이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
주식 거래에서 레버리지는 포지션의 상승 여력과 하락 위험을 모두 증폭시키며, 그에 따른 위험도 여러 가지입니다. 가장 흔한 위험은 증폭된 손실, 마진 콜, 자금 조달 비용, 갭 위험, 그리고 행동 심리의 함정입니다. 이러한 위험은 그에 상응하는 보상보다 더 자주 발생하며, 가장 흔한 트레이더의 실수는 레버리지를 사용해 레버리지를 쓰지 않았을 때보다 더 큰 규모의 포지션을 잡는 것입니다. 그 결과 포지션은 관리하기가 더 어려워지고, 최악의 순간에 청산될 가능성이 더 커집니다.
손실의 증폭
첫 번째 위험은 손실의 증폭입니다. 2배 레버리지 포지션이 10% 손실을 내면, 거래자의 자본에는 20% 손실이 발생합니다. 5배 레버리지 포지션이 10% 손실을 내면, 50% 손실이 발생합니다. 50% 손실을 만회하려면 100%의 이익이 필요하지만, 대부분의 트레이더는 이용 가능한 시간 안에 100%의 수익을 만들어내지 못합니다.
손실의 증폭은 특히 빠른 시장에서 가장 가혹합니다. 장 시작 시 갭 하락으로 인해 단 한 세션에서 10% 이상 움직일 수 있고, 2배 포지션의 경우 거래자 자본에 대한 레버리지 손실이 20% 이상이 될 수 있습니다. 이 갭은 레버리지를 사용하는 개인 트레이더의 큰 계좌 손실을 일으키는 가장 흔한 원인입니다.
해결책은 원하는 수익률이 아니라, 스톱과 계좌에 맞춰 포지션 규모를 정하는 것입니다. 레버리지 수치는 포지션 규모가 요구하는 만큼이며, 그 자체가 목표가 아닙니다.
마진 콜
두 번째 위험은 마진 콜입니다. 레버리지를 사용한 포지션이 트레이더에게 불리하게 움직여 유지 증거금 아래로 떨어지면, Broker가 마진 콜을 발행합니다. 이에 대응하지 않는 트레이더는 이용 가능한 최악의 가격에 포지션을 강제로 청산당하며, 손실이 확정됩니다.
마진 콜 위험은 포지션이 트레이더가 반응할 기회도 없이 유지 증거금 수준을 통과해 버릴 수 있는 빠른 시장에서 가장 심각합니다. 트레이더는 더 작은 계좌와 더 나쁜 시장 전망을 갖게 됩니다.
해결책은 초기 증거금이 아니라 유지 증거금에 맞춰 포지션 규모를 정하는 것입니다. 포지션을 해당 포지션의 20% 갭에 맞춰 규모를 잡으면 대부분의 갭에 대한 완충 여력이 생기며, 마진 콜이 발생할 가능성이 줄어듭니다.
자금 조달 비용
세 번째 위험은 자금 조달 비용입니다. 하룻밤 사이에 보유하는 레버리지 포지션은 차입한 부분에 대해 자금 조달 금리를 지급하며, 그 금리는 매일 누적됩니다. 2× 레버리지 포지션에 연 5% 자금 조달 금리를 적용하면, 거래자의 자본 기준으로 대략 연 5%가 매일 지급되는 셈입니다.
자금 조달 비용은 장기적으로 레버리지 포지션이 레버리지 없는 포지션보다 성과가 낮아지는 가장 흔한 이유입니다. 이 비용은 일일 손익(P&L)에서는 보이지 않지만, 연말 수익률에 나타납니다.
해결책은 자금 조달 비용이 작은 짧은 기간 동안 레버리지 포지션을 보유하는 것입니다. 며칠 동안 포지션을 보유하는 트레이더는 자금 조달 비용으로 소수점 몇 %에 해당하는 금액만 지불하며, 그 비용은 거래에서 얻는 수익으로 상쇄됩니다.
갭 리스크
네 번째 리스크는 갭 리스크입니다. 레버리지를 사용한 포지션은 장 마감 시점에 재평가되지만, 트레이더는 다음 개장 시점의 갭을 통과한 채로 보유할 수도 있습니다. 기초자산이 3% 하락하는 갭이 발생하면, 2× 레버리지 포지션에서는 트레이더가 대응할 기회도 갖기 전에 6% 손실이 발생합니다. 리밸런싱이 일어나지 않았고, 트레이더의 스탑이 올바른 수준에서 작동하지 않은 것입니다.
갭 리스크는 주말, 공휴일, 또는 예정된 이벤트 기간에 가장 크게 나타납니다. 트레이더는 전체 휴장 기간 동안 갭에 노출되며, 레버리지가 갭의 영향을 증폭합니다. 해결책은 예정된 이벤트 동안 해당 포지션에서 빠져 있는 것이거나, 일일 리스크가 아니라 갭 리스크를 기준으로 포지션 규모를 조정하는 것입니다.
또 다른 해결책은 스탑을 ‘이전 종가’에 설정하는 것이며, 매끄러운 개장을 가정하는 수준에 두지 않는 것입니다. 가격이 갭 동안에도 해당 수준을 존중할 것이라고 가정하는 수준에 스탑을 설정한 트레이더는, 스탑이 시사하는 것보다 더 불리한 체결가에 노출됩니다. 갭이 발생할 수 있음을 받아들이고 갭에 맞춰 포지션 규모를 조정하는 트레이더는 레버리지를 올바르게 사용하고 있는 것입니다.
행동의 함정
다섯 번째 위험은 행동의 함정이다. 레버리지가 적용된 포지션에서 수익이 난 트레이더는, 레버리지에 비해 수익이 너무 작게 느껴져서 이익 실현을 꺼린다. 반대로 레버리지가 적용된 포지션에서 손실이 난 트레이더는, 손실이 거래에 비해 너무 크게 느껴져서 손절을 꺼린다. 그 결과, 양방향 모두에서 포지션이 너무 오래 유지되며, 종종 트레이더가 최악의 순간에 포지션을 추가하게 된다.
행동의 함정은 작은 손실이 큰 손실로 커지는 가장 흔한 이유다. 스탑에서 레버리지가 적용된 포지션을 청산하고 손실을 받아들인 뒤 다음 거래로 넘어가는 트레이더는 레버리지를 올바르게 사용하고 있다. 스탑을 옮기고 포지션을 추가하며 손실이 커지는 것을 지켜보는 트레이더는 레버리지를 잘못 사용하고 있으며, 바로 그 트레이더가 큰 손실에 노출된다.
해결책은 거래를 열기 전에 목표와 스탑을 설정하고, 가격이 그에 도달하면 이를 지키는 것이다. 규율은 레버리지가 없는 포지션과 동일하지만, 판돈은 더 크다. 레버리지를 사용하는 트레이더는 덜 규율 있게 행동해서는 안 되며, 더 규율 있게 행동해야 한다. 레버리지가 트레이더에게 유리하게 작동하도록 만드는 유일한 방법이 바로 그 규율이다.
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시작 지점
전략에 대해 레버리지를 검토하고 있다면, 가장 유용한 연습은 스탑에서의 달러 기준 위험을 계산하고, 그 위험을 만들어내는 데 필요한 레버리지를 소규모 포지션에 적용해 보는 것입니다. 우리의 broker comparison에서는 각 Broker에서 제공하는 레버리지와 계정을 감독하는 규제 기관을 정리해 두었으며, 이를 통해 포지션을 열기 전에 무엇이 가능한지(어떤 조건이 테이블 위에 있는지) 알 수 있습니다.