이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
레버리지 상품에서의 위험 관리는 레버리지가 없는 포지션에서의 위험 관리와 구조적으로 다릅니다. 왜냐하면 상품 자체가 기초자산의 일일 변동을 “곱하는” 역할을 하기 때문입니다. 트레이더의 일은 트레이더가 보유하는 상품의 양이 얼마나 되는지를 통제하고, 나쁜 하루가 계정을 끝내지 않을 만큼 그 보유량을 충분히 작게 유지하는 것입니다.
상품은 기초자산의 일일 수익률을 곱합니다. 트레이더는 상품을 너무 많이 보유함으로써 트레이더 자신의 위험을 다시 한 번 곱하게 되며, 두 번째 곱셈 항이 바로 치명적인 손실을 만들어내는 요인입니다.
제품은 설계된 용도에 맞게 사용하세요
첫 번째 규칙은 제품을 해당 제품이 설계된 사용 사례에 맞게 사용하는 것입니다. 레버리지 상품은 단기 전술적 포지셔닝과 특정 위험 구간을 헤지하기 위해 설계되었습니다. 이 제품은 장기 보유(buy-and-hold) 투자를 위해 설계된 것이 아닙니다. 일일 리셋, 자금 조달 비용, 갭 위험이 모두 시간이 지남에 따라 누적되며, 그 누적이 장기 수익률 하락(리턴 드래그)을 만들어내기 때문입니다.
변동성이 큰 시장에서 2× 또는 3× 레버리지 상품을 1년간 보유하는 트레이더는 기초자산의 수익률이 2× 또는 3×에 해당하는 수준보다 훨씬 낮은 수익을 만들어냅니다. 심지어 기초자산이 플러스(+)인 경우에도 수익이 음수가 될 수 있습니다. 반대로 며칠만 사용하고 청산(종료)하는 트레이더는, 그 며칠 동안의 기초자산의 움직임에 대해 대략 그 배수만큼의 수익을 얻습니다.
계좌의 작은 비율로 포지션 크기 조정
가장 중요한 리스크 관리 수단은 포지션 크기입니다. 계좌의 5-10%를 레버리지 포지션에 배분하는 트레이더는 의미는 있지만 회복 가능한 베팅을 하는 것입니다. 계좌의 30-50%를 레버리지 포지션에 배분하는 트레이더는 단 한 번의 불리한 세션으로 계좌를 지울 수 있는 베팅을 하는 것입니다.
정직한 답은 레버리지 포지션을 포트폴리오 배분처럼 보지 말고, 단일 거래의 리스크 예산처럼 취급하라는 것입니다. 포지션은 트레이더가 해당 거래에서 감수할 의사가 있는 달러 기준 손익(리스크)에 맞춰 산정해야 하며, 그 달러 리스크는 계좌의 작은 비율이어야 합니다. 상품의 레버리지는 2차 효과이고, 포지션 크기가 1차 효과입니다.
변동성에 맞춰 스탑을 설정하세요
레버리지 상품의 스탑은 동일한 기초자산을 대상으로 한 비레버리지 포지션의 스탑보다 더 타이트해야 합니다. 해당 상품은 일일 변동을 증폭시키기 때문입니다. 2× 상품에서 5% 스탑은 트레이더 자본 기준 10% 손실이 되며, 10% 손실은 단일 거래에 대한 위험 예산에서 의미 있는 비중을 차지합니다.
스탑은 전략의 무효화(invalidation) 지점에 해당하는 수준에 배치해야 합니다. 단기 변동을 노리기 위해 레버리지 상품을 사용하는 전술적 트레이더는 거래를 무효화할 수준 아래에 스탑을 둡니다. 스탑은 되돌려 받아도 되는(give-back) 금액이 아닙니다. 스탑은 트레이더가 틀렸다고 판단되는 수준입니다.
알려진 이벤트를 앞두고 보유하지 않기
레버리지 상품의 갭 위험은 주말, 공휴일, 또는 특정한 알려진 이벤트 기간에 가장 크게 나타납니다. 해당 상품은 종가에서 재평가되지만, 트레이더는 다음 시가에서 발생하는 갭을 통과해 보유할 수 있습니다. 기초자산이 3% 하락하는 갭이 발생하면, 2× 레버리지 상품에서는 이미 상품이 누적해 온 일일 손실 외에 추가로 6% 손실이 발생합니다.
알려진 이벤트(실적 발표, 연준 회의, CPI 발표) 동안 레버리지 포지션을 보유하는 트레이더는 갭 위험을 의도적으로 감수하는 것이며, 갭 위험은 레버리지를 사용하는 개인 투자자에게서 큰 손실이 발생하는 가장 흔한 원인입니다. 해결책은 기계적입니다. 트레이더는 이벤트 전에 포지션을 청산하거나 축소하고, 갭이 반영된 뒤에 다시 진입하면 됩니다.
자금 조달 비용을 확인하세요
레버리지 상품의 자금 조달 비용은 노출(익스포저) 중 차입된 부분에 대해 매일 부과되는 수수료입니다. 비용은 하루 기준으로는 작지만, 몇 주에 걸쳐서는 의미 있게 커집니다. 연 5%의 자금 조달 금리를 가진 2× 레버리지 상품은 매년 명목금액(notional)의 2.5%에 해당하는 비용이 들며, 상품이 횡보하더라도 비용은 계속 청구됩니다.
이 상품을 단기 전술 포지션에 사용하는 트레이더는 며칠 정도의 자금 조달 비용만 부담하므로 비용이 감당 가능한 수준입니다. 반면 이 상품을 수개월에 걸친 포지션에 사용하는 트레이더는 해당 기간 전체에 대한 자금 조달 비용을 부담하며, 비용은 수익률에 실제로 큰 부담(드래그)이 됩니다. 장기 보유를 위해 상품을 사용하는 트레이더는 비용을 무기한으로 지불하게 되며, 장기 보유가 기대에 못 미치는 이유가 바로 이 비용입니다.
자주 묻는 질문
레버리지 상품은 계정에서 어느 정도를 차지해야 하나요? 레버리지 상품은 트레이더가 감수할 수 있는 달러 기준 위험에 맞춰, 계정의 작은 비율만 차지해야 합니다. 대부분의 전문 리스크 관리자는 단일 상품에 대한 노출을 계정의 5-10%로 제한합니다.
레버리지 ETF가 레버리지 CFDs보다 더 위험한가요? 둘 다 일일 변동을 확대하지만, 비용 구조가 다릅니다. ETF는 비용 비율(익스펜스 레이쇼)을 부과하고 매일 리셋됩니다. CFDs는 리셋 없이 매일 자금조달(파이낸싱) 비율을 부과합니다. 어떤 선택이 맞는지는 보유 기간에 따라 달라집니다.
레버리지 상품의 가장 큰 위험은 무엇인가요? 장기간 보유하는 동안 작은 손실이 누적되는 복리 효과, 그리고 주말에 발생하는 갭 위험입니다. 복리는 수개월에 걸쳐 수익을 잠식하고, 갭은 단 한 번의 세션에서 포지션을 지워버릴 수 있습니다.
초보자는 레버리지 상품을 사용해야 하나요? 초보자는 보통 작동하는 리스크 예산, 검증된 전략, 그리고 레버리지 없는 포지션에서의 실적이 생길 때까지는 이를 피하는 것이 좋습니다. 레버리지는 학습 곡선의 비용을 증폭시킵니다.
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어디서 시작할까
레버리지 상품을 검토할 때 비교하면 가장 유용한 기능은 레버리지 비율, 일일 리셋 정책, 자금조달 비용, 유지 증거금 요건입니다. 우리의 브로커 비교에서는 각 브로커에서 제공하는 레버리지를, 계정을 감독하는 규제 기관과 함께 정리해 두었으며, 이를 통해 포지션 규모를 정하기 전에 비용과 위험이 어떤 모습인지 파악할 수 있습니다.