이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
레버리지 상품은 기초자산의 일일 수익률을 곱해주는 모든 금융 상품을 말합니다. 이 범주는 넓습니다. 레버리지 ETF, 레버리지 ETP, 레버리지 CFDs, 단일 종목 선물, 레버리지로 사용되는 옵션, 워런트 상품 등이 여기에 포함됩니다. 각각은 서로 다른 작동 방식의 그림을 가지고 있으며, 모두 증폭된 수익에 대한 동일한 일반적인 홍보 문구로 판매됩니다. 하지만 실제 이야기는 더 미묘합니다.
레버리지 상품이 실제로 도움이 되는 곳
가장 명확한 사용 사례는 단기 전술적 포지셔닝입니다. 특정 주식, 섹터, 또는 지수에 대해 향후 며칠 동안의 방향성 전망이 있다면, 레버리지 ETF 또는 CFD를 통해 현금으로 전액 명목금액을 투입하지 않고도 자신의 전망에 맞게 포지션 규모를 조정할 수 있습니다. 포지션은 개시되고, 짧은 기간 보유한 뒤, 종료됩니다. 대부분의 레버리지 상품에서 발생하는 일일 리셋은 며칠 단위의 보유 기간에서는 의미 있는 부담으로 작용하지 않습니다. 이는 도구를 깔끔하게 활용하는 방식입니다.
두 번째 사용 사례는 포트폴리오 헤징입니다. 레버리지 인버스 상품에서의 숏 포지션은, 예를 들어 FOMC 회의나 실적 발표가 몰린 시기처럼 예측 가능한 위험 구간 동안 롱 포트폴리오를 헤지할 수 있습니다. 헤지 비용은 자금조달 금리와 상품의 추적오차(tracking error) 합입니다. 이 헤지의 장점은 진입 비용이 낮고 청산이 쉽다는 점이며, 특히 개별 주식을 숏치는 것과 비교하면 더욱 그렇습니다.
세 번째 사용 사례는 접근성입니다. 일부 시장은 개인 투자자가 접근하기 어렵습니다. 일본, 홍콩 또는 신흥 시장 지수를 추종하는 레버리지 상품은 개인 투자자에게 노출(exposure)을 제공하는 단일 티커를 제공합니다. 이 상품은 무료는 아니지만, 해외 수탁 계좌에 보유하는 기초 주식 바스켓에 비하면 훨씬 저렴합니다.
레버리지 상품이 해를 끼치는 경우
가장 흔한 실패 모드는 감가(디케이, decay) 입니다. 기초자산의 일일 배수를 목표로 하는 레버리지 ETF는 매일 리셋됩니다. 횡보하거나 변동성이 큰 시장에서는 일일 리셋이 누적되면서 기초자산이 제자리(변동 없음)여도 음의 수익을 만들어냅니다. 이 영향은 하루 단위로는 작지만, 몇 주에 걸쳐서는 크게 커집니다. 레버리지 ETF를 매수 후 장기 보유하는 투자자들은 2년 수익률이 기초자산 수익률의 2배보다 의미 있게 낮다는 사실을 통해 이를 깨닫게 되는데, 심지어 기초자산이 상승했을 때도 그렇습니다.
두 번째 실패 모드는 갭(gap) 입니다. 레버리지 상품은 장 마감 시점에 시가평가(marked to market)되지만, 트레이더는 이를 하룻밤 또는 주말 동안 보유할 수 있습니다. 시초에 갭 하락이 발생하면, 일일 배수가 시사하는 것보다 더 큰 손실이 생기는데, 상품이 직전 종가 기준으로 리밸런싱되었기 때문입니다. 예를 들어 2× 레버리지 S&P 500 ETF는 S&P 500이 시초에 3% 갭 하락하면 한 세션에서 2%를 넘는 손실을 볼 수 있습니다.
세 번째 실패 모드는 해당 기간에 맞지 않는 상품 입니다. 2× 또는 3× 레버리지 상품을 수개월 동안 보유하는 것은 레버리지 투자가 아닙니다. 이는 기초자산이 갭을 내지 않을 것, 변동성이 누적(compound)되지 않을 것, 그리고 일일 리셋이 감가되지 않을 것이라는 레버리지 베팅입니다. 장기적으로 레버리지 상품을 보유하는 대부분의 개인 투자자들은 전략이 아니라 습관 때문에 그렇게 합니다. 그 결과는 서서히 진행되는 손실의 양상으로, 변동성 클러스터가 도래했을 때 보유자가 이를 예상하지 못하고 놀라게 됩니다.
브로커가 통제하는 것과 당신이 통제하는 것
브로커는 레버리지 상한, 증거금 비율, 거래 가능 상품, 마진 콜 임계값을 통제합니다. 트레이더는 포지션 규모, 진입, 스탑, 보유 기간을 통제합니다. 레버리지의 목적은 트레이더의 계획을 적절한 규모로 실행 가능하게 만드는 것이지, 계획이 지지하는 범위보다 포지션을 더 크게 만드는 것이 아닙니다.
유용한 규칙은 원하는 수익률이 아니라 스탑과 계정에 맞춰 포지션을 산정하는 것입니다. 스탑이 5% 떨어져 있고 한 번의 거래에서 계정이 감수하는 위험이 1%라면, 포지션 규모는 이 두 숫자에 의해 정해집니다. 레버리지 수치는 그에 맞게 필요량만큼이면 됩니다. 트레이더는 레버리지가 1.5×인지 5×인지 고민할 필요가 없습니다. 거래는 동일합니다.
올바른 상품을 생각하는 방법
2× 또는 3× 레버리지 ETF는 며칠 단위의 전술적 포지션에 적합합니다. 1× 인버스 ETF는 헤지에 적합합니다. 레버리지 CFD는 당일 또는 익일 포지션에 적합합니다. 해외 지수를 추종하는 레버리지 ETP는 더 긴 보유에 적합하지만, 일일 리셋으로 인한 드래그가 누적된다는 점을 이해해야 합니다. 올바른 상품을 올바른 기간에 선택하는 것이 유용한 도구와 스스로에게 가하는 상처를 가르는 차이입니다.
관련 자료
어디서 시작할까
레버리지 상품에 대한 접근성을 기준으로 브로커를 비교한다면, 가장 중요한 기능은 관할권에서의 레버리지 상한, 마진콜 정책, 그리고 하룻밤 보유(오버나이트) 시 적용되는 자금 조달 또는 금융(파이낸싱) 비율입니다. 당사의 브로커 비교에서는 각 브로커에서 제공되는 레버리지를, 그리고 계정을 감독하는 규제 기관을 함께 정리해 실제로 여러분에게 제공되는 것이 무엇인지 알려드립니다.
레버리지 상품에 대한 자주 묻는 질문
레버리지 상품은 배당금을 지급하나요?
일부는 지급합니다. 예를 들어 2× 레버리지 S&P 500 ETF는 기초 바스켓에서 받은 배당금을 레버리지 비율만큼 조정해 지급합니다. 정확한 수익률은 보통 기초 자산보다 1.5%~2% 낮은데, 이는 차입된 부분에 대한 자금 조달 비용이 순액으로 차감되기 때문입니다. 해당 펀드의 팩트시트를 읽어 정책을 확인하세요.
은퇴 계좌에서 레버리지 상품을 보유할 수 있나요?
일부 관할에서는 가능하지만, 허용 대상 목록은 레버리지 없는 상품보다 더 좁습니다. 예를 들어 미국의 IRS는 IRA에서 레버리지 ETF를 허용하는 반면, 일부 EU 규제기관은 SIPP 또는 이에 준하는 래퍼에서 레버리지 상품의 사용을 제한합니다. 특정 계좌 유형에 대해 브로커의 허용 가능-상품(eligible-instrument) 목록을 확인하세요.
레버리지 CFD의 일반적인 자금 조달(파이낸싱) 금리는 얼마인가요?
기초자산과 브로커에 따라 다릅니다. 미국 주식 CFD의 경우, 자금 조달 금리는 보통 브로커의 현금 금리에 2%~4%의 마진(추가분)이 더해진 형태입니다. FX CFD의 경우, 보통 톰넥스트(tom-next) 스왑 금리에 마진이 더해집니다. 해당 금리는 브로커의 상품 페이지에 게시되며, 매일 누적됩니다.
레버리지 상품이 기초 주식의 마진론보다 더 나은가요?
레버리지 상품에는 일일 리셋, 자금조달 비용, 정해진 레버리지 비율이 있습니다. 기초 주식에 대한 마진론은 단일 이자율이 있고 리셋이 없습니다. 두 상품은 직접적으로 비교하기 어렵지만, 며칠간 보유하는 경우 레버리지 상품이 진입과 청산 비용 측면에서 더 저렴한 경우가 많습니다. 몇 달간 보유하는 경우에는 마진론이 대체로 전체적으로 더 저렴합니다.
브로커는 레버리지 상한을 어떻게 설정하나요?
상한은 관할권 내에서 브로커의 규제 기관이 정하며, 기초자산의 유동성 및 브로커의 자체 위험 정책에 따라 결정됩니다. ESMA, FCA, ASIC은 모두 개인 투자자를 위한 레버리지 상한을 발표했습니다. 역외 브로커는 더 높은 레버리지를 제공할 수 있지만, 규제 보호 수준은 더 얇습니다.