이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
초기 증거금과 레버리지는 같은 개념의 두 가지 측면입니다. 초기 증거금은 레버리지를 활용한 포지션을 열기 위해 예치하는 금액입니다. 레버리지는 예치금 대비 포지션 규모의 비율입니다. 예를 들어 €1,000을 예치해 €5,000 포지션을 열면, 초기 증거금은 €1,000이고 레버리지는 5:1입니다. 이 두 숫자는 간단한 공식으로 연결되며, 그 공식이 모든 마진콜 계산의 기반이 됩니다.
공식
관계는 다음과 같습니다: 초기 증거금 = 포지션 규모 / 레버리지 비율. 또는 동등하게, 레버리지 비율 = 포지션 규모 / 초기 증거금. 레버리지 비율은 트레이더의 예치금에 곱해지는 배수이며, 초기 증거금은 예치금의 달러 금액입니다.
규제 기관은 개인(소매) 트레이더에 대한 최대 레버리지 비율을 정합니다. EU의 ESMA는 주요 주식에 대해 소매 레버리지를 1:5로 상한합니다. 영국의 FCA도 유사한 상한을 두고 있습니다. 호주의 ASIC은 이에 맞추기 위해 규정을 더 엄격하게 조정했습니다. 해외(오프쇼어) Broker는 더 높은 레버리지를 제공할 수 있지만, 규제 보호 수준은 더 얇습니다. Broker가 광고하는 최대 레버리지는 트레이더의 관할권에서 해당 계정 유형에 대해 규제 기관이 허용하는 최대 레버리지입니다.
초기 증거금이 커버하는 것
초기 증거금은 트레이더의 불이행(디폴트)으로부터 포지션을 담보하기 위해 예치하는 금액입니다. 포지션이 트레이더에게 불리하게 움직이고 트레이더의 자기자본이 특정 임계값 아래로 떨어지면, Broker가 마진 콜을 발행합니다. 초기 증거금은 마진 콜이 발동되기 전에 트레이더가 가진 완충 장치입니다. 주요 주식에 대한 5:1 레버리지 포지션은 많은 관할권에서 30% 유지 증거금이 적용되는데, 이는 마진 콜이 발동되기 전에 트레이더의 자기자본이 초기 수준에서 30%만큼 하락해야 한다는 뜻입니다. 5:1 포지션에서 포지션이 30% 하락(드로우다운)하면 트레이더에게는 6% 불리한 변동이 발생합니다. 6% 변동 이후에는 Broker가 걱정하기 시작합니다.
초기 증거금과 유지 증거금의 관계는 트레이더의 비행 시간(런웨이)입니다. 초기 증거금이 높고 유지 증거금이 낮으면 트레이더의 런웨이가 길어집니다. 초기 증거금이 낮고 유지 증거금이 높으면 트레이더의 런웨이가 짧아집니다. 브로커가 공개한 증거금 비율은 첫 번째 숫자이며, 두 번째 숫자는 찾기가 더 어렵고 종종 법률 문서를 읽어야 합니다.
레버리지의 비대칭성
5%의 이익을 25%의 수익으로 증폭시키는 것과 동일한 레버리지 비율은 5%의 손실도 25%의 손실로 증폭시킵니다. 25%의 손실은 5%의 손실보다 회복하기가 더 어렵습니다. 왜냐하면 손익분기점으로 돌아가려면 33%의 이익이 필요하기 때문입니다. 손실의 복리 효과는 한 가지 이유로, Broker가 소매 투자자에게는 전문 또는 기관 고객보다 더 낮은 수준에서 레버리지를 제한한다는 점을 설명해 줍니다. 이 제한은 소매 투자자들이 그 비대칭성을 잘못 판단할 가능성이 더 크다는 인식에서 비롯됩니다.
비대칭성은 빠른 시장에서 가장 가혹하게 작용합니다. 장 시작 시 갭 하락으로 인해 한 세션에서 10% 이상 움직일 수 있는 포지션은, 5:1 포지션이라면 투자자 자본의 50% 손실에 해당합니다. 50% 손실은 회복을 위해 100%의 이익을 필요로 하며, 대부분의 트레이더는 이용 가능한 시간 안에 이를 만들어내지 못합니다. 포지션은 최악의 순간에 Broker에 의해 청산되고, 회복은 불가능해집니다.
올바른 초기 증거금을 생각하는 방법
올바른 초기 증거금은 특정 레버리지 비율을 만들어내는 증거금이 아니라, 스톱에서의 정확한 달러 기준 위험을 만들어내는 증거금입니다. 예를 들어 €10,000 계좌를 가진 트레이더가 거래당 1%의 위험을 감수하고, 진입가에서 5% 떨어진 지점에 스톱이 있다면 스톱에서 €100 손실이 발생하도록 포지션 규모를 정해야 합니다. 초기 증거금은 포지션 규모가 요구하는 만큼의 값이고, 레버리지는 포지션 규모가 시사하는 만큼의 값입니다.
흔한 규칙은 레버리지와 무관하게 계좌의 1%가 달러 기준 위험이 되도록 포지션을 산정하는 것입니다. 레버리지는 결과이지 입력이 아닙니다. 트레이더는 레버리지가 2×인지 5×인지에 대해 고민할 필요가 없습니다. 거래는 동일합니다.
규제기관이 관계를 어떻게 다루는가
규제기관은 초기 증거금과 레버리지를 단일 개념으로 취급합니다. 소매 투자자를 위한 ESMA의 레버리지 상한은 초기 증거금 기준으로 설정됩니다. 주요 주식에 대한 1:5 상한은 포지션 가치의 20%에 해당하는 초기 증거금을 의미합니다. 소형 주식에 대한 1:2 상한은 초기 증거금 50%를 의미합니다. 상한은 초기 증거금 기준으로 설정되지만, 두 값은 서로 역수 관계이기 때문에 레버리지와 언어적으로 상호 교환 가능합니다.
규제기관의 레버리지 상한은 브로커의 레버리지 상한이 아닙니다. 기초자산이 유동성이 낮거나, 트레이더의 경험이 부족하거나, 브로커의 리스크 정책이 이를 요구하는 경우 브로커는 더 엄격한 상한을 적용할 수 있습니다. 공표된 상한은 최소치가 아니라 최대치입니다.
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어디서 시작할까
브로커의 레버리지 제공 여부를 비교한다면, 가장 유용한 수치는 거래하려는 상품의 초기 증거금, 유지 증거금, 그리고 마진 콜 정책입니다. 당사의 브로커 비교에는 각 브로커별 레버리지와 거래 가능 상품이 정리되어 있어, 포지션을 열기 전에 비용과 위험이 어떤 모습인지 함께 파악할 수 있습니다.