Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Тргување без провизија — без надомест за поставување на трговија со акции или ETF — сега е стандардно кај секој поголем американски брокер. Промената кон $0 провизии, која започна кога Robinhood лансираше во 2013 и стана индустриски стандард кон крајот на 2019, ја елиминираше највидливата трговска цена. Но тргување без провизија не значи без трошоци — брокерите остваруваат приход преку други канали.
Кои брокери нудат тргување без провизија?
Секој поголем американски брокер сега нуди тргување со акции и ETF за $0:
| Broker | Stock/ETF | Options | Mutual Funds (NTF) | Fractional Shares |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/contract | 3,400+ без провизија при трансакција | Да ($1 минимум) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/contract | 4,000+ OneSource | Да ($5 минимум) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/contract | 19,000+ (некои провизии) | Да |
| Vanguard | $0 | $0.65/contract | само Vanguard фондови | Да |
| Robinhood | $0 | $0/contract | Не е понудено | Да ($1 минимум) |
| Webull | $0 | $0/contract | Не е понудено | Да ($5 минимум) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/contract | 4,400+ без-load, без-fee | Да |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/contract | 3,800+ NTF | Да |
Как функционира „бесплатното“ тргување: извори на приходи
Ако не плаќате провизија, како брокерот заработува? Четири главни канали:
Плаќање за тек на нарачки (PFOF)
Кога ќе поставите трговија, вашиот брокер ја насочува нарачката до маркет-мекер — фирма како Citadel Securities или Virtu Financial — наместо директно да ја испрати до берза. Маркет-мекерот му плаќа на брокерот за овој тек на нарачки. Потоа маркет-мекерот ја извршува вашата трговија по цена што вклучува мал спред — разликата меѓу цените за купување и продавање.
Брокерот ја добива исплатата за PFOF. Вие, како трговец, добивате извршна цена што може да се разликува малку од најдобрата достапна цена на берзата. Разликата обично е во делови од цент по акција. За трговија од 100 акции, тоа може да изнесува неколку центи. Вкупните приходи од PFOF за големите брокери достигнуваат стотици милиони долари годишно.
PFOF е законско и регулирано. SEC бара брокерите да ги обелоденат практиките на PFOF и да се стремат кон „best execution“ за нарачките на клиентите. Критичарите тврдат дека PFOF создава конфликт на интереси — поттикот на брокерот да го максимизира приходот од PFOF можеби не се совпаѓа со тоа да му се обезбеди на клиентот најдобрата можна извршна цена. Регулаторите, вклучувајќи ја SEC, ги разгледувале овие практики и во некои случаи (особено казната на Robinhood од 65 милиони долари од SEC во 2020 година) утврдиле дека обелоденувањето било недоволно.
Маржинско позајмување
Брокерите заработуваат камата на парите што им ги позајмуваат на клиентите преку маржински сметки. Разликата меѓу каматната стапка што ви ја наплаќа брокерот и стапката по која самиот брокер позајмува е профит. Приходите од маржинска камата се значителни — кај некои брокери, тие ја надминуваат приходната од комисија.
Камата на неинвестирани средства
Кога држите неинвестирани пари во вашата брокерска сметка, брокерот ги префрла во банка или во фонд за пазар на пари. Брокерот заработува камата на тие средства и вообичаено ви исплаќа пониска стапка отколку што заработува — разликата е профитот на брокерот. Ова се нарекува spread на приносот од cash sweep.
Spread-от значително варира. Брокер што плаќа 0.01% на неактивни пари, додека заработува 4% на истите средства, ја задржува разликата — 399 долари годишно на 10,000 долари неактивни пари, додека вие добивате 1 долар. Некои брокери, особено Fidelity и Schwab, плаќаат поконкурентни стапки на неактивни пари.
Позајмување хартии од вредност
Брокерите позајмуваат акции што ги држат на сметките на клиентите на други трговци — типично на краткорочни продавачи на кои им се потребни позајмени акции. Брокерот заработува надомест за позајмување и може да сподели дел со клиентите кои се одлучуваат за програма за позајмување. Дури и без изрично одобрување од клиентот, брокерите може да позајмуваат акции што се чуваат на маргинални сметки до износот на маргиналниот заем.
Дали тргувањето без провизија е добро за инвеститорите?
Доказите се мешани.
Што е јасно позитивно: Отстранувањето на провизиите од 5–10 $ по трансакција ја направи инвестирањето достапно за луѓе кои не можеа да ги оправдаат тие трошоци при мали трансакции. Фракционите акции, во комбинација со 0 провизии, значат дека можете да инвестирате 10 $ без да изгубите ниту денар заради провизии.
Што е помалку јасно: Моделот PFOF значи дека плаќате за вашите трансакции преку малку поинакви цени на извршување, наместо преку експлицитни провизии. За повеќето инвеститори на мало кои тргуваат ретко, вкупниот трошок речиси сигурно е понизок отколку што беше под моделот со провизии — плаќањето фракции од цент по акција преку PFOF е поевтино од плаќање 5–10 $ по трансакција.
Што заслужува внимание: Приносот од готовинскиот „cash sweep“. Брокерот може да нуди 0 провизии, но да плаќа 0,01% на вашата неактивна готовина, додека заработува значително повеќе. Со текот на времето, трошокот на пропуштената можност од ниските приноси на готовина може да го надмине она што го заштедувате на провизиите.
Најчесто поставувани прашања
Дали брокер без провизија е навистина бесплатен? Не. Брокерот остварува приход преку PFOF, позајмување со маргина, разлики од готовински „cash sweep“ и позајмување хартии од вредност. Вие индиректно плаќате преку цените на извршување, каматните стапки за маргина и приносот на вашите неактивни средства. Прашањето е дали вкупниот индиректен трошок е понизок од експлицитните провизии — за повеќето инвеститори, одговорот е да.
Дали PFOF значи дека добивам полоши цени на извршување? Разликата помеѓу PFOF извршување и најдобрата достапна цена на берзата обично е многу мала — делови од цент по акција. За повеќето трговии на мало со неколку стотици акции, разликата во трошокот се мери во центови. За многу големи трговии, разликата може да биде позначајна.
Кој брокер има најдобар квалитет на извршување? Технологијата за паметно рутирање на Interactive Brokers генерално се смета дека дава меѓу најдобриот квалитет на извршување. Сметката IBKR Pro на IBKR не користи PFOF — наместо тоа, наплаќа мали експлицитни провизии и ги рутира наредбите кон најдобрата достапна цена. IBKR Lite користи PFOF, како и повеќето други брокери.
Дали треба да избегнувам брокери што користат PFOF? За повеќето инвеститори, извршувањето базирано на PFOF е прифатливо. Разликата во трошокот е мала, а алтернативата — плаќање експлицитни провизии — обично чини повеќе. Ако квалитетот на извршување на ниво под еден цент е важен за вашата стратегија, размислете за IBKR Pro или брокер со транспарентна политика за извршување.
Дали сите брокери со $0 провизија имаат исти трошоци? Не. Иако провизиите за акции/ETF се $0 насекаде, каматните стапки за маргина, провизиите за опции, приносите од „cash sweep“, и провизиите за трансакции за инвестициски фондови (mutual funds) значително се разликуваат. Вкупниот трошок од користење брокер зависи од овие други провизии, а не само од $0 провизијата.
Од каде да започнете
Споредете брокери според трошоците што важат за вашето тргување: каматни стапки за маржа ако користите маржа, провизии за опции ако тргувате со опции и коефициенти на трошоци за фондови ако држите фондови. Нашиот водич за скриени провизии објаснува што да барате. Нашите прегледи на брокери вклучуваат анализа на провизиите за секој брокер.
Инвестирањето вклучува ризик. Вредноста на инвестициите може да расте, но и да опаѓа, и може да добиете назад помалку од вашата првична инвестиција. Оваа страница содржи партнерски линкови.