이 내용은 투자 조언이 아닙니다. 제공된 정보는 교육 및 정보 제공 목적에 한하며, 어떠한 금융 상품의 매수 또는 매도를 권유하는 것으로 해석되지 않습니다.
변동 증거금은 선물 포지션에 대한 일일 마크-투-마켓(시가평가) 기준의 이익 또는 손실이며, 변동 증거금은 매 거래일 종료 시 지급되거나 수취됩니다. 변동 증거금은 최초 증거금과 동일하지 않으며, 변동 증거금은 선물 포지션의 일일 결제(정산)입니다. 변동 증거금 콜을 충족하지 못하는 트레이더는 강제 청산을 당할 수 있으므로, 선물 포지션을 개시하기 전에 그 결과를 이해해야 합니다.
변동 증거금이란 무엇인가
변동 증거금은 선물 포지션에 대한 일일 현금 흐름입니다. 매 거래일이 끝나면 거래소가 정산 가격(settlement price)에 따라 포지션을 평가(마크)하고, 거래소는 해당 포지션의 손익을 계산합니다. 이익은 트레이더의 계좌에 입금되고, 손실은 트레이더의 계좌에서 차감됩니다. 일일 현금 흐름이 바로 변동 증거금입니다.
변동 증거금은 선물에만 고유하며, CFD 또는 주식 증거금 거래에서는 변동 증거금이 사용되지 않습니다. 변동 증거금은 선물 포지션에서의 일일 현금 흐름을 만들어내며, 가격 변동의 방향에 따라 변동 증거금은 신용(입금) 또는 차감(인출)이 될 수 있습니다.
콜을 충족하지 못하면 어떻게 되나요?
첫 번째 결과는 마진 콜입니다. Broker 또는 거래소가 마진 콜을 발행하고, 트레이더는 통상 다음 날 아침까지 단기간 내에 변동 증거금(variation margin)을 예치해야 합니다. 시간 범위는 Broker와 거래소에 따라 달라지며, 몇 시간에서 영업일 1일까지일 수 있습니다.
두 번째 결과는 강제 청산입니다. 변동 증거금을 예치하지 않은 트레이더의 포지션은 Broker가 청산하며, 청산은 다음에 이용 가능한 가격에서 이루어집니다. 강제 청산은 최악의 시점에 발생할 수 있고, 트레이더는 손실을 확정하게 됩니다.
세 번째 결과는 추가 비용입니다. 강제 청산은 추가 수수료를 유발할 수 있으며, 추가 수수료에는 Broker의 청산 수수료, 거래소의 청산 수수료, 슬리피지(slippage)가 포함됩니다. 추가 비용은 손실에 더해지며, 그 규모가 상당할 수 있습니다.
네 번째 결과는 마이너스 잔액입니다. 변동 증거금을 충당할 만큼의 자기자본(equity)이 없는 트레이더는 마이너스 계좌 잔액으로 이어질 수 있고, Broker가 추가 자금을 요구할 수 있습니다. 마이너스 잔액은 드물지만, 레버리지가 높은 포지션에서는 더 흔합니다.
변동 증거금 콜에 대비하는 방법
첫 번째 준비는 현금 완충분을 유지하는 것입니다. 트레이더는 변동 증거금 납부금 6~12개월치를 현금으로 보유하고, 그 현금은 별도의 계좌에 두어야 합니다. 이 완충분은 일시적인 시장 하락 중에 마진 콜을 받지 않도록 보호해 주며, 계좌를 추가로 보충할 수 있는 시간을 트레이더에게 제공합니다.
두 번째 준비는 포지션을 모니터링하는 것입니다. 트레이더는 매일 포지션을 확인해야 하며, 유의미한 변동 증거금을 유발할 가격 수준에 대해 알림을 설정해야 합니다. 모니터링은 트레이더가 신속하게 대응하도록 돕고, 콜이 오기 전에 계좌를 보충할 수 있게 해줍니다.
세 번째 준비는 현금 흐름에 맞춰 포지션 규모를 정하는 것입니다. 트레이더는 포트폴리오의 현금 흐름이나 급여에서 나오는 현금으로 감당할 수 있는 포지션 크기를 선택해야 합니다. 포지션은 Broker가 허용하는 최대치에 맞춰 설정해서는 안 되며, 하락 국면에서도 트레이더가 감당할 수 있는 수준으로 설정해야 합니다.
네 번째 준비는 백업 플랜을 갖추는 것입니다. 트레이더는 계좌를 추가로 보충하기 위한 계획을 세워야 하며, 백업 플랜에는 신용 한도, 저축 계좌 또는 두 번째 브로커리지(중개 계좌)가 포함되어야 합니다. 백업 플랜은 안전망이며, 강제 청산을 피하는 방법입니다.
변동 증거금 콜을 피하는 방법
첫 번째 회피 방법은 손절매를 사용하는 것입니다. 손절매는 손실을 제한하며, 손절매는 포지션이 큰 손실로 누적되어 변동 증거금 콜을 유발하는 것을 막아줍니다. 손절매는 트레이더가 감당할 수 있다고 느끼는 수준에 두어야 하며, 손절매는 트레이더에게 불리하게 조정해서는 안 됩니다.
두 번째 회피 방법은 포지션 규모를 줄이는 것입니다. 잠재적인 변동 증거금 콜을 감당할 수 없는 트레이더는 포지션 규모를 줄여야 하며, 그 축소는 트레이더가 유지할 수 있는 수준으로 포지션을 가져와야 합니다. 이 축소는 일시적인 조치이며, 트레이더의 현금 흐름이 개선되면 축소를 되돌릴 수 있습니다.
세 번째 회피 방법은 장 마감 전에 포지션을 청산하는 것입니다. 큰 불리한 변동이 예상되는 트레이더는 장 마감 전에 포지션을 청산할 수 있으며, 그러면 변동 증거금이 적용되는 것을 막을 수 있습니다. 청산은 콜을 피하는 방법이고, 청산은 알려진 가격에서 손실을 확정하는 방법입니다.
변동 증거금에 대한 일반적인 질문
변동 증거금 지급은 일반적으로 얼마인가요? 변동 증거금 지급은 포지션에 대한 일일 시가평가(mark-to-market) 금액입니다. 지급은 신용(credit) 또는 차감(debit)이 될 수 있으며, 가격 변동의 방향에 따라 달라집니다. 거래자는 브로커의 증거금 정책을 확인해야 하며, 지급이 차감(debit)이 될 수 있다는 점에 대비해야 합니다.
변동 증거금 콜을 얼마나 빨리 충족해야 하나요? 시간 범위는 브로커와 거래소에 따라 다릅니다. 시간 범위는 몇 시간에서 영업 1일까지일 수 있으며, 시간 범위는 보통 기관 고객보다 개인(소매) 고객의 경우 더 짧습니다.
브로커가 시간 범위를 연장할 수 있나요? 일부 브로커는 건별(case-by-case)로 시간 범위를 연장할 수 있으며, 장기간 거래 관계가 있는 고객에게는 브로커가 기간을 연장할 수도 있습니다. 연장은 드물며, 거래자는 연장에 의존해서는 안 됩니다.
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어디서 시작할까
변동 증거금을 평가하고 있다면, 가장 유용한 첫 단계는 대표적인 선물 포지션에서 발생할 수 있는 최대 일일 손실을 계산하고, 그 손실을 커버할 수 있는 현금 버퍼를 유지하는 것입니다. 우리의 Broker 비교에는 선물 Broker와 증거금 정책이 정리되어 있어, 첫 선물 포지션을 열기 전에 Broker가 무엇을 제공하는지 파악할 수 있습니다.