이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
레버리지는 주식 트레이딩에서 가장 많이 논의되는 도구 중 하나이지만, 동시에 가장 많이 오용되는 도구이기도 합니다. 그 이유는 레버리지가 올바르게 사용하든 잘못 사용하든 똑같이 보이기 때문입니다. 즉, 레버리지를 적용하지 않은 경우보다 더 큰 규모의 포지션을 취한다는 점은 동일하게 보입니다. 차이는 포지션 규모가 계산된 입력값(스톱, 계정, 전략)의 결과인지, 아니면 기본값(브로커가 제공하는 최대치)인지에 있습니다.
레버리지를 도구로 다루는 트레이더에게는 유용한 수단이 있습니다. 레버리지를 목표로 다루는 트레이더에게는 리스크 관리 문제가 있으며, 그 문제는 보통 계정 가치에서 드러납니다.
레버리지가 실제로 무엇인지
레버리지는 트레이더의 현금이 허용하는 것보다 더 큰 포지션을 취하기 위해 차입 자본을 사용하는 것입니다. 차입 자본은 Broker가 제공하며, 비용은 차입된 부분에 대한 자금조달 금리이고, 포지션에서 트레이더의 자기자본은 포지션 규모와 대출금의 차이입니다. 2× 레버리지 포지션은 트레이더의 현금 50%와 차입금 50%로 구성됩니다.
레버리지는 포지션의 수익과 위험을 모두 배수로 키웁니다. 2× 레버리지 포지션에서 10%의 상승은 트레이더 자본 기준 20%의 상승입니다. 10%의 하락은 20%의 하락입니다. 이 배수는 양방향으로 적용되며, 그 배수가 상승 여지와 하락 위험의 원천입니다.
정당한 사용처
주식 거래에서 레버리지는 세 가지 정당한 용도가 있습니다. 첫째는 자본 효율성입니다. 소규모 계좌를 가진 트레이더는 마진을 사용해 고가 주식에서 의미 있는 포지션을 취할 수 있으며, 해방된 현금이 실제 경제적 이익이 됩니다. 해방된 현금은 다른 거래에 쓰거나, 헤지에 사용하거나, 완충 장치로 보유할 수 있습니다.
둘째는 단기 전술적 포지셔닝입니다. 향후 며칠 동안 특정 주식에 대한 방향성 전망이 있는 트레이더는 전액 명목가에 커밋하지 않고도 그 전망에 맞춰 포지션 규모를 조정할 수 있습니다. 며칠 동안의 자금 조달 비용은 작고, 비용이 누적되기 전에 포지션을 청산합니다.
셋째는 헤지입니다. 롱 포트폴리오를 가진 트레이더는 상관된 상품에서 숏 포지션을 취해 특정 위험 구간을 헤지할 수 있으며, 헤지 비용은 차입한 부분에 대한 자금 조달 금리입니다. 이 헤지는 알려진 사건에 따른 위험을 깔끔하게 관리하는 방법이고, 그 비용은 보호의 가격입니다.
불법적인 사용
레버리지를 불법적으로 사용하는 방식은 치명적인 손실을 만들어내는 것들이다. 첫째는 베팅 증폭기다. 사용 가능한 레버리지를 근거로 위험 예산보다 더 큰 포지션을 취하는 트레이더는 레버리지를 베팅 증폭기로 사용하고 있는 것이다. 베팅 증폭기는 가장 큰 개인 투자자 손실의 원천이며, 베팅 증폭기는 도구의 정당한 사용이 아니다.
둘째는 장기 보유다. 장기 투자를 위해 레버리지를 사용하는 트레이더는 보유 기간 전체에 대한 자금 조달 비용을 지불하며, 이 비용은 수익에 대한 실제적인 부담(드래그)으로 작용한다. 이 드래그는 보통 레버리지의 수익 우위보다 더 크고, 장기 투자자는 대개 레버리지를 사용하지 않거나 더 적은 금액만 사용하는 편이 낫다.
셋째는 기본값 사용이다. 매 포지션마다 사용 가능한 최대 레버리지를 사용하는 트레이더는 전략 결정을 내리는 것이 아니라 기본값 결정을 내리는 것이며, 그 기본값이 대개 정답인 경우는 드물다. 포지션에 맞는 적절한 레버리지는 스톱과 계정에서 계산되는 것이지, 메뉴에서 고르는 것이 아니다.
레버리지를 도구로 사용하는 방법
정직한 답은 위험 예산과 스톱으로부터 포지션 크기를 계산하고, 그 계산이 만들어내는 만큼의 레버리지를 사용하는 것입니다. 계산은 기계적입니다. €10,000 계좌와 1% 위험 예산을 가진 트레이더는 해당 거래에서 €100의 위험을 감수합니다. 5% 폭의 스톱은 €2,000 포지션을 의미합니다. 레버리지는 €2,000 / €10,000 = 0.2×이며, 포지션은 레버리지가 없는 상태입니다.
2× 레버리지 포지션을 원하는 트레이더는 €10,000 계좌에서 €20,000 포지션이 필요합니다. 포지션 크기는 트레이더가 마진을 사용하거나 포지션 크기를 줄여야 함을 요구합니다. 2× 포지션은 스톱이 타이트하고 명확한 청산(종료) 전략에 적합합니다. 스톱이 넓고 보유 기간이 긴 전략에는 적합하지 않습니다.
자주 묻는 질문
2× 레버리지는 위험한가요? 2× 레버리지를 사용한 포지션은 레버리지를 사용하지 않은 포지션보다 더 위험합니다. 같은 비율의 가격 변동이 자본 대비 두 배의 달러 변동으로 이어지기 때문입니다. 위험이 감당 가능한지는 계좌 대비 포지션 규모, 손절 거리, 보유 기간에 따라 달라집니다.
전문가들은 어떤 레버리지를 사용하나요? 대부분의 전문 트레이더는 장기 포지션에서는 레버리지를 거의 사용하지 않거나 사용하지 않고, 단기 전술 포지션에서는 중간 수준의 레버리지(1-3×)를 사용합니다. 레버리지는 브로커가 제공하는 최대치가 아니라, 전략에 맞춰 산정됩니다.
레버리지를 수익(인컴)을 위해 사용할 수 있나요? 레버리지는 인컴 전략(커버드 콜, 배당 캡처)의 수익을 증폭시킬 수 있지만, 손실도 함께 증폭시킵니다. 포지션은 위험 예산에 맞게 크기를 정해야 하며, 레버리지는 포지션 규모로부터 계산되어야지 그 반대로 계산하면 안 됩니다.
더 높은 레버리지는 항상 더 높은 수익을 의미하나요? 아닙니다. 트레이더가 맞을 때는 더 높은 레버리지가 더 높은 수익을 만들지만, 틀릴 때는 더 큰 손실을 만듭니다. 많은 거래를 거친 뒤의 수익은 레버리지 수치가 아니라 전략의 승률과 손익비(리스크-리워드) 비율에 의해 결정됩니다.
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어디서 시작할까
레버리지가 당신의 전략에 적합한 도구인지 판단하고 있다면, 가장 유용한 첫 단계는 전략이 위험 예산에서 필요로 하는 포지션 규모를 계산한 다음, 그에 따른 내재 레버리지를 당신의 Broker가 제공하는 수준과 비교하는 것입니다. 우리의 broker comparison에서는 각 Broker별 최대 레버리지와 자금 조달(융자) 금리를 정리해 두었으며, 이 두 가지를 함께 보면 포지션을 취하기 전에 비용이 어떤 모습인지 알 수 있습니다.