이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
레버리지를 이해한다는 것은 세 가지를 이해하는 것을 의미합니다. 즉, 브로커가 무엇을 대출해 주는지, 브로커가 대출에 대해 무엇을 얼마나 청구하는지, 그리고 가격이 트레이더에게 불리하게 움직일 때 포지션에 무슨 일이 일어나는지입니다. 메커니즘은 단순하지만, 레버리지를 올바르게 사용하기 위해 필요한 규율이 어려운 부분입니다. 레버리지를 사용하는 대부분의 개인 트레이더는 메커니즘은 이해하지만 규율을 과소평가합니다.
트레이더의 역할은 레버리지를 기본값이 아니라 계산된 입력값으로 사용하는 것입니다. 레버리지를 계산된 입력값으로 사용하는 트레이더는 유용한 도구를 가진 것이고, 레버리지를 기본값으로 사용하는 트레이더는 모든 거래마다 문제가 복리로 커지는 상황을 가진 것입니다.
쉬운 말로 설명하면
레버리지는 트레이더의 계좌에 있는 현금과 증권을 담보로 하는 Broker의 대출입니다. 트레이더는 포지션 가치의 일부(마진)를 내고, Broker가 나머지를 빌려줍니다. 포지션의 전체 가치는 시장에 그대로 노출되지만, 트레이더가 그 포지션에서 보유하는 자기자본(에퀴티)은 마진뿐입니다. 레버리지는 포지션 가치를 트레이더의 자기자본으로 나눈 값입니다.
레버리지가 2×인 포지션은 자기자본이 50%, 빌린 금액이 50%입니다. 레버리지가 5×인 포지션은 자기자본이 20%, 빌린 금액이 80%입니다. 레버리지가 10×인 포지션은 자기자본이 10%, 빌린 금액이 90%입니다. 레버리지가 높을수록 트레이더의 완충 여력이 작아지고, 포지션에 불리하게 움직여 마진 콜을 유발하는 변동 폭도 더 작아집니다.
간단히 말하면 비용
레버리지를 쓸 때의 비용은 빌린 부분에 대해 매일 부과되는 조달(융자) 금리입니다. 이 금리는 Broker가 정하며, 보통 기준 금리(SOFR, EURIBOR, SONIA) 위에 일정 스프레드가 더해진 형태입니다. 보유 기간 동안의 총 비용은 금리 × 빌린 부분 × 포지션을 보유한 일수로 계산됩니다.
예를 들어, 6% 조달 금리로 1년 동안 5× 레버리지 포지션을 보유하면, 트레이더는 명목금액의 연간 4.8%를 비용으로 부담합니다(6% × 80% 빌림). 포지션이 평평(청산/중립)해 있는 상태에서도 비용은 계속 청구되며, 이는 수익률에 실제로 큰 부담(드래그)으로 작용합니다. 하루 단위 트레이드에서는 비용이 작습니다(몇 bp 수준). 하지만 여러 달을 보유하는 포지션에서는 의미 있게 커집니다(월 1~2%).
쉬운 말로 설명한 위험
레버리지의 위험은 손실이 “곱해진다”는 점입니다. 2× 레버리지 포지션에 대해 5%의 하락(불리한 변동)이 생기면 트레이더의 자기자본 기준 손실은 10%가 됩니다. 5× 레버리지 포지션에 대해 5%의 하락이면 손실은 25%입니다. 10× 레버리지 포지션에 대해 5%의 하락이면 손실은 50%입니다. 시장의 움직임은 동일하지만, 트레이더에게 미치는 영향은 “배수”만큼 커집니다.
위험은 특히 빠른 시장(급변)이나 갭 이벤트에서 가장 크게 나타납니다. 예를 들어, 5× 레버리지 포지션에서 하룻밤 사이 3% 갭 하락이 발생하면, 이미 포지션이 당일에 겪은 어떤 손실이든 그 위에 자기자본 기준 15% 손실이 추가로 발생합니다. 주말이나 이미 알려진 이벤트 동안 레버리지 포지션을 보유하는 트레이더는 갭 위험을 알고도 감수하는 것이며, 갭 위험이 대부분의 개인 투자자 마진콜 손실의 원인입니다.
쉬운 말로 정리하면
레버리지를 정당하게 사용하는 경우는 자본 효율성(가격이 높은 주식에 대해 명목가의 전액을 조달하지 않고도 포지션을 잡는 것), 단기 전술적 포지셔닝(명목가의 전액을 전념하지 않고도 특정 방향에 대한 베팅 규모를 조절하는 것), 헤지(포트폴리오를 보호하기 위해 숏 포지션을 취하는 것)입니다. 이 용도들은 공통된 특징이 있습니다. 포지션의 규모가 전략에 맞춰져 있고, 보유 기간이 짧다는 점입니다.
반대로 부당한 사용은 베팅 증폭(위험 예산보다 더 큰 규모로 포지션을 잡는 것), 장기 보유(장기간 동안 자금조달 비용을 부담하는 것), 기본 사용(모든 거래에서 사용 가능한 최대 레버리지를 적용하는 것)입니다. 이 용도들은 공통된 특징이 있습니다. 포지션의 규모가 전략이 아니라 레버리지에 맞춰져 있다는 점입니다.
쉬운 말로 설명한 규율
규율은 거래 1건당의 위험 예산이고, 그 예산과 스톱을 바탕으로 계산된 포지션 크기이며, 트레이더가 지키는 스톱입니다. 규율은 Broker가 제공할 수 없는 레버리지의 부분이고, 자본을 지키는 트레이더와 그렇지 못한 트레이더를 가르는 부분입니다.
€10,000 계좌에서 1% 위험 예산은 거래 1건당 €100입니다. 5%-폭 스톱은 €2,000 포지션을 의미합니다. 이 포지션은 레버리지가 없는 상태(0.2×)입니다. 2× 레버리지 포지션을 원한다면 €20,000 포지션이 필요하며, 그 포지션은 트레이더가 레버리지를 의식적으로 감수해야 합니다. 레버리지는 계산의 결과이지, 그 계산에 넣는 입력값이 아닙니다.
레버리지에 대한 일반적인 질문
1× 레버리지는 레버리지가 없는 것과 같은가요? 예, 1× 레버리지는 포지션 규모가 계정 자본과 같고, 빌린 자본이 없다는 뜻입니다. 이 경우 트레이더는 레버리지를 사용하지 않는 것입니다.
초보자는 어떤 레버리지를 사용해야 하나요? 초보자는 레버리지를 사용하지 않거나, 최대 2× 레버리지를 사용해야 합니다. 그래야 초보자가 작동하는 위험 예산과 검증된 전략을 갖추기 전까지는 학습 과정의 비용이 증폭되지 않습니다.
레버리지는 어떤 주식에나 사용할 수 있나요? 대부분의 Broker는 대부분의 주식에 레버리지를 허용하지만, 일부는 저가 주식이나 유동성이 낮은 주식에 대해서는 레버리지를 제한합니다. Broker의 마진 목록은 어떤 주식이 마진 대상인지, 그리고 사용할 수 있는 최대 레버리지가 무엇인지 트레이더에게 알려줍니다.
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어디서 시작할까
레버리지가 주식 거래 전략에 어떻게 들어맞는지 파악하고 있다면, 가장 유용한 첫 단계는 전략이 위험 예산(risk budget) 기준으로 요구하는 포지션 규모를 계산한 다음, 그에 따른 내재 레버리지를 본인이 이용하는 Broker가 제공하는 레버리지와 비교하는 것입니다. 당사 broker 비교에는 각 Broker의 최대 레버리지와 자금 조달(융자) 금리가 정리되어 있으며, 이 두 가지를 함께 보면 포지션을 취하기 전에 해당 도구를 사용하는 데 드는 비용이 어떤 모습인지 알 수 있습니다.