이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
주식 거래에서 레버리지는, 보통 현금으로는 감당할 수 없는 규모의 포지션을 취하기 위해 Broker로부터 돈을 빌리는 것을 말합니다. 작동 방식은 간단하지만, 그 결과는 그렇지 않습니다. 레버리지를 활용한 포지션에서 돈을 잃는 대부분의 트레이더는 메커니즘을 잘못 이해한 것이 아닙니다. 그들은 레버리지를 수익의 ‘무료 증폭기’로 취급했지만, 실제로는 위험을 ‘곱하는’ 요소라는 점을 잘못 이해한 것입니다.
기계적인 그림
브로커 계좌에 €10,000이 있습니다. €30,000짜리 주식을 사고 싶습니다. 본인 현금 €10,000을 내고, 브로커로부터 €20,000을 빌립니다. 그러면 그 포지션은 마치 주식 €30,000을 소유한 것처럼 움직입니다. 주식이 10% 오르면 €10,000 현금 투입분에 대해 €3,000을 벌게 됩니다. 주식이 10% 내리면 €3,000을 잃습니다. 주식이 33% 하락하면 €10,000 현금이 사라지고, 브로커가 걱정하기 시작합니다.
이 예시의 2:1 레버리지는 포지션 규모를 현금으로 나눈 비율입니다. 대부분의 브로커는 더 높은 비율을 제공합니다. 같은 €10,000에 대해 5:1 레버리지를 쓰면 €50,000 포지션을 통제합니다. 주식이 10% 움직이면 이제 현금은 50% 움직인 것과 같습니다. 20% 변동이면 계좌가 날아갑니다.
브로커가 제공하는 이유
레버리지는 경쟁력 있는 기능입니다. 브로커들은 레버리지 상한, 증거금 비율, 거래 가능한 상품, 마진콜 정책을 두고 경쟁합니다. 그들이 레버리지를 제공하는 이유는 사용자가 더 많이 거래하게 되어 더 많은 수수료와 더 많은 스프레드를 발생시키고, 플랫폼에 계속 참여하게 만들기 때문입니다. 사용자가 레버리지를 사용할 때 브로커는 레버리지를 사용하지 않을 때보다 더 많은 수익을 얻습니다. 그렇다고 해서 레버리지가 나쁘다는 뜻은 아닙니다. 다만 브로커가 사용 여부에 대해 중립적인 당사자가 아니라는 의미이기도 합니다.
일부 관할권에서는 규제기관이 개입했습니다. 유럽 증권시장감독청(ESMA)은 주요 주식에 대해 개인 투자자의 레버리지를 1:5로 제한합니다. 영국의 FCA도 2018년 이후 유사한 상한을 도입했습니다. 호주의 ASIC은 개인 대상 마진 FX 및 CFD 상품에 1:5 상한을 적용했습니다. 해외 브로커는 여전히 합성 상품을 통해 미국 주식에 대해 1:100 또는 그 이상의 레버리지를 제공하지만, 법적 보호의 층은 훨씬 더 얇습니다.
마진 콜
마진 콜은 계좌에 있는 현금이 더 이상 포지션의 차입된 부분을 뒷받침하기에 충분하지 않다는 것을 Broker가 알리는 방식입니다. Broker는 추가 현금을 입금하거나, 포지션의 일부를 청산하거나, 둘 다 하라고 요청합니다. 마진 콜이 발동하는 정확한 수준은 Broker와 규제기관이 정하는 유지 증거금(maintenance margin)입니다. 미국 주식에서는 종종 포지션 가치의 25%입니다. €30,000 포지션에서 본인 현금이 €10,000이라면, 25% 유지 증거금은 포지션이 €13,333으로 하락할 때 마진 콜이 발동한다는 뜻이며, 이는 포지션 기준 56%의 하락폭(drawdown)입니다.
마진 콜에 응답하지 않으면 Broker는 이용 가능한 최악의 가격으로 포지션을 청산하고, 손실을 확정하며, 수수료를 부과합니다. 강제 청산(forced close)에서의 회복은 자발적 청산(voluntary close)보다 더 어렵습니다. Broker는 당신의 전략이나 투자 기간(timeframe)에 관심이 없기 때문입니다.
레버리지가 유용한 이유
레버리지는 손절이 명확하게 정의된 단기 거래에 진짜로 유용합니다. 손절 폭이 타이트하고, 포지션 규모가 작으며, 무효화(인밸리데이션) 수준이 분명하다면 레버리지를 통해 계정의 대부분을 묶지 않고도 의미 있는 수익을 낼 수 있는 규모로 포지션을 잡을 수 있습니다. 이 산술은 손절 폭이 타이트할수록, 승률이 낮을수록, 계정 규모가 작을수록 유리하게 작용하는데, 레버리지를 쓰지 않은 포지션 크기는 너무 작아서 신경 쓸 만한 수준이 되기 어렵기 때문입니다.
레버리지는 헤지에도 유용합니다. 포트폴리오의 롱 포지션에 대해 숏 포지션을 취하면, 숏 포지션을 전액 규모로 잡는 데 필요한 현금을 요구하지 않으면서도 시장 노출을 헤지할 수 있습니다. 다만 헤지는 공짜가 아니며, 숏에 대한 자금 조달 비용이 결과를 갉아먹습니다. 하지만 헤지된 포트폴리오에서는 레버리지가 비용 효율성을 위한 도구가 됩니다.
레버리지가 위험한 이유
레버리지는 트레이더가 현금으로 취했을 포지션보다 더 큰 포지션을 잡는 데 사용될 때 위험합니다. 레버리지를 쓰지 않았을 때의 포지션 규모가 트레이더가 사용했을 규모라면, 레버리지는 트레이더의 계획과 맞지 않게 크기와 위험을 동시에 키웁니다. 그 결과 포지션은 관리하기 더 어려워지고, 잘못 판단하기 더 쉬워지며, 마진 콜로 인해 가장 최악의 순간에 청산될 가능성이 커집니다.
위험한 패턴은 ‘느린 패배자(slow loser)’입니다. 거래가 트레이더에게 5% 불리하게 움직이면, 만회하려고 레버리지를 추가합니다. 거래가 또 5% 더 불리하게 움직이면, 다시 레버리지를 더합니다. 그리고 그 사이클은 마진 콜로 끝납니다. 해결책은 원하는 수익률에 맞추는 것이 아니라, 스톱과 계정에 맞춰 포지션 규모를 정하는 것입니다.
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어디서 시작할까
레버리지에 처음이라면 가장 안전한 첫 단계는 포지션 크기 규칙을 정하는 것입니다. 흔한 방법은 단일 거래에서 계좌의 1%를 넘지 않도록 위험을 감수하는 것으로, 이는 진입가부터 스탑까지의 거리로 계산합니다. 그런 다음 스탑에서 발생해야 하는 정확한 달러 손실이 나오도록 포지션 크기를 정합니다. 레버리지 수치는 그 달러 손실을 만들어내는 데 필요한 만큼이면 되며, 그 자체가 목표가 아닙니다. 우리의 broker comparison에서는 보수적인 레버리지 상한과 함께 1등급 규제를 제공하는 어떤 Broker가 있는지 보여주며, 이는 보통 올바른 시작점입니다.