이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
레버리지 상품에는 몇 가지 뚜렷한 위험이 있으며, 그 위험은 해당되는 보상보다 더 흔합니다. 아래 목록은 개인(소매) 트레이더 기준으로 위험의 빈도 순서이며, 위험이 트레이더를 곤란하게 만드는 대략적인 순서이기도 합니다. 신규 트레이더는 일일 리셋 드래그에 가장 먼저 걸릴 가능성이 큽니다. 반면 경험이 있는 트레이더는 갭 리스크나 행동(심리) 함정에 더 쉽게 걸릴 가능성이 큽니다.
일일 리셋 드래그
일일 리셋 드래그는 가장 흔한 위험이며, 가장 교활하다. 기초자산의 일일 배수를 목표로 하는 레버리지 상품은 장 마감 시점에 리밸런싱한다. 횡보장이나 변동성이 큰 시장에서는 일일 리셋이 누적되면서 기초자산의 누적 수익률보다 낮은 수익률을 만들어낸다. 하루 단위로는 영향이 작지만, 몇 주에 걸쳐서는 영향이 커진다.
이 드래그는 실현 변동성이 높은 횡보장에서 특히 두드러진다. 그 결과 트레이더가 일일 손익(P&L)에서는 보지 못하지만 월간 손익(P&L)에 누적되는 느린 감소가 발생한다. 변동이 큰 시장에서 1년 동안 2× 레버리지 S&P 500 ETF를 보유한 트레이더는 기초자산 수익률의 2배보다 훨씬 낮은 수익률을 낼 수 있으며, 때로는 음수가 되기도 한다.
갭 리스크
갭 리스크는 두 번째로 흔한 위험입니다. 해당 상품은 장 마감 시 재조정되지만, 트레이더는 다음 개장 시점의 갭을 통과해 보유할 수 있습니다. 기초자산이 3% 하락하는 갭이 발생하면, 2× 레버리지 상품에서는 트레이더가 대응할 기회도 갖기 전에 6% 손실이 발생합니다.
갭 리스크는 주말, 공휴일, 또는 알려진 이벤트 기간에 가장 심각해집니다. 트레이더는 전체 휴장 기간 동안 갭에 노출되며, 레버리지 상품이 갭을 증폭합니다. 해결책은 알려진 이벤트 전까지 해당 포지션에서 벗어나거나, 일일 리스크가 아니라 갭 리스크를 기준으로 포지션 규모를 조정하는 것입니다.
자금 조달 비용
자금 조달 비용은 세 번째로 흔한 위험입니다. 하룻밤 보유하는 레버리지 상품은 차입한 부분에 대해 자금 조달 금리를 지급합니다. 이 금리는 Broker의 상품 페이지에 게시되며, 일 단위로 누적됩니다. 2× 레버리지 포지션의 경우 자금 조달 비용은 대체로 Broker의 증거금(마진) 금리의 절반 수준입니다. 1년 동안 보면 그 비용은 의미 있게 커집니다.
자금 조달 비용은 장기적인 기간에서 레버리지 상품이 기초자산(underlying)보다 성과가 낮아지는 가장 흔한 이유입니다. 이 비용은 일일 손익(P&L)에서는 보이지 않지만, 연말 수익률에 나타납니다. 해결책은 자금 조달 비용이 작아지는 짧은 기간 동안만 상품을 보유하는 것입니다.
마진콜 위험
마진콜 위험은 네 번째로 흔한 위험입니다. 전액 자금이 투입된 포지션이 아니라 마진으로 보유하는 레버리지 상품은, 포지션이 트레이더에게 불리하게 움직이면 마진콜 대상이 됩니다. 마진콜은 유지 증거금 수준에서 발생하며, 트레이더는 추가 현금을 예치하거나 포지션의 일부를 청산하거나 둘 다를 요청받습니다. 트레이더가 응답하지 않으면 브로커는 이용 가능한 최악의 가격으로 포지션을 청산하여 손실을 확정하고 수수료를 부과합니다.
마진콜 위험은 포지션이 트레이더가 대응할 기회도 없이 마진콜 수준을 넘어설 수 있는 빠른 시장에서 가장 심각합니다. 강제 청산은 손실을 고정시키며, 청산된 포지션에서는 회복이 불가능합니다. 그 결과 트레이더는 더 작은 계좌와 더 나쁜 시장 전망을 갖게 됩니다.
해결책은 초기 증거금이 아니라 유지 증거금에 맞춰 포지션 규모를 정하는 것입니다. 초기 증거금만 기준으로 포지션을 산정한 트레이더는 갭에 대한 완충 장치가 없고, 갭이 발생하면 마진콜이 촉발됩니다. 포지션에 대해 20% 갭을 고려해 포지션을 산정한 트레이더는 대부분의 갭에 대해 완충 장치가 있으며, 마진콜이 발생할 가능성이 더 낮습니다.
행동적 함정
행동적 함정은 가장 흔한 위험 중 다섯 번째로, 관리하기 가장 어렵습니다. 레버리지 포지션에서 수익이 나고 있는 트레이더는 레버리지에 비해 수익이 너무 작게 느껴져 이익을 실현하기를 주저합니다. 레버리지 포지션에서 손실이 나고 있는 트레이더는 손실이 거래에 비해 너무 크게 느껴져 손절하기를 주저합니다. 그 결과, 양방향 모두에서 포지션이 너무 오래 유지되며, 종종 트레이더가 최악의 순간에 포지션을 추가하게 됩니다.
행동적 함정은 작은 손실이 큰 손실로 커지는 가장 흔한 이유입니다. 스탑에서 레버리지 포지션을 청산하고 손실을 감수한 뒤 다음 거래로 넘어가는 트레이더는 레버리지를 올바르게 사용하고 있습니다. 스탑을 조정하고 포지션을 추가하며 손실이 커지는 것을 지켜보는 트레이더는 레버리지를 잘못 사용하고 있으며, 바로 그 트레이더가 큰 손실에 노출됩니다.
해결책은 거래를 열기 전에 목표와 스탑을 설정하고, 가격이 그에 도달하면 이를 지키는 것입니다. 규율은 레버리지가 없는 포지션에서도 동일하지만, 판돈은 더 큽니다. 레버리지를 사용하는 트레이더는 덜 규율적이어서는 안 되고, 더 규율적이어야 하며, 규율만이 레버리지가 트레이더에게 유리하게 작동하도록 만드는 유일한 방법입니다.
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포트폴리오에 대해 레버리지 상품을 검토하고 있다면, 비교할 때 가장 유용한 기능은 레버리지 비율, 일일 리셋 정책, 자금조달 비용, 유지 증거금입니다. 우리의 broker comparison에는 각 broker에서 제공하는 레버리지가 무엇인지와 계정을 감독하는 규제 기관이 함께 정리되어 있어, 포지션 규모를 정하기 전에 비용과 위험이 어떤 모습인지 파악할 수 있습니다.