이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
차액결제거래(Contract for Difference, CFD)는 브로커와 체결하는 계약으로, 기초자산의 진입 가격과 청산(종료) 가격 간의 차이를 브로커가 지급합니다. 주식에 대한 CFD는 트레이더가 주식을 소유하지 않은 상태에서도 주식의 가격 변동분을 반영해 지급됩니다. CFD는 기본적으로 레버리지가 적용되며, 레버리지는 증거금 요건(margin requirement)에 의해 설정됩니다. CFD에서 레버리지가 하는 역할은 베팅을 증폭시키는 것이 아니라 포지션을 효율적으로 만드는 데 있으며, CFD를 사용하는 트레이더는 이러한 차이를 이해해야 합니다.
CFD가 실제로 무엇인가
CFD는 증권이 아닙니다. 트레이더는 기초 주식을 소유하지 않으며, 트레이더는 기초 자산과 동일한 형태로 의결권을 행사하거나 배당금을 받을 권리가 없습니다. CFD는 Broker와 체결하는 계약이며, Broker가 상대방입니다. 계약은 현금으로 결제되며, 현금 결제액은 진입가와 청산가의 차이에 주식 수를 곱한 값입니다.
주식에 대한 CFD는 주식의 가격 변동에 따른 수익(또는 손실)을 지급하지만, CFD는 트레이더에게 회사의 연례 주주총회에서 의결권을 행사할 권리를 주지 않으며, CFD는 트레이더에게 배당금을 현금으로 받을 권리도 주지 않습니다. 배당금은 보통 CFD에 현금 조정으로 반영되지만, 그 조정은 Broker의 자금조달 비용을 차감한 순액이며, 순액은 대개 기초 배당금보다 낮습니다.
CFD는 또한 Broker의 마진콜과 Broker의 자금조달 비용의 영향을 받습니다. CFD를 하룻밤 보유하는 트레이더는 차입된 부분에 대한 자금조달 비용을 지불하며, 이 비용은 장기 보유에 실제적인 부담이 됩니다. 트레이더가 주요 기업 이벤트(주식 분할, 특별 배당)를 거치며 CFD를 보유하는 경우에는 Broker의 조정에 노출되며, 그 조정이 기초 자산의 조정과 일치하지 않을 수 있습니다.
CFD에서 레버리지가 작동하는 방식
CFD는 증거금 요건으로 레버리지가 적용됩니다. 트레이더는 포지션 가치의 일부를 예치금으로 내고, 나머지는 Broker가 대출합니다. 트레이더의 수익은 레버리지 비율에 의해 증폭됩니다.
레버리지 비율은 Broker, 규제기관, 그리고 트레이더 계정 유형에 의해 정해집니다. EU의 ESMA는 주식 CFD에 대해 개인(소매) 레버리지를 1:5로 제한하며, 이는 초기 증거금 20%에 해당합니다. 해외(오프쇼어) Broker는 더 높은 레버리지를 제공할 수 있지만, 규제 보호 수준은 더 얇습니다.
레버리지 비율은 기초자산의 변동성에 따라서도 달라집니다. 변동성이 큰 주식은 변동성이 낮은 주식보다 더 높은 증거금 요건이 적용되며, 그에 따라 레버리지 비율은 더 낮아집니다.
CFD에서 레버리지의 역할
CFD에서 레버리지의 역할은 포지션을 효율적으로 만드는 것입니다. 특정 주식에 대해 단기적인 관점을 가진 트레이더는 CFD를 사용해 현금으로 전액 명목가를 투입하지 않고도 그 관점에 맞게 포지션 규모를 정할 수 있습니다. 해방된 자본은 레버리지의 실제 경제적 이익이며, 트레이더는 해방된 자본을 다른 거래, 헤지, 또는 현금으로 활용할 수 있습니다.
이 역할은 베팅을 증폭하기 위한 것이 아닙니다. 레버리지를 사용해 레버리지를 쓰지 않았을 때보다 더 큰 포지션을 취하는 트레이더는 트레이더가 굳이 감수할 필요가 없는 위험을 떠안는 것이며, 레버리지의 비대칭적 위험 프로필에 노출됩니다. 비대칭적 위험 프로필은 손실의 복리 효과(compounding)에서 비롯되며, 이 복리 효과는 빠른 시장에서 가장 두드러집니다.
CFD에서 레버리지를 정직하게 사용하는 방법은 원하는 수익률이 아니라, 스톱과 계좌에 맞춰 포지션 규모를 정하는 것입니다. 예를 들어 €10,000 계좌, 거래당 1% 위험, 진입가에서 5% 떨어진 스톱이 필요하다면, 스톱에서 €100 손실이 발생하도록 포지션 크기를 산출해야 합니다. 레버리지 수치는 포지션 크기가 요구하는 만큼의 값일 뿐, 그 자체가 목표가 아닙니다.
CFD에서 레버리지의 비용
첫 번째 비용은 자금조달 비용입니다. 하룻밤 보유한 CFD는 차입한 부분에 대해 자금조달 금리를 지급합니다. 5:1 레버리지를 적용한 CFD에 연 5% 자금조달 금리를 적용하면, 거래자 자본 기준으로 대략 연 20%에 해당하며 매일 지급됩니다. 이 비용은 장기 구간에서 레버리지가 적용된 CFD가 기초자산보다 성과가 낮아지는 가장 흔한 이유입니다.
두 번째 비용은 스프레드입니다. CFD는 매수 호가와 매도 호가 사이에 스프레드가 있으며, 스프레드는 유동성을 제공하는 대가로 Broker가 받는 보상입니다. 스프레드는 보통 기초 주식의 스프레드보다 더 넓습니다. 거래자는 모든 왕복 거래에서 스프레드를 지불합니다.
세 번째 비용은 슬리피지입니다. CFD는 Broker의 가격으로 체결되며, 체결 가격이 요청한 가격과 다를 수 있습니다. 슬리피지는 유동적인 시장에서는 작고, 유동성이 낮은 시장에서는 큽니다. 거래자는 의미 있는 수준의 슬리피지가 발생하는 거래가 전체의 작은 비율로 나타날 것으로 예상해야 합니다.
레버리지를 사용하는 CFD의 적절한 시점
레버리지가 포함된 CFD는 단기 전술 포지션에 가장 적합합니다. 즉, 트레이더가 며칠 정도의 기간 동안 특정 방향성에 대한 관점을 가지고 있고, 그 관점에 맞춰 포지션 규모를 조정하려는 경우입니다. CFD를 사용하면 트레이더는 전체 명목금액을 전액 투입하지 않고도 포지션을 취할 수 있으며, 레버리지는 증폭을 위한 수단이 아니라 효율성을 높이기 위한 도구입니다.
레버리지가 포함된 CFD는 헤지에도 유용합니다. 예를 들어, 장기 포트폴리오를 보유한 트레이더는 알려진 위험 구간을 헤지하기 위해 숏 CFD 포지션을 취할 수 있고, 헤지 비용은 차입한 부분에 대한 자금조달(파이낸싱) 금리입니다. 이 헤지는 무료가 아니지만, 이벤트 이후에 롱 포지션을 청산하고 다시 진입하는 것보다 더 저렴합니다.
레버리지가 포함된 CFD는 장기 보유에는 덜 적합합니다. 트레이더가 CFD를 주식을 보유하는 것의 대체 수단으로 사용하고 있기 때문입니다. 보유 기간 동안 파이낸싱 비용이 누적(복리)되고, 트레이더는 주식을 소유하지 않으며, 기업 관련 조치(코퍼레이트 액션)에 대해 브로커의 조정 사항에 노출됩니다. 트레이더는 기초자산과 동일한 형태로 배당을 받을 권리와 의결권을 보유한 채 주식을 직접 매수하는 편이 더 유리합니다.
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어디서 시작할까
전략에 대해 CFDs를 검토하고 있다면, 가장 유용한 연습은 CFD Broker에서 소액 계정을 개설해 자금을 넣고 한 주 동안 플랫폼을 테스트해 보는 것입니다. 우리의 broker comparison에는 CFD Broker, 제공되는 레버리지, 수수료 일정이 정리되어 있어, 실제로 커밋하기 전에 비용과 워크플로가 어떤지 한눈에 파악할 수 있습니다.