않는 것입니다.
왜 현금을 보유해야 할까
가장 흔한 이유는 방어입니다. 레버리지 포지션에서의 손실폭(drawdown)은 계정의 현금으로 충당되며, 현금이 없는 트레이더는 콜(call)을 충족하기 위해 다른 포지션을 강제로 청산해야 합니다. 현금 버퍼가 손실폭을 흡수해 주기 때문에 트레이더는 강제 퇴출 없이 일반적인 변동을 견딜 수 있습니다.
두 번째 이유는 기회입니다. 계정에 현금이 있는 트레이더는 자신이 지켜보던 종목이 갑자기 하락할 때, 또는 공매도를 원하던 종목이 갑자기 상승할 때 즉시 대응할 수 있습니다. 전액 투자된 상태의 트레이더는 반응할 수 없고, 놓친 기회는 실제 비용이 됩니다.
세 번째 이유는 심리적 요인입니다. 전액 투자된 트레이더는 보유 종목의 전체 변동성에 노출되며, 하루 만에 계정이 10% 하락하는 것을 지켜보는 스트레스는 수면, 집중, 그리고 의사결정의 질 측면에서 실제 비용입니다. 현금 버퍼는 계정의 변동성을 줄여 주고, 트레이더가 포지션과 전략에 대해 더 명확하게 생각할 수 있게 해줍니다.
현금은 얼마나 충분할까
정직한 답은 전략과 보유 자산의 변동성에 달려 있다는 것입니다. 대형주를 매수 후 보유하는 포트폴리오를 가진 트레이더는 변동성이 낮기 때문에 더 작은 현금 완충분(계좌의 5%~10%)을 보유할 수 있습니다. 반면 소형주 포트폴리오나 레버리지 포지션을 가진 트레이더는 변동성이 더 높기 때문에 더 큰 완충분(계좌의 20%~50%)이 필요합니다.
단일 레버리지 포지션을 가진 트레이더는 해당 포지션에서 20% 갭이 발생하더라도 흡수할 수 있을 만큼 충분히 큰 현금 완충분이 필요합니다. €10,000 포지션에서 완충분은 €2,000으로, 이는 포지션의 20%입니다. 이 완충분은 초기 증거금(initial margin) 외에 추가되는 것이며, 계좌에 있는 총 현금은 초기 증거금에 갭 완충분을 더한 값입니다.
레버리지를 사용하지 않는 포지션들로 구성된 분산 포트폴리오를 가진 트레이더는 더 작은 완충분이 필요합니다. 개별 포지션의 하락폭(drawdown)이 더 작고 상관관계가 낮기 때문입니다. 대형주로 구성된 분산 포트폴리오에서 5% 현금 완충분은 보통 정상적인 하락폭을 흡수하기에 충분하며, 기회가 생기면 그 현금을 새로운 포지션에 자금으로 사용할 수 있습니다.
현금의 기회비용
현금에는 기회비용이 있습니다. 계좌에서 현금 20%를 보유하는 트레이더는 그 20%에 대한 수익을 포기하고 있는 것입니다. 이는 장기간에 걸쳐 포트폴리오에 의미 있는 부담(드래그)으로 작용합니다. 포트폴리오의 기대수익률이 7%이고 현금 버퍼가 20%인 트레이더는 연간 1.4%를 포기하게 되며, 이를 20년 동안 보면 최종 자산에서 상당한 차이가 됩니다.
기회비용은 현실적인 문제이며, 트레이더는 이를 버퍼가 없을 때의 비용과 비교해 저울질해야 합니다. 장기 관점이고 변동성이 낮은 포트폴리오를 가진 트레이더는 드로우다운의 비용이 더 작기 때문에 더 작은 버퍼를 감당할 수 있습니다. 반대로 단기 관점이고 변동성이 높은 포트폴리오를 가진 트레이더는 드로우다운의 비용이 더 크기 때문에 더 큰 버퍼가 필요합니다.
절충안은 동적입니다. 시장이 안정적일 때는 더 작은 버퍼(5%~10%)를 보유하고, 시장이 변동적일 때는 더 큰 버퍼(20%~30%)를 보유할 수 있습니다. 버퍼의 조정은 트레이더의 시장에 대한 관점에 따라 결정되며, 그 관점은 트레이더의 기분이 아니라 트레이더의 분석에 기반해야 합니다.
현금을 어디에 보관할까
거래 계좌의 현금은 보통 머니마켓펀드 또는 Broker의 현금 스윕(cash sweep) 프로그램에 보관됩니다. 머니마켓펀드는 중앙은행 금리에 가까운 수익률을 지급하며, 현금은 거래를 위한 자금 조달이나 마진콜을 충족하는 데 사용할 수 있습니다. Broker의 현금 스윕 프로그램은 대개 머니마켓펀드보다 낮은 수익률을 지급하지만, 현금은 즉시 이용 가능합니다.
두 가지 중 무엇을 선택할지는 수익률과 편의성의 함수입니다. 수익률을 중시하는 트레이더는 현금을 머니마켓펀드에 넣고, 거래 자금 조달에 1일 지연이 발생하는 것을 감수할 수 있습니다. 편의성을 중시하는 트레이더는 현금을 Broker의 현금 스윕 프로그램에 넣고, 더 낮은 수익률을 감수할 수 있습니다.
현금은 은행 예금처럼 보험에 가입되어 있지 않습니다. 머니마켓펀드는 현금을 단기 정부 증권에 보유하며, 해당 증권이 디폴트(채무불이행)하면 펀드의 가치가 하락할 수 있습니다. Broker의 현금 스윕 프로그램은 보통 1순위(tier-one) 은행에 대한 예치금이며, 해당 예치는 Broker가 속한 관할권의 예금 보험 제도에 의해 보호됩니다. 두 방식은 신용 위험이 다르며, 트레이더는 그 차이를 이해해야 합니다.
현금을 인출해야 하는 시점
트레이더는 기회가 실제로 존재하고, 그 기회를 놓쳤을 때의 비용이 클 때 현금을 인출해야 합니다. 주가가 20% 하락하는 것을 지켜보다가 매수할 현금이 있는 트레이더는 해당 포지션을 취할 수 있고, 현금은 포지션으로 전환됩니다. 현금에 대한 인출(드로우다운)은 실제 비용이지만, 그 비용은 포지션의 기대수익으로 상쇄됩니다.
트레이더는 손실 중인 포지션에 대한 마진 콜을 맞추기 위해 현금을 인출해서는 안 됩니다. 그 손실 포지션이 콜의 원인이며, 손실 중인 포지션에 현금을 추가하는 것은 나쁜 베팅에 다시 베팅하는 것(더블다운)과 같습니다. 정직한 답은 손실 중인 포지션을 청산하고 손실을 감수한 뒤, 더 나은 기회를 위해 현금을 보존하는 것입니다.
관련 자료
어디서 시작할까요
현금을 얼마나 보유할지 결정하고 있다면, 가장 유용한 연습은 포지션에서 20% 하락(드로우다운)을 흡수하는 데 필요한 현금을 계산하는 것입니다. 저희의 broker comparison에서는 각 Broker에서 제공하는 현금 스윕 프로그램과 머니마켓 펀드 옵션을 정리해 두었으며, 이를 통해 선택하기 전에 수익률과 편의성이 어떤지 확인할 수 있습니다.