이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
주의해서 사용한다면, 레버리지는 주식 포트폴리오에서 부채를 관리하는 데 유용한 도구가 될 수 있습니다. 투자자는 부채를 조달하기 위해 포트폴리오를 담보로 대출하고, 투자자는 포트폴리오를 계속 투자 상태로 유지합니다. 그 대가로는 대출 비용, 마진 콜 위험, 그리고 레버리지가 시장 하락을 증폭시킬 가능성이 있습니다. 투자자는 부채를 관리하기 위해 레버리지를 사용하기 전에 그 작동 방식과 위험을 이해해야 합니다.
“레버리지를 활용해 부채를 관리한다”는 의미
이 표현은 여러 가지 상황을 포괄합니다. 첫 번째 시나리오는 주식 포트폴리오를 계속 투자해 둔 채, 주택 계약금 같은 큰 구매를 위해 마진 대출을 사용하는 경우입니다. 두 번째 시나리오는 이미 보유한 주식에 대한 숏 포지션처럼, 기존 부채를 헤지하기 위해 레버리지를 활용한 포지션을 사용하는 경우입니다. 세 번째 시나리오는 롱 주식 포지션에 대해 옵션을 활용해 수익을 창출하고, 그 수익을 부채를 갚는 데 사용하는 경우입니다.
각 시나리오는 서로 다른 위험 프로필을 가지며, 필요한 전문성의 수준도 각각 다릅니다. 투자자는 자신의 역량에 맞게 시나리오를 선택해야 하고, 이해하지 못하는 시나리오에는 레버리지를 사용해서는 안 됩니다.
주요 장점
첫 번째 장점은 기회비용입니다. 부채를 마련하기 위해 주식 포트폴리오를 매도하는 투자자는 포트폴리오가 가져다줄 미래 수익을 포기합니다. 반면 레버리지를 사용하는 투자자는 포트폴리오를 계속 투자 상태로 유지하고, 미래 수익을 확보합니다. 포트폴리오의 수익률이 차입 비용보다 높을 때 이러한 선택의 대가(트레이드오프)는 투자자에게 유리하게 작용합니다.
두 번째 장점은 세금 효율성입니다. 일부 관할권에서는 마진 대출의 이자가 세금 공제 대상이며, 해당 이자는 포지션을 매도할 때까지 과세되지 않습니다. 투자자는 현지 세금 규정을 확인해야 하며, 세금 효율성을 위해 레버리지를 사용하기 전에 세무 전문가와 상담하는 것이 좋습니다.
세 번째 장점은 유연성입니다. 마진 대출은 필요에 따라 인출할 수 있고, 대출금은 언제든지 상환할 수 있습니다. 투자자는 대출 규모와 상환 일정에 대해 전적으로 통제할 수 있습니다. 이러한 유연성은 리모델링이나 세금 고지서처럼 부채가 불규칙한 투자자에게 유용합니다.
주요 단점
첫 번째 단점은 마진 콜입니다. 포트폴리오 가치가 유지 마진 아래로 떨어지면 Broker는 추가 자금을 요구할 수 있습니다. 추가 자금이 없는 투자자는 최악의 가능한 시점에 포트폴리오가 청산되고, 투자자는 손실을 확정하게 됩니다. 마진 콜은 레버리지를 사용하는 데 따른 주요 위험이며, 투자자는 콜을 피하기 위해 현금 버퍼를 유지해야 합니다.
두 번째 단점은 이자 비용입니다. 마진 대출에는 이자율이 붙고, 이자는 포트폴리오 성과와 무관하게 지급됩니다. 레버리지를 사용하는 투자자는 포트폴리오가 하락해도 이자를 내야 하며, 이자는 손실에 더해집니다. 이자 비용은 예상 포트폴리오 수익률과 비교해야 하며, 예상 수익률이 이자 비용보다 낮다면 레버리지를 사용해서는 안 됩니다.
세 번째 단점은 손실 증폭입니다. 5:1 포지션에서 5퍼센트의 이익을 만들어내는 레버리지는 5퍼센트의 손실도 만들어낼 수 있으며, 스프레드, 커미션, 금융 수수료 때문에 손실이 이익보다 더 커질 수 있습니다. 레버리지를 사용하는 투자자는 초기 예치금보다 더 큰 손실을 볼 수 있습니다.
네 번째 단점은 심리적 압박입니다. 레버리지를 사용한 포지션은 스트레스를 유발할 수 있으며, 투자자는 잘못된 시점에 매도하고 싶은 유혹을 받을 수 있습니다. 압박을 감당할 수 없는 투자자는 레버리지를 사용하지 말아야 하며, 더 작은 포지션이나 다른 전략을 고려해야 합니다.
레버리지가 의미가 있을 때
레버리지는 차입 비용이 예상 포트폴리오 수익률보다 낮을 때, 투자자가 마진 콜을 감당할 수 있는 현금 버퍼를 보유하고 있을 때, 그리고 투자자가 장기 투자 기간을 가질 때 의미가 있습니다.
레버리지는 차입 비용이 예상 포트폴리오 수익률보다 높을 때, 투자자가 현금 버퍼가 없을 때, 또는 투자자가 단기 투자 기간을 가질 때는 의미가 없습니다. 또한 은퇴에 가까운 투자자에게는 레버리지가 적합하지 않으며, 포트폴리오를 잃을 수 없는 투자자에게도 레버리지는 의미가 없습니다.
위험 관리 규칙
첫 번째 규칙은 대출 규모를 현금 흐름에 맞추는 것입니다. 투자자는 포트폴리오에서 나오는 현금 흐름이나 급여로 대출을 감당할 수 있는 대출 규모를 선택해야 합니다. 대출은 Broker가 허용하는 최대치에 맞춰 책정해서는 안 되며, 투자자가 경기 하락 국면에서도 감당할 수 있는 수준으로 책정해야 합니다.
두 번째 규칙은 현금 완충분을 유지하는 것입니다. 투자자는 대출 상환금 6~12개월치를 현금으로 보유해야 하며, 현금은 별도의 계좌에 보관되어야 합니다. 이 완충분은 일시적인 시장 하락 동안 투자자를 마진 콜로부터 보호하고, 투자자에게 계좌를 추가로 보충할 시간을 제공합니다.
세 번째 규칙은 마진 수준을 모니터링하는 것입니다. 투자자는 마진 수준을 정기적으로 확인해야 하며, 유지 마진보다 30퍼센트 높은 지점에서 알림을 설정해야 합니다. 이 알림은 Broker가 마진 콜을 보내기 전에 투자자가 조치할 시간을 제공합니다.
레버리지와 부채에 대한 자주 묻는 질문
마진론의 이자를 공제할 수 있나요? 일부 관할권에서는 가능합니다. 투자자는 현지 세금 규정을 확인해야 하며, 세금 효율을 위해 레버리지를 사용하기 전에 세무 전문가와 상담해야 합니다.
마진론의 일반적인 이자율은 어떻게 되나요? 이자율은 Broker와 관할권에 따라 달라집니다. 보통 기준금리보다 1%~3% 높게 책정되며, 소액 계좌의 경우 더 높을 수 있습니다. 투자자는 Broker 간 이자율을 비교해야 합니다.
마진 콜에 실패하면 집을 잃을 수 있나요? 마진론은 상환청구(recourse) 대출이므로, 대출이 포트폴리오 가치보다 초과하는 경우 Broker가 투자자에게 그 차액을 청구할 수 있습니다. 투자자는 감당할 수 없는 부채를 위해 레버리지를 사용해서는 안 되며, 투자자는 현금 완충분을 유지해야 합니다.
관련 자료
어디서 시작할까
부채를 관리하기 위해 레버리지를 활용하는 것을 검토하고 있다면, 가장 유용한 첫 단계는 차입 비용과 예상 포트폴리오 수익률을 계산한 뒤 두 가지를 비교하는 것입니다. 우리의 Broker 비교에는 마진 대출을 제공하는 Broker와 이자율이 정리되어 있어, 첫 번째 마진 대출을 받기 전에 Broker가 무엇을 제공하는지 파악할 수 있습니다.